身為矽谷最具影響力的投資者之一，Peter Thiel的最新動向又一次向狂熱的AI市場發出一個明確的謹慎信號。

根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新13F持股報告，Thiel Macro LLC在第三季完全退出了對英偉達的投資。這一舉動尤其引人注目，因為它發生在英偉達市值突破5萬億美元、華爾街分析師普遍將其視為"不可動搖"的領頭羊之際。並且，11月19日英偉達即將發布最新財報。

與清倉同步進行的，是一次徹底的投資組合重塑。該基金大幅削減了其美股總持倉，從第二季的約2.12億美元降至僅7,440萬美元。同時，基金建立了在微軟和蘋果的大額新部位。

投資組合大換血：清倉AI龍頭，總持倉縮水三分之二

Thiel Macro LLC在第三季的營運堪稱激進。文件顯示，該基金不僅清倉了佔其上一季投資組合權重高達40%的英偉達、賣出了全部53.77萬股，還拋售了另一筆佔權重19%的重要持倉Vistra Energy。

此舉與英偉達自身強勁的基本面形成了鮮明對比。據報道，英偉達的季度銷售額從393億美元飆升至467億美元，其資料中心業務收入成長了56%。然而，Thiel的選擇顯然是基於對未來估值而非當前業績的判斷。

整體來看，基金的投資組合換手率超過80%。總持倉規模從約2.12億美元急劇縮減至7,440萬美元。這一系列操作更像是一次果斷的戰略收縮，而非溫和的再平衡。

轉向科技大廠：新建倉微軟蘋果，減持特斯拉

在大幅減倉的同時，Thiel Macro LLC將剩餘的資金集中投向了另外兩家科技巨頭。文件顯示，該基金首次買入了微軟和蘋果的股票。

該基金在第三季新建倉買進了49,000股微軟股票和79181股蘋果股票。同時，基金對長期持有的特斯拉進行了大幅減持，賣出了20.76萬股，減持比例高達76%。

截至第三季末，Thiel Macro LLC的投資組合僅剩三隻股票。其中，減持後的特斯拉仍是第一大重倉股，佔比約38.8%；新買進的微軟和蘋果緊追在後，分別佔投資組合的34.1%和27.1%。

這項轉變表明，Thiel目前更青睞那些擁有多元化收入來源、龐大雲端業務、硬體生態和成熟軟體服務的平台型公司。

AI泡沫論再起：Thiel的言行一致

Thiel的此次調倉並非毫無預警。他先前曾公開警告，AI領域的炒作週期已經遠遠領先於其實際的經濟效益，並將當前的市場狂熱與1999年互聯網泡沫時期相提並論，當時投資者為一項需要15到20年才能完全實現的技術支付了過高的價格。

將英偉達的持倉"歸零"，正是此觀點的強大體現。儘管Thiel本人也曾稱讚英偉達在硬體領域的領導地位，但他的投資決策表明，他認為AI的變革將是"緩慢燃燒"的過程。在他看來，能夠提供持久經濟價值的，是那些平台型公司，而非當前估值已處於高位的純晶片製造商。

在對AI潛在泡沫表示擔憂的知名人士中，Peter Thiel並不孤單。亞馬遜創辦人Jeff Bezos曾將AI熱潮形容為一場"工業泡沫"；高盛執行長David Solomon則指出，市場可能面臨12至24個月的回調。此外，傳奇投資者James Anderson曾對英偉達的某些融資計劃表示"不安"。

"白宮背後的科技大佬"

Peter Thiel在科技和投資界擁有舉足輕重的地位，其影響力源自於他在多家顛覆性科技公司中的創始角色。他不僅是支付巨頭PayPal的共同創辦人並曾擔任其CEO，也是Facebook的首位外部投資者。

此外，他共同創辦了目前最受關注的國防AI公司Palantir並擔任董事長，同時透過他旗下的Founders Fund，投資了SpaceX和Airbnb等一系列知名企業。這些橫跨金融科技、社群媒體和國防科技領域的深厚背景，使其成為在科技和資本市場都極具影響力的聲音。

