川普一句話，美元長跌開始？

美國總統川普對美元貶值的默許態度，正讓市場愈發相信，美元可能將開啟一輪長期下跌趨勢。

週二，川普表示他認為美元並未過度疲軟。此言一出，美元隨即遭遇了自去年關稅風波以來最猛烈的單日拋售。彭博美元指數一度暴跌1.2%，這番言論不僅削弱了美元和美國公債的吸引力，也催生了一波所謂的「貨幣貶值交易」。

「美元微笑」之父：一輪新跌勢或已啟動

「美元微笑」理論的創立者、摩根士丹利前外匯策略師任永力（Stephen Jen）認為，這標誌著美元進入了新一輪下跌的開端。他指出，川普政府正試圖將匯率維持在有利於美國出口商的水平。

任永力表示：「這很可能就是美元下一輪跌勢的起點，而許多人或許並未為此做好準備。」他補充道：「整整一代外匯分析師已經習慣了『強勢美元與強勁美國經濟』的組合，卻不知道如何應對『美元疲軟與美國經濟強勁』並存的局面。」

川普在愛荷華州對記者稱，美元近期的下跌對美國企業「非常有利」。儘管這番話與美國官員先前的論調一致，但由於它似乎在為美元近期的重挫“背書”，因此在周二晚間的外匯市場掀起了巨大波瀾。

在周二的紐約交易時段，彭博美元指數一度跌至近四年來的最低點，隨後在周三亞洲時段才收復部分失地。美元的暴跌將歐元和英鎊推升至2021年以來的最高水平，瑞士法郎則創下2015年以來的新高。在亞洲市場，馬來西亞林吉特和新台幣領漲。

圖：美元指數在川普演講後急劇下挫，一度觸及近四年低點

「口頭介入」失效？市場重估美元風險

雪梨Pinnacle Investment Management的首席投資策略師安東尼·道爾（Anthony Doyle）分析稱：「當有能力透過口頭幹預來捍衛本幣的人聽起來毫不在意時，市場對美元潛在支撐的預期就會減弱。」他認為，市場正在重新思考一個問題：美國是否在要求投資者接受更低標準的穩定性，並因此為持有美國風險索要更高的回報？

川普對弱勢美元的“擁抱”，可以被視為對美國資產海外持有者的另一個威懾。在此之前，他已經對關鍵盟友發出關稅威脅，攻擊聯準會的獨立性，並實施了一系列不可預測的決策。因此，川普對美元下跌的漠視態度，被一些市場參與者解讀為賣出美元、並加速從美債等資產中「靜默撤離」的另一個訊號。

彭博MLIV亞洲團隊負責人加菲爾德·雷諾茲（Garfield Reynolds）直言：“美元的風險回報仍然嚴重傾向於進一步走弱。”

弱美元的雙面刃：出口利好與債務隱憂

至少有一項市場指標顯示，市場對美元長期貶值的擔憂正在加劇。

根據摩根大通公司的一項指數，衡量美元兌主要貨幣對的「風險逆轉指標」週二跌至6月以來的最低點。這表明，在期權市場上，投資者為防範美元走弱而尋求對沖保護的需求正在增加。

然而，高盛集團副總裁羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）警告稱，美元長期走弱將為美國經濟帶來一系列危險。

他在接受彭博電視台採訪時表示：“誠然，弱勢美元能提振出口。但美國目前背負著39萬億美元的債務，並且正朝著40萬億美元以上邁進。當你債務纏身時，我認為貨幣的穩定性可能比出口更重要。”

卡普蘭補充說：“我實際上認為，美國會希望看到一個穩定的美元和穩定的局面。他們需要能夠順利地出售長期國債，而一個穩定的美元對此至關重要。”