時間偏好變化決定利率趨勢變化。時間偏好的分析不僅是經濟週期階段演繹的分析，更多的是基於時代變遷的社會學分析。

拋開借貸的表現形式和具體表象，利率的本質是時間的報酬。利率跟時間相關，現實世界中利率期限曲線的各種表現形式（上升、倒掛、扭曲等），都是其它因素（風險、經濟等）疊加到時間軸上的結果。

只有基於人的行動的經濟學分析，才是真正的經濟學。奧派經濟學認為，利率的基礎是人的時間偏好，即人普遍偏好即期財貨，西方諺雲“一鳥在手甚於二鳥在望”，就是說人類普遍是偏好當期消費甚於未來的。要想人們克制當期消費，以現在財交換未來財，就需要給予補償，這個補償在現實中以利息形式呈現，以利率衡量相對高低。簡言之，利息是時間市場上交換的產物，而行為人的時間偏好決定了利率的高低。

傳統經濟學－無論是古典或新古典，通常認為利率是基於生產力的，具體而言就是由資本的邊際生產力和邊際報酬率比較決定，而這個生產力高低是和經濟週期相關的，更受借貸貨幣供給變化的影響，這種分析方法將借貸市場視為了時間市場，完全脫離了交換的本源，主要分析轉移到了生產之上，因而利率的變化就成了周期性的了，就變成了經濟週期的階段變化標誌和特徵；在這個錯誤的道路上走得更遠的，就是政策決定論了，這種觀點認為利率受宏調當局的政策左右，當然這種觀點對利率走勢的短期波動解釋力也是有的。

我們知道，價格由交換系統決定。雖然我們把利率當作貨幣的價格，卻不能認為利率是貨幣市場上的交換體系決定的，因為貨幣是同質的，我不會拿我的貨幣和你的貨幣交換，我只會拿我現在的貨幣交換你未來某個時段的貨幣，因此利率是時間市場上的交換行為決定的，決定人的交換行為的價值反映了人們的時間偏好。時間市場上的交換載體不一定是貨幣，任何財貨和服務都可以作為跨期消費交換的載體。實際上，現實中常見的金融租賃行為，就是一個標準的非貨幣借貸形式表現的時間市場；均衡體系下金融租賃利率也會和同為均衡狀態下的貨幣借貸利率不一致，這是以具體資本為在載體的時間交換市場上，不同資產間存在著專用溢價。拋開這個資產的專用溢價，時間偏好決定的基礎利率和貨幣借貸市場上決定基礎利率相同。

利率是時間市場上的價格，人的時間偏好變化決定時間市場上的交換行為，因此時間偏好變化決定利率趨勢變化。分析利率的長期變化方向，離不開對人的時間偏好的分析，而時間偏好的分析不僅是經濟週期階段演繹的分析，更多的是基於時代變化的社會學分析。

人的時間偏好影響因素眾多，經濟、文化、歷史等等在不同階段、不同群體中，產生不同的影響。從經濟的角度，越是貧窮越是時間偏好率越好，即因為貧窮思維和對未來稀缺的憂慮下，人會更偏好於當期消費，所謂人窮志短，就是眼前小利益就足以改變人的行為，改變的方向是忽略長遠利益。因此，不發達國家雖然儲蓄率較高，但由高時間偏好率決定的利率也​​較高，改革開放初期中國高儲蓄率和高利率的組合即源自此。可見，彼時一些「磚家」提出降低銀行儲蓄利率，以壓低中國高儲蓄態勢的建議，純屬無稽之談。

隨著經濟成長至經濟發展階段實現「進階」提升，當期消費豐富程度提高自然會降低人的時間偏好率，人們在衣食無憂情況下自然會考慮其它事務，思考長遠未來之事自然是應有之義。此時因為時間偏好率下降了，即使市場利率下降，高儲蓄也必然得以維持。面對這種現象，有些經濟學家會說這是該社會的高儲蓄傾向所致；這種解釋筆者認為是沒有基於人的行為，沒有看到經濟發展帶來社會時間偏好率下降。進入新世紀後，中國銀行儲蓄率雖然經歷了大幅下降，整存整取1年期定期存款利率從1996年時的10.98%，下降到了2002年的1.98%，並低位維持，但彼時中國高儲蓄局面並沒有改變。

