美國總統大選正處於激烈焦灼狀態，投資者或將面對不明朗或有爭議的選舉結果，這可能會使今年的美股漲勢受挫。

距離大選還有不到一個月的時間，民調和預測市場顯示，民主黨人卡瑪拉·哈里斯和共和黨人唐納德·川普幾乎勢均力敵。週二公佈的路透社/益普索民調顯示，哈里斯以46%對43%的微弱優勢領先川普，局勢相比幾週前的同一民調結果更為激烈。

鑑於川普試圖推翻在2020年扭輸給拜登的局面，投資人預計今年如果出現接近的選舉結果也可能會受到爭議。國會的權力平衡也岌岌可危，一些潛在的勢均力敵的競爭或將加劇這種不確定性。

Greenwood Capital首席投資官沃爾特•托德(Walter Todd)表示，「這將是一場勢均力敵的選舉。發生某種類型爭端的可能性高於平均水平，這是合乎情理的」。他預計，如果投票結果超過幾天處於不確定性狀態，股市將出現拋售。

托德說:“市場不喜歡不確定性，人們當然不希望在選舉後一兩天內還無法知悉美國總統是誰。”

就目前而言，政治不確定性似乎沒有挫傷投資人對股市的熱情，近日，強勁的美國經濟成長推動標普500指數再創新高。今年以來，該基準指數已累計上漲21%，預計將連續第二年實現兩位數的漲幅。

這並不是說投資人不關注大選。衡量針對30天內股市波動選擇權需求的芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)已從9月低點上升約6個點至20.9，該水準通常與對市場動盪的中度至較高預期有關。該指數。投資者表示，該指數上漲的部分原因是即將到來的大選。

選擇權市場也反映出對尾部風險的擔憂加劇，尾部風險是指由不太可能發生但影響很大的事件引發的市場衝擊。衡量此類風險的美國國家尾部風險指數(Nations TailDex Index)最近觸及一個月來最高水準。

Tallbacken Capital Advisors執行長Michael Purves認為，投資人過於關注投票前後的幾天，11月5日後的幾週內，競爭激烈的選舉可能會擾亂市場。

他說：「與其說這是選舉結果的問題，不如說這是選舉之後的潛在風險，即大多數人認為這次選舉無效。」「對我來說，這是一個真正的風險…訴訟結果，股市可能會被拋售。

最近很少有選舉受到挑戰的先例。川普試圖推翻2020年大選結果，市場基本上沒有受到影響。儘管拜登直到選舉日當週週末才被正式宣布獲勝，但美股在當週剩餘交易日裡卻出現了反彈。

但這次投資者可能不那麼樂觀，尤其是如果兩黨中任何一方對勢均力敵的結果發起挑戰，並在搖擺州的其他議員和選舉官員中獲得支持的話。

幾個月來，川普及其盟友一直在暗示，他們將對競選落敗發起挑戰，一再聲稱他們擔心大量非公民會投票，儘管獨立和各州的評估顯示，這種做法非常罕見。

2000年底，美國股市曾出現大幅下跌，當時布希和戈爾之間的競爭在一個多月的時間裡都沒有結果，因為戈爾的競選團隊在佛羅裡達州發起挑戰稱該州選舉結果有爭議，這是美國近期歷史上最為明顯的爭議性選舉案例。

從2000年選舉日到戈爾在12月中旬認輸，標準普爾500指數下跌了5%，當時人們對科技股和整體經濟的不安情緒也拖累了市場情緒。該指數在2000年11月至12月整體下滑了7.6%。

這種波動可能會為選舉年股市往往表現強勁的前景蒙上陰影。 Truist Advisory Services聯席首席投資長勒納(Keith Lerner)說，自1952年以來，在總統選舉年的最後兩個月，標普500指數平均上漲3.3%，其中78%的時間都在上漲。

Tallbacken Capital的Purves則建議投資者透過看跌期權合約來對沖與選舉相關的潛在波動。看跌期權合約在股市下跌時價值則會上升。

瑞銀財富管理美洲固定收益業務主管、ElectionWatch聯席主管Kurt Reiman仍對美股普遍看好，但他表示，投資者應考慮公用事業股和黃金等熱門避險資產，以緩衝投資組合在膠著或爭議性選舉中的風險。

