聯準會庫格勒：通膨仍存上行風險，降息或將“遙遙無期”

摘要:

聯準會理事阿德里亞娜·庫格勒表示貨幣政策將在「相當長一段時間」內保持穩定。通膨面臨重要的上行風險。就業市場已大幅恢復平衡。薪資並不是通膨壓力的主要驅動因素。

3月7日，聯準會理事阿德里亞娜‧庫格勒於葡萄牙發表講話，具體內容如下：

生產力提升推動復甦。美國的經濟復甦較為迅速，其中勞動生產力的提高是關鍵因素之一。與歐洲等國家採用「就業保留」政策不同，美國透過失業保險（UI）制度促進勞動力向更高生產力產業流動，這提高了整體經濟效率。此外，美國就業市場的彈性也加快了新移民的融入，使其更快進入勞動市場，進一步推動經濟成長。

儘管全球通膨率較疫情高峰期有所下降，但部分領域的價格壓力仍存在。美國市場方面，房屋通膨雖有所放緩，但仍處於較高水平，核心商品價格自2024年中期以來呈上升趨勢。這並不是一個好現象，因為長期以來，商品價格的下降通常能夠抵消其他類別價格的上漲，從而抑制整體通膨。川普在任期間對美國主要貿易夥伴實施的關稅政策不斷調整對通膨的影響存在「相當大的不確定性」。

目前市場對通膨預期有所上升，美國消費者對未來一年及未來5-10年的通膨預期均較去年年底上升。聯準會在1月會議上決定維持聯邦基金利率在4.25%-4.5%區間，並可能在較長一段時間內維持這一水平，以確保通膨受控。

美國勞動市場目前已基本恢復平衡。 2025年1月，美國的職缺率與失業率比值已從2022年初的2.0下降至1.1，甚至低於疫情前2019年的平均水準。薪資成長放緩，與勞動生產力成長保持同步，有助於控制通膨，同時確保就業市場穩定。此外，由於移民政策差異，歐洲新移民的就業速度較慢，這減少了新增勞動力對薪資成長的抑製作用，可能使通膨更具黏性。

總的來說，由於通膨仍存在上行風險，聯準會可能需要在「相當一段時間」維持目前的利率水準不變。

庫格勒講話

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