並非經濟越發展，人的時間偏好率越低。是人的慾望改變了人的時間偏好率，因此，促使時間偏好率低至趨於零的極限，並維持低位運作的，是低慾望社會。筆者在此不去討論低慾望社會如何形成，僅就低慾望將導致時間偏好率降低這一人的行為特性，分析其對利率的影響。日本泡沫經濟破滅後，被認為進入了一個低慾望社會，超低時間偏好率使得即使銀行存款利率接近零，人們也願意儲蓄。可見，低慾望社會下，從經濟成長的角度，刺激消費是用錯了方向，宏調著力點應該是投資。低時間偏好率並沒有影響人們對未來的投資慾望，相反，人們更能接受為長遠投資。

總的來說，經濟發達程度的提高，會造成社會的時間偏好率下降，這是人性使然，中外皆如此，忽略了生活認識差異後更是全人類適用。時間偏好率決定的利率是基礎性的自然利率，基於人性和人的行為分析經濟的真正經濟學，奧派經濟學對基礎利率的界定是“純利率”，這和古典經濟學中“自然利率」比較接近。實際中表現的市場真實利率，受經濟週期和貨幣政策等因素的影響，會有波動，但從長期趨勢上看，自然利率走勢決定了真實市場利率的走勢。過去70年，美國自然利率從上世紀70年代的接近6%（年化），下降到了當前的0.7%，儘管同期美國市場利率受「滯漲」、金融危機、經濟週期等因素影響，與自然利率走勢差異較大－不同步、波動大，但長期趨勢一致，即市場利率整體演繹方向也趨於下降。

中國經濟進入小康階段後，時間偏好程度顯然已有較大下降；進入新的發展階段後，受經濟情勢和社會時代特徵變化的影響，社會慾望程度也趨於下降，一些社會現像如「三不青年」（不戀愛、不結婚、不生子）等，喻示低慾望社會的一些特徵也有出現跡象。這說明，中國的基​​礎利率、自然利率、純利率，正在大幅降低，很可能還沒有下降到位。

現實中的借貸是基於資產的交換，因此現實中的市場利率是體現純時間偏好的基礎利率，疊加資產專用性溢價和為企業家才能影響的不確定性溢價。資產專用性溢價和不確定性溢價都受經濟週期，特別是宏調貨幣政策的影響。在經濟低迷時期，資產專用性溢價自然是趨於下降甚至為負的；國內外政經情勢的變化，信心不足使得創業家才能的不確定性溢價也趨於降低。三個因素皆是趨勢性的持久因素，中國低利率時代來臨。

1月1日，哈薩克、馬來西亞、古巴、玻利維亞、烏幹達等多個國家成為金磚夥伴國；1月6日，印尼成為金磚正式成員，金磚國家首次擴張至東南亞。 1月16日，印尼總統普拉博沃表示，印尼非常榮幸成為金磚正式成員，感謝中方為印尼實現此夙願給予大力支持，願同中方加強國際和區域事務合作。

中國人民大學重陽金融研究院合作研究部主任劉英對21世紀經濟報道記者表示，金磚國家首次擴展到東南亞不僅是區域的延展，更是開放主義的詮釋，還是推動經濟全球化和經濟整合的創新。金磚國家經濟合作前景廣闊，這些國家資源禀賦強、發展潛力大、參與全球治理意願足，在經濟合作方面會有更多成效，包括但不限於金融合作、數位經濟合作、綠色發展合作、投資合作、產業合作等。

印尼是「21世紀海上絲路」首倡導之地。近年來，中印兩國高品質共建「一帶一路」日益走深走實，兩國貿易投資合作不斷提質升級、亮點紛呈。兩國在基礎建設、製造業、產業園區、能源礦業、農漁業、金融等領域的合作不斷深化，一批標誌性工程和「小而美」民生項目相繼落地，綠色發展、數位經濟、藍色經濟等新興領域合作方興未艾。

