黃金劍指新高，美元地位不保？

金銀價格已觸及創紀錄高位，但上漲動能絲毫未減。這背後最核心的驅動力，是美元的持續疲軟，它正在強化投資人從傳統金融資產轉向黃金等硬資產的長期趨勢。

美元的下跌，為貴金屬創造了完美的上漲環境。隨著市場對川普總統政策議程帶來的地緣政治風險和經濟波動的消化，越來越多的分析師開始質疑美元作為全球主要儲備貨幣的長期地位，黃金和白銀因此飆升。

「去美元化」浪潮：為何市場看多黃金？

Mind Money的執行長Julia Khandoshko認為，儘管黃金短期內可能面臨回調風險，但整體的上升趨勢並未改變。

她分析指出，當前全球市場有幾個關鍵趨勢支撐著金價：“我們看到'去美元化'進程在加速，發展中國家的需求穩定，全球貨幣發行量持續增加。”

此外，Khandoshko還提到了幾個關鍵風險點：“美國債務的可持續性問題依然存在，地緣政治緊張局勢日益加劇——無論是新的關稅威脅，還是購買格陵蘭島的提議。再加上美聯儲的獨立性面臨壓力，我們認為市場將黃金作為避險資產的興趣只會越來越濃。”

分析家普遍認為，自2025年4月川普實施旨在削減美國貿易逆差的激進全球關稅以來，新一輪「拋售美國」的情緒持續發酵，這讓金銀持續受益。

數據為證：美元指數的持續性疲軟

美元的弱勢在數據上表現得淋漓盡致。

2025年，美元指數經歷了50多年來最糟糕的表現之一，從2024年12月接近108.5點的高點下跌約9.4%，至年底收在約98.3點。這股下行動能延續到了新的一年，美元在1月又下跌了近2%。本週，該指數更是跌至95.566的四年來新低。

面對美元貶值，川普總統本人似乎並不擔心。週二在愛荷華州，當被記者問及是否擔心美元貶值時，他表示：“我認為這很好，看看我們正在做的業務，美元表現得很好。”

然而，分析師警告稱，美元走軟的影響絕非如此簡單，它會持續增強黃金作為通膨對沖和財富保值工具的吸引力。

FP Markets的市場分析師主管Aaron Hill在一份報告中解釋道：“美元走軟雖然有利於出口商，但它可能會增加通膨壓力。當美元貶值時，你在國外購買商品就會變得更貴。對於依賴進口材料的企業來說，成本會上升，而這些成本最終會轉嫁給消費者，從而推高通膨。”

Hill補充說，川普的不可預測性加劇了這一問題。 “從威脅徵收關稅到格陵蘭島計劃，他的行動不斷擾亂市場，促使投資者減少對美國資產的風險敞口。這加劇了美元的下行壓力，並最終可能助長通膨。”

不只是美元：全球法定貨幣的信任危機

一些分析師警告稱，問題已經超出了美元本身，市場對更廣泛的法定貨幣體系的信心正在減弱。

市場分析師Linh Tran表示，黃金地位的提升，正越來越多地反映在全球儲備資產組成的變化中。她在一份報告中寫道：「從全球金融體系的宏觀視角看，黃金上漲不僅僅是因為市場焦慮，更是因為全球對貨幣和財政秩序的信心正在轉向更加謹慎的立場。這似乎不是短暫的衝擊，而是因為重新定位黃金在體系內角色的過程。黃金未來的軌跡不會由利率或美元等單一變量決定，而是取決於全球貨幣和財政框架的整體穩定性。」黃金未來的軌跡不會由利率或美元等單一變量決定，而是取決於全球貨幣和財政框架的整體穩定性。」黃金未來的軌跡不會由利率或美元等單一變量決定，而是取決於全球貨幣和財政框架的整體穩定性。」

除了美元，近期日本債券市場的動盪也引發了人們對全球金融體系流動性風險的擔憂。

Marex的全球市場分析主管Guy Wolf認為，對全球貨幣貶值的普遍擔憂，可能在未來幾年內支撐金價走高。他指出：「私人投資者正在回歸黃金。黃金既是對沖貨幣貶值的工具，也是防範地緣政治風險、股市高估和宏觀不確定性的一種保險。黃金的上漲不單是美元疲軟的結果，它反映的是全球範圍內對法定貨幣信心的普遍侵蝕——幾乎以每一種貨幣計價的黃金價格都在上漲。」

後市展望：黃金在投資組合中的角色

展望未來，WisdomTree的大宗商品和宏觀經濟研究主管Nitesh Shah表示，金價在年底前可能會遠高於目前水準。

他指出，他的模型仍然建議投資者將投資組合的15%至20%配置給黃金。他補充說，考慮到全球債券市場的龐大規模，即使資產配置發生微小的變化，也可能對黃金價格產生巨大影響。

“我理解金價為何會這樣，”他說，“如果美元仍然是世界儲備貨幣，那麼現狀和全球貨幣體系將面臨巨大威脅。”

現貨黃金日線圖顯示，金價自2026年初以來加速上揚，印證了美元疲軟背景下的強勢基本面。