摩根大通資管全球市場策略師Stephanie Aliaga表示，一旦不確定性消退，爭議性選舉或將引發的任何波動都可能得到緩解。

她說：“選舉產生不確定性，但選舉結果最終會減少這種不確定性。”“最終，由於不確定性已經消除，投資者將會看到選舉後近乎提振或反彈的效果。”

來源: 智通財經

一些要求匿名的知情人士9日告訴美國《華盛頓郵報》，哈里斯競選團隊今後數週仍將面臨“強勁逆風”，需籌款更多。在被視為今年美國總統選舉關鍵的7個“搖擺州”，民主、共和兩黨候選人的支持率相差不大，因而仍需努力“燒錢”。

新華財經北京10月10日電（海洋）知情人士9日向多家外媒披露，美國民主黨總統候選人、副總統卡瑪拉·哈里斯及相關政治委員會競選籌款創下新紀錄——不到80天「吸金」10億美元！然而，即便如此，哈里斯競選團隊擔心，由於今年選舉太過膠著，現有資金還不夠。

一些要求匿名的知情人士9日告訴美國《華盛頓郵報》，哈里斯競選團隊今後數週仍將面臨“強勁逆風”，需籌款更多。在被視為今年美國總統選舉關鍵的7個“搖擺州”，民主、共和兩黨候選人的支持率相差不大，因而仍需努力“燒錢”。

在哈里斯競選顧問看來，她加入選戰時間過短，需要盡巨大努力在短時間內讓更多選民認識她。另外，仍有選民未拿定主意投票給誰，需額外廣告投入和現場拉票來打動他們。

例如，在賓州，為提高投票率、拉大與競選對手差距，哈里斯競選團隊需針對不同選民群體推進多項競選活動，特別是面向對她不太熟悉的年長選民以及年輕非洲裔選民。

哈里斯競選團隊也擔憂，競選募款創紀錄的消息可能阻礙哈里斯最後幾週的募款，進而影響競選。一名知情人士稱，談論大筆金錢入帳無助於傳達落實各項計劃的緊迫感，“我們（雙方）差距不大”，最終結果要靠持續較勁才會得出。

哈里斯「吸金」能力驚人。她7月下旬「接棒」總統約瑟夫拜登加入選戰後，三天內便募款1.26億美元。至8月底，她和民主黨競選陣營已掌握4.04億美元現金，而共和黨總統候選人唐納德·川普及其競選陣營則掌握2.95億美元現金。

依據聯邦選舉委員會最新月報，哈里斯「燒錢」速度也明顯快於川普，競選開支約為後者三倍。美國廣告影響力公司數據也顯示，自8月民主黨全國代表大會結束至10月4日，哈里斯競選陣營競選廣告總開支約為川普的2.5倍。

然而在哈里斯競選團隊看來，金錢優勢是勝選必需品而非奢侈品，因為川普在其他方面佔優。

《華盛頓郵報》統計的優質民調顯示，兩人在7個「搖擺州」的支持率均值差距均未超過3.5個百分點的正常誤差範圍。路透社與益普索集團最新民調也顯示，兩人持續勢均力敵，哈里斯在全國民調中優勢縮小，一些「搖擺州」選戰勝負難料。

蓋洛普分析主要選情指標指出，共和黨在本屆總統選舉週期具有優勢，包括共和黨人對本黨認同感增強，美國民眾對經濟信心低迷，總統支持率接近歷史低點，民眾對國家前行方向缺乏滿意度等等，這些指標都不利於執政的民主黨。

來源: 中國金融資訊網

政策

投資建議

風險提示

國慶長假後首個交易日，A股再次掀起漲停潮，全天成交額接近3.5兆元，刷新歷史紀錄。在A股連續暴漲的過程中，美股、日股、印度股市、加密市場均遭到不同程度的吸血。為緩解資金流出壓力，部分市場相繼推出提振措施。首先是美國勞工部公佈了極度驚豔的9月非農就業數據，並大幅上修了7月和8月的就業人數，試圖打壓正在快速升溫的衰退預期。其次是日媒大肆宣傳，「股神」巴菲特擬年內第二次發行日圓債券，併計劃將籌集資金用於投資日本金融和航運股，意在向外界傳遞巴菲特對日本經濟復甦信心。唯獨加密市場處於"無乳供養「的狀態，因此過去一周，因資金持續流出，USDT的折價率從-0.56%一度下跌至-3%。

