第一財經記者從權威信源處獲悉，當地時間26-27日，美國、加拿大等成員方在世貿組織（WTO）農業委員會上提交了一份針對印度大米和小麥價格的反向通知。

據記者了解，這份通知概述了上述共同提案方對印度在2021-2022和2022-2023銷售年度對大米和小麥過高的市場價格支持(MPS)的擔憂。該文件並揭露了印度報告的數字與WTO其他成員的計算之間的差異。

美國代表共同提案方提交了這份文件，並表示分享這些資訊是「為了提高透明度」。美方指責印度的政策導致生產過剩，使其成為全球最大的稻米出口國。在2021年和2022年，印度佔全球稻米出口的40%以上，印度目前也是重要的小麥出口國。美國認為，這種做法扭曲了全球市場，損害了發展中經濟體的小型生產者。

美國小麥協會和全美小麥種植者協會則稱讚了美國貿易代表辦公室(USTR)就印度對小麥和大米的國內支持、投入補貼和市場支持價格向WTO提交反向通知的行為。

印度數據究竟是否有問題

反向通知的做法，是WTO規則允許的行為。簡單而言，成員可以提交通知質疑另一成員提供的數據。

在印度，MPS是指政府確保某些農產品最低價格的政策，主要是透過「最低支持價格」（MSP）來實現，其目的是透過保證農民產品的既定價格來保護農民免受市場價格暴跌的影響，實質上是為農民的收入提供一個安全網。然而，最近出現了對印度可能過度報告MSP的擔憂，導致有人指責印度超過了WTO規定的允許市場價格支持水平，特別是對大米和小麥等作物。

此次美國聲稱，印度報告的MPS水平與其政策的實際執行情況不符，並強調了一些差異，例如不包括邦一級的獎金，報告採購量而不是總產量，以及使用美元而不是印度盧比進行通知，美國認為這違反了WTO的要求。美國也認為，隨著時間的推移，印度的報告方式發生了變化，導致與過去的做法不一致。

根據該反向通知中的統計數字，印度米的MPS超過了產值的87%，而小麥的MPS則在67%-75%之間。這些數字遠遠超過了WTO《農產品協議》第6.4條規定的發展中國家10%的限額。

美國對印度扭曲貿易的補貼表示進一步關切，認為印度的補貼和投入補貼佔其在WTO通知支持文件的93%。美國敦促印度提供完整和準確的通知，並表示有關印度的MPS制度的許多問題仍未得到解答。

作為回應，印度拒絕了這項反向通知，稱其不準確，是基於WTO規則的選擇性解釋。印度為其履約行為進行了辯護，表示WTO並未規定國內支持通知必須使用特定貨幣，印度使用美元符合其承諾。印度稱這份反向通知「草率」、「誤導」和「多餘」。

共同提案人和觀點相同的成員，包括澳洲、加拿大、紐西蘭、歐盟等，對此反向通知表示強烈支持。他們稱讚反向通知是解決印度農業政策中的系統性問題和確保遵守世貿組織規則的寶貴工具。加拿大、澳洲和歐盟強調，印度的MPS遠遠超出了WTO承諾，對全球市場、生產過剩和糧食安全都產生影響。烏拉圭和巴拉圭等出口方，則對印度政策對發展中國家大米生產者的負面影響表示擔憂。

據悉，這是各方在WTO針對印度市場價格支持政策的第三份反向通知。

美國國內讚揚

美國小麥協會和全美小麥種植者協會稱讚USTR就印度對小麥和大米的國內支持、投入補貼和市場支持價格向世界貿易組織提交的反向通知。

美國小麥協會主席彼得森（VincePeterson）說：“我們對USTR和其他代表團努力強調印度扭曲貿易的小麥支持表示讚賞。”

「印度政府繼續違背承諾，拒絕在其支持水平和公共庫存問題上妥協，這阻礙了WTO農業談判取得任何進展。重要的是要繼續揭露這一問題，希望最終能迫使印度成為一個負責任的貿易夥伴。