在印尼加入金磚大家庭背後，新興經濟體對加入金磚合作機制的興趣日益濃厚。金磚合作機制不斷吸引「全球南方」加入，全球力量格局正發生更廣泛的轉變。

金磚國家是一個由新興市場國家組成的國際組織，創始國為巴西、俄羅斯、印度及中國，2011年，南非正式加入金磚國家機制。 2023年，埃及、衣索比亞、伊朗、阿聯酋四國獲接納成為金磚國家成員，於2024年1月1日生效。 2024年11月，在俄羅斯喀山金磚峰會之後，印尼、馬來西亞、泰國、白俄羅斯、玻利維亞、古巴、哈薩克、烏茲別克、烏幹達成為金磚夥伴國。

今年1月1日，金磚大家庭迎來9個夥伴國。除了已正式加入金磚合作機制的印度尼西亞，9個夥伴國中還有馬來西亞、泰國兩個東南亞國家。 1月6日，巴西外交部發佈公報稱，金磚國家按照2023年8月在南非約翰內斯堡舉行的金磚國家領導人第十五次會晤商定的擴音員進程指導原則、標準和程序，一致同意印度尼西亞加入金磚合作機制。

金磚「朋友圈」為何越擴越大？劉英分析稱，首先，金磚合作機制的吸引力強、影響力大，這個金字招牌如同一塊磁鐵，吸引力、向心力強大，吸引大量國家加入。其次，這是世界多極化的體現，當前發展中國家完善全球治理的意願在增強，許多國家希望透過加入金磚合作機制來施展抱負。再者，金磚國家展現出來的開放主義、多邊主義、人文主義都吸引全球各國的加入，並且正在形成一個不同於其他國際組織的新風尚。最後，「全球南方」團結一致，希望透過金磚國家來凝聚力量。

印尼是世界第四人口大國、東南亞最大的國家，也是二十國集團中唯一的東南亞成員，印尼加入金磚合作機制意義重大。

中國銀行研究院章凱莉對21世紀經濟報道記者分析稱，印尼與其他金磚國家合作具備良好基礎。 2023年，印尼與金磚國家的雙邊貿易規模達到1,732.9億美元，涵蓋了印尼對外貿易的36.1%。其中，中國自2011年以來始終維持印尼第一大貿易夥伴國地位，兩國經濟結構高度互補。印尼國內資源豐富，在木材及木製品、礦產品、纖維素漿和紙漿產業，印尼出口與中國進口高度互補。受印尼國內需求驅動，在紡織品及原料、皮革製品及箱包以及塑膠、橡膠產業，中國出口與印尼進口高度互補。

此外，印尼政府的經濟發展策略與金磚合作機制能有效接軌。印尼新任總統普拉博沃承諾延續佐科時代政策方向，能源、綠色經濟、藍色經濟、數位經濟發展等重點領域都與「大金磚合作」領域契合，能夠為印尼企業拓展發展空間，推動印尼與其他金磚成員互利互惠。作為東協最大的經濟體，印尼成為金磚成員國，有利於金磚合作機制進一步夯實經濟合作基礎，更好輻射東南亞地區，增強「大金磚」代表性。金磚擴員反映了越來越多新興的經濟體希望融入新興經濟體「經濟內循環」體系，在國際政經格局變動中謀求主動權。

在全球化遭遇逆流之際，金磚合作機製成為多邊主義的一抹亮色。

中國外交部發言人郭嘉昆表示，金磚合作機制誕生於新興市場國家與發展中國家群體性崛起的歷史大潮中，符合國際社會對維護世界和平、促進共同發展、改善全球治理的期待。成立近20年來，金磚國家人口已佔全球近一半，經濟總量佔比超三成，對世界經濟成長貢獻率超過50%。金磚合作機制代表性、感召力、影響力不斷提升，已成為促進「全球南方」團結合作的重要平台、推動全球治理體系變革的重要力量。

章凱莉分析稱，當前，國際政治經濟局勢發生重大變化，主要已開發經濟體積極推動「產業鏈回流」和再工業化，在主要高科技領域對中國、俄羅斯等國家採取限制措施，對金磚國家經濟發展和產業安全帶來較大影響。金磚各國命運與共，為實現共同發展與長治久安，進一步深化經濟協作體系建設勢在必行。

