來源：幣海財經

德意志銀行全球外匯研究主管指出，高市早苗的財政支出計畫已導致日本國債與匯率同步下挫，令人回想起2022年幾乎摧垮英國債券市場的動盪危局，資本外逃的幽靈正在東亞上空浮現。

日本公債正與日圓同步下跌，反映出市場擔憂新任首相的刺激方案配合日本央行的鴿派立場，將急劇惡化該國財政健康狀況。

這一關聯走勢令喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）深感憂慮，他將當前市場動態與2022年英國危機相提並論。當時英國前首相利茲·特拉斯提出無資金來源的減稅計劃驚嚇了市場，導致英鎊跌至37年低點並險些引發英國國債市場崩盤。

"令人擔憂的是，日圓和日本國債名目殖利率曲線的長端正開始與任何公允價值指標脫鉤，且日內關聯性持續增強，"薩拉維洛斯在郵件評論中表示，"若日本國內對政府和央行維持低通脹承諾的信心瓦解，持有日債的理由便將消失，更嚴重的破壞性資本至外逃將接踵而外逃將接踵而外逃將接踵而外逃將接踵而外逃將接踵而至外逃將接踵而外逃將接踵而至外逃將接踵而至外逃將接踵而至外逃將接踵而至外逃將更嚴重的破壞性資本。"

對高市早苗財政計畫的憂慮已將日本公債殖利率推升至數十年高位，日圓則跌至一月以來最低點，正滑向可能觸發日本央行幹預的敏感區域。根據彭博社取得的文件，政府即將公佈疫情以來規模最龐大的支出方案。

需要明確的是，2022年英國債市危機由退休基金策略引發的強制拋售所催化，目前尚無證據顯示日本市場結構中存在類似風險的槓桿投資者。

然而薩拉維洛斯的擔憂並非孤例。法國興業銀行全球策略師阿爾伯特·愛德華茲（Albert Edwards）指出，日本長債收益率攀升是"絕大多數投資者尚未警覺的重大預警信號"。 30年期日本公債殖利率週四交易於3.35%上方，而本月初期僅為3%左右。 40年期日本公債殖利率更攀升至歷史高點。

「這尚非恐慌性拋售，而是收益率無情的漸進攀升，"愛德華茲在報告中寫道，"以日本為首的國債長期熊市，注定將消解過去40年積累在股票與房地產領域的估值泡沫。"

薩拉維洛斯表示，儘管日本央行與政府迄今似乎容忍近期市場波動，但若當前價格走勢持續，決策者恐難繼續保持沉默。

「未來數週我們將密切關注日本市場出現廣泛資本外逃的跡象，"他警示道，"最關鍵的觀測指標將是當前債市波動向疲軟股市的傳染，以及日債與全球固收趨勢持續脫鉤。"

根據最新消息，日本內閣週五批准了一項規模達21.3兆日圓（約1,354億美元）的經濟刺激方案，這是新政府上台後的首項重大政策舉措。

該一攬子計畫包括17.7兆日圓的一般性支出，遠超去年13.9兆日圓的水平，成為新冠疫情以來日本最大規模的財政刺激。此外，該計劃還包括2.7兆日圓的減稅措施。這項"豪擲"式支出已引發市場對日本不斷惡化的財政狀況的深切憂慮。

知情人士透露，新增政府公債發行規模仍有待敲定，但預計將超過去年用於類似計畫的6.69兆日圓。內閣計畫最快於11月28日批准補充預算案，並力爭在年底前獲得國會通過。

來源：金十數據

11月21日週五，日本新首相高市早苗領導的內閣批准了一項規模達21.3兆日圓（約1354億美元）的經濟刺激方案，這是這位新任領導人上台後的首個重大政策舉措。

該計畫的一般帳戶支出達17.7兆日圓，較去年同期的13.9兆日圓大幅增加27%，成為新冠疫情以來最大規模的刺激措施。

但這龐大的刺激方案引發了市場對日本財政狀況惡化的擔憂。日圓匯率已跌至10個月低點，超長期公債殖利率則攀升至歷史高點。該計劃將透過反映通膨上升的預期稅收成長以及額外發行政府債券來籌資，預計新增債券發行規模將超過去年用於刺激計畫的6.69兆日圓。