來源：華爾街見聞

基本面總結：

經濟資訊

政治資訊

金融資訊

地緣戰事

技術謀攻

來源：領盛Optivest

來源：早安匯市

一項全新研究對美國和海外150年來的關稅進行了調查，發現了一個令人意外的結果：由於關稅對對經濟和金融市場的干擾太大，通常會導致通膨下降。

這結論與"關稅會提高物價"的傳統觀點相左。同時，因川普總統的關稅政策引發食品、公用事業和保險成本上漲，美國人正愈發憤怒。因此，如果這項研究的發現是正確的，川普最終可能會交出更好的通膨數據，前提是他能承受更弱的經濟和勞動市場。

在最新發表的工作報告中，舊金山聯邦儲備銀行的研究人員Régis Barnichon和Aayush Singh表示，短期內，更高的關稅會導致經濟活動減少、失業率上升和通貨膨脹率下降。

他們寫道："通膨的反應與標準模型的預測相悖，標準模型認為，消費者物價指數（CPI）應因關稅上調而上升。但與此恰恰相反，關稅衝擊似乎起到了總需求衝擊的作用——將通膨和失業率推向同一個方向。"

研究人員指出，一個可能的解釋是，關稅造成了不確定性，打擊了消費者和投資者的信心，抑制了經濟活動，給通膨帶來了下行壓力。又或者，關稅可能引發資產價格下跌，也會對需求造成壓力，導致失業率上升和通膨下降。

Barnichon和Singh寫道："我們找到了支持這兩種說法的證據：作為對更高關稅的回應，股價下跌，股市波動加劇。"

他們發現，在第二次世界大戰前，關稅稅率每永久性提高4個百分點，通貨膨脹率就會降低2個百分點，失業率則會上升約1個百分點。戰後的相關估計更加不確定，但仍顯示關稅上調會降低通貨膨脹並加劇失業問題。

川普政府官員長期以來一直堅稱，關稅政策並沒有引發通貨膨脹，儘管自總統4月發動貿易戰以來，消費者物價指數已經攀升。在美國人憤怒的呼聲中，川普上週五宣布，他將取消牛肉、咖啡和一系列其他商品的關稅。

不過，即使通膨如上述研究所言會因關稅下降，這對一般美國人來說，可能還不夠。他們要求提高整體負擔能力，希望看到價格下降，而不僅僅是以較慢的速度上漲。

瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）首席經濟學家Paul Donovan在一份報告中表示："人們對喪失負擔能力感到憤怒，並傾向於將此歸咎於現任政府。"

「人們很容易把負擔能力看作是『生活成本危機』的另一個版本——但實際上，負擔能力有微妙的不同，而且（這種情況）可能會持續下去。"

來源：財聯社

高盛的評論反映出市場的憂慮：日本長期公債殖利率可能再度大幅攀升，與今年稍早因財政擔憂導致日本國債波動並外溢至全球市場的情況類似。

高盛表示，隨著投資人開始擔憂日本推出的刺激規模可能大於預期，日本的財政風險溢價正在回歸，這將給長期國債和日圓帶來壓力。

策略師指出，市場越來越擔心日本政府可能會放棄其"年度預算收支平衡"承諾以及長期財政目標。高盛稱："即便最終結果沒有想像中那麼極端，但市場對財政問題的敏感度明顯上升，這意味著任何通往最終緩和的道路都可能是顛簸的。"

高盛的評論反映出市場的憂慮：日本長期公債殖利率可能再度大幅攀升，與今年稍早因財政擔憂導致日本國債波動並外溢至全球市場的情況類似。日本首相高市早苗已釋放更激進的財政訊號，稱其首個刺激計劃將成為推動新投資和成長的跳板。

