1. 美國銀行全球資金流交易規則顯示，當全球股票和高收益債券四周流入量超資產管理規模的1.0%時，應賣出股票；反之則買入。目前該比例為0.9%，略低於上週的「賣出訊號」閾值（0.99%），但已逼近觸發點。
2. 美國銀行全球廣度規則警告，市場正快速接近賣出觸發點。若在MSCI ACWI指數中，超過88%國家的股指高於50日及200日均線，則應賣出；目前這一比例為82%。哈內特警告，標普500指數突破6300點可能觸發“賣出信號”，但“超買市場可能持續超買，因為貪婪比恐懼更難征服。”

來源: 金十數據

2025年初，歐洲股票市場一度領先，得益於美國政策制定的反复無常以及德國一代人一遇的財政轉變，其表現優於華爾街，但如今美國市場已迎頭趕上。

截至上週五收盤，歐洲史托克600指數今年以來累計上漲6.6%，而標普500指數同期漲幅為6.8%。

3月時，史托克600指數曾領先10個百分點，這讓看好歐洲股票市場的投資人認為，在歐洲市場跑輸華爾街多年後，屬於他們的時代或許即將來臨。

然而，在貨幣領域，關於歐洲資產跑贏的說法依然成立—— 今年以來歐元對美元已升值14%。

瑞銀資產管理公司全球主權市場策略主管馬克斯・卡斯泰利表示，貿易談判以及美國新的減稅和支出法案，是對資金從美國轉向歐洲這一趨勢的考驗。

“我認為美國例外論不會以同樣的力度和強度回歸，” 他說，“但我不排除歐洲資產相對於美國資產的大幅跑贏時期已經結束的可能性。”

以下來看歐洲與美國市場表現的比較情形。

科技巨頭捲土重來

道富環球市場股票研究主管瑪麗婭・韋特曼表示，華爾街股票市場從4月中旬開始反彈，部分原因是「貿易戰變成了貿易談判」。

但「真正的轉捩點」 是企業財報季，當時「科技公司執行長們紛紛表態『我們的收益將會非常強勁』」。

科技類股約佔標普500指數的三分之一，自4月初以來，即便在美國總統唐納德・川普宣布關稅計畫導致該板塊大跌的情況下，其累計漲幅仍達24%。

再次成為全球市值最大公司的英偉達，股價漲幅更為驚人，達45%，而歐洲市場沒有任何公司能與之匹敵。

保持冷靜

不過，並非所有投資人都在標普500指數創下歷史新高之際紛紛回流華爾街，顯示其估值正變得過高。

德盛安聯資產管理公司高級股票投資組合經理瑪德琳・羅內表示：「關稅公告顯示，市場情緒變化之快，以及美國這些高估值的風險有多大。」她也補充說，歐洲股票市場的估值更為合理。

雖然由於企業盈利增長緩慢，這種估值差距曾經是合理的，但“歐洲的每股收益開始再次增長，這種差異正逐漸縮小，這應該會反映在估值上”，她說。

德盛安聯預計，2025年和2026年美國與歐洲的GDP成長將大致相近，這將為歐洲企業的獲利帶來持續且有力的推動。

還能買進更多國防股嗎？

投資人紛紛買進歐洲股票，但主要集中在少數幾股—— 國防股今年上漲50%，銀行股上漲28%，顯示市場對整體股市缺乏信心。

法國巴黎銀行Exane估計，這兩個板塊貢獻了斯托克600指數逾50% 的回報，儘管它們在該指數中的權重僅為16%。

這並不奇怪，因為北約成員國已同意增加國防開支，其中德國的增幅尤其巨大。但目前這些板塊的估值已過高。

德國萊茵金屬公司的預期本益比超過50倍；即便是蘋果和微軟，也只在30倍左右。

鍾情歐元

貨幣市場的情況更為明朗，歐元匯率處於近四年高位，逼近1歐元兌1.20美元。

今年年初，許多分析師預測歐元將跌至1歐元兌1美元以下，因為當時市場對美國資產的需求被認為難以滿足。

但當這種趨勢逆轉時，歐元開始升值，隨著持有美國股票和債券的外國投資者擔心美元進一步走弱而增加貨幣對沖，歐元升值勢頭進一步增強。

如今，即便資金停止從美國流出，預計歐元仍將持續上漲。

德意志銀行外匯策略主管喬治・薩拉維洛斯在一份報告中表示：“外國人不需要出售美國資產來削弱美元，只需說'不，謝謝'，不再買入更多美國資產即可。”

匯率至關重要

匯率變動也影響股票投資者，這使得歐洲股票對美國投資者而言更便宜，而從歐洲投資者的角度來看，華爾街股票則更貴。

標普500指數對美國國內投資者而言或許已創下歷史新高，但以歐元計價的話，較2月的高點仍低9%。

“對以歐元計價的投資者來說，今年匯率吞噬了大量美國資產的回報，” 德盛安聯的羅內說，“如果再出現一次失望情緒，以歐元計算的話，情況會更糟。”