具體來看，在礦產、​​能源、農業、基建、汽車、紡織等傳統領域，金磚國家基礎禀賦條件不同，經濟結構各有側重，在市場活力、產業結構、人力資本和資源優勢等方面體現出非均衡特徵，滿足產能合作的先決條件，可以實現優勢互補，為產業發展提供更大空間。在新能源、新材料、生醫、綠色經濟、航太等新興產業領域，金磚國家對低碳經濟發展和環保議題都較為重視，各國可望加強科技創新合作力度，推動新興產業實現技術突破。

「全球南方」的崛起已經勢不可當。章凱莉表示，近年來，全球經濟重心加速由已開發經濟體轉移到「全球南方」。 2000年至2023年，「全球南方」國內生產毛額合計由5.6兆美元成長至40.0兆美元，對全球經濟成長貢獻度達56.4%，超過已開發經濟體46.6%的貢獻度。

「全球南方」國家在經濟發展階段、產業結構、資源禀賦等方面展現出了較大的差異性和多樣性。章凱莉強調，這些差異性為「全球南方」國家打破現有的「中心－外圍」國際分工模式、深化區域內經濟合作提供了堅實的基礎。資源密集型經濟體與工業生產國之間、工業起飛國家與成熟的工業生產國之間、經濟轉型國家與其他類型的「全球南方」國家之間都具有巨大的合作潛力。 「全球南方」國家可基於禀賦優勢深度進行經貿合作，在貿易、投資、科技、金融等多個領域建構互利共贏的經濟協作體系。

在此過程中，章凱莉認為金磚合作機制應充分發揮引領「全球南方」、塑造全球格局的效能，應進一步推動金磚國家關係深化，尋求金磚機制與關鍵地區的利益匯合點。

在巴西擔任2025年金磚國家輪值主席國期間，將圍繞加強「全球南方」合作和推動全球治理改革兩大主線開展工作。今年「大金磚合作」可望進一步深化。

根據巴西總統府公報，巴西擔任金磚國家輪值主席國期間的優先工作議題包括：發展更有效率的支付體係以促進金磚國家貿易與投資；鼓勵包容性和負責任的人工智慧治理促進發展；與在巴西舉辦的2025聯合國氣候變遷大會相關方協作，改善應對氣候變遷的融資結構；加強成員國之間的合作項目，並著重改善公共衛生系統等。

接下來「大金磚合作」有諸多看點。劉英分析稱，巴西擔任金磚國家輪值主席國對「大金磚合作」具有巨大支持作用，這可能會讓更多拉丁美洲國家加入，會大幅提升「全球南方」在國際政治中的影響力，為全球治理貢獻更大力量。 「大金磚合作」的看點一是深化經濟合作與多邊貿易體系，金磚國家在推動自由貿易、投資流動、能源合作等方面取得新進展。

二是在永續發展與綠色經濟上的合作，隨著氣候變遷議題日益重要，金磚國家可能會加強合作力度，在應對氣候變遷和實現永續發展方面發揮重要作用。此外，加強綠色投資和技術合作，促進低碳經濟和清潔能源領域的創新，也可能成為「大金磚合作」的重點議題之一。

三是金融體系改革與創新。金磚國家近年來在推動全球金融體系的多元化、改革國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行等機構的投票權結構方面有著持續的努力。未來也能在推動金磚國家自有金融機構（如新開發銀行）發展、擴大對外援助和合作項目等方面發揮積極作用。

四是加強技術創新與數位經濟合作，數位經濟正在全球範圍內成為推動經濟發展的關鍵力量，在網路安全、人工智慧、數位貨幣和數據流動等領域，金磚國家可以開展更廣泛的合作，加強技術共享與創新，推動新興市場國家的科技發展，減少全球技術落差。

五是加強社會發展與扶貧合作，「全球南方」普遍面臨貧窮、不平等和社會發展挑戰。未來金磚國家透過經驗分享、資金支持和技術援助，可共同致力於改善民生、促進社會包容性成長。

