金價大跌，摩根大通逆勢喊話6300

黃金價格上週五經歷歷史性暴跌，市場情緒緊張，但摩根大通選擇逆勢而行。該行分析師不僅堅持看多立場，還將2026年底的金價預測從5,400美元大幅上調至每盎司6,300美元，其核心邏輯為：來自全球央行和投資者的結構性需求依然強勁。

恐慌未散，為何堅持看漲？

上週，貴金屬市場走出了驚心動魄的「雲霄飛車」行情。在經歷一輪瘋狂上漲後，黃金在上週五創下近四十年來最大單日跌幅，白銀更是刷新了歷史單日跌幅紀錄，一度暴跌超過30%。

這股拋售潮延續到了本週一。現貨黃金盤中一度跌超10%，白銀跌幅也曾超過16%。截至發稿，跌幅雖有所收窄，黃金報4726.78美元/盎司，白銀報82.07美元/盎司，但市場恐慌情緒依舊存在。

然而，摩根大通認為，目前的劇烈波動並未動搖黃金的長期根基。分析師團隊表示，整體宏觀背景依舊對黃金有利，其「長期上漲動能將維持不變」。他們明確指出，「基於清晰、結構性、持續的多元化趨勢，中期仍堅定看漲黃金」。

兩大買家撐腰，金價底氣何在？

摩根大通上調金價預測的信心，主要來自兩個面向：官方部門的持續購買和投資者需求的加速流入。

首先是各國央行的強勁購金需求。數據顯示，去年第四季度，即使金價已經突破每盎司4,000美元的高位，全球央行仍合計買進了約230噸黃金，使得2025年全年的總購買量達到約863噸。摩根大通預計，這股儲備多元化的趨勢將持續，2026年各國央行的購金需求仍將維持約800噸。

其次，投資者的資金也加速湧入。分析師指出，黃金ETF持倉量上升，金條和金幣等實體需求旺盛。更重要的是，越來越多投資者正將黃金作為對沖宏觀經濟和地緣政治風險的核心資產，納入投資組合。

由分析師 Gregory Shearer領導的團隊總結道：「黃金仍然是一種充滿活力的多面性投資組合對沖工具，投資者需求持續高於我們先前的預期。」他們認為，儘管近期金價上漲速度過快，但其結構性上漲的趨勢並未達到會因自身重量而崩潰的臨界點。基於央行和投資者的雙重需求，團隊預計金價將在2026年底達到每盎司6,300美元。

白銀市場：短期波動或將加劇

對於同樣經歷暴漲暴跌的白銀，摩根大通的態度則相對謹慎。

分析師指出，白銀市場的波動比黃金更為劇烈，且缺乏央行這類「結構性底部買家」的支撐。因此，他們擔憂「短期內白銀相對於黃金可能會出現更嚴重的波動」。

儘管小摩認為白銀價格預測的誤差範圍較大，但他們仍給出了一個價格底線，即白銀的平均價格底部將在每盎司75至80美元之間。從更長遠的角度來看，該行預計，如果銀價進一步上漲，將重塑其基本面，並對供需平衡產生影響，從而逐步緩解近期推動銀價上漲的短缺狀況。