全球外匯存底出現“去美元化”

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全球外匯存底的約一半在亞洲。截至2024年底，作為最大持有國的中國約為3.45兆美元，約佔全球外匯存底的四分之一。有觀點指出，「對美國等西方國家懷有不滿的國家可能正在建構美元以外的資金結算體系」…

世界各國的中央銀行和政府持有的外匯存底正脫離美元。截至2024年底，美元佔外匯存底總量的比例為57.8%，創1995年開始統計以來、以年底計算的最低水準。出於國際資產多元化的考慮，越來越多的國家開始重新審視對美元的高度依賴，轉而增持黃金等資產。在重返「有利率時代」的背景下，投資吸引力上升的日圓比例已連續第3年上升。

外匯存底是政府為了在緊急情況下償還對外債務或結算進口貨款而儲備的資金。為了抑制急劇的匯率波動，也可以用作匯率幹預的資金。外國政府發行的債券、存款和黃金等資產是外匯準備的對象。

國際貨幣基金組織(IMF)發布的官方外匯存底貨幣組成(COFER)顯示，截至2024年底的全球外匯存底為12.3641兆美元。其中美元佔比為57.8%，較前一年底下降0.6個百分點。雖然美元在2000年前後達到頂峰時超過70%，但近年來這一比例持續下降。

出於對保有資產進行國際分散的考慮，全球各國政府和央行正加快「去美元化」的步伐。作為美元的替代資產，黃金正受到越來越多的關注。黃金不依附於任何特定國家，因此也被稱為「無國籍貨幣」。

世界黃金協會(WGC)的數據顯示，截至2024年12月，俄羅斯在外匯存底中持有約2,300噸黃金，佔該國外匯存底的32%。與10年前相比，俄羅斯的黃金儲備量增加至近2倍。

美國多次對俄羅斯、中國等實施金融制裁，排除在美元結算體系之外。 2022年，作為對俄羅斯發動烏克蘭戰爭的經濟制裁措施之一，美國等西方國家將俄羅斯多家主要銀行剔除出環球銀行間金融通訊協會（SWIFT）系統。

日本橫濱國立大學教授佐藤清隆指出，「對美國等西方國家懷有不滿的國家可能正在建構美元以外的資金結算體系」。

在川普政府執政期間，市場對「去美元化」趨勢加速的警覺情緒進一步升溫。雖然目前主流觀點認為，川普不太可能放棄美元作為「軸心貨幣」的地位，但也有日本里索那控股公司高級策略師井口慶一等觀點認為，「市場對美元作為全球軸心貨幣地位動搖的擔憂依然很強」。

在「去美元化」的背後，日圓的重估趨勢正在加強。截至2024年底，日圓在世界外匯存底的佔比為5.82%，比上年底上升了0.1個百分點。上升趨勢已持續3年。 2009年底曾跌破3%，但近年來正逐步提高存在感。

隨著日本央行的升息，日本經濟重新回到「有利率的世界」。有分析認為，日本國債等殖利率上升，推動了持有日圓的趨勢。 “對原來低利率日圓的規避趨勢有所緩和”，SMBC日興證券的首席市場經濟學家丸山義正表示。

日本財務省公佈的貿易統計顯示，從2024年7月至12月日圓結算在日本與全球貿易額中的佔比來看，出口為35.5%，進口為24.2%。從同一期間日本與韓國貿易額中的日圓結算佔比來看，出口為47.7%，進口為48.1%，接近一半。日生基礎研究所的首席經濟學家上野剛志推測，持有日圓的政府和央行認為「經濟聯繫緊密的亞洲圈國家很多」。

日本青空銀行的首席市場策略師諸我晃表示，「川普對同盟國也表現出強硬態度，為規避風險而拋售美元、增持日圓的動向有可能加速」。

全球外匯存底的約一半在亞洲。截至2024年底，作為最大持有國的中國約為3.45兆美元，約佔全球外匯存底的四分之一。在觀察外匯存底的趨勢時，中國的行動成為焦點。

日本瑞穗銀行首席市場經濟學家唐鐮大輔表示，「越來越多的觀點認為，目前的美元一強體制將轉變為歐元和日元等多種貨幣成為選項的體制。在這一過程中，與亞洲地理位置相近的日元可能會受到青睞」。

來源：日經中文網

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