黃金跳水的原因：兩大利空成重要導火線

6月7日，國際貴金屬期貨大幅收跌，COMEX黃金期貨收跌3.34%報2311.1美元/盎司，當週累計跌1.48%，COMEX白銀期貨收跌6.69%報29.27美元/盎司，當週累計跌3.84 %。

對於金價的大跌，主要有兩大原因：一是中國央行暫停增持黃金外，二是美國非農業就業數據超預期。

從金價長期走勢看，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在本輪暴漲的過程中，金價與其他一些變數(如10年期美債實際收益率、黃金ETF持倉量)之間較為穩定的關係均已被打破。而諸如美債危機、地緣風險、央行購金等，則逐漸成為推升金價的主要因素。不過長期來看，這些因素與金價之間並無明顯的相關性，其更多是階段性地作為投資投機者藉以炒作的話題。在黃金市場依然由金融投資主導的情況下，可以預見，在階段性震盪結束後，未來金價走勢大概率還是會回歸到一系列長期穩定的關係中去。

經紀商Exinity首席市場分析師譚(Han Tan)認為，“除非市場看到新的央行購買以及美聯儲降息的更大前景，否則黃金對歷史新高的追求可能會受到阻礙。”

美國非農就業數據超預期

北京時間6月7日晚間，美國勞工部發布了5月非農業就業報告。報告顯示，美國新增就業人數達27.2萬個，遠超市場預期的18.5萬個。美國5月失業率升至4.0%，為2022年1月以來首次，高於市場預期，先前連續27個月維持在4%以下。薪資年率4.1%，預期值3.9%。

在數據公佈後，美國利率期貨交易員大幅減少對9月聯準會降息的押注，現在認為其降息可能性為55%，而先前的數據顯示為70%。美元應聲上漲，而黃金價格則出現了回落。分析師指出，強勁的就業數據顯示美國經濟依然具有韌性，這可能會使聯準會在短期內保持觀望態度。

非農業數據發布後，美元指數跳漲至104.70附近，收盤逼近105。

知名機構、分析師Tony Sycamore表示，"儘管G7中有兩家央行已經開始降息，但美國強勁的就業數據表明，美聯儲可能不會急於跟進。"

ING亞太區研究主管Rob Carnell指出，"實際情況是數據遠超預期，這將支撐美元短期內的強勢。"

道富銀行分析師馬文·洛(MarvinLoh)表示，任何對7月降息的預期都會消失。目前就業市場仍在全速運轉，這讓聯準會有時間評估在其他數據中看到的疲軟是否會導致夏季就業成長放緩。

激石集團(Pepperstone)資深研究策略師麥克‧布朗(MichaelBrown)持相同觀點。他認為，美國5月就業報告好壞參半，但整體而言更迎合聯準會鷹派的傾向。招聘持續快速成長，企業獲利也比預期成長，這表明勞動力市場總體上仍然相對緊張。整體而言，5月就業報告似乎不太可能改變聯準會政策前景。

非農發布後，摩根大通將聯準會首次降息預測從7月延後至11月。此前，該行是少數預測聯準會7月降息的機構之一。摩根大通美國首席經濟學家費羅利(Michael Feroli)表示，「7月降息可能性現在看來微乎其微。從現在到9月三份就業報告中，家庭調查指標預計將更為疲軟，但考慮到最近就業成長的勢頭，我們認為可能需要從現在到11月份的五份報告都顯示出疲軟才能通過降息考驗。

LPL金融首席全球策略師克羅斯比(Quencey Krosby)認為，就業報告顯示儘管失業率上升，但勞動力需求仍保持彈性，市場立即作出反應，「聯準會可能會將這些數字視為9月降息的障礙，因為強勁的勞動力市場會帶來更強勁的消費者，一個可以繼續消費並助長通膨的消費者。

中國央行暫停增持黃金

6月7日，國家外匯管理局(下稱「外匯局」)公佈2024年5月底外匯存底規模資料。截至5月末，我國外匯存底規模為3,2,320億美元，較4月底上升312億美元，升幅為0.98%。

外匯局官網更新的官方儲備資產顯示，2024年5月，中國官方黃金儲備為7,280萬盎司，與上月持平，這意味著中國央行在先前連續18個月增持黃金儲備後，在5月暫停增持黃金儲備。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，央行暫停增持黃金，或與近期國際金價上漲幅度顯著擴大等因素有關。在黃金價格水準在歷史高點的背景下，適當調整增持節奏，有助於控製成本。此前，央行也曾在2019年10月黃金價格高漲時暫停增持黃金，隨後在2022年11月黃金價格轉向波動走弱後恢復增持黃金。

3月以來，受多因素綜合影響，黃金價格持續上漲至高點運行，黃金市場的交易量也呈現整體成長態勢。根據世界黃金協會數據，4月全球黃金市場日均交易額較上月較上月成長12%，月底達2,470億美元。場外交易額增加6%至1260億美元/日。

有專家都認為，央行暫停增持黃金儲備尚不能說明央行增持黃金的大方向完全改變。仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，目前，黃金價格已處於高位，短期內價格出現波動和調整的機率正在上升。在此背景下，央行暫停增持黃金，反映了央行在調節優化國際儲備組合結構、確保儲備資產保值增值和收益、降低資產組合風險度與波動性等目標間尋求平衡。

全球央行購金需求旺盛

近兩年來，全球央行對黃金的需求一直在上升，從而有力支撐了金價。根據世界黃金協會的數據，中國人民銀行是2023年最大的買家，淨購買量為723萬盎司。

世界黃金協會統計顯示，自2010年以來，各國央行累計購買了超過7,800噸黃金，其中四分之一以上是在過去兩年買入的。 Metals Daily執行長諾曼(Ross Norman)表示，未來官方購買將保持穩定，每年可能維持在1,000噸以上。 「去美元化是一個持續的主題，不少國家開始有意識地將外匯儲備轉移到黃金中以平衡風險。」他補充道。

國際貨幣基金組織(IMF)上月發布的數據顯示，新加坡3月將黃金持有量增加4.448噸至236.610噸;伊拉克2月將黃金持有量增加3.079噸至145.661噸。波蘭央行總裁格拉平斯基(Adam Glapinski)本月表示，波蘭今年購買了5噸黃金，並計劃繼續增加黃金儲備。

文章來源： 微信公眾號“Wind萬得”