截至發稿，韓國股市以逾6%的跌幅領跌，因估值擔憂重創了近期表現強勢的晶片股、國防和造船股。晶片製造商三星電子和SK海力士成為主要拖累因素。

KOSPI指數跌破了關鍵的4000點關口，並從歷史高點進一步回落。此次下跌使其兩日累計跌幅超過7%，為2024年8月以來最差表現。

韓國交易所在韓國綜合股價指數200期貨下跌5%後，對KOSPI指數啟用了熔斷機制，程式化交易暫停5分鐘。隨後隨著跌幅擴大，韓國交易所暫停KOSDAQ期貨程序化交易。

今年以來，韓國股市位列全球表現最佳市場之一，因投資者對人工智慧的重新樂觀以及總統推動的企業改革計劃持續買入。然而，近期華爾街高層對過高估值的一系列警告，正威脅著削弱投資人的熱情。

"在10月份單月就飆升20%之後，投資者已顯疲態，加之人工智能泡沫論的擔憂浮現，"友利投資證券策略師Huh Jae-Hwan表示，"市場中確實存在類似泡沫的領域。"

日經225指數自10月27日以來首次跌破5萬點，日內跌3.7%。

台灣加權指數週三開盤下跌1.67%。港股恆生指數開價0.97%，恆生科技指數下跌1.75%。 A股上證指數低開0.95%，深證成指低開1.68%，創業板指低開2.08%。

美股及歐股指期貨也同步繼續走低。歐洲斯托克50指數期貨跌超1%，德國DAX指數期貨跌1%，英國富時指數期貨跌0.4%。

在本輪全球股市漲勢暫停前，對人工智慧的蓬勃展望以及聯準會持續降息的預期，曾推動美股基準指數從4月低點上漲近40%。但隨著漲勢日益集中在少數股票，情緒與技術指標都顯現過熱跡象，華爾街巨頭紛紛指出市場回檔將是健康發展。

在華爾街巨頭摩根士丹利和高盛的執行長質疑天價估值能否持續之後，人們擔心股市可能過度膨脹。 "大空頭"原型，衝基金經理邁克爾·伯里（Michael Burry）披露了做空Palantir和英偉達的頭寸後更是加劇了拋售。

「無論中長期走勢如何，股市在短期內已為某種實質回調做好準備，」Miller Tabak分析師Matt Maley表示。

Pepperstone Group研究主管克里斯·韋斯頓表示："整個市場都是一片紅色（下跌）的海洋。現在買入的理由不多，在我們接近英偉達11月19日的財報之前，市場缺乏短期催化劑。"

資本集團執行長Mike Gitlin週二在香港金融管理局組織的金融高峰會上表示，企業獲利表現強勁但"挑戰在於估值水準"。

"市場標準正在不斷提高，現在小幅超預期的業績已無法推動股價上漲，"悉尼Van Eck Associates跨資產策略師Anna Wu在接受彭博電視採訪時表示。

來源: 金十數據

基本面總結：

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技術謀攻

來源：領盛Optivest

週三亞盤時段，美原油交投於60.12美元/桶，延續震盪下行，消息面上，API公佈數據顯示，最新一周美國原油庫存驟降650萬桶，遠高於市場預期的約130萬桶。

這項數據表明，美國國內需求有所回升，或出口增加，同時也反映出煉廠進入季節性擴產階段，對原油的消耗明顯加快。

對於供給端而言，此數據利多油價。然而，WTI油價並未因此大幅反彈。市場仍面臨美元走強帶來的壓力。

美元指數穩居100附近的高位，意味著海外買家購買美元計價的原油成本上升，進而抑制需求。

此外，儘管庫存驟降，市場對全球需求前景仍保持謹慎態度，尤其是在經濟成長放緩的背景下，市場普遍擔心供應仍然充裕，利多消息難以立即轉化為趨勢反彈。

技術面同樣顯示空頭仍佔優勢。 WTI價格目前在60.20美元/桶附近徘徊，短期支撐位在59.65–60.00美元區間，若跌破這一水平，油價可能進一步下探至57.30美元甚至56美元附近。

前期支撐區61.50–62.00美元已轉為阻力，成為短線反彈的主要障礙，若無法有效突破，油價反彈力度將受限。

RSI指標約47，動能偏弱，顯示多頭尚未獲得市場優勢，而成交量分佈也顯示60–62美元區間有較大賣壓。綜合來看，短期內庫存下降雖提供支撐，但美元強勢和需求不確定性仍限製油價反彈。

除非WTI連續突破62美元以上並收復關鍵均線，否則油價仍可能在60美元附近震盪偏弱。

庫存驟降650萬桶對油價是明顯利多，但尚不足以扭轉空頭趨勢。短期來看，油價可能在60美元上下震盪，向下風險仍存在；中期而言，WTI若無法突破62美元上方的技術阻力，反彈很可能受限。