展望未來，劉英對金磚國家的本國貨幣結算和貨幣合作有更多期待，希望「全球南方」在全球治理中發揮更大的作用，推動國際機構的改革，推動實現更加公平、包容和可持續的全球發展。 「全球南方」可以在更多領域進行更緊密的合作，加強在傳統能源和新能源、產業鏈供應鏈、綠色發展、科技創新、文化交流等領域的合作，推動「全球南方」經濟、社會和文化進步。

週五歐洲時段前半段，黃金價格(XAU/USD) 維持下跌趨勢，但缺乏後續拋售，且仍接近前一天觸及的一個月高點。美元(USD) 恢復上漲勢頭，目前似乎已結束連續三天的下跌趨勢，因為越來越多的人接受美聯儲(  Fed) 將於本月晚些時候暫停降息週期。再加上股市普遍呈現正向基調，美元成為打壓貴金屬的關鍵因素。

同時，市場預期美國通膨率下降將使聯準會(Fed) 今年進一步降息，這應能抑制美元進一步升值，並為無收益的黃金價格提供支撐。此外，圍繞美國當選總統唐納德·川普的貿易政策和關稅計劃的不確定性應有助於限制避險黃金的損失。儘管如此，黃金/美元仍有望連續第三天上漲，因為交易員現在將目光投向美國宏觀數據，以尋求新的動力。 

本周公布的美國數據顯示通膨出現緩解跡象，並引發聯準會今年將兩次降息的猜測，這反過來又使無收益的黃金價格受益。

此外，聯準會理事克里斯多福沃勒週四表示，如果美國經濟數據進一步走弱，通膨可能繼續緩解，今年仍有可能降息三到四次。

聯準會今年降息前景導緻美國公債殖利率進一步下降，美元維持在一周低點附近，為黃金/美元提供額外支撐。

同時，美國商務部發布的報告顯示，12月份零售額成長0.4％，上個月的數據也被上調至成長0.8％。

此外，費城聯邦儲備銀行製造業指數甚至超出了最樂觀的預期，從12月修正後的-10.9飆升至本月的44.3，創下2021年4月以來的最高水準。

另外，美國勞工部報告稱，截至1 月10 日當週，初請失業金人數（衡量美國勞動力市場健康狀況的關鍵指標）從先前的20.3 萬人上升至21.7 萬人。

由於擔心美國當選總統唐納德·川普的政策將引發通膨，這些數據再次證實了聯準會將在本月稍後暫停利率週期的預期。

以色列總理內塔尼亞胡週五宣布，雙方達成停火協議，將暫停與哈馬斯長達15 個月的戰爭並釋放被關押在加薩的人質。

週五的美國經濟數據包括建築許可、新屋開工和工業生產數據，這些數據可能會影響美元和貴金屬。

從技術角度來看，日線圖上的正向震盪指標有利於看漲交易者，並支持進一步上漲的前景。話雖如此，在進行新的看漲押注之前，等待持續的強勢和2,715-2,720 美元供應區上方的接受度仍然是明智之舉。隨後，金價可能會攀升至2,745 美元的中級障礙，然後進入2,760-2,762 美元區域，然後瞄準挑戰歷史高點，即2024 年10 月觸及的2,790 美元區域左右。

另一方面，任何修正性回檔現在似乎都在2,700-2,690 美元區域附近找到不錯的支撐。進一步下跌可視為買入機會，並且仍限制在2,662-2,660 美元區域附近。後者應充當關鍵點，跌破該點，金價可能跌至2,635 美元區域，然後跌至2,650 美元匯合點——包括100 日指數移動平均線(EMA) 和從11 月波動低點延伸的短期上升趨勢線。

週五歐洲時段，歐元兌美元在關鍵水準1.0300 附近窄幅波動，謹慎交易。主要貨幣對在周四的交易區間內波動，投資者關注美國當選總統唐納德·川普週一的就職典禮。

投資人等待川普宣布新的經濟政策，以了解美國經濟前景和全球貿易環境的新線索。市場專家認為，川普的政策將推高通膨和經濟成長，並引發全球貿易戰。

川普的財政部長人選史考特貝森特週三在參議院財政委員會作證時表示，迫切需要結束目前的稅收制度，以避免中產階級承擔4 兆美元的稅收負擔。貝森特說：「如果我們不更新和延長，那麼我們將面臨經濟災難。」他也支持川普的保護主義政策，因為它們將有助於打擊不公平的貿易行為並提高美國的談判能力。

