黃金多空對決：5000美元關口得失

週四，現貨黃金在盤中震盪走低，交投於4,925美元/盎司附近，日內跌幅約0.7%。金價承壓的主要原因有二：一是美元指數反彈至兩週高點97.82，延續了從四年低位回升的勢頭；二是市場避險情緒降溫，因美國與伊朗同意於週五在阿曼舉行會談，緩解了外界對軍事衝突的擔憂。

然而，黃金的下跌空間似乎也有限。週三公佈的美國ADP就業數據不如預期，暗示勞動市場疲軟，反而強化了市場對聯準會降息的預期。在多空因素交織下，金價正面臨一場方向選擇。

基本面博弈：美元走強對沖降息預期

影響金價的基本面因素，目前正呈現明顯的拉鋸態勢。

一方面，美元獲得了多重支撐。此前，美國總統川普提名凱文·沃什擔任聯準會主席的消息，一度讓市場猜測聯準會政策可能更偏鷹派。儘管川普隨後澄清，如果沃什表達過加息意願，他便不會提名，並強調降息“幾乎沒有懸念”，但美元的短期反彈動能已經形成。此外，美國1月ISM非製造業PMI維持在53.8，顯示服務業擴張依然強勁，也為美元提供了溫和支撐。

另一方面，對聯準會降息的預期正在對沖美元的強勢。交易員普遍押注聯準會在2026年可能還有兩次降息。最新公佈的經濟數據進一步鞏固了這一看法：美國1月ADP私部門就業人數僅增加2.2萬個，不僅低於前值修正後的3.7萬，也遠不及市場預期的4.8萬。

地緣政治方面，雖然美伊談判降低了短期風險，但雙方分歧依然存在。美國要求將伊朗的飛彈項目納入談判，而伊朗堅持只討論核子計畫。這種僵局意味著不確定性並未完全消除，可能限制黃金作為避險資產的下跌空間。

從更長遠的視角來看，瑞銀分析師在其最新報告中指出，黃金作為風險對沖工具的價值仍在，多頭市場並未結束。該機構預計，到2026年年中，金價可能上漲至每盎司6,200美元，較目前水準有近25%的上漲空間。

接下來，市場焦點將轉向周四公佈的美國JOLTS職缺數據和周度初請失業金人數，這些數據以及聯準會官員的講話，將共同為美元和黃金的下一步走勢提供線索。

圖表解讀：金價失守5000後的關鍵點位

從技術形態來看，金價在隔夜衝擊5,100美元關口未果後大幅回落，短期看跌壓力增加。

各項技術指標發出了較為複雜的訊號：

• 趨勢與動能： MACD指標的快慢線雖仍在零軸上方，但其紅色動能柱正在收縮，顯示上漲動能減弱。同時，相對強弱指數（RSI）略低於50中線，顯示出短期的看跌傾向。

• 長期支撐：儘管短期承壓，但金價目前仍運行在穩步上行的200週期移動平均線（4665.57美元）之上，整體的上升趨勢結構尚未被破壞。

現貨黃金4小時圖顯示，價格在關鍵斐波那契回檔位附近掙扎，MACD指標上漲動能減弱，短期方向不明朗。

目前，多空雙方的爭奪焦點集中在斐波那契回檔位。

• 關鍵阻力： 50%斐波那契回檔位4993.66美元是眼下的初步阻力。如果金價無法有效突破該水平，看跌壓力可能會持續。

• 上行目標：若能成功突破並站穩4993.66美元，則可望進一步挑戰61.8%的回檔位5134.16美元。收盤價若能站上此處，將是強烈的看漲訊號，為後續反彈打開空間。

• 下方支撐：若價格繼續下行，逐步抬升的200週期均線（4,665.57美元）預計將提供有效支撐。

總而言之，在短期看跌訊號與長期上升趨勢的矛盾下，金價在突破關鍵阻力位之前，多頭動能略顯不足，後市走向仍需等待進一步確認。