伊拉克石油部副部長巴斯姆•穆罕默德上週日表示，一旦石油輸送恢復，伊拉克將透過伊拉克-土耳其管道每天從庫德地區的油田出口18.5萬桶石油，並逐步增加至40萬桶/日。

巴斯姆表示沒有具體的時間表，但期待土耳其在24小時內回應。巴斯姆表示，庫德斯坦地區油田的產能為30萬桶/日，其中一部分用於國內使用，其餘18.5萬桶/日將專門用於出口。伊拉克石油部上週六表示，恢復伊拉克-土耳其輸油管出口的所有程序都已完成，這可能解決一場持續近兩年、擾亂原油流動的爭端。

然而，恢復管線運輸可能會讓伊拉克陷入兩難境地，作為歐佩克+協議的一部分，巴格達有義務削減原油產量，而美國總統川普則呼籲歐佩克+降低石油價格。

美國向伊拉克施壓要求恢復庫德族石油出口

八位直接了解此事的消息人士告訴路透社，川普政府正在向伊拉克施加壓力，要求伊拉克允許庫德族重新開始石油出口，否則將與伊朗一起面臨制裁。他們表示，美國新政府不斷增加的壓力是伊拉克宣布恢復上述出口的主要原因。

但伊拉克總理的一位顧問在聲明中否認伊拉克政府在與美國政府的溝通中受到製裁威脅或壓力。作為川普對德黑蘭「最大限度施壓」行動的一部分，華盛頓已承諾將伊朗的石油出口削減至零，而伊拉克半自治的庫德斯坦地區迅速恢復出口將有助於抵消伊朗石油出口可能出現的下降。

美國政府表示，它希望將伊朗孤立於全球經濟之外，並消除其石油出口收入，以減緩伊朗發展核武的步伐。伊朗認為其鄰國和盟友伊拉克對於其在製裁中保持經濟活力至關重要。但消息人士稱，身為美國和伊朗的合作夥伴，巴格達擔心自己會被川普擠壓德黑蘭的政策牽制。 川普希望伊拉克總理斷絕與伊朗的經濟和軍事聯繫。

八個消息來源中的四個也認為，伊拉克關於恢復出口的宣布過於匆忙，沒有詳細說明它將如何解決在重新開始出口之前需要解決的技術問題。

伊朗透過其強大的什葉派民兵及其在巴格達支持的政黨在伊拉克擁有相當大的軍事、政治和經濟影響力。美國加大施壓的時機正值伊朗因以色列攻擊其區域代理人而受到削弱之際。

自2023年以來，將庫德族原油輸送到土耳其傑伊漢港的管道已經關閉，因此用卡車將庫德族石油走私到伊朗的活動日益猖獗。八名消息人士中有六人表示，美國正在敦促巴格達遏制這種走私活動。

一位了解原油卡車運輸過境伊朗情況的伊拉克石油官員說：“華盛頓正在向巴格達施壓，以確保庫德原油通過土耳其出口到全球市場，而不是廉價賣給伊朗。”

路透社去年報道，雖然土耳其輸油管的關閉導致庫德人透過伊朗走私石油的活動增加，但自2022年伊拉克總理蘇達尼上台以來，一個規模更大的網絡在伊拉克蓬勃發展，一些專家認為該網絡每年至少為伊朗及其代理人帶來10億美元的收入。

兩名美國政府官員證實，美國已要求伊拉克政府恢復庫德族出口。其中一位官員說，此舉將有助於減輕油價上漲的壓力。當被問及政府向伊拉克施壓要求開放庫德石油出口時，一位白宮官員說：“允許我們的庫德族夥伴出口自己的石油不僅對地區安全很重要，而且還有助於保持天然氣的低價。”

庫德斯坦當局與美國在打擊「伊斯蘭國」的鬥爭中一直保持著密切的軍事合作。

川普上台後也承諾降低美國人的能源成本。伊朗石油出口的急劇下降可能會推高油價，進而推高全球汽油價格。庫德出口的恢復將有助於抵消伊朗出口減少對全球供應造成的部分損失，但這僅能彌補伊朗每天200多萬桶原油和燃料運輸的一小部分。

然而，事實證明伊朗過去善於尋找規避美國對其石油銷售制裁的手段。盛寶銀行大宗商品戰略主管奧勒-漢森（Ole Hansen）說，庫德斯坦重啟出口有助於增加全球石油供應，而此時哈薩克等其他地區的石油產出已經中斷。 他說：“目前，我認為市場對原油價格採取了相對中性但緊張的立場。”

