關稅大戰重燃？關注美國CPI和鮑威爾講話

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摘要:

美國CPI是本週的焦點數據，但市場卻更關注川普的關稅威脅將如何攪動金融市場。強勢美元和火爆金價能否共存？

隨著關稅大戰的暫時降溫，經濟數據再次回歸聚光燈之下。

美國1月新增14.3萬非農業就業人口，低於預期的17萬，但前值上修至近兩年新高30.7萬（下圖）。同時失業率從4.1%降至4%，時薪成長率從3.8%上升至4.1%，後兩者皆優於預期。同時出爐的密西根大學1年期通率膨升至4.3%，創2023年11月以來新高，5年期升至3.3%，為2008年以來最高水準。

总体强劲的就业报告公布后，美债收益率和美元指数周五显著反弹，周线跌幅有所收窄。欧元连续两周收低跌至1.0327，在英国央行宣布降息之后英镑上周基本持平于1.2400附近。加元、澳元等商品货币上周大幅反弹，日元领涨，美/日则周线四连跌失守152关口。

美國三大指數週五集體下跌，週線級別也出現不同程度的回落。就在美國科技巨頭普遍受到DeepSeek衝擊的同時，專注開源模型的Meta股價已經連續15天上漲，創下歷史新高的同時也創下最長連漲記錄。英偉達估計連續五天回升但仍徘徊在130美元下方。谷歌財報不佳股價單週重挫9%。

為了鞏固在AI領域的優勢地位，Meta、亞馬遜、Google和微軟表示今年將累計投入3,200億美元的資金，2024年合計2,300億美元。關稅大戰重燃？關注美國CPI和鮑威爾講話_2

避險情緒和期現套利交易幫助黃金上週屢創歷史新高並連續六週上揚。由於擔心未來對銅徵收關稅，銅價攀升至10月以來新高。 WTI原油在連續三週下行後跌破71美元。

本週展望

美國1月CPI — 週三21:30（北京時間）

市場預期整體CPI維持在2.9%，先前已連續三個月回升，核心CPI從3.2%或降至3.1%。

隨著川普不斷揮舞關稅大棒，實際和預期通膨近期都有不同程度的回升，因此本週數據也有上行風險，或者說高於預期的數值會引發更加劇烈的市場波動（美元走強，美股下跌）。此外，同期PPI數據將於週四揭曉，週五則將看到1月零售銷售數據。

關稅大戰

川普上週推遲了對加拿大和墨西哥的25%的關稅，但維持對中國加徵10%的關稅，後者已經宣布了10%-15%的關稅反制措施並於本週生效。

而在剛剛過去的周末，川普又宣布對鋼和鋁產品徵收25%的關稅，並將在本週對部分國家徵收對等關稅。值得注意的是，美國最大的鋼鋁產品進口來源是加拿大，而不對等關稅的對象可能包括日本、印度、巴西、越南、以及歐元區等。川普的關稅措施將繼續在外匯市場中掀起波瀾。

鮑威爾聽證會

聯準會主席將於週二、週三分別出席參議院和眾議院的聽證會。從已經發布的演講稿中提到「美國經濟穩健、勞動市場均衡、通膨壓力減輕，未來利率調整將謹慎評估數據、前景變化和風險均衡」。同時鮑威爾也將面臨議員們的提問，通膨和利率前景是繞不開的話題。

XAUUSD 週線圖

週五非農並沒有對黃金走勢產生明顯的影響，本週CPI可能也是如此。週一開盤金價持續衝高，強勁走勢在短時間內很難改變。

下方支撐上移至2850/60區域，而多頭目標自然是2900美元以及更具意義的3000美元整數關口，即周線圖中的通道上軌附近。

黃金一週隱含波動率略降至15.1%，暗示本周金價大機率在2799.04-2921.20之間波動，即週五收盤價的上下各61美元區間。

EURUSD 日線圖

儘管說關稅大戰沒有贏家，但在外匯市場，美元仍是最大贏家。

歐洲對美國的巨大貿易順差令其很有可能成為川普的下一個目標。對歐元來說，阻力最小的方向仍是下行，首先關注前低1.0220附近的支撐，跌破後將打開通往平價水平的大門。反彈方向，均線和趨勢線等在1.04/05一帶構成了強大的壓力。

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