值得注意的是，儘管USDT折價率在過去一週持續擴大，但加密市場的調整卻十分溫和，比特幣累積跌幅僅2.5%。此外，在資金大幅從USDT流出期間，Binance和OKEX平台的比特幣永續合約資金費率大部分時間保持正溢價，這表明了市場最敏感的資金對這種類型的利空完全無動於衷。這也反映了從USDT流出的資金大多不屬於市場活躍的購買力。

據一些U商透露，近期資金從USDT流出的主要原因有以下兩個：一是受美元大幅貶值的影響，境外資金開始回流，部分資金透過借道USDT快速完成美元到人民幣的兌換，避開了繁瑣的結匯流程和審查。二是在A股賺錢效應持續發酵的影響下，過去透過USDT形式在加密市場理財與套利的資金逐漸轉向A股市場。然而，隨著美元兌人民幣匯率穩定以及A股陷入震盪，USDT的折價率開始收窄，資金流出的壓力減輕。只要泰達的兌付不出現問題，USDT大幅折價的狀態不會持續太久。

儘管自今年以來加密市場一直被視為美股的影子市場，但比特幣仍然是美股中表現最好的資產類別。不僅與比特幣掛鉤的ETF跑贏美股，以比特幣為底層資產的美股上市公司同樣表現優異。例如，自9月6日以來，MicroStrategy股價的累計漲幅達到68%，遠超納斯達克的8.3%和標普的7.1%。彭博產業研究數據顯示，由REX Shares和Tuttle Capital Management發行的MicroStrategy 2X槓桿ETF在上市兩週內吸引了近1.3億美元的淨流入，成為市場表現最好的新發行ETF之一。這個現象說明了比特幣依然還是美股最炙手可熱的資產。如果美股上漲的趨勢不變，持有比特幣仍能賺到美股的槓桿收益。

透過拆解美國9月超預期的非農業資料結構可以發現，新增的91.8萬政府僱員和12.1萬兼職工是就業數據超預期的主要原因，而更能反映就業情況的私營僱員卻減少了45.8萬。然而，這份飽含水分的非農業就業報告依然成功扭轉了市場對經濟的衰退預期。在非農業數據公佈後，美國公債利率期貨對本輪降息的定價從245個基點下跌至185個基點，美國十年期公債從3.80%上升至4.02%，美元隨之企穩反彈。儘管降息預期縮水，但在經濟未陷入衰退的情況下，利率下降仍能帶來信用擴張的效果。而這個窗口期又恰逢全球第二大經濟體即將推出新一輪大規模經濟刺激，因此全球M2接下來必然進入新的上行週期。根據金融機構Swan Bitcoin的研究，比特幣在任意12個月內有83%的時間與全球流動性趨勢保持一致，這一比例高於其他主要資產類別。如果歷史數據有效，比特幣將在9月降息後的12個月內開啟新一輪的上漲。

在美國非農業數據公佈後，巴菲特繼續用賣、賣、賣的方式表達了對經濟前景的擔憂。然而，在美國政府和聯準會維穩措施的協同作用下，美股在大選前大機率將繼續震盪上行。畢竟歷史上，巴菲特賣出訊號通常會落後8到13個月。因此，筆者仍認為10月和11月是市場最佳的做多窗口。

來源: 金色財經

自從聯準會上個月大幅降息50個基點以來，就業和經濟數據出乎意料地呈現上行趨勢。再加之最新發布的9月會議紀要，這些種種不僅徹底磨滅了市場對再次大幅降息的希望，也不禁令人猜測聯準會是否會接下來的會議上按下「暫停鍵」。

因此，北京時間今晚（週四）20:30公佈的CPI通膨數據也變得尤為重要，投資者們也屏息以待。這可能會成為攪動美股和降息預期的另一個重要變量，促使聯準會改變方向、暫停降息。