庫德地區的額外供應可能會使伊拉克超過歐佩克+的供應目標。一位伊拉克官員說，伊拉克有可能重啟輸油管，並繼續遵守歐佩克+的供應政策。

瑞銀集團的商品分析師喬瓦尼-斯托諾沃（Giovanni Staunovo）說，恢復出口的整體影響可能不大。他說：“從石油市場的角度來看，伊拉克受歐佩克+產量協議的約束，因此我不會指望伊拉克在管道重啟的情況下增加產量，而只是改變了出口方式。”

來源: 金十數據

來源：GO Markets中文部

特斯拉早期投資者、格伯川崎財富與投資管理公司的CEO羅斯·格伯（Ross Gerber）日前再次表達了對特斯拉的悲觀態度，預言2025年該股可能崩跌50%。

在特斯拉成為華爾街和散戶投資者最喜愛的股票之一之前，格伯是少數向該公司投入大量資金的投資人之一。這項投入在2021年取得回報，當時特斯拉的股價創下歷史新高，讓格伯獲利頗豐。

然而，自去年以來，格伯對特斯拉的態度明顯出現了轉向。他從馬斯克的忠實信徒變成了直言不諱的批評者。

去年8月，格伯透露，由於擔心特斯拉汽車的受歡迎程度下降，他已經賣出了約一半（價值6,000萬美元）的特斯拉持股。去年9月，他還放言，若6個月內特斯拉業績不改善就清倉該股。

在川普贏得美國大選後，格伯去年12月初表示，即使馬斯克與總統的關係會帶來任何正面影響，這種正面影響也微乎其微。

這些警告現在看來很有先見之明。在大選後最初的飆升之後，特斯拉股價2025年迄今已經下跌了近11%。

格伯認為，特斯拉的跌勢恐將持續下去，並且有可能在2025年錄得高達50%的跌幅。在最新訪談中，格伯列出了他看衰特斯拉的四大理由。

1．全自動駕駛計劃“行不通”

格伯表示，馬斯克計劃在6月在德州奧斯汀推出自動駕駛計程車網路的目標過於雄心勃勃，看起來「幾乎不可能實現」。

格伯也指出，核心問題在於特斯拉的自動駕駛平台沒有使用其他無人駕駛系統（如Alphabet的Waymo）所依賴的雷射雷達感測器，而是使用攝影機。他認為，使用光達才能擁有足夠安全的全自動駕駛系統，並稱特斯拉「在自動駕駛計程車和自動駕駛方面遠遠落後」。

2. 馬斯克事務纏身

格伯指出，從經營特斯拉、SpaceX 和xAI 等多家公司，到在X 上發表大量推文，到牽頭DOGE提高政府效率，再到成為11個孩子的父親，可以肯定的說，馬斯克一天的時間可能不夠用。

格伯認為，這對特斯拉股東來說是個問題，尤其是考慮到馬斯克最近幾個月的唯一關注點似乎是人工智慧。他指出，這對特斯拉的不利影響大於對xAI和其它所有業務的有利影響，並表示，「如果馬斯克把所有的時間都投入到全自動駕駛上，我會對特斯拉更有信心」。

3.特斯拉銷售放緩

格伯表示，儘管投資人對特斯拉炒作的重點主要集中於其自動駕駛和機器人的雄心，但汽車銷售仍是其核心業務，可是這項業務的成長正在開始放緩。來自比亞迪的競爭，對特斯拉在美國以外的電動車業務構成真正的威脅。

他也指出，特斯拉麵臨的另一個威脅是馬斯克與川普的密切關係。他指出，馬斯克與川普的關係引起人們憤怒。雖然這種憤怒不是針對特斯拉這家公司，而是馬斯克，但特斯拉成為人們發洩怒氣的唯一方式。

特斯拉1月在歐洲市場的銷售量大幅下滑：在法國、德國和挪威的銷售量分別下滑了63%、60%和38%。有些人將馬斯克過去幾個月一直公開幹預歐洲政治引發不滿列為特斯拉在該地區銷售下滑的原因之一。

4.特斯拉估值較高

格伯指出，相較於其他汽車製造商和科技巨頭，特斯拉的估值一直較高，但如果特斯拉的汽車銷售持續放緩，這種溢價可能會大幅降低。

YCharts的數據顯示，儘管特斯拉去年的利潤僅為豐田的20%，但其市值高達1.1兆美元，是豐田的近5倍。特斯拉預期本益比為118倍，是「七巨頭」股票中第二高的英偉達的三倍多，也高於其84倍的5年平均水準。