另一方面，以當地貨幣計價的斯托克600指數仍未達到3月的高點，但以美元計價的話，該指數在6月底創下了歷史新高。

來源: 新浪財經

2011年a16z創辦人Marc Andreessen在《華爾街日報》發布了題為《軟體吞噬世界》的文章，核心論點是：軟體正以前所未有的速度和規模改變世界。

此後10多年，我們見證了互聯網的飛速發展，誕生了一批批市值過千億的公司，甚至現在，這句話依然有效，因為AI又以新的方式開始改變世界，還有人提出了AI正在吞噬軟體的看法，但一切的起點似乎都是從2011年開始，畢竟我們常用的微博、微信都是在那一年爆發。

而現在，距離區塊鏈技術誕生十多年後，我們終於迎來了「區塊鏈吞噬世界」的開始，而這個開始就是──美股代幣化的落實。

儘管美股代幣化已經不是什麼新鮮事，甚至在倒閉的FTX中早已部分實現，但現在進場的玩家，不再是純加密圈的公司，而是像Robinhood這樣知名網路企業。

上週，Robinhood宣佈在歐洲推出基於Arbitrum網路的股票代幣交易服務，並代幣化部分未上市公司股權，包括OpenAI和SpaceX，該新聞在金融圈引起了轟然大波，並助推Robinhood股價突破歷史新高。

目前整個加密市場的總市值約為3.4兆美元，而全球股票市場的總市值約為135兆美元，二者相差接近40倍。

反過來說，股票代幣化的終極天花板市場也就是135萬億，只要該市值持續成長，天花板也會被打開。

不過目前可能市場佔比0.1% 都不到，什麼時候能突破3% 才算產業迎來了真正爆炸性成長。

而這，就是這些新興交易公司瞄準的未來，也是區塊鏈的真正成長點。

如果該邏輯得以成立，並得以實現，那麼區塊鏈和加密貨幣帶來的衝擊不亞於「軟體吞噬世界」所帶來的影響。

可以預計，未來1-2年將會是這個領域的野蠻增長期，會有更多公司入局，也會倒逼一些傳統股票型服務公司（TradFi）轉型，這個趨勢的大門已經打開。

但股票代幣化就是區塊鏈的終點嗎？筆者以為這還只是其中的重要一步。

去年底，微策略的CEO Michael Saylor發布了題為《美國數位資產框架、原則與機會》建議書，其中關於發展前景Saylor預計，全球數位資本市場預計從2兆美元成長至280兆美元，數位資產市場（不含比特幣）則可能從1兆美元成長至590兆美元。

目前擺在我們面前的有三個重要轉折點：一個是全球範圍內開始追捧穩定幣，不管是西方還是東方；其二是國債和貨幣市場基金上鍊規模持續增長，也就是廣泛提及的RWA；其三便是股票代幣化的開始。

而Michael Saylor提到的終局規模就是所有這些資產完成上鍊後的市場，以及可能到來的真正的“萬物上鍊”——畢竟這個詞已經被提及數年，從2018年熱鬧的STO，到現在的RWA和股票代幣化，我們終於走到了臨界點，儘管路途仍然充滿挑戰，但它已經在路上。

雖然現在看這些數據有些天方夜譚，但這就如10年前說比特幣會到10萬美金一樣，同樣充滿戲劇和荒謬，而現在它已經達到了11萬美金，並且還在不斷刷新歷史新高。

在可預見的未來，我們可以看到，區塊鏈正在重塑資產呈現形式和價值傳輸方式，是否會重塑信息傳遞方式還有待考究；而AI正在重塑信息捕獲方式和帶來生產力變革，如今科技樹又到了爆發前夜。

巧合的是，二者的技術背景都潛伏超過了10年，從無人問津到充斥泡沫，再到價值重塑，或許是時候放出那個「怪獸」了。

那麼，誰會是下一個入局股票代幣化的大玩家呢？我們拭目以待。

來源: 非小號

來源：福匯

來源：鳳凰衛視資訊台

在交易員關注即將到來的美國關稅談判最後期限及其對全球經濟活動的影響之際，歐洲天然氣價格保持穩定。週一，截至發稿，基準荷蘭TTF天然氣期貨價格徘徊在每兆瓦時33歐元附近。

美國方面準備在未來幾天內向數十個國家發出通知信函，而川普政府對提高關稅的90天暫停期將於本週三到期。川普在4月初首次推出所謂的「對等關稅」時，引發了市場對美國經濟衰退的擔憂，能源價格隨之下跌，因為市場預期經濟疲軟將抑制能源需求。對於歐洲而言，由於其需要與其他國家競爭液化天然氣(LNG)貨船，較低的天然氣價格可能有助於其在下一個冬季到來之前補充燃料庫存。

歐洲正在穩定地補充其天然氣儲存設施。上個冬季天氣異常寒冷導致歐洲大量動用天然氣儲備，庫存水準嚴重下降。目前，亞洲天然氣消費依舊疲軟，而來自歐洲最大供應國挪威的管道天然氣供應已因多個設施完成季節性維護而增加。

儘管如此，歐洲地區仍容易受到供需突然變化的衝擊，尤其是在炎熱天氣推高冷氣用電需求的情況下。本週，大多數西北歐國家的氣溫將再次上升，而南歐則持續被酷熱天氣籠罩。

來源: 智通財經