同時，追蹤美元兌六種主要貨幣匯率的美元指數(DXY) 走高並守住109.00 的關鍵支撐位。儘管交易員開始預期聯準會( Fed) 今年至少會降息一次，但美元總體仍保持堅挺。交易員提高了對聯準會鴿派的押注，因為核心CPI（不包括波動較大的食品和能源價格）在12 月放緩至3.2%，為四年多以來的最低水準。

歐元兌美元繼續承壓，因為在歐洲央行(ECB) 堅定押注下，歐元(EUR) 前景依然疲軟。由於對歐元區經濟前景和物價壓力仍受控的擔憂日益加劇，交易員預計歐洲央行將在接下來的四次政策會議上每次降息25 個基點(bps)。歐洲央行官員也對進一步降息感到放心。歐洲央行週四公佈的12 月會議紀錄顯示，決策者們更多地討論了今年的政策寬鬆步伐，而不是暫停或繼續降息週期。紀要也顯示，官員們激烈爭論是否宣布降息幅度大於平常50 個基點，以防範經濟成長下行風險，而全球和國內政治不確定性加劇了這種風險。不過，歐洲央行最終將利率下調了25 個基點。溝通方式明顯從「通膨回歸歐洲央行2% 的目標」轉變為「將通膨率持續保持在目標水準」。歐洲央行會議紀錄也顯示，官員擔心通膨率低於央行2% 目標的風險越來越大。 同時，隨著川普重返白宮，歐元兌美元匯率跌至平價的擔憂加劇。預計川普將很快決定提高進口關稅，這將不利於歐盟出口部門。

歐元兌美元週五在1.0300 附近橫盤整理，此前該貨幣對從週一觸及的兩年多低點1.0175 回升。該主要貨幣對因動量和價格走勢出現分歧而反彈。 14 天相對強弱指數(RSI) 在35.00 附近形成較高的低點，而該貨幣對則創下較低的低點。

然而，由於所有短期至長期指數移動平均線(EMA) 均呈下降趨勢，因此該貨幣對的前景仍然看跌。

向下看，週一低點1.0175 將成為該貨幣對的關鍵支撐區域。相反，1 月6 日高點1.0437 將成為歐元多頭的關鍵障礙。

英鎊兌主要貨幣週五大幅下跌，因英國國家統計局(ONS) 報告稱，12 月零售銷售意外萎縮，這一數據進一步加劇了疲軟的經濟前景。零售銷售數據是衡量消費者支出的關鍵指標，季減0.3%。經濟學家預計，消費者支出指標將以0.4% 的速度成長，高於11 月0.2% 的成長速度。

根據英國國家統計局的零售銷售報告，當月食品店銷售量下降1.9%，指數水準降至2013 年4 月以來的最低水準。超市的月度跌幅最大，但專業食品店（如肉店和麵包店）以及菸酒商店（包括電子菸商店）的銷售量也有所下降。

個人支出減少加劇了人們對英國央行(BoE) 將被迫在2 月政策會議上將利率下調25 個基點至4.5% 的預期。由於通膨壓力降溫和政府借貸成本上升，市場對英國央行下個月將降低借貸利率的猜測已經加劇。

12 月消費者物價指數( CPI) 報告顯示，整體通膨意外放緩，核心通膨數據成長速度低於預期。

與此同時，英國政府債券殖利率飆升仍然是需要放鬆政策的關鍵因素。 30 年期英國公債殖利率飆升至5.48%，創下26 年來的最高水準。英國公債殖利率上漲，因為投資人對經濟前景持謹慎態度，原因是通膨持續高企，且在當選總統唐納德·川普(Donald Trump) 的領導下，美國可能爆發貿易戰，投資者認為特朗普將大幅提高進口關稅，而這種情況將打擊出口部門。