「因此，特斯拉的弱點在於，如果今年情況不順利，該股可能會下跌50%。所以我們賣出特斯拉股票。我們仍然持有大量該股，我們賣掉它們，因為我們認為它被高估了。」格伯表示。

來源: 新浪財經

技術分析

交易思路

風險提示

烏克蘭危機升級已三年。這場衝突劇烈衝擊區域安全、經濟、社會等許多領域，同時深刻影響全球，阻礙世界經濟復甦。

近來，川普政府與俄方展開對話，就結束衝突等達成共識。美俄單獨互動引發烏克蘭與歐洲多國不滿。分析家認為，目前各方利益分歧盤根錯節，相互博弈仍在激化。

衝突影響深遠

烏克蘭危機升級三年，俄烏兩國都付出沉重代價。西方國家對俄羅斯實施前所未有的製裁，導致歐洲能源短缺和多種大宗商品供應鏈不暢，成為近年來世界多個地區特別是歐洲國家高通膨的一個重要推手，嚴重影響各國民生。

三年來，在衝突延遲的脈絡下，一些歐洲國家民眾失去對傳統主流政黨的信任，極右翼思潮在歐洲逐漸蔓延。德國《商報》認為，歐洲在這場衝突中遭遇了“戰略上的失敗”，影響力被削弱。

烏克蘭危機的升級也影響全球多國的糧食安全。俄羅斯和烏克蘭都是重要糧食出口國，俄羅斯還是重要化肥出口國。自危機升級以來，供應鏈受阻，國際糧價高漲，部分國家糧食危機加劇，非洲、中東、南亞和拉丁美洲一些國家進口糧食的負擔明顯加重，糧食安全進一步受到威脅。

中國人民大學全球治理與發展研究院院長周琪說，俄烏衝突不僅威脅歐洲的穩定，也影響全球糧食安全和能源安全，並將因此深刻影響未來的國際關係。

美國借亂牟利

分析師指出，憑藉能源貿易與軍火援助，美國實際上成為俄烏衝突的最大受益者。

俄烏衝突爆發以來，美歐對俄實施全方位制裁，導致原本依賴俄羅斯油氣的歐洲國家能源供應受阻，而美國則利用「北溪」天然氣管道爆炸等事件，不斷削弱俄國之間的能源合作，迫使歐洲以高價購買美國天然氣。美國目前已成為歐盟最大的液化天然氣供應國。

克羅埃西亞政治分析家羅伯特·弗蘭克指出，“俄烏衝突後，美國成功接管了歐洲天然氣供應，並以遠高於俄羅斯天然氣的價格向歐洲銷售，並希望長期控制這一市場。”

過去三年，美國向烏克蘭提供大量軍事援助。美國智庫戰略與國際問題研究中心去年的研究說，美國對烏克蘭的巨額軍事援助力美國國防製造業的振興。美國《法律事務》網站去年7月發布調查報告稱，美國絕大部分對烏軍援並未直接流向烏克蘭，而是留在美國國內補貼了至少31個州和71個城市的軍工企業。烏克蘭獲得的軍援大多是美國的老舊裝備，美國軍工企業將製造的新武器用於補充美軍庫存，並出售給北約盟軍從中獲利。

俄羅斯國際事務委員會專家安德烈·科爾圖諾夫表示，俄烏衝突使美國國防工業順勢擴大了在歐洲軍工市場的份額。俄羅斯常駐聯合國代表涅邊賈去年12月在聯合國安理會會議上指出，烏克蘭如今已成為美西方軍工複合體的“金礦”，他們持續向烏克蘭提供武器，從中大賺特賺。

多方博弈持續

近來，美俄高層展開對話會晤，雙方就結束衝突等達成共識，但同時，川普政府與烏方和歐洲盟友在烏克蘭問題上矛盾加深。分析家認為，鑑於美、俄、歐、烏利益訴求分歧明顯，各方博弈仍將持續。

俄智庫外交國防政策委員會主席費奧多爾·盧基揚諾夫認為，俄美兩國在後續談判中一定會堅持自身利益，未必能迅速達成共識。俄高等經濟大學歐洲及國際綜合研究中心副主任德米特里‧蘇斯洛夫表示，美國政府近來希望迅速推動對俄關係正常化，某種程度上說明美方只尋求實現衝突短期停火，而非如俄羅斯所願徹底解決衝突的根源性問題。

烏克蘭政策分析專家弗拉基米爾·沃利亞認為，實現停火與和平的前提是烏克蘭獲得可靠的安全保障，但目前美國提出的計畫中並沒有包含安全保障條款。此外，俄軍目前佔據戰場優勢，現在討論停火為時過早，俄方也不太可能立即就停火協議和安全保障問題與美西方達成一致。