日媒近日報道，政府正考慮為本財年追加約14兆日圓預算，規模將超過去年的13.9兆日圓。

來源：中國金融資訊網

距離創下歷史新高僅一個多月，比特幣已抹去今年以來超過30%的漲幅，因為市場對川普政府支持加密貨幣的樂觀情緒正在消退。

(截圖來源：彭博)

比特幣價格週日(11月16日)跌破93,714美元，將價格拉回去年年底的收盤水準之下。當時，在川普(Donald Trump)贏得美國總統大選後，金融市場正掀起一波上漲。

比特幣在10月6日飆升至創紀錄的126,251美元，但四天后，因川普意外發表的關稅言論引發全球市場動盪，比特幣隨即開始暴跌。

總部位於舊金山的Bitwise資產管理公司首席投資長Matthew Hougan表示："整體市場情緒偏向避險。加密貨幣就是那個煤礦裡的金絲雀，它是最先退縮的資產。"

(截圖來源：彭博)

機構買盤退場：ETF資金流出與風險偏好降溫加劇下跌

彭博社分析稱，在過去一個月中，許多最大的買家——從交易所交易基金(ETF)配置者到企業財務部門——都悄然退場，使市場失去了此前由資金流驅動的支撐，而這些支撐曾在今年早些時候推動比特幣刷新紀錄。同時，高飛猛進的科技股近期轉冷，也導致整體風險偏好下降。

在今年的大部分時間裡，機構投資者一直是比特幣合法性與價格的支柱。根據彭博數據，ETF整體吸引了超過250億美元的資金流入，使相關資產規模一度達到約1,690億美元。他們穩定的配置資金流，幫助將比特幣重新定位為一種投資組合的分散化工具——對沖通膨、貨幣貶值以及政治混亂。然而，這敘事本就脆弱，如今再次出現裂痕，讓市場暴露在更安靜但同樣具有破壞性的力量之下：投資人的抽離。

Nansen高級研究分析師Jake Kennis表示："這輪拋售是多種因素共同作用的結果：長期持有者獲利了結、機構資金流出、宏觀不確定性，以及高槓桿多頭被清算。可以肯定的是，在經歷了長期盤整與區間震盪後，市場已暫時選擇向下方向。"

市場信心受挫：高槓桿模式受質疑、中小幣種跌幅更慘重

在數位資產領域最鮮明的"買盤罷工"案例之一，來自Michael Saylor的Strategy Inc.，這家從軟體公司轉型為比特幣囤積者的企業。曾經是企業財務配置加密資產的典型代表，它的股價如今幾乎與其持有的比特幣價值持平——這表明投資者不再願意為Saylor那種高信念、高槓桿的模式支付溢價。

(截圖來源：彭博)

自從比特幣在2017年以超過13,000%的暴漲闖入大眾視野以來，繁榮與崩盤週期從未缺席。隨後一年，比特幣又經歷了近75%的暴跌。

Hougan表示："加密貨幣散戶的情緒相當負面。他們不想再經歷一次50%的回撤。很多人正提前離場以規避這種風險。"

不過，Hougan認為，目前回檔是個買進機會。

比特幣今年以來一直令投資者經歷過山車般的波動。在川普公佈關稅政策後，它一度跌至74,400美元的低點，隨後反彈至歷史新高，之後又再度回落。這種最早出現的數位資產佔加密貨幣整體約3.2兆美元市值的近60%。

這輪市場下跌對規模較小、流動性較差的代幣打擊更為嚴重。交易者往往因為其更高的波動性以及在牛市中的典型超額表現而青睞這些代幣。但追蹤市值排名前100名中後半部資產的MarketVector指數今年已下跌約60%。

去中心化金融專業機構Ergonia研究主管Chris Newhouse表示："市場總是起起落落，加密貨幣的周期性也並不是什麼新鮮事。"

但他補充說："在與朋友的交流、Telegram群聊以及各類會議上，我感受到的整體情緒都顯示出對資金投入的懷疑，而且目前缺乏自然的利好催化劑。"

來源：投資慧眼