美股美元齊下跌，通膨數據成最後稻草？

經濟

摘要:

美國CPI數據是本週的重頭戲，也是決定美元能否「涅槃重生」的關鍵。

上週市場回顧

美國2月新增15.1萬就業人口（前值下修至12.5萬），失業率從4%升至4.1%，兩者均遜於預期，再結合近期多項經濟數據轉弱，市場擔心川普關稅政策的反复無常會拖累經濟前景，甚至形成經濟滯脹局面，因此利率市場預計美聯儲可能年降息三次，首次會提前至6月。不過鮑威爾週五表示要等到川普的政策明確後才會降息。

美元指數上週跌破104關口，同時幫助黃金週線回升站穩2900美元上方，金價過去十周中有九週錄得漲幅。

美國三大指數延續下跌，其中那斯達克指數週線三連跌後失守200天均線，自歷史高點回檔幅度接近10%，特斯拉和英偉達的單週跌幅均在10%左右。

週末數據顯示中國2月通膨率13個月來首次年比負成長，但全年5%的經濟成長目標以及近期的科技股價值重估在上週再次幫助港股領漲全球。

非美貨幣上周全線反彈。歐元跳升4.4%至1.0832，徹底激活了多頭情緒，這是2020年以來最大的單週漲幅。歐洲雄心勃勃的經濟刺激和國防支出計劃以及在烏克蘭問題上的堅定立場是匯價上漲的催化劑，使得美國和德國的利差收窄至2023年以來的最低水平1.41%。英鎊單週上漲2.8%突破1.2900。美/日週線下行跌至148附近。

WTI原油單週重挫4%收在67美元附近，而天然氣價格則暴漲15%。

本週展望

關稅與股市

在上週推遲了對加拿大和墨西哥部分產品的25%關稅後，川普隨後又威脅對加拿大的木材和乳製品徵收新的高額關稅。此外，川普也重申4月2日將開始徵收「對等關稅」和農產品關稅。

對於關稅所引發的市場動盪，川普表示並不關心股市走勢，但也不排除經濟衰退的可能性。

關稅大戰已經令市場感到疲憊和不安，資金正在流向歐洲和香港股市，而美股已經抹去了川普勝選以來的全部漲幅。政策的反覆和不確定性令三大股指的200天均線支撐變得岌岌可危，即使短期形成反彈可能也較為疲弱，尤其是當七巨頭的光環褪去之後，美股更是缺乏實持續上漲的動力。

美國2月CPI

這將是聯準會下週會議前最後一項重要經濟數據。市場預期本次CPI將從3%降至2.9%，核心CPI從3.3%降至3.2%。

若通膨能如期下行，聯準會降息預期可能會進一步升高從而壓低美元指數。不過從技術走勢來看，指數在進一步下行之前有適度止跌反彈的可能。

本周其他重要經濟數據還包括職缺數（週二）和密西根大學消費者信心指數（週五）。由於經濟前景愈發不明朗，因此市場對數據的敏感度將會升高。

加拿大央行利率決議

市場普遍預期央行將降息25個基點。在美國關稅威脅之下，加拿大不得不未雨綢繆。

美/加目前仍處於多頭走勢，在守住1.4200一線的基礎上，關稅疊加降息有望刺激匯價繼續上行挑戰1.4540以及階段高點1.4793。

非農行情過後，黃金仍未脫離2890-2930的震盪區域，但是小幅上移的低點再次明確了金價的上行趨勢。在本週CPI資料出爐前，金價可能延續震盪行情並伺機挑戰2930一線的阻力，突破後將衝刺歷史高點。下行方向，首先關注短期趨勢線2910附近。

黃金的一週隱含波動率略降至15.28%，代表本週金價大機率在2845.81-2971.51之間波動，即上週五收盤價上下各63美元的區間。

在跌破149的重要支撐後，美/日短線或繼續下行，下方的初步緩衝在147一線，其次則是更關鍵的144-145區域，由於後者是2021年以來的上升趨勢線所在的位置，因此可能會引發一定程度的反彈。

不過隨著日本10年期公債殖利率升至2008年以來的最高水準1.56%，美日利差已大幅收窄，匯價下行可能是中長期的主要基調。

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