愛沙尼亞安全問題專家賴訥·薩克斯也同樣對和平前景持謹慎態度。在他看來，單憑美俄之間的協議並不能完全決定烏克蘭問題的走向。美方策略缺乏清晰規劃，川普政府在處理相關議題時非常注重維護自身利益，這將使未來局勢充滿不確定性。 “目前還沒有真正的和平進程或明確的計劃，這一切才剛剛開始。”

來源: 中國金融資訊網

據央視報道，當地時間2月23日18時，德國新聯邦議院（議會下院）選舉投票正式結束，全國各地投票站關閉，隨即進入人工計票階段。

出口民調顯示，基督教民主聯盟（基民盟）和基督教社會聯盟（基社盟）組成的聯盟黨在選舉中得票領先。

德國電視一台和​​德國電視二台發布預測顯示，聯盟黨得票率為29%；選擇黨的得票率為19.5%，排在第二位；現任總理朔爾茨所在社民黨得票率為16%，與選前民調趨勢大致相符。

當地時間23日傍晚，數位在德國電視機前緊密刷數據期待結果的德國選民都對記者確認，“聯盟黨贏了，基民盟主席默茨要做新總理了。”

不過，根據大選前民調顯示，️有45%選民擔憂組閣失敗，恐出現二戰後首個少數黨政府。

原因在於，根據目前民調結果，如果聯盟黨同社民黨組閣，其得票率為45%左右，並不能確保一定能建立擁有聯邦議院多數席位的執政聯盟，目前這一變數落在左翼小黨莎拉•瓦根克內希特聯盟（BSW）是否票數能超過5%上。

此外，先前聯盟黨方面曾一再作出三點表態，即不同極右翼德國選擇黨聯盟、不同綠黨聯盟，同時尋求兩黨聯盟，避免三黨聯盟。

組閣道路漫長。無論誰將成為德國下一任總理，面臨的主要挑戰是重振德國經濟引擎，同時也需應對川普政府上台以來，全球政經格局的變化。

義大利經濟與財政部前首席經濟學家、倫敦政治經濟學院歐洲研究所實踐訪問教授科多尼奧（Lorenzo Codogno）對第一財經記者表示，「如果選票支持，聯盟黨總理候選人默茨最有可能選擇與該黨立場最為接近的黨派，除能源政策外，實際上綠黨最符合條件。然而，在現任總理默茨的領導下，朔朗黨一直是一個可靠的黨，可能是一個可靠黨。

科多尼奧稱，雖然在德國這樣習慣於政治妥協的體系中，三黨聯盟可能並不算壞結果，但對市場的友好度較低，同時也存在再次形成一個分裂的聯合政府的風險，導致政府陷入癱瘓。

組閣猜想：少數黨政府還是三黨聯盟

在德國政治史上，其組閣的結合方式通常較為有跡可循，不是中右翼聯盟黨主導，就是中左翼社民黨主導。但進入21世紀後，德國政壇局勢也呈現碎片化發展，表現形式為邊緣政黨不斷出現，且勢力壯大，在今年則出現了極右翼德國選擇黨和從左翼黨分裂出來的莎拉·瓦根克內希特聯盟。

如前所述，這次是否能結成「黑紅大聯盟」（聯盟黨和社民黨），其懸念也存在於莎拉·瓦根克內希特聯盟之上。

德國波昂大學政治學與國際關係學終身講座教授、全球研究中心主任辜負武則對記者解釋道道，德國的選舉制度使得大約10%的選票是“無效的”，因為有5%的門檻要求，即只有超過5%選票的政黨才有資格進入議會，沒有進入議會的黨派的選票將議會根據比例分配給已進入的黨派。

根據德國最新出口民調顯示，莎拉·瓦根克內希特聯盟得票率在4.7%左右，尚未超過5%，如最終該黨投票率無法超過5%，則其選票會被按比例分配。

在這種情況下，「如果兩個黨派的選票加起來達到45%或46%，他們可以組成政府並執政。」辜負武對記者表示。

目前德國的人工計票尚未結束，最終結果有懸念。若莎拉·瓦根克內希特聯盟最終投票率能達到5%，「黑紅大聯盟」恐無法達到半數，組閣將出現困局。

在這種情況下，大部分接受第一財經記者採訪的專家仍不看好再次出現“三黨聯盟”，理由是過去五年德國政府行政效率低下，德國民眾對政府的內耗感到厭倦。

目前正在歐洲調查的對外經濟貿易大學法國經濟研究中心主任、巴黎索邦大學博士生導師趙永昇對第一財經記者表示，默茨所在的政黨未能獲得絕對多數，但進行聯合組閣首先可以排除極右翼德國選擇黨。

