歐元雄起，美元黯然失色

經濟

摘要:

在關稅大戰導緻美股連續兩天大幅下跌之後，白宮宣布將符合要求的車企由墨西哥和加拿大出口至美國的25%的關稅延緩一個月。美國三大指數週三集體反彈1%以上，其中通用（+7%）、福特（+1%）、斯特蘭蒂斯（+9%）股價受益明顯。

數據顯示，2024年美國本土汽車銷售的近40%依賴進口，其中墨西哥和加拿大總共貢獻了23%左右。而從車企角度來看，通用的本土化率是最低的（下圖），其在美國銷售的車輛近一半是在境外完成組裝。

延緩車企關稅的消息也令投資人聯想到川普可能暫緩或部分豁免對墨西哥和加拿大的關稅。但在經歷了關稅政策的反覆衝擊後，市場情緒能否持續回暖存在較大不確定性，尤其美國的經濟數據依然令人擔憂，2月ADP就業僅新增7.7萬，遠低於前值和預期，這為週五的非農蒙上了一層陰影。

隨著經濟狀況轉弱以及降息預期升高，美元指數連續三天大幅下挫跌至104附近。

歐元在歐洲央行會議前逼近1.0800創四個月新高，德國十年期公債殖利率大幅跳升值2.8%。德國擬設立一項5000億歐元的基礎設施投資基金併計劃修改憲法擴大國防支出（通過難度很高）的消息進一步提振了市場對歐元和歐洲股市的信心，能源價格的大幅回落也利好於歐元。

英鎊收盤接近1.2900關卡。加幣和澳幣等商品貨幣也不同程度走高。但日圓近期表現較為平淡，美/日小幅收低於148.91，尚未完全跌破重要的支撐區域。

黃金隔夜幾乎收平2,919美元附近，白銀（+2.1%）在日線三連陽後突破32美元。對經濟前景的擔憂導致WTI原油跌破67美元大關，刷新去年9月以來最低收盤價。

週四將關注歐洲央行利率決議（21:15）和美國初請資料（21:30）。

從宏觀層面來看，目前歐元有許多持續反彈的條件，如歐洲在烏克蘭和自主防衛等議題上的堅定立場（效果另說）、德國財政刺激計畫（設想階段）、美元自身走弱、美歐利差跳水、石油和天然氣價格下降…

但沒有經歷過回撤驗證的上漲似乎缺少一些持續性，超買信號以及今晚的歐洲央行會議可能給順風順水的歐元帶來一些麻煩，尤其是在匯價接近1.0816一線的時候。

央行今晚預計降息25個基點，其對未來的指引更為關鍵，中性或含糊的聲明措辭有望對歐元形成利好，但若透露出未來繼續降息信號則將打壓歐元走勢。由於歐洲可能推出更多的財政刺激措施，利率市場對央行今年的降息幅度押注已經顯著降低。

回檔方向首先關注1.0720附近，不過逢低做多符合目前歐元的走勢。

另外，川普是否會對歐盟徵收對等關稅是影響歐元中長期走勢的關鍵因素。歐元雄起，美元黯然失色_4

短暫的調整後HK50指數仍堅守年初以來的上升趨勢。科技股價值重估和國內宏觀消息面的利多可望繼續推升股指。另外，蜜雪冰城（2097.HK）的IPO激發了久違的港股打新熱潮，可能進一步改善市場情緒和投資氛圍。

若能突破24000則意味著淡化了2月底留下的反轉形態的負面影響，從而打開更大的上行空間，屆時26500點一線將成為多頭新的目標。

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