併購時代開啟！日本去年併購規模突破2,300億美元，火熱行情可望升溫

日本交易撮合商預計，受企業對業務擴張態度轉變的影響，日本去年的併購交易額超過2,300億美元，2025年將更加繁忙。

在經歷了數十年的經濟停滯後，日本企業正變得更加積極主動，以抵禦全球競爭對手和激進投資者。

一些企業選擇透過高調的全球收購來快速擴張——新日鐵公司甚至起訴美國官員以達成交易。包括本田汽車在內的其他公司正在考慮一些曾經不可想像的選擇：與競爭對手合併，或與私募股權基金合作進行收購。

摩根大通日本併購業務主管Satoshi Shimada表示：“我們處在一個非常不同的時代。在過去12至24個月裡，考慮要約以及做好準備應對要約的必要性變得非常現實。”

企業思維的轉變顯而易見。交易員表示，日本公司過去要求在飯店而不是辦公室與私募股權基金會面，以避免被人看到與此類投資者會面的尷尬。對於銀行家來說，在日本的推介會上將「出售公司」作為一個選項是不可想像的。現在，企業開始接受所有選項。

行動投資者興趣重燃

激進對沖基金的壓力是緊迫感的來源之一。激進投資者對日本企業的興趣重燃，Elliott Investment Management 和ValueAct Capital Partners 等投資者在日本的表現更為激進，他們希望從那些估值被低估、營運品質高的公司獲利。

這類基金歷來被謹慎看待，但現在得到了日本經濟產業省的支持，而東京證券交易所等機構也在推動日本企業更加關注股東回報。

根據彭博社彙編的數據，日本是去年積極投資的第二繁忙市場，大約有150起維權活動，比2023年增加了近50%。同時，日本股市也有望在2025年創下歷史新高。

激進投資者在日本崛起

森濱田律師事務所併購業務合夥人Kenichi Sekiguchi表示：“我們正在為那些受到激進股東壓力的公司提供諮詢，這些公司正在認真考慮私有化或與其他日本公司的業務整合。”

Sekiguchi表示，他的團隊今年有大量的交易，預計上半年將宣布幾筆價值數億至數十億美元的交易。

根據彭博社彙編的數據，2024年，涉及日本公司的併購交易價值成長了44%，達到2,300多億美元。這是自2018年以來的最快增速，而整個亞太地區的併購活動成長了38%。

新年伊始，一系列重大交易反映出日本企業更具活力。 7- 11營運商Seven & i Holdings Co.有可能以9兆日圓(合570億美元)的價格被管理層收購，這家公司的創始家族正試圖擊敗Alimentation Couche-Tard Inc.的收購要約。

本田和日產汽車在去年年底正式宣布了合作意向，這可能創造出全球第三大汽車製造商。 KKR & Co.和貝恩資本正在爭奪以40多億美元收購富士軟體的交易，這是貝恩資本在日本發起的罕見敵意收購。

收購方越來越多元化。 2024年，有中國背景的私募股權公司在日本變得更加活躍。高瓴投資管理公司宣布了對房地產公司Samty Holdings的收購要約。方源資本和日本基金Unison Capital合作以約1,000億日圓從MBK Partners手中收購了日本珠寶商Tasaki & Co.。

東京精品投資銀行BDA Partners Inc.的合夥人Jeff Acton表示：「我們看到投資者和買家的數量顯著增加。」Acton表示，最近他每週要與希望進入這個市場的新投資者和基金開兩到三次會。 “五年前，根本就沒有會議。”

收購、私有化興起

瑞典收購公司EQT AB駐東京的合夥人Tetsuro Onitsuka表示，一些公司認為私有化是比成為競爭對手的子公司更容易接受的選擇。

Onitsuka表示：「我們今年的銷售管道表現不錯，在某種程度上得益於這種行業驅動的壓力。日本不可能一夜之間就變得像美國一樣，但人們的心態發生了變化，這為我們帶來了機遇。

凱雷集團日本聯席主管Takaomi Tomioka表示，凱雷集團在大約3.5年內完成了第四隻日本基金的部署，比平常的五年提早了。第五檔日本基金於去年5月完成募集，募集資金4,300億日元，是有史以來規模最大的以日本為重點的收購基金。

Tomioka表示：「收購機會的數量大幅增加。」他預計今年將從其新成立的日本基金中配置約1000億日元，主要用於私有化和分拆交易。

儘管日本本土的收購活動如火如荼，但各家公司仍延續了多年來積極進行海外收購的趨勢。

交易撮合商表示，日圓走軟以及新日鐵收購美國鋼鐵公司受阻等不利因素可能最初讓一些公司望而卻步，但不太可能影響日本企業進行更多海外交易的整體進程。

日本企業的總現金持有量仍接近歷史最高水平，這得益於一些大公司解除交叉持股。去年7月，豐田汽車宣布將回購三菱日聯金融集團和東京海上控股等公司持有的價值8,068億日圓的股票。銀行家表示，這些現金現在需要用於海外併購。

日本企業的現金儲備處於歷史高位

考慮到日本人口的下降趨勢，消費品和保險等行業可能是海外交易最活躍的行業。

達維律師事務所駐東京合夥人Ken LeBrun表示：「未來一年，我們將看到大量價值數十億美元的海外交易。現金充足，日本銀行也在進行放款業務。對許多日本公司來說，為了對其業務產生必要的影響，他們需要進行大筆交易。

來源: 智通財經