密切留意後續EIA庫存數據和美元走勢，將是判斷油價中期趨勢的關鍵指標。

來源：匯通網

一、歐元人民幣：上有頂，升值賽跑中歐元不會一直領先

圖：歐元人民幣上漲乏力

二、日元人民幣：下有底，日圓貶值亦有極限

圖：日元人民幣的底部支撐

三、澳元人民幣：賣出波動率的好選擇

圖：澳幣人民幣區間震盪

圖：澳元人民幣波動率

來源：早安匯市

A股最新開戶資料出爐，10月A股新開戶231萬戶，2025年前10個月已累計新開2,246萬戶。這也使得A股A股投資者總數逼近2.5億，年末或突破大關。

去年"9·24"行情之後，開戶數量屢創新高，10月231萬新開戶數屬於什麼水準？

從月比較來看，2025年1月A股新開157萬戶，2月新開284萬戶實現近翻倍成長，3月突破300萬戶，4月因關稅摩擦市場震盪環比下降37.22%，5月受假期影響進一步回落，6月、7月、8月、9月10%持續下降，210%。

值得一提的是，去年10月因924行情原因取得685萬巨量開戶，今年10月受假期和股市震盪影響，開戶雖同比回落66%，但仍取得了200萬以上新開戶，結合2024年全年開戶數據來看，231萬戶仍高於去年的9個月份。

記者註意到，A股投資者總數逼近2.5億，年末或將突破大關2.5億大關。結合中國結算與上交所數據測算，截至10月底A股投資人總數已接近2.48億，保守估計也達2.45億。距離2025年底僅剩兩個月，若開戶量維持目前水平，投資人總數突破2.5億將成大機率事件。對於後續市場趨勢，多家券商認為11月市場將以震盪蓄勢為主，為年底跨年行情鋪墊，中長期科技成長主線仍具佈局價值。

股市賺錢效應影響A股新開戶數

回顧2025年10個月A股新開戶數據，可以發現，股市賺錢效應和持續政策支持是影響A股新開戶數的主要因素。

1月A股新開戶平穩開局，157萬的新開戶數超上年6個月份，剔除春節因素，開戶數仍較為可觀。政策紅利持續釋放，證監會2025年重點工作明確"穩字當頭"，長期資金增量可期，提振市場信心，為2025年全年奠定良好基礎。

2月A股新增開戶284萬，超上年11個月份，僅次於2024以來10月份的歷史高峰（684萬戶）。 2月開戶數的爆發式成長，主要原因是市場短期賺錢效應顯著，同時也得益於政策紅利持續釋放和科技投資主線的明確。

3月新開戶數突破307萬戶，較1月157萬激增96%，環比2月284萬增長8%，3月開戶潮的背後，是A股賺錢效應的持續提升，並與美股下跌形成鮮明對比。 4月，A股經歷一段時間上漲後有所回調，國際情勢變得複雜，開戶回落。

6月、7月、8月A股主要指數普遍上漲，9月市場震盪走強。良好的賺錢效應，吸引6、7、8、9月三季連續四個月開戶提升。 10月A股月內呈現"衝高-回落-震盪"走勢，一度突破4000點，儘管當月深證成指和創業板指收跌，但短期震盪不改"慢牛"趨勢，A股仍實現231萬新開戶。

今年A股投資者或將突破2.5億

結合中國結算及上交所數據，截至2025年10月末，A股投資人總數已接近2.5億人。

中國結算數據顯示，2024年底A股投資人總數已達2.37億（23,680.34萬人），此數據以一碼通帳戶為統計口徑。一碼通帳號相當於投資者在證券市場上的"身分證"，每位投資者對應唯一帳戶，因而真實反映了市場參與者規模。

結合上交所數據，2025年10月末A股新開戶合計2,246萬戶，其中個人投資人開戶2,237.5萬戶，機構投資人8.38萬戶。

據了解，每位投資人最多可開立3張滬市股卡，因此，繳交所新開戶數是多於實際投資人數量的。從歷年實際投資人數量佔滬市A股新開戶數比例來看，均在50%以上，並呈現逐年下降趨勢，這意味著帳戶數量向投資者數量換算時，比例需結合此動態特徵調整。

以2025年10月底為例，上交所數據顯示A股新開戶合計2,246萬戶。若參照"比例超50%且下降"的規律，以相對50%比例估算，背後對應的新增投資者數量為1123萬人（2246萬戶×50%），這一結果更貼合歷年比例特徵。

疊加2024年底的2.37億基數，截至2025年10月末，A股投資者總量已近2.48億。即便參照保守估算比例（帳戶數與投資人數約為3:1），2025年1-10月新增投資人至少超過745萬人，依此保守估算A股投資人總量已近2.45億人。

