美元指數失守96，三重利空壓頂

美元指數在亞洲時段再度承壓，回落至96.20附近，距離本週稍早創下的2022年2月以來低點僅一步之遙。市場情緒顯示，美元的反彈動能明顯不足，近兩週形成的下行趨勢仍在延續，投資人的配置意願持續謹慎。

聯邦儲備銀行內外承壓，美元光環褪色

從基本面來看，美元的疲軟並非空穴來風，而是多重因素交織的結果。

首先是貨幣政策層面，聯準會在最新會議上雖然維持政策利率不變，符合市場預期，但其內部立場分歧已公開化──有兩位官員投票支持降息。儘管聯準會主席鮑威爾強調通膨仍高於2%的目標，言論偏向鷹派，但這並未能有效提振美元。

市場更關注的是，聯準會的政策空間正受到政治與制度層面不確定性的擠壓。目前，圍繞聯準會高層的司法調查和人事風波，使得央行的獨立性成為焦點，這種結構性擔憂正在持續削弱美元傳統的避險屬性。

同時，美國政策前景的不確定性，疊加全球範圍內「去美元化」的長期趨勢，共同導緻美元在中期資產配置中的吸引力下降。儘管市場普遍預期聯準會本季將維持觀望，但交易層面已開始提前計入2026年進一步降息的可能性。

技術分析：下行通道中的美元

從日線圖表來看，美元指數的技術形態清晰地指向空頭。

價格整體處於一個明確的下行通道之中，持續運作在主要中長期均線下方，均線系統呈現空頭排列，反映出中期賣壓依然沉重。目前，尚未出現任何有效的止跌或反轉訊號。

美元指數日線圖顯示，價格已跌破關鍵均線支撐，下行趨勢明確

關鍵支撐位：

• 首要支撐： 96.00整數關卡，這裡既是心理支撐位，也接近本週低點。一旦有效跌破，下行空間可能會開啟。

• 中期防線： 95.40至95.50區間，這是前期的階段性低點，也是多空雙方賽局的關鍵區域。

• 潛在目標：若跌勢加劇，不排除測試94.80一線的可能，該位置將是判斷中期趨勢是否加速下行的重要參考。

上方阻力位：

• 初步阻力： 96.80附近，這裡是前期反彈的高點密集區。

• 關鍵阻力： 97.50至97.80區間，該區域匯集了下行趨勢線和重要均線的雙重壓制。只有當價格重新站穩該區間，當前的弱勢格局才有望得到緩解。

動能指標方面，日線RSI指標維持在中性偏弱的區域，尚未進入嚴重超賣狀態，這暗示當前的下行趨勢仍有延續空間，下跌動能並未完全釋放。整體技術形態呈現「弱反彈、強趨勢」的格局。

核心觀點：反彈只是技術修正

綜合來看，當前美元指數的疲軟，已不能簡單歸因於利率預期的變化，而是政策可信度、制度穩定性與中期資本配置邏輯共同作用的結果。

在聯準會獨立性持續受到市場拷問、美國政策前景不明朗的大背景下，美元賴以生存的避險與利差兩大優勢正被同步削弱。短期內，除非經濟數據或政策層面出現超預期的重大利好，否則美元指數大機率將維持震盪下行的節奏。在此期間出現的任何反彈，都應被視為下跌趨勢中的技術修正，而非新一輪上行的起點。