沃什或將執掌聯準會？市場解讀新變局

聯準會在今年1月的會議上維持利率不變，市場的目光已經迅速投向了下一任主席的潛在人選——凱文沃許。現任主席鮑威爾的任期將於5月結束，讓市場普遍猜測，聯準會的降息窗口最快也等到6月。

作為聯準會內部的「鴿派」人物，由川普總統親自任命的理事米蘭，對沃許的未來表現充滿期待。在1月的會議上，正是米蘭投下了反對票，主張聯準會應立即降息25個基點。

「降息+縮表」：沃什的政策組合猜想

如果凱文沃什上任，聯準會的貨幣政策會走向何方？華泰證券分析認為，他可能會嘗試推動一套「降息+縮表」的組合拳。

具體來看，沃什在利率問題上的邏輯是：人工智慧（AI）正在提升生產力，這本身就有抑制通膨的效果。如果聯準會能同時大幅縮減資產負債表，通膨壓力將進一步減小，從而為降息創造出空間。

而在資產負債表方面，沃什一直對聯準會維持龐大規模的資產負債表持批評態度，認為這扭曲了市場並影響了財政的可持續性。他主張更大力度地縮表，並停止購買MBS（抵押貸款支持證券）等資產。

在政策順序上，華泰證券推測，沃什可能先降息，再嘗試縮表。不過，縮表操作本身有風險，可能引發市場劇烈反應。考慮到川普政府對資本市場一向愛護有加，市場的任何大幅波動都將成為限制沃什決策的重要因素。

鷹派還是鴿派？市場觀點現分歧

沃什的上任將如何攪動金融市場，是各方關注的另一個焦點。不同機構對此解讀不一。

威靈頓投資管理的宏觀策略師朱希·達萬認為，沃什的職業生涯始終倡導「強硬貨幣」政策。他若擔任主席，將緩解市場對於「政治考量壓倒通膨管理」的擔憂。市場會更相信未來的貨幣政策將由經濟數據主導，而非政治意圖，這有利於穩定美元，防範貨幣貶值風險。

朱希·達萬補充說：「沃什是一位務實且政治嗅覺敏銳的人。他在美聯儲任職期間積累的溝通技巧和市場經驗是巨大優勢，尤其是在需要平衡激進總統、強硬國會和高度警惕的市場三者關係，並處理複雜的赤字和債務問題時。他過往已證明自己能採取最理想的觀點，這一點至關重要。

瑞士百達財富管理則指出，在聯準會獨立性備受挑戰的背景下，提名一位立場偏「鷹派」的前官員，本身就有穩定市場情緒的作用。消息公佈後，美國公債殖利率曲線稍微變陡，美元短線走強。對於美股，這項提名的影響偏中性，因為「政策不再超寬鬆」的擔憂，可能被「聯準會獨立性得到強化」的積極預期所抵消。

然而，景順首席全球市場策略師布萊恩‧萊維特提出了不同看法。他表示：「市場最初將沃什的提名解讀為'鷹派'，但中長期看，他未必如外界預期的那麼鷹派。」萊維特認為，沃什的經驗有助於維護美聯儲的獨立性和金融穩定，從而穩住通膨預期和借貸成本。同時，他的私部門背景可能推動銀行業進一步放鬆監管，為經濟成長提供動力。因此，一個獨立且對市場友善的聯準會，最終將對股市構成利好。

提名之路並非坦途：參議院的挑戰

儘管市場已經開始深入分析沃什上任後的種種可能，但他的提名仍需闖過參議院這一關。

川普對沃什的提名需要得到參議院的批准。然而，川普先前針對現任主席鮑威爾和另一位理事莉薩庫克的調查與指控，可能會給這次提名確認蒙上陰影。 1月30日，國會參議院民主黨領袖查克· Schumer明確表示，如果川普繼續透過司法手段「報復」聯準會官員，那麼共和黨就別想在參議院推動通過對沃什的提名。