展望未來，英鎊走勢的主要觸發因素將是周二公佈的截至11 月的三個月勞動力市場數據。投資者將密切關注就業數據，以確定財政大臣Rachel Reeves 在其首個秋季預算中宣布增加雇主對國民保險(NI) 的繳款將產生何種影響。

週五英鎊兌美元(USD) 跌至1.2160 附近。英鎊兌美元匯率因英國零售銷售數據疲軟和美元走強等多重不利因素而大幅下跌。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數(DXY) 大幅上漲至109.20 以上。儘管投資人消化了聯準會鴿派押注的小幅加速，但美元總體仍保持堅挺，這得益於12 月核心CPI)數據增長低於預期。

根據芝加哥商品交易所的FedWatch 工具，交易員預計今年降息幅度將超過一次，首次降息將在6 月會議上。聯準會理事克里斯托弗沃勒週四在接受CNBC 採訪時表示：“如果我們繼續看到疲軟的通膨數據，就像我們在12 月看到的那樣，那麼我們有理由認為今年上半年可能會降息。”沃勒也表示，如果聯準會繼續推動通膨，且勞動市場保持穩健，那麼3 月降息的可能性仍然存在。

展望未來，投資者將關注當選總統唐納德·川普週一宣誓就職後將宣布的經濟政策。市場參與者預計川普上任後將盡快公佈新的進口關稅計劃並削減個人所得稅。川普的財政部長人選史考特貝森特週三表示，迫切需要降低個人所得稅，以防止經濟面臨經濟災難。

2024年12月30日，在日本新年長假前夕，總理石破茂決定放棄2025年1月中旬訪美的計劃，改為爭取在川普正式就任總統後儘快訪問華盛頓。這意味著，石破茂持續近兩個月的在川普就職前就面見他的努力失敗了。事實是，石破茂急於求見，川普百般推脫，這折射出當前日本內政外交的深層問題，以及美日即將展開的微妙博弈。

2024年11月6日，川普在美國大選中獲勝，石破茂立刻就給他打去祝賀電話，事後對記者介紹說，兩人就早日會面和加強美日同盟等達成一致，並互祝執政順利。這場通話作為日本首相與美國新當選總統的首次溝通看起來非常順暢，但實際上只進行了五分鐘，而且採用的是交叉傳譯，真正的說話時間不過三分鐘。而最近的兩次日美首腦通話，2016年安倍晉三與川普交談約20分鐘，2020年菅義​​偉與拜登交談約15分鐘。就算是橫向比較，韓國的尹錫悅在川普當選後打去的祝賀電話也持續了12分鐘。對於石破茂經歷的倉促敷衍，日本政府上下深感不安。

11月中旬，2024年亞太經合組織領導人非正式會議、二十國集團峰會相繼在秘魯利馬和巴西里約熱內盧舉行，石破茂開啟上任後的首次外訪。在籌備過程中，日方緊鑼密鼓地與川普團隊接洽，希望能在石破茂結束參會返日途中，經停佛羅裡達州的海湖莊園與川普會面。在沒有得到川普方面確認的情況下，石破茂政府先行做了周密準備，帶著龐大的記者團和最頂尖的英文翻譯出發了，而且事先制訂了前往佛羅裡達和紐約兩套行程方案。

很明顯，這些準備工作是比照2016年11月安倍晉三首相在川普候任期內就與他實現會面的標準進行的，被日本媒體揶揄為「照虎畫貓」。然而，川普方面最終搬出《洛根法案》，表示正式就任前不便會見「任何」國家首腦，輕飄飄地拒絕了石破茂的請求。這個托詞如同兒戲，因為就在11月14日，川普在海湖莊園接待了阿根廷總統米萊。

