中國資金在攪動金價？

中國資金的動向攪動黃金市場行情的狀況正變得顯著。隨著春節臨近，機構投資者和基金不斷調整黃金持股，獲利了結的賣盤迅速擴大。另一方面，認為暴跌是買進良機的一般個人投資人紛紛進場抄底，金價隨之急劇反彈。買賣相互交錯使得黃金價格行情的波動性加劇。

1月底，黃金價格行情暴跌。導火線是美國總統川普提名被認為對降息持消極態度的凱文沃什擔任聯準會（FRB）主席，引發美元反彈。在之後的亞洲市場上，金價大幅下挫。

根據美國彭博社報道，接近春節，CTA等基金為縮減持股開始拋售黃金，這也是導致物價急跌的原因之一。據稱，由於行情急劇反轉，從對沖基金到普通家庭主婦，偏好槓桿投資的中國投資者蒙受了不小損失。

先前就有觀點指出，因持續流入的中國個人投資者及投機資金推高了金價，有明顯過熱跡象。在金價暴跌過程中，中國本土的投機者撤出資金，導致流動性枯竭的看法又加劇了市場恐慌情緒。在上海黃金交易所，暴跌時的交易量激增。

被稱為錯失恐懼症（Fear of Missing Out，FOMO）的心理也是推動行情上漲的推力。對於試圖逢低買進的人來說，行情暴跌是期盼已久的時機。

在上海市內、珠寶專賣店雲集的一處商業設施，儘管2月3日是工作日，但仍有許多人在挑選金手鐲和金戒指。距離1月底的金價暴跌才過去不到一週。銷售人員說：「想趁價格下跌時購買的顧客增多，店裡突然熱鬧起來」。接近春節，也有人買片狀黃金當作壓歲錢。

在湖北省武漢市的購物中心，金飾品的促銷活動吸引了大量排隊的顧客。當地媒體報道稱，有人裹著厚外套、坐在折疊椅上通宵等候商場開門。家住該省的40多歲李女士說："知名老店'老鋪黃金'的商品能以高於黃金本身的價格轉售"。被稱為"中國愛馬仕"的老鋪黃金的股價已飆升至發行價的約20倍。

中國國家統計局的數據顯示，2025年"金銀珠寶"的零售額達到3,736億元，較去年同期成長13%，創下歷史新高。自2006年以來的累計零售額已達4.6兆元。在這數字以外，還有從香港等大陸境外帶入的黃金以及透過交易所交易基金（ETF）購買的黃金。長期以來，人民幣在兌換外幣和攜帶出境方面受到限制，民眾缺乏有效的資產保值手段。儘管上證指數呈上升趨勢，但仍較2007年的最高點低三成以上。黃金是為數不多沒有讓中國個人投資者失望的投資標的。

"現在是回調，是抄底的機會"，在中國社群網路上，某位知名部落客的這句話被反覆引用。據稱，這位部落客在本輪金價下跌過程中12次加倉，並成功抄底。 "透過分批買入逐步攤薄成本的投資方法是正確的"、"我之前跟風投資，現在開始懷疑是否存在合理估值"，網絡上對此觀點褒貶不一。

中國的監管部門已提高警戒等級。中國郵政儲蓄銀行2月2日發佈公告，提示加強風險管理。呼籲投資者"理性投資、合理配置、避免追漲殺跌，密切關注貴金屬行情變化，控制持倉規模"。中國建設銀行提高了最低購買額度，中國工商銀行則從7日起實施限制假日交易額度的措施。

這三家銀行均為中國的國有大型銀行。在地方政府的過剩債務等問題堆積如山的背景下，過於樂觀的個人投資者在金融監管部門眼中顯得格外危險。

重啟增持黃金儲備的中國人民銀行（央行）的舉動一直被中國個人投資者視為買入訊號。如果在監管部門發出警告後，春節假期後的投資行為發生變化，那麼在供需方面支撐黃金牛市的支柱之一可能會崩塌。

來源: 日經中文網