聯準會9月利率決議：降息25個基點幾成定局，三大看點或引爆市場

週四，聯準會將向投資者傳達一個「三部曲式」的訊息：官員在多大程度上重新調整其前景以反映疲軟的就業市場？聯準會正變得多麼分裂？理事米蘭的到來是否為聯準會帶來了黨派傾向？

儘管聯準會想要避開政治紛爭，但它還是被穩步地拖入了華盛頓兩極分化的對話中。

共和黨人指責拜登政府的任命者將聯準會推向了氣候變遷和種族平等等不適當的領域，並在2024年總統競選期間通過降息拉選票。

民主黨人則指責美國總統川普的施壓運動，包括試圖解僱前總統拜登任命的理事庫克、迫使聯準會主席鮑威爾下台的舉動以及將米蘭安插進聯準會。

庫克於2022年成為聯準會理事，而米蘭的確認投票以一票的優勢中通過。

利率預計將下降

聯準會將於北京時間週四凌晨兩點公佈利率決議，市場普遍預計該央行將進行自去年12月以來的首次降息，幅度為25個基點。當時川普的當選曾引發擔憂，即他的進口關稅可能會重新點燃通膨並減緩經濟成長。

在川普重返白宮之前，聯準會官員曾預期通膨將繼續下降至2%的目標，這將允許一系列穩定的降息，使借貸成本朝向一個更中性的水平。

自那時以來，利率一直穩定在這一區間，而通膨則有所回升。

然而，就業市場似乎已經減弱，更多的聯準會官員對需要透過適當降低借貸成本來防範失業率急劇上升的想法持開放態度。

不過，降息的幅度和速度仍然是一個爭議問題，分析師表示，本週的會議可能會出現異常數量的異議，其中，擔心通膨的人士恐將支持不降息，而米蘭和另外兩位川普任命者可能支持更大幅度的50個基點的降息，後者自今年夏天以來一直認為通膨風險已緩解且就業市場正在減弱。

聯準會理事沃勒和負責監管的副主席鮑曼在7月29-30日的會議上投了反對票，稱當時就應該降息，而此後的就業市場報告更增強了他們對就業的擔憂。這兩位官員都在一份明年接替鮑威爾的11名潛在候選人名單上。

雙向異議的可能性

「數據並未削弱降息25個基點的理由，」III Capital Management的首席經濟學家Karim Basta上週寫道。 「但它確實增加了出現三方分歧的可能性，即既有反對降息的異議，也有支持降息50個基點的異議。”

米蘭於週二宣誓就職，任期至1月31日結束，這個為期四個月的任期將使他能參加本次會議以及10月、12月和明年1月下旬的議息會議。本屆政府表示，目前的計畫是讓他在屆時返回白宮經濟顧問委員會擔任主席。

除非川普成功罷免庫克——她的任期將持續到2038年，或者有其他聯準會成員離任，否則在鮑威爾的主席任期於明年5月結束時，他可能需要透過米蘭目前的席位來任命這位七人理事會的新領導人。

目前尚不確定鮑威爾是否會在其作為理事的任期於2028年1月底屆滿前，放棄其在美聯儲理事會的席位。

6月的點陣圖曾顯示，官員們既擔心滯脹，即物價上漲和成長停滯的組合，又對如何應對存在分歧。

聯準會官員當時對最終關稅水準的困惑仍然嚴重，官員們上調了他們的利率展望，下降速度放緩，以反映預期中物價壓力緩解速度的減慢。

但中位數預測掩蓋了根本性的分裂，19名官員中有7人預計今年不會降息，10人預計會降息兩次或更多，另外兩名官員預計會降息一次。

更新後的《經濟預測摘要》將因其敘事的任何變化而受到顯微鏡式的審視，並且會有大量的“事後諸葛亮”式的猜測，以尋找黨派分裂的跡象，特別是米蘭的預測是與特朗普要求超低利率和對經濟一片大好的觀點保持一致，還是融入到他的美聯儲同事之中。

投資人也將在鮑威爾會後的記者會和新的預測中尋找證據，看看聯準會究竟是預期現在會有一系列穩定的降息，還是會等待未來的數據再逐次會議做出決定。

市場目前正在定價聯準會將在10月和12月會議上繼續進行25個基點的降息，明年的步伐則不太確定。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示，他預計米蘭將在本次會議上“盡職地投下反對票”，主張更大幅度的降息，並且中值預測將反映今年有三次25個基點的降息，而不是6月份預測中的兩次。但他也表示，對通膨的擔憂不會消失，並且「在投反對票時，鴿派在塑造多數派認可的聲明訊息方面的能力較弱」。

來源: 金十數據