「感謝USTR為推動印度履行其世貿組織承諾所做的不懈努力。」全美小麥種植者協會首席執行官古爾（ChandlerGoule）說，「美國農民理解在必要時支持生產商的重要性。然而，印度的做法是錯誤的，他們必須履行承諾。

美方認為，印度的小麥支持計畫鼓勵過度生產，並阻止農民種植其他作物。這導致了大量的小麥公共庫存，印度政府有時會將這些庫存的小麥傾銷到國際市場上。這種做法造成的混亂，損害了出口國的農民和他們的客戶。

來源: 第一財經

根據美國聯邦儲備委員會於26日發布的最新貨幣政策會議紀錄顯示，鑑於當前經濟表現穩健及通膨下降速度緩慢，聯準會官員傾向於採取「逐步」方式將貨幣政策轉向更中性的立場。此次政策會議於11月7日結束，並宣布將聯邦基金利率目標區間調降25個基點至4.5%至4.75%之間。

會議紀錄表明，如果未來數據符合預期，即通膨持續下降至長期目標2%，且勞動市場維持在接近充分就業的狀態，那麼隨著時間推移，逐步減少貨幣政策的限制性將是合適的策略。然而，對於所謂的中性利率水準——一個既不刺激也不抑制經濟成長的利率點位——目前尚無明確共識，這為未來的降息決策增添了複雜度。

值得注意的是，一些聯準會官員指出，若通膨壓力未能如願緩解，則可能暫停進一步降息行動，並維持利率於限制性水準；反之，若經濟或勞動力市場出現惡化跡象，則可能會加速降息步伐以支持經濟復甦。此外，針對隔夜逆回購協議利率的技術性調整也被提及，部分官員認為有必要考慮將其與政策利率下限對齊，以優化流動性管理機制。

關於勞動市場的狀況，儘管近期受到罷工和自然災害的影響而出現波動，但整體上仍保持強勁態勢，沒有迅速惡化的跡象。工作人員預測，隨著供需關係逐漸趨於平衡，個人消費支出物價通膨以及核心通膨預計將繼續緩和，直到2026年達到2%的目標水準。

面對通膨下行路徑不確定性的挑戰，聯準會表示將在未來政策制定過程中繼續保持謹慎態度，確保實現價格穩定與最大就業雙重使命之間的最佳平衡。接下來，投資者的目光將聚焦在12月17日至18日舉行的年度最後一次FOMC會議上，屆時或將揭曉更多關於未來貨幣政策走向的關鍵資訊。

在聯準會會議紀要發布後，芝加哥聯邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯（Charles Evans）表示，隨著聯準會逐漸接近其認為的中性利率水平，放慢降息速度是合理的。埃文斯強調，確定中性利率需要時間，並且需要綜合考慮經濟環境的變化。

隨著美國總統川普即將開始他的第二屆任期，德意志銀行的經濟學家認為，聯準會的寬鬆貨幣政策可能更接近停滯，而非進一步擴大。德銀美國首席經濟學家Matthew Luzzetti預計，在即將到來的12月降息25個基點後，聯準會將在明年暫停降息步伐。

Luzzetti在接受採訪時表示，當前美國經濟並未顯示出立即放緩的跡象，這減少了透過降息來刺激經濟的壓力。此外，消費者韌性和優於預期的就業數據也支撐了這個觀點。並提到，儘管目前通膨率略高於聯準會設定的2%目標，但隨著川普政府推行減稅和保護主義貿易政策，通膨壓力可能會持續存在。其預計，這些政策組合將使通膨率維持在2.5%以上。尤其是關稅措施，可能直接推高消費品價格，進而影響美國消費者的購買力。