內閣計劃最早於11月28日批准補充預算以資助該計劃，目標是在年底前獲得議會批准。

價格紓困措施佔據主導

價格紓困是這次刺激計畫的核心，總額達11.7兆日圓。根據內閣府數據，政府將撥款5,000億日圓，向每個家庭提供7,000日圓的瓦斯和電力補貼，為期三個月至明年3月。此外，還將投入4,000億日圓用於每位兒童2萬日圓的現金補貼，以及2兆日圓用於支持地方政府。

根據內閣府估算，這些物價紓困措施預計明年2月至4月期間平均拉低整體通膨指標0.7個百分點。

在其他抗通膨措施方面，約1兆日圓被預留用於取消汽油稅，這項措施最初由包括自民黨新聯盟夥伴日本維新會在內的在野黨提出。另一項源自在野黨的提案——提高免稅門檻——也被採納，預計耗資1.2兆日圓。

財政擴張加劇市場憂慮

高市早苗承諾推行擴張性財政政策，這場大規模刺激計畫彰顯了這一立場。該方案包括2.7兆日圓的減稅措施，整體規模遠超過前任推出的方案。

然而這項慷慨的支出計畫正令密切關注日本財政狀況的投資者感到不安。

日圓貶值和超長期公債殖利率飆升反映出市場對日本債務負擔加重的擔憂。具體的額外政府債券發行規模尚未最終確定，但據知情人士透露，預計將超過去年的水平。

應對選民壓力的政策轉向

持續通膨引發的選民不滿是推動此次大規模刺激計畫的重要因素，這個問題也導致高市早苗的前任下台。

週五公佈的數據顯示，日本關鍵通膨指標已連續43個月維持在日本央行2%的目標水準或以上，創下1992年以來最長的紀錄。

透過將大量資金投入價格紓困和優先產業投資支持，高市早苗試圖緩解民眾對生活成本上升的擔憂，同時兌現其擴張性財政承諾。

來源：華爾街見聞

本週五最新公佈的數據顯示，日本10月的出口額超出預期，主要因日本對歐洲和亞洲國家的出口而實現了成長，但對美出口持續萎縮。

10月日本對北美國家出口較去年同期下降2.7%，其中日本對美國的商品出口額減少了3.1%，是日本對美出口連續第七個月萎縮。日本對美國的最大出口商品－汽車的出口額較上年同期下降了7.5%，但降幅小於前一個月的24.2%。

10月份日本整體出口額年增了3.6%。先前媒體調查的經濟學家對於日本10月出口成長幅度的預期為1.1%。根據公佈數據，10月日本對亞洲國家的出口成長了4.2%，對西歐國家的出口則較去年同期成長了8.8%。

同時，日本10月進口量意外年增了0.7%，超過媒體調查所預期的年減0.7%。

10月的出口數據超出預期，預計將為日本經濟帶來一定緩解。本週稍早公佈的數據顯示，日本第三季國內生產毛額（GDP）季減了0.4%，這是過去六個季度內日本經濟首次萎縮，其中淨出口額下滑使日本季度GDP數據下降了0.2個百分點。

值得一提的是，中國政府近日已向日方正式通報將暫停進口日本水產品，將對後續日本出口產生影響。

中國外交部發言人毛寧19日在外交部例行記者會上回應相關問詢時表示，日方先前承諾履行輸華水產品的監管責任，並保障產品品質安全，這是日本水產品輸華的先決條件。但日方目前未能提供所承諾的技術資料。

"我還想強調的是，近期由於日本首相高市早苗倒行逆施，在台灣等重大問題上的錯誤言論引起中國民眾的強烈公憤。當前形勢下，即使日本水產品向中國出口，也不會有市場。"毛寧表示。

而分析師表示，此舉顯然將衝擊日本對華出口，具體影響將在下個月的數據中顯現。

此外，日本政府在周五也公佈了消費者物價數據——日本10月CPI年增3%，整體通膨率已連續43個月高於日本央行設定的2%的目標。不過，日本現任首相高市早苗一直傾向推動寬鬆的貨幣政策，這可能令日本央行在升息道路上左右為難。

來源：財聯社

本文黃金、白銀等產品行情分析，以國際報價為基準；今日換算係數，國際金價/4.369≈國內金價。

黃金大掃蕩，依然在持續，當前運行在日線收斂三角之內，關注突破情況，看好衝高下跌！

在大掃蕩格局下，整體而言，對於黃金，我們繼續看空；但是，有個前提條件，那就是不能突破4100~10區域。如果向上突破，那短線就要掉頭看漲了，短線上漲之遇阻之後再下跌，接下來我們就詳細的來講解一下。