當下，距離2025年收官只剩兩個月，若A股新開戶數維持當下水平，A股投資人或將突破2.5億。

賣方研判：11月市場將以震盪蓄勢為主

對於後續市場趨勢，多家券商認為11月市場將以震盪蓄勢為主，為年底跨年行情鋪墊，中長期科技成長主線仍具佈局價值。

招商證券策略觀點認為，展望11月，市場震盪蓄勢，為年底發動指數級行情進行蓄勢。在中美貿易談判、三季報、四中全會召開結束後，市場進入到一段時間的業績、事件、政策的真空期，市場缺少決定方向的催化劑，因此市場會進入到一段時間的震盪階段以等待年底的新的變化。

從企業獲利的角度來看，整體上市公司三季業績成長明顯回升，同時自由現金流大幅改善。 A股的獲利出現了改善。從增量資金的角度來看，仍處於牛市第二階段，增量資金仍在透過各種管道入市，但是節奏相對平穩。中美關係趨於緩和，風險偏好平穩。因此整體來看，11月市場可望維持震盪蓄勢的走勢，為年底中央經濟工作會議後發動跨年行情進行蓄勢。

國投證券策略觀點認為，突破4000點並不意味著後續"一馬平川"，但即便大盤指數出現高位波動，在資本市場從簡單融資工具向治理體系重要工具過渡的大周期中，"牛市並未結束"的預期不會輕易消散。步入四季度A股呈現"高位品種震盪回落，低位品種超額回升"，目前低位品種尚缺乏絕對主線，意味著當前高切低還未形成清晰風格切換，更多是風格再均衡。

東吳證券策略觀點認為，隨著各類不確定性因素陸續落地，11月自上而下的邊際催化有所減弱，指數"軋空式"上攻的動力相對有限。 11月宏觀與績效進入真空期，在外生催化相對平淡的背景下，4000點這一心理關口的有效突破難以一蹴而就，市場或將更多以時間換空間。因此，短期建議偏均衡配置，以因應風格切換期的市場波動；中長期來看，科技成長主線的行情尚未終結，仍具備持續佈局價值。

來源: 英為財情

本週三早間，在昨夜美股AI科技股集體回檔的帶動下，日韓股市與AI相關的科技股也集體遭到暴擊。

截至發稿，韓國綜合指數跌超5%；日經225指數下跌至50,000點，最新下跌2.92%。

日韓AI股暴跌

在日本股市上，截至發稿，軟銀公司的股票暴跌10%，而測試設備商愛德萬測試( Advantest ) 公司的股價則下跌了超過8%。

在韓國股市，三星電子的股價下滑了4.9%，而SK 海力士公司的股價則下跌了近6%。瑞薩電子公司的股價下跌了5.48%。

受此影響，日韓股市基準股指均大幅下滑。稍早，韓國股市Kospi 200指數期貨在跌超5%後，程序化交易賣單一度於當地時間上午9:46（北京時間8:46）被暫停5分鐘。上次韓國暫停程序化交易賣單是在2025年4月。

港股和台股週三開盤均告下跌。香港恆生指數開盤跌0.97%，恆生科技指數跌1.75%，汽車股、晶片股紛紛走低；台灣股市亦下跌逾1%。

截至發稿，MSCI全球股票指數下跌11.51點，下跌1.14%，至996.34。

華爾街老兵、市場顧問公司Navellier Associates的創辦人路易斯·納韋利爾（Louis Navellier）在一份報告中寫道："人們擔心會出現人工智慧引發的市場調整，如果這種情況真的發生，由於那些知名公司的權重巨大，整個市場都將隨之受到影響。"

美股AI估值泡沫要破了？

日韓股市的下挫明顯受到了美股的影響。在此之前的美股週二時段，Palantir公司股價一夜之間下跌了約8%，儘管該公司第三季的業績超出了預期，但該公司高昂的估值以及整個人工智慧主題引發的市場情緒波動仍影響了投資者情緒。

受此影響，今早美股收盤後公佈財報的AMD股價也在盤後下滑，儘管該公司業績幾乎全面跑贏分析師預期。

根據FactSet數據，由人工智慧驅動的這波漲勢已將標普500指數的預期本益比推高至23倍以上——這是自2000年以來的最高水準。

韓國股市也從這AI熱潮中獲利。今年韓國晶片製造商SK 海力士和三星電子的業績均大幅成長，助力韓國綜合股價指數先前不斷創下歷史新高。

美元走強進一步強化拋壓

美元的走強也給日韓股市帶來壓力。

上週，聯準會主席鮑威爾在利率決議發表會上暗示，今年12月降息的機率可能不如外界先前預測的那麼板上釘釘。此番言論降低了市場對聯準會近期寬鬆政策的預期，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch數據顯示，交易員目前押注12月降息的可能性僅為65%，低於一週前的94%。

美元因此在本周明顯走強。此外，受金融市場整體避險情緒的影響，美國公債殖利率下降，也支撐了美元。

「許多人工智慧股票下跌，市場明顯瀰漫著避險情緒，因此投資人也開始湧向國債等優質資產，」紐約AmeriVet Securities 的美國利率策略主管Greg Faranello 表示。

來源: 財聯社