押注「民生牌」：華爾街備戰中期選舉

距離美國中期選舉只剩九個月，華爾街已經開始沙盤推演，尋找11月投票日前的最佳交易策略。市場的聚光燈，正牢牢鎖定在日益掙扎的美國消費者身上——最新的情緒調查顯示，他們的狀況不容樂觀。

因此，投資人正緊盯一類特殊的交易機會：那些能從川普政府「降低生活成本」的政策中受益的資產。市場預期，在眾議院僅佔微弱多數的共和黨，將傾向支持旨在遏制通膨的法案。

「民生牌」成焦點：華爾街的新交易邏輯

「隨著中期選舉臨近，民粹主義正在抬頭，其核心議題之一就是『負擔能力'，」花旗研究的美國股票策略師德魯·佩蒂特（Drew Pettit）指出。

川普政府已經開始行動，例如下令購買抵押貸款支持證券（MBS）來試圖壓低房屋貸款成本。佩蒂特認為，負擔能力問題與信貸息息相關。他解釋說：“如果你通過退稅或直接發錢給民眾，他們仍然可能利用槓桿或信貸來購買更多東西。”

在這種邏輯下，新型金融公司和房屋建築商成為了兩大潛在受益者。前者可能因信貸需求增加而獲益，後者則可能因為抵押貸款利率下降而迎來景氣回升。

兩大機構佈局：金融科技與基建股受寵

正是基於對政策紅利的預期，花旗集團順勢推出了一個被佩蒂特稱為「戰術性」的股票組合，重點關注服務中低收入消費者的金融科技公司，例如Klarna（KLAR.US）、Block（XYZ.US）和Intuit（INTU.US）。這類公司將直接受惠於任何讓消費者更容易獲得信貸的政策。

花旗瞄準金融科技領域的大背景是，世界大企業聯合會的數據顯示，美國消費者信心已跌至2014年以來的最低點。儘管幾個月來情緒調查持續疲軟而實際支出依然堅挺，但這已足以引起華爾街部分人士對未來消費萎縮的擔憂。

消費者的不滿也引起了華盛頓的注意，尤其是川普的關稅政策仍在推高部分商品價格。佩蒂特表示，以往應對消費疲軟的策略是湧入廉價折扣店，但這次情況不同。 “關稅不會消失，對公司利潤率構成直接衝擊的是進口商，而許多對進口敏感的股票恰恰集中在消費板塊。”

同時，內德戴維斯研究公司（Ned Davis Research）也在調整策略，將重點從總統執政第一年的主題（如金融去槓桿化）轉移到中期選舉。由帕特·喬西克（Pat Tschosik）領導的策略師團隊在1月28日的報告中寫道：“川普政府從不會長期閒著。”

該機構認為，經濟成長、負擔能力和國家安全將是今年的三大關鍵主題。因此，他們已在2026年「川普交易」策略中加入了房屋建築股ETF、基礎設施公司以及一隻押注美元走軟的基金。

硬幣的另一面：消費寒冬風險猶存

然而，並非所有人都如此樂觀。恆康投資（John Hancock Investment）的聯合首席投資策略師馬特·米斯金（Matt Miskin）認為，廣泛押註消費者的策略看起來很危險。

他指出了消費者信心下降和收入成長放緩的嚴峻現實，並警告稱，隨著消費者走弱，整體市場正面臨問題。 “市場還沒有為消費者走弱定價，”米斯金在電話會議中表示，“在我看來，當前的價格反映的是經濟增長和通脹將大幅加速的樂觀預期。”

數據似乎也支持了這種謹慎。截至今年，消費必需品類股上漲了9.2%，選用消費股上漲了2.4%，雙雙跑贏標普500指數1.9%的漲幅。但獲利預期卻不樂觀：預計在截至3月的季度中，可選消費和必需品板塊的盈利增長將是市場中最慢的，增長率分別為7.6%和6.8%。

米斯金認為，投資人可能需要為一個「相對寒冷的消費背景」做好準備，而不是一個過熱的經濟——除非，華盛頓能夠真正兌現解決民眾生活成本問題的政策紅利。