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避免拼湊，而要蛙跳

來源：日經中文網

來源：路透

凌晨3點，聯準會公佈利率決議和經濟預期摘要，隨後聯準會主席鮑威爾於凌晨3:30召開貨幣政策記者會。雖然先前三次FOMC會議後，山寨幣都出現反彈行情，但這次的聯準會正式宣布降息25個基點之後，市場反而仍在跌跌不休。

是什麼導致了本輪加密行情下跌？未來的聯準會政策走勢如何？業內人士怎麼看待目前的市場行情？

一、高點後的避險模式

根據Coingecko數據顯示，BTC價格在12月17日達到108,135美元的歷史高點。

隨後，在12月18日，比特幣價格一度抹去5%左右的漲幅，至103,765美元。比特幣的下跌引發了加密投資者的恐慌性拋售，加密貨幣全面下跌。

衍生性商品市場的大規模清算伴隨著加密市場的低迷。 7809萬美元的BTC被清算，5565萬美元的ETH被清算，加密市場可謂血流成河。

加密貨幣清算總額。來源：CoinGlass

多頭平倉的主導地位表明，加密市場在看漲方面槓桿過高，主要是由於在今天聯準會降息決定之前的獲利回吐和開啟避險模式。

在本次FOMC會議之前，賣家已經佔據市場主導地位，而賣方壓力反映了事件發生前典型的避險情緒，BTC降溫。

另外，加密市場的持續調整也反映了美國股市的疲軟。 12月17日，標準普爾500指數下跌0.4%，收在6050.61點，那斯達克指數下跌64點。道瓊指數連續第九個交易日下跌，為1978年以來最長的連跌期，12月17日收盤時下跌0.61%，收在43,339點。

美國股市24小時表現，資料來源：Financial Visualizations

在FOMC會議之前，市場參與者已經將注意力放在了聯準會的降息決定上。聯準會2024年的最後一次利率決議是一個複雜且高度波動的事件。

二、降息25個基點，但鮑威爾發表鷹言論

今晨，聯準會2024年年度利率決議收官，該行決定將基準利率下調25個基點至4.25%-4.50%區間，為連續第三次降息，符合預期。今年八次決議中，聯準會累積降息100個基點，分別為一次50個基點的降息、兩次25個基點的降息，另外五次維持利率不變。

根據聯準會12月點陣圖中值顯示，聯準會預期2025年將降息兩次，每次25個基點，9月預期為降息四次，每次25個基點；聯準會預期2026年將降息兩次，每次25個基點，與9月份預期一致。 2025年底聯邦基金利率預期中位數為3.9%。此前9月預期為3.4%。

鮑威爾宣布2025年聯準會只會再降息兩次的消息對於市場而言無疑是鷹派言論，除此之外，聯準會也將2025年通膨預期從2.1%上調至2.5%。

有分析認為這是因為川普的上任會帶來一些政策調整，例如對多國增收關稅，驅逐百萬無證工人，擴大財政赤字等。鮑威爾在記者會上強調，聯準會政策重新調整是一個訊號，顯示央行準備根據美國經濟的需求調整政策。

鮑威爾也表示，地緣政治動盪仍是個風險。未來3年經濟的預測存在很大的不確定性。

對此，道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：美聯儲已經發出了一個信號，即他們不會像過去那樣鴿派，他們傾向於明年更少的降息，我認為這是一個信號，市場將繼續在不到兩次降息的情況下進行定價，如果數據足夠強勁，可能會朝著零降息的方向發展。如果聯準會沒有看到通膨下降到足夠的程度，他們就不願意繼續降息。

「聯準會傳聲筒」Nick Timiraos指出：聯準會政策聲明​​中增加了「幅度和時間」這一措辭，暗示將放緩降息步伐，以修改潛在的調整。

Swan Bitcoin董事總經理John Haar表示：最終降低利率並暗示明年降息次數減少的舉措表明未來的利率將相對偏鷹。

受聯準會鷹派言論影​​響，美國利率期貨定價聯準會2025年將降息約49個基點，與聯準會點陣圖預測的50個基點接近，利率決議公佈前市場定價降息幅度為75個基點。

不僅是降息預期，在川普是否會建立比特幣儲備的問題上，鮑威爾也明確指出：聯準會無意持有比特幣。鮑威爾在FOMC會議後的新聞發布會上說：「我們不被允許持有比特幣。」就持有比特幣的法律問題而言，鮑威爾表示，「這是國會要考慮的事情，但我們無意尋求改變法律。