他認為，雖然德國選擇黨動能越強勁，同時，在歐洲一些較小國家的極右派政黨有可能掌握政權，但在像德國這樣的（歐洲）大經濟體中，至少在未來三至五年內，極右翼政黨不太可能成為執政黨。

儘管如此，趙永昇表示，默茨已吸收了一些極右派的主張，尤其是在移民政策方面，這項議題也是選民普遍關注的問題。

科多尼奧也對第一財經記者表示，政府聯盟將可能是黑紅聯盟（聯盟黨與社民黨）或黑綠聯盟（聯盟黨與綠黨），當然也可能出現黑綠紅聯盟。

組閣時，各方利益的困難又在何處？

趙永昇對記者表示，德國政治體系強調的是聯盟政府，通常單一黨派獨大並不常見。按照慣例，選舉結果出爐後，黨派間會進行詳細談判和分配，形成合適的聯合執政形式，這次大選的重點將落在幾個主要政黨之間的合作與談判，最終的核心問題是如何分配部長職位。

「選舉結果出來後，各黨派將圍繞部長職位展開進一步談判。有的黨派可能會提出要求，想要更多的部長職位，具體分配情況將依選舉結果進行調整。雖然在德國多黨制下，各黨派聯合執政幾乎是必然的，但詳細的部長分配仍然是一個需要談判的細節問題。」趙永昇稱。

趙永昇補充道：「朔爾茨政府在部長職位分配上曾有些失誤，尤其是過於快速地推動環保和綠色政策，導致部分企業面臨過大壓力。因此，此次組閣，估計將更注重平衡各方利益，確保不會將關鍵職位過早交給過於激進的黨派。」

新政府挑戰

趙永昇認為，德國新政府面臨的挑戰主要集中在移民政策、經濟成長、產業轉型以及俄烏衝突等方面，這些議題將在未來幾年內決定德國的政治與經濟前景。

趙永昇稱，德國當前最大的問題是當前萎靡不振的經濟。 「德國的經濟仍主要依賴傳統製造業，特別是汽車和重型機械產業。然而，中美兩國的競爭已經集中在人工智慧領域。德法等歐洲國家都面臨同樣的經濟轉型壓力。」他稱，德國需要透過轉型升級，擺脫依賴傳統產業的困境，推動數位經濟、人工智慧、綠色發展等新興產業的崛起，這將是新政府的重要任務。

趙永昇進一步表示，雖然人工智慧的快速發展需要大量投入，但僅僅依靠投入是遠遠不夠的，議會是否批准相關投資也是一個重要議題。因此，推動經濟快速成長，特別是在通膨水準相對較低的情況下，如何實現經濟復甦，成為德國政府亟待解決的關鍵問題。

對於移民問題，趙永昇表示，德國對移民的需求較大，因此，雖然德國政府在言論上可能會採取更強硬的立場，但在實際操作中，它不會像美國那樣採取極端措施。

趙永昇補充說，俄烏衝突也是德國未來的重要課題。 「川普與德國在這一問題上的立場截然不同。川普關注的是利益而非價值觀，傾向於削減美國的國際支出。然而，俄烏衝突的問題最終將更多地落在德國和法國的肩上，如何應對這一複雜局勢，將是新政府面臨的又一重大挑戰。若美國逐步退出俄烏衝突，德國本需要承擔更多責任。隨著財物、人員和財力的政治經濟的緊張，如何面對這些需求已承擔更多責任。

科多尼奧認為，德國的政治體系和選民習慣於妥協和談判，這並不意味著德國無法做出有效決策，因此換屆後德國政治變化的影響可能不大。他說：「移民政策可能會收緊，但如果是大聯合政府，這種可能性會降低。無論是否取消債務剎車，軍費支出都會增加。然而，氣候變遷政策存在風險。如果綠黨未能入閣，氣候變遷政策可能會發生重大變化。默茨擬議建設十座新的液化氣電廠，這對綠黨來說簡直是『毒藥』。」

科多尼奧補充說，如果德國新政府未能解決德國困境的根本原因，極右翼德國選擇黨掌權的時機可能會在五年後到來。他稱：“從經濟角度來看，德國的表現不佳，國內存在不良情緒。此外，移民也帶來了一些問題，例如頻繁發生的恐怖襲擊。因此，必須加強管理，即不侵犯難民的權利，但為德國公民提供足夠的安全保障。”

來源: 第一財經