美國PMI意外擴張，企業卻叫苦不迭

美國製造業傳來一個意外的好消息。根據供應管理協會（ISM）週一公佈的數據，1月製造業採購經理人指數（PMI）從上個月的47.9躍升至52.6，這是近一年來該指數首次進入擴張區間，也創下了自2022年2月以來的最高紀錄。

然而，表面上強勁的數據，卻與企業界的真實感受形成了鮮明對比。

圖：美國1月製造業PMI意外升至52.6，創2022年2月以來新高

靚麗資料背後：ISM為何保持謹慎

實際上，美國製造業在過去三年多的時間裡一直表現平平，PMI超過50的月份屈指可數。因此，就連發布數據的供應管理協會（ISM）自己，對這次的超預期反彈也表現得相當克制。

ISM製造業商業調查委員會主席Susan Spence在報告中點明，儘管數據釋放了正面訊號，但需要謹慎解讀。她提出了兩個潛在原因：

1. 季節性補庫存：1月通常是企業在假日後補充庫存的期間。

2. 提前採購：部分企業似乎是為了因應持續存在的關稅問題可能引發的價格上漲，而提前進行了採購。

Spence提到的企業回饋，主要來自PMI報告中「受訪企業主管的原話摘要」部分。而最新報告中的這些摘要，幾乎無一例外地充滿了對美國關稅政策和不確定性的抱怨。

圖：ISM報告摘錄的企業主管評論，揭示了關稅和政策不確定性帶來的普遍憂慮

關稅陰影下，美國企業的真實心聲

從運輸設備到金屬製品，各行各業的管理者都在表達深切的憂慮。

一家運輸設備公司的代表直言，「希望」成了該行業的年度關鍵字，但這並未轉化為2025年或2026上半年的實際訂單，買家普遍選擇觀望。他無奈地表示：“把戰略建立在'希望'之上實在太難了，但在本屆政府帶來的不確定性之下，我們也只能如此。”

機械設備產業同樣面臨困境。一家公司表示，美國最新針對歐盟的關稅威脅，將對已報價訂單的利潤造成巨大的負面衝擊，公司根本無法消化或轉嫁這部分新增成本。另一家公司則抱怨，地緣政治緊張局勢正在加劇「反美」採購情緒，導致訂單流失。

一家金屬製品公司的評論則更為尖銳：“混亂且缺乏信息透明度的關稅政策，持續折磨著中小企業，使長期規劃變得毫無意義。企業根本不敢做出超過30天的資本承諾。”

影響蔓延：從工廠到迪士尼樂園

這種由政策不確定性引發的負面影響，並不僅限於製造業。

美國娛樂業巨頭迪士尼也在周一發布的財報中指出，本季主題樂園、郵輪和消費品的營業收入成長將較為溫和。其中一個原因，是所謂的「美國國內公園面臨國際訪客不利因素」。

這放緩的背景，恰逢關稅、簽證審查以及美歐、美加之間的地緣矛盾引發海外遊客擔憂之際。

對此，迪士尼財務長Hugh Johnston並未詳細解釋具體原因，僅強調公司會將加州迪士尼樂園和佛羅裡達迪士尼世界的市場推廣重心轉向美國國內遊客。這似乎從側面印證了，宏觀政策的漣漪效應已經波及到了更廣泛的消費領域。