渣打預警：穩定幣或掏空美國銀行5000億

穩定幣正對美國銀行業構成日益嚴峻的挑戰。渣打銀行一份最新研究報告預測，到2028年底，與美元掛鉤的穩定幣可能導緻美國銀行體系流失超過5,000億美元的存款，其中風險敞口最大的將是區域性銀行。

隨著穩定幣在美國的監管框架逐步清晰，其與傳統銀行業的衝突也開始浮現。

銀行業的核心焦慮：存款正在“搬家”

渣打銀行的這份分析直指銀行業最核心的痛點：存款流失。報告指出，「可生息穩定幣」的崛起是主要驅動力。

研究團隊的核心邏輯是基於銀行的淨利差（NIM），也就是銀行貸款利息收入與存款利息支出之間的差額。渣打數位資產研究全球主管Geoff Kendrick認為，隨著支付網路等核心銀行業務開始向穩定幣遷移，美國銀行業正面臨「一種威脅」。

這場衝突的背景是川普政府時期通過的一項法案－《引導並建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS Act）。該法案為美元穩定幣的發行和使用搭建了聯邦層面的監管框架，在認可美元掛鉤穩定幣的同時，排除了有「崩盤歷史」的高風險演算法穩定幣。

這項法案雖然受到加密公司的歡迎，但也引發了銀行業的嚴重擔憂。

監管漏洞？銀行與加密公司的激辯

銀行業認為，這項新法案留下了一個關鍵漏洞。儘管法案禁止穩定幣發行方直接為穩定幣支付利息，但第三方機構（如加密貨幣交易所）仍可為用戶持有的穩定幣提供收益。

在銀行看來，這將創造出一種全新的市場競爭。存款是分數準備金銀行體系的基石，一旦大量存款被吸走，銀行的根基將受到動搖。行業領袖甚至警告，這可能催生一個“未受監管的平行銀行體系”，透過吸收傳統儲戶來擾亂經濟穩定。

美國銀行（Bank of America）執行長Brian Moynihan的預測更為驚人，他1月表示，如果國會批准可生息穩定幣，可能會有高達6兆美元的銀行存款流入穩定幣市場，這相當於美國商業銀行總存款的30%至35%。

然而，加密產業並不同意這種「擠兌風險」的說法。 Circle公司執行長Jeremy Allaire在達沃斯世界經濟論壇上反駁稱，禁止為穩定幣支付利息是一種反競爭行為。他強調，政府貨幣市場基金同樣為存款提供收益，並與傳統銀行長期共存，並未對信貸市場或金融體系構成威脅。

由於對「可能發生銀行擠兌」的擔憂，美國參議院銀行委員會在本月稍早推遲了對一項加密市場結構法案的投票。

市場新變局：Tether入場挑戰USDC

就在雙方激辯之際，市場格局也正在改變。穩定幣巨頭Tether在1月27日宣布，已獲准在美國提供穩定幣服務，並推出一款面向美國市場、與美元掛鉤的新穩定幣USA₮。該公司稱，USA₮將在聯邦層級受到GENIUS法案的監管。

此舉被視為直接挑戰Circle公司發行的USDC。過去，由於監管審查環境等因素，Circle的USDC在美國市場一直佔據主導地位，並連續兩年在成長上超過Tether。

Tether的入場，精準地契合了美國市場對穩定幣服務不斷增長的需求，也預示著在新的監管框架下，穩定幣市場的競爭將更加激烈。