昨天美國公佈了非農就業數據，失業率是利多黃金，新增就業人口遠超預期5萬人是比較大的利空。但是，黃金最終走了一個大掃蕩，在下午外出的時候，我們也錄了一個短片；當時我們就說晚上非農就業數據，我們看掃蕩行情。

昨天早上的時候，我們早上錄影以及昨天的文章強調黃金4080~85區域壓制看下跌；但是，下方4040區域支撐強勢，要走反彈行情。歐盤時段，在4040區域刺穿之後一路上漲，歐美盤大漲跟我們預期的一致。

晚間，非農就業數據之後，黃金稍微下探了一下4070~65區域一帶後再度衝高。但是，最終依然沒有能夠突破4,110美元區域，凌晨迎來了大跌。

地緣局勢方面，我們最近反覆強調。昨天俄烏衝突這方面傳出來了一個好消息：俄烏目前有進展，可能會達成一定的和平協議，這兩點對黃金會構成一定的打壓。最近，我們反覆提示美國跟委內瑞拉，為什麼？因為市場有消息傳言來說，美國可能會突然襲擊委內瑞拉；如果美國突然襲擊委內瑞拉的話，會對黃金構成突然地避險情緒利多支撐。最後一個，那就是日本，大家最近應該看到了，網路上鋪天蓋地的消息，這裡就不解讀了。

在昨天美國非農就業數據公佈之後，12月聯準會降息的機率持續下降。最近聯準會官員講了很多比較強硬的話，這對12月降息是不利的。在非農就業數據出台之後，這一點進一步打壓降息的機率。近階段，本身聯準會內部對於12月降息分歧都比較大。

回到黃金盤面，目前日線來看，在三角區間內，我們傾向於衝高下跌。剛才我們也說了，重點關注4100~10區域，本週多次上攻，但是都沒有能夠站上4100，說明上方拋盤壓力比較大。所以說，在站上之前，我們保持看空。下方呢，重點支撐目前非常明顯，昨日低點也是周初多頭突破口4040~35區域；這個地方在下破之前多頭還會有抵抗，還會反彈往上拉扯。

但是，一旦跌破，我個人認為3,886美元以來的上漲趨勢支撐應該就撐不住。那也就是說，收斂三角的下緣可能會下破，然後測試4000大關；進一步往下看3980---3950--3915區域。

我們最近一再強調，4000美元大關會破的，並且3886美元我們也認為它不是近階段的低點。考慮一個意外情況，如果黃金向上突破了4100-10區域；那需要留意了，短線它會走強，會向上測試週三的高點以及收斂三角的上邊緣，然後關注再次下跌，這是對黃金整體的思路。

綜合而言，對於操作上，槓桿產品我們一直在強調操作方式非常靈活，關鍵位置入場就行了。你例如昨天早盤，你可以4110區域壓製做空一波幾十美元可以抓到的；反彈上去之後，我們發視頻以及文章也提示了4080~85這個區域壓制，你可以空，一波也有幾十美元。跌下來之後，我們強調4040區域支撐，那地方你可以做做反彈多單，這一波利潤也挺大的；晚間非農資料拉高之後4110繼續壓制，空一波也有幾十美元。

所以說，高槓桿產品就是這樣，操作機會多，關鍵位置入場，中間位置不要去折騰。對於今天也一樣，建議衝高去空，突破壓力停損；那下方繼續關注4040區域下破情況，下破的話可以加倉。但是，在下波之前一定要減倉，甚至你還可以做做反彈多單。

對於不帶槓桿的很簡單，例如積存金、ETF等等，最近我們一再強調不要去參與的。如果你手癢，那你就少量參與，但是要做好補倉的準備。我們非常看好它破4000之後，會給我們更好的位置去參與，大家關注我們最近反覆強調的位置就可以了。

美股有一段時間沒說了，以前我分析很多產品，美股原油白銀，包括外匯美元指數以及國內大宗盤期貨。因為現在我比較忙，主要是分析黃金了。在11月5日，我也分析了一下，美股給了一個觀點，重點是衝高做空，然後關注標普6600下破情況。一旦下破呢，空頭就打開下跌空間了，下破之前還會有反覆的拉扯。目前來看，行情跟我們預期的一致，在非農業就業數據之後，對美股會構成一個比較大的利空。雖然說英偉達的財報很靚麗，但一家公司的財報很難挽救整個美股。