CME聯準會觀察工具顯示，市場目前預期聯準會在11月會議上大概率（82.9%）會再次降息25個基點，按下「暫停鍵」的機率為17.1%。

Palmer Square Capital Management董事總經理Jeremy Goff表示，“週四的CPI將是一個重要數據。如果CPI過熱，或者比預期更熱，美聯儲就需要做一些工作，以確保我們以正確的方式著陸。”

羅素投資（Russell Investments）的投資策略師BeiChen Lin最新評論稱，通膨數據的意外上行可能會重新引發有關聯準會暫停降息週期的討論，儘管11月降息25個基點的可能性仍很大。

美銀以Ohsung Kwon為首的分析師認為，上週異常火爆的就業報告給今晚即將發布的CPI數據帶來了更大的壓力。若數據意外大幅上升，現在更有可能引發一波市場波動。

「定於週四公佈的CPI數據不再是『無關緊要的事件』。繼上週五井噴的就業報告之後，我們認為本週CPI的重要性已經上升。一個相當大的意外可能會給寬鬆週期帶來不確定性，並給市場帶來更多波動。

瑞銀經濟學家Brian Rose則表示：“9月份的CPI將是一個關鍵數據。如果價格上漲速度快於預期，再加上勞動力數據走強，美聯儲在11月會議上按兵不動的可能性將增加。”

牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家Ryan Sweet也改變了立場。他表示，會議紀錄增加了2025年降息幅度可能低於他預期的風險。他本來預計，聯準會在今年最後兩次會議上分別降息25個基點，然後明年還會有4次25基點的降息。

但在聯準會發布9月「分歧版」會議紀錄後，Sweet在一份最新報告中表示，到2025年，「聯準會可能會暫停（動作）更長時間，以評估在本輪正常化週期中提前降息的影響。

分析師如何看美國通膨？

整體而言，分析師普遍認為，能源價格9月持續下挫將推動整體通膨延續放緩趨勢。

摩根士丹利分析師預計9月整體CPI季增速將降至0.09%。但從核心CPI數據來看，商品和服務通膨的走勢則呈現喜憂參半的情況，預計美國9月核心CPI環比增速將為0.26%，略高於市場普遍預測的0.20%。

大摩認為，因二手車和機票價格上漲，商品通膨預計將有所上升，但服務通膨預計將持續放緩，主要受益於房屋通膨回落。

不過，未來的數據可能會受到油價的影響：由於中東衝突加劇以及兩場巨大颶風襲擊美國東南部，10月油價攀升。

“我們有很多不可預測的事情正在發生，”Goff說：“這種餘震往往會隨著時間的推移影響到經濟數據。”

數據是關鍵

總的來說，儘管近來有多位聯準會官員發聲支持進一步降息，但他們仍然強調這取決於數據。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克（Raphael Bostic）週二表示，他仍然「高度關注」通膨，包括將通膨率降至央行2%的目標，同時盡可能減少對勞動力市場的損害。

波士頓聯邦儲備銀行行長柯林斯（Susan Collins）表示，黏性通膨仍是經濟面臨的風險，但經濟下滑的可能性也同樣存在。聯準會理事 Adriana Kugler表示，她支持聯準會進一步降息，但通膨和就業是推動降息步伐的關鍵因素。

達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根週三表示，進一步放鬆金融環境可能刺激支出並推動需求超過供給，這一風險表明聯準會不緊急將聯邦基金目標利率降至「正常」或「中性」水平。

洛根表示，聯準會「應該在監控金融狀況、消費、工資和物價走勢的同時逐步推動降息」。難以確定中性利率是洛根主張逐步降息的另一個原因。中性利率是指既不刺激也不阻礙經濟成長的利率水準。

Virtus Investment Partners首席經濟學家Seamus Smyth表示：「我認為現在談論聯準會暫停升息還為時過早，除非有一些關於通膨的壞消息。我們還沒到那一步。」雖然他認為可以排除降息50個基點的可能性，但他仍預期11月和12月會議會分別降息25個基點。

來源: 財聯社