來源: 中國金融資訊網

以色列總理辦公室26日晚間發表聲明說，以安全內閣當晚以10比1的投票結果批准了以色列與黎巴嫩真主黨的停火協議。

聲明說，以色列總理內塔尼亞胡當晚與美國總統拜登通電話，感謝美國參與達成這項停火協議及對以色列「在執行協議方面保留行動自由」的理解。

據以色列公共廣播公司報道，這項協議將於當地時間27日凌晨4時生效。此前，以色列媒體曾報道說，該協議將於當地時間27日上午10時生效。

當天早些時候，內塔尼亞胡發表視訊聲明說，他已將以色列與黎巴嫩真主黨的停火協議提交內閣批准。 「能夠執行的協議才是好的協議，我們一定會執行」。如果真主黨違反協議，試圖在黎以邊境地帶重建武裝，以色列將發動反擊。對真主黨任何違反停火協議的行為，以色列都將以武力回應。停火期限取決於真主黨。

另據媒體報道，拜登當天發表演說表示，他已與內塔尼亞胡和黎巴嫩總理米卡提通電話，確認以黎兩國政府已接受停火協議。該協議將於當地時間27日凌晨4時生效。拜登也感謝法國總統馬克宏參與推動協議的達成。

以色列與巴勒斯坦之間最新一輪衝突去年10月爆發後，黎巴嫩真主黨隔著黎以邊界與以軍交火，以策應在加薩走廊與以軍作戰的巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）。今年9月，黎以局勢驟然升溫，以軍10月1日對黎南部發動地面攻擊。真主黨在地面阻擊以軍的同時，繼續用無人機、飛彈和火箭打擊以色列境內目標。

來源: 央視網

來源：「中美聚焦」微信公眾號

一項調查揭示了德國11月出口產業成長趨勢有所改善，儘管企業對海外業務發展仍持審慎態度，並密切關注美國政府貿易政策動向。 Ifo經濟研究所公佈的出口預期指標在11月份由10月的-6.5點小幅提升至-5.9點，六個月以來的首次實現增長。

Ifo調查負責人克勞斯·沃拉貝（Klaus Wohlrabe）指出：「商界普遍存在不安情緒，但他們正等待著看川普最終將採取什麼樣的貿易政策。」他還提到，「自大選後美元的強勁升值可能為出口商帶來利多。

有分析預測顯示，在接下來的幾個月裡，德國對美國的出口量可能會上升，因為美國企業在潛在的關稅實施前加緊訂貨。

2024年下半年，歐元區的經濟表現預計將呈現逐步復甦的態勢，但整體成長速度仍較為溫和，且伴隨著不確定性。根據歐盟委員會的秋季經濟預測，2024年歐元區的GDP成長率預計為0.8%，而2025年和2026年的經濟成長率預計將分別提升至1.3%和1.6% 。通膨率預計將從2023年的5.4%顯著下降至2024年的2.4%，並在隨後兩年進一步降至2.1%和1.9% 。

儘管通膨壓力有所緩解，但歐元區經濟成長仍面臨一些挑戰。地緣政治緊張局勢，如俄烏衝突和中東局勢，增加了能源供應的不確定性，可能對經濟復甦造成影響。此外，貿易夥伴國的保護主義措施可能擾亂全球貿易，對歐元區經濟造成壓力。內部政治的不穩定性，如法國政局的變數，也可能對經濟復甦產生不利影響。

在成員國層面，經濟表現存在差異。德國經濟預計在2024年將萎縮，而西班牙和希臘等南歐國家則表現出較強勁的成長。歐洲央行在2024年上半年實施了近5年來的首次降息，以支持經濟成長。然而，儘管採取了這些措施，歐元區全年經濟成長仍將低於1%，復甦前景有較大不確定性。