美元指數，我們觀點不變，是看築底，週線等級的築底震盪上揚。

美原油，一句話，60美元下方不追空；找位置去佈局多。 55美元區域，50美元區域，逢低參與多頭，站上60美元補倉。

來源: 中金在線

不知何故，不管市場上關於人工智慧（AI）泡沫的警告聲如何此起彼伏，英偉達作為該行業的"寵兒"仍一直在提高標準。在交出全方面亮眼的"成績單"後，華爾街分析師們更是爭相提高其目標價，認為該股還能繼續攀升。

最新財報顯示，英偉達第三財季營收為570.1億美元，超出市場預期的549.2億美元；淨利為319.1億美元，年比大漲65%，經調整後的每股盈餘為1.30美元，高於市場預期的1.25美元。資料中心－英偉達最重要的業務－Q3營收為512億美元，輕鬆超過分析師預測的490.9億美元，年增66%。

更重要的是，英偉達預計第四季營收約650億美元，遠高於分析師預測的617億美元。

美國投行韋德布希（Wedbush Securities）董事總經理、知名分析師丹艾夫斯（Dan Ives）表示，這些結果，以及公司執行長黃仁勳認為人工智慧不存在泡沫的言論，正是投資人想聽到的。

「英偉達的業績是人工智慧革命和科技股的另一個重要驗證時刻。我們還認為，隨著人工智慧支出趨勢的願景和數字證明自己，英偉達將在未來12至18個月內進入6萬億美元的市值俱樂部，」他在周四給客戶的報告中寫道。

以下為最新上調英偉達目標價的華爾街大佬名單：，晨星公司：將目標價從225美元提高到240美元

晨星公司（Morningstar）高級股票分析師Brian Colello表示，由於營收預期提高，他將該股的公允價值估值上調至每股240美元，這意味著該股將較目前水平上漲約33%。

他談到公司的獲利前景時說，雖然英偉達投入成本更高，但這可能會被公司強大的定價能力所抵銷。

「我們仍然認為英偉達的股價被低估，並將最近有關人工智慧泡沫的傳言視為買入機會。中長期來看，對人工智慧資金和能源建設的長期擔憂是合理的，但在我們看來，2026年將成為人工智慧領域又一個輝煌的一年。」他補充道。

傑富瑞：將目標價從240美元上調至250美元

傑富瑞（Jefferies）分析師在一份報告中寫道，英偉達的最新業績"符合預期"，這家晶片製造商報告稱其GB300需求強勁。在其基本預期下，分析師認為英偉達仍是資料中心加速領域的"主要供應商"。

分析師認為，隨著該公司接管資料中心生態系統至少80%的份額，該公司股價可能會升至每股300美元的高點。

"產業調查顯示，隨著Blackwell產能提升，其業績有望繼續超出預期。隨著GB300的推出，系統銷量增加，進一步增加競爭護城河。」分析師寫道。

該公司重申了對英偉達的"買入"評級。其新的目標價意味著該股將較目前水準上漲約38%。

Truist：將目標價從228美元調高至255美元

Truist Financial的分析師表示，他們提高了對英偉達的預期，部分原因是黃仁勳關於人工智慧沒有泡沫的評論看起來"越來越可信"。

該公司補充說，目前對泡沫的擔憂是英偉達股票最大的威脅。

在電話會議上，英偉達指出，其A100晶片於六年前開始出貨，目前仍在使用，且利用率達100%。該公司在一份客戶報告中寫道："我們認為，這是最明確的跡象，表明我們沒有陷入泡沫……至少目前還沒有。"

他們表示，英偉達"穩健"的季度業績和近期強勁的業績指引也將提振其股價。 Truist Financial重申了對該股的"買入"評級。新的目標價意味著較目前水準有41%的上漲空間。

Melius Research：將目標股價從300美元上調至320美元

Melius Research的分析師表示，在一份有關該股前景的報告中，他們認為有四件事最重要：

1.到2027財年，英偉達的成長將再次加速。

2.截至年底，該公司在Blackwell和Rubin的訂單超過5,000億美元，這表明未來幾個季度數據中心的"收入可見度"約為3,500億美元。

3.黃仁勳對資料中心的資本支出提出了強而有力的指導意見，預計到2030年為止。

4.毛利率正在上升，下個季度預計將進一步上升。

Melius Research重申了其"買入"評級。其新的目標價意味著該股將較目前水準上漲77%。

來源：財聯社