英國央行分裂，3月降息門檻降低

英國央行最新的利率決議出現了顯著分歧，這為下個月降息鋪平了道路。只要經濟數據延續近期的疲軟態勢，市場普遍預計3月將迎來首次降息，6月可能再次行動。

投票分歧背後：一份報告改變了風向

英國央行決定將利率維持在3.75%，但這背後是貨幣政策委員會（MPC）內部的巨大分歧——九名委員中有四位投票支持立即降息，這一結果遠超市場預期。

這次決議大幅提升了3月降息的可能性。值得注意的是，推動降息預期升溫的並非新的宏觀數據，而是隨同決議發布的《貨幣政策報告》。這份報告中的全新分析說服了部分委員。

報告明確指出，與2%通膨目標相符的薪資增速水準約為3.25%。目前英國私營部門薪資成長率為3.6%，僅略高於該水平，並預計將在幾個月內降至3%。同時，英國央行代理人的最新調查顯示，2026年的薪資成長預期為3.4%，也基本上符合通膨目標。

此外，報告也認為，沒有證據顯示英國企業的薪資制定行為出現了實質的結構性轉變，這直接反駁了部分鷹派委員（尤其是休·皮爾）的長期觀點。

3月決議前瞻：行長與數據是關鍵

3月會議的最終結果，將很大程度上取決於行長安德魯貝利的投票。如果就業數據持續走弱——失業率攀升、就業人數減少、薪資成長放緩，貝利很可能在3月轉向支持降息。

通膨數據也將是重要參考。分析師預測，英國整體通膨率預計在4月降至1.8%，並在春夏兩季維持在2%左右，略低於英國央行的預測。儘管通膨大幅回落要到4月，但3月會前的經濟數據預計仍將釋放正面訊號，這可能說服包括凱瑟琳·曼在內的委員支持寬鬆政策。

基於此，分析師維持其基準預測不變：英國央行將在3月和6月各降息一次，將政策利率降至3.25%。

雙重利空：英鎊面臨政策與政治夾擊

英國央行釋放的鴿派訊號，疊加國內政治壓力，正讓英鎊持續走軟。英國短期利率已跌至本輪下行週期的新低，六個月遠期的1個月英鎊隔夜指數互換（OIS）利率僅3.32%，創下2022年夏季以來的最低水平。

同時，與已累積降息200個基點的歐洲央行相比，英國央行迄今僅降息150個基點。市場對英國央行「追趕式」降息的預期，將持續支撐歐元兌英鎊匯率。分析師判斷，未來數月該匯率可能升至0.88。

英鎊兌美元日線圖顯示，匯價在反彈後再度承壓，RSI和MACD指標均呈現下行趨勢

政治層面，英國首相基爾‧史塔默面臨的下台壓力日益增加。市場擔心，若由安吉拉·雷納接任首相、韋斯·斯特里廷出任財政大臣，可能被視為政壇左傾，從而推高英鎊的財政風險溢價。

儘管英國央行進一步降息能為金邊債券市場提供一定緩衝，但政治不確定性預計將主導市場情緒。隨著歐洲經濟預計反彈、歐元持續走強，分析師預測年底歐元兌英鎊或將升至0.90。