直接「請見」失敗後，石破茂政府請出安倍晉三的遺孀安倍昭惠赴美拜見川普。川普顧念與安倍的交情，於12月15日在海湖莊園與安倍昭惠共進晚餐，當面再次接收了她幫石破茂轉達的就任前實現會面請求。對此，川普巧舌如簧作出公開反應，在16日的記者會上表示自己“很想見石破首相”，而對於這場會面到底會不會在他正式就職前發生，又曖昧地說：「也許會吧，如果他們想見的話，那就見。」實際上，石破茂親口確認，雙方並沒有就具體安排進行對接，只是籠統約定「選擇從現在起最合適的時間」。石破茂政府終於認清，即便勉強在川普宣誓就職前實現會面，也難取得理想效果。同時，若因此延後通常在1月20日前後召開的例行國會，可能會影響7月的參議院選舉和東京都議會選舉等事關自公聯盟命運的重大安排。最終，石破茂不得不決定把與川普的會面推遲到2月之後。

石破茂千方百計急於見到川普，無論從外交、內政或個人層面來看，都有其緊迫考量和深層原因。

外交層面，日方急於和川普確認日美關係的地位。日美同盟一直被日本視為外交政策的基石，近年來也是如此。安倍政府操作下的川普第一任期日美關係被媒體稱作“蜜月期”，岸田文雄政府與拜登政府更是通力合作將日美同盟密切度提升到“史無前例的程度”。石破茂繼承了將日美關係置於首位的外交政策，但並無充分把握在川普第二任期就可以確保日美關係必會堅固無憂。當年，川普首次上任後，雙管齊下，以增加國防費用和貿易談判為籌碼對日施壓，給美日關係帶來巨大衝擊，日本政界至今心有餘悸。如今川普“梅開二度”，權力更加熏天，決策更加“奔放”，很有可能故技重施，向日本索要更多“保護費”和關稅。為應對可能再次襲來的“川普衝擊波”，日本政府希望未雨綢繆，趕在他正式就任前盡快進行直接溝通。

內政層面，自民黨亟需美國背書穩定執政地位。自民黨正面臨2009年以來最嚴重的政治危機，持續發酵的「黑金」醜聞成為壓垮民眾忍耐力的最後一根稻草。在2024年10月的眾議院選舉中，自民黨失去了多年穩固的「一黨獨大」地位，還連累了老搭檔公明黨，自公聯盟未獲半數席位，最終只能選擇成立少數派政府。臨危受命挑起自民黨「革新」重任的石破茂政府迄今並未拿出令民眾改變看法的政策，反而因對處理「黑金」醜聞的態度曖昧遭受質疑，支持率在40%以下低位徘徊。至此，自民黨迫切需要用外交成就來提振自己的執政形象，以免在2025年7月的參議院選舉和頗有可能的再一次眾議院選舉中更加慘淡。

個人層面，石破茂在政界被邊緣化多年，「上位」後迫切需要建立威望，累積政治資本。在內政部焦頭爛額的情況下，外交是獲取政績的更便捷途徑，如能像安倍當年那樣搶先與川普建立密切的個人關係，進而促進日美合作，對石破茂自是好事一樁。

然而，石破茂的設想純屬刻舟求劍，全然不顧各種條件已時過境遷的現實。首先，石破茂不是安倍晉三。安倍外交經驗豐富，靈活務實，以低姿態接近川普，用打高爾夫球等多元方式投其所好，獲得了川普的好感和信任。相較之下，石破茂相對謹慎，身段靈活度就沒那麼高了，日本輿論普遍認為這兩人彼此並不投緣。其次，川普已今非昔比。 2016年川普首次當選，世人一片嘩然，很多人嗤之以鼻，安倍最先反應過來，主動提出見面請求，被川普視為“雪中送炭”，最終給了安倍“第一個面見川普的外國領導人」的「殊榮」。這次川普再次當選後，求見者排隊，大部分不得其門而入。最後也是最關鍵的，自民黨政權地位大不如前。 2016年前後，自民黨獨大之勢正盛，安倍的黨內地位更是無敵，如今的石破茂及其政府，在交易思維只多不少的川普2.0團隊眼中，自然無法與當年的安倍政府同日而語。

當然，與日本的關係在美國對外特別是「印太」政策中具有特殊重要性，並不以川普個人喜好為轉移。石破茂與川普的會晤終會實現，桌面上的議題少不了美方醞釀向主要貿易夥伴普遍加徵10%關稅、日方力圖修改《日美地位協定》等雙方各自關切，彼此之間恐避免新一輪複雜博弈。