三、業內人士如何看待目前的加密市場行情？

關於比特幣價格的短期預測，加密貨幣分析師Skew表示，BTC的下跌“雙向”清除了“頭寸”，因為多頭被止損並且“空頭獲利了結”。

Placeholder合夥人Chris Burniske於X發文表示：「如果你對自己沒能在美聯儲FOMC會議後的市場回調前賣出感到懊惱，請明白，實際上你在預測市場反應方面並沒有太大的優勢。把這次經歷當作一個放慢腳步的機會。

Bitwise歐洲研究主管Andre Dragosch指出：「我認為聯準會目前最大的麻煩是，儘管聯準會降息，但金融環境仍然收緊。自9月以來，長期債券殖利率和抵押貸款利率一直在上升，美元升值，這也意味著金融環境收緊。收縮有關，這往往不利於比特幣和其他加密資產。鏈上因素繼續非常有利，尤其是交易所餘額的持續下降，這支持了BTC供應缺口繼續加劇的假設。

根據Coinglass數據顯示，過去24小時，全網爆倉金額達1.20億美元，其中多單爆倉金額約1.09億美元，空單爆倉金額約1,108.41萬美元。

截至發稿，BTC價格跌破10萬美元，9,9422.12美元，24小時跌幅5.8%。

以太幣價格跌破3,600美元大關，3,594.01美元，24小時跌幅7.3%。

資料來源：CoinTelegraph、CoinDesk、X、Coingecko、金十數據、金恩財經

來源: 金色財經

當地時間12月18日（週三），在2024年最後一次美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，聯準會決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.25%-4.50%，符合市場預期，但聯準會在未來降息節奏上傳遞了更「鷹派」的訊號，暗示未來降息步伐可能放緩，全球市場大幅震盪。

「鷹派」降息

聯準會的「鷹派」體現在三個方面：第一，在最新的預測表中，聯準會官員們明顯上調了對於2024年經濟成長的預測，並下調了對於失業率的判斷，認為年內失業率將維持在4.2%，在2025和2026年，失業率都將穩定在4.3%附近。

第二，點陣圖方面，儘管多數官員傾向於2025年還需要繼續降息，但降息次數已從9月時的4次降低為2次。

第三，這次降息25個基點也並非所有人的共識。在12名投票的官員中，11人投了贊成票，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈瑪克（Beth Hammack）投了反對票，她更傾向於本次會議上「跳過」降息。

芝加哥商品交易所聯準會觀察工具數據顯示，聯準會在明年1月下次政策會議上再次降息的可能性已降至6.41%。

重創市場

市場對於聯準會的「鷹派」姿態反應強烈。截至當地時間18日收盤，美國三大指數全線暴跌。道瓊指數下跌1123.03點，跌幅2.58%，這是8月以來的最大跌幅，也是今年以來道瓊指數第二次在一個交易日內下跌1000點。標準普爾500指數下跌2.95% ，那斯達克指數下跌3.56%。

加拿大主要股指出現10個月來最大跌幅。多倫多證券交易所SP/TSX綜合指數收盤下跌562.71點至24557點，跌幅2.2%，為11月5日以來的最低收盤水準。

加密貨幣市場大跌，比特幣跌超5%，價格逼近10萬美元關卡；以太幣跌超6%，狗狗幣等大跌超9%。在鮑威爾表態「聯準會不得持有比特幣，也不會尋求法律變更來持有比特幣」後，相關股票跌幅加劇。

19日，亞太股市開盤普跌，韓國遭遇「股匯雙殺」。截至發稿，澳洲股指跌2%，創三個月最大跌幅；日經225指數低開1.4%；韓國KOSPI綜合指數低開2.3%，韓元兌美元跌至2009年以來最低。

中金公司分析師肖捷文表示，在降息節奏上仍預測聯準會將「跳過」明年1月會議，隨後在3月和6月會議各降息25個基點，然後停止降息，下半年將進入觀望模式。他不認為聯準會給出的利率指引是過度緊縮，也沒有看到貨幣政策即將破壞「軟著陸」前景的跡象，更多的不確定性來自於川普的政策。

摩根大通首席全球策略師凱利（David Kelly）也認為，聯準會將2025年的降息幅度下調至兩次是市場普遍預期的結果，聯準會試圖透過當前謹慎的政策立場，避免與美國政府間發生「直接衝突”，保持獨立性。

波士頓LPL Financial首席股票策略師則表示，市場因高部位和樂觀情緒而處於脆弱狀態，任何有關通膨或政策變化的訊號都可能成為“觸發點”，引發市場大幅波動。

目前對於美股市場而言要關注的問題主要有兩個面向：一是短期內，是否會因市場暴跌出現衍生性商品平倉潮，並加劇股市波動；二是中長期，是否會對實體的向好預期構成重大衝擊，並引發資金的撤退潮。

來源: 新華財經

圖：倫敦金價格走勢

圖：美元指數走勢

來源：中國黃金網

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來源: 匯通網