整體而言，儘管歐元區經濟在2024年下半年可望逐步反彈，但成長速度溫和，且受到多種內外因素的挑戰和不確定性影響。

歐元兌美元匯率下行壓力

由於聯準會降息時點的不確定性，以及歐洲央行先於聯準會實施了近5年來的首次降息，歐元兌美元匯率在下半年可能會繼續面臨下行壓力。

歐盟政治不確定性的增加，特別是法國提前進行議會選舉引發的投資者對歐元穩定性的擔憂，預計會導致歐元匯率波動性明顯加劇。

投資人對下半年歐元降息的預期高於美元，可能會影響歐元的匯率走勢。歐洲央行總裁拉加德強調，降息將依據數據變化來決定，而不是依照議息會議的時間表連續進行。

倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，三個月歐元兌美元隱含波動率升至約7.9%，這是自2023年4月以來的最高水準；風險逆轉指標也進一步顯示出市場傾向押注歐元兌美元進一步下跌的賣權。

下半年歐元區和美國短期利差擴大或持平的可能性大於縮小的可能性，這可能會對歐元匯率產生影響。

隨著歐元區進入降息通道，多數投行預計下半年歐元兌人民幣將繼續看跌，而人民幣兌美元匯率可望走高。

一些分析認為，歐元匯率在下半年可能呈現先弱後強的態勢，短期內由於聯準會降息訊號未出現，歐元上升空間受限，但隨著降息交易的重啟，歐元可能會在利差和經濟的雙重支撐下進一步上移。

法國提前大選引發的政治風險溢價可能導致歐元脆弱，基本面因素顯示歐元兌美元在中期內可能持續走低。

2024年下半年歐元匯率的波動特徵主要是面臨下行壓力、波動性增加、降息預期以及政治風險的影響，這些因素共同作用於歐元的匯率走勢。

多數機構認為，2024年歐元兌美元匯率會持續上漲，但上行空間會非常有限。歐元在2023年表現良好，但在2024年可能會面臨一些挑戰，導致成長乏力。

海通證券策略師表示，近幾週，歐元區經濟指標持續惡化，給歐元區帶來了巨大壓力；歐盟的政治、財政以及利率政策均加劇了歐元的疲軟，導致歐元匯率接近與美元平價。

德國符騰堡州銀行信貸分析師表示，由於歐元區經濟不確定性不斷增加，以歐元計價的信貸風險溢價預計將會上升。

凱投宏觀經濟學家表示，儘管歐元區經濟正在失去成長動力，但週五採購經理人調查中價格組成部分呈現的黏性，可能會打消歐洲央行政策制定者加快降息步伐的想法。

漢堡商業銀行首席經濟學家賽勒斯·德拉魯比亞評論指出，11月歐元區服務業意外大幅下滑，這意味著較低的通膨率和較高的工資會刺激消費需求的希望破滅了。新訂單和訂單積壓都比10月下降得更快，顯示復甦不會很快到來。

這位專家也表示，歐元區正處於滯脹環境。在經濟活動全面下滑的同時，物價上漲速度也正在加快。這與第三季工資大幅上漲有關。歐元近期加速貶值可能進一步加劇輸入性通膨。雖然歐洲央行的利率決策面臨兩難抉擇，但大多數成員會支持在12月再降息25個基點。

來源: 中國金融資訊網

聯準會「鷹派」突然發聲。

美東時間11月25日，聯準會「鷹派」代表人物、明尼亞波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利表示，在12月的會議上降息是合理的考量。同時，聯準會「鴿派」代表、芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比也在最新的演講中表示，預計聯準會將繼續降息。

關鍵時刻，聯準會11月的會議紀錄以及聯準會最青睞的通膨指標——PCE物價指數將在當地時間週二、週三先後出爐，或將給市場提供聯準會降息前景的最新線索。

目前華爾街普遍預計，這份即將出爐的最新通膨數據可能顯示美國物價壓力依然頑固。根據CME“聯準會觀察”，聯準會到12月維持目前利率不變的機率為44.1%，累計降息25個基點的機率為55.9%。

聯準會最新發聲

美東時間11月25日，多位聯準會官員發表了最新講話，釋放了一系列政策訊號。

其中，美國芝加哥聯邦儲備銀行主席、「鴿派」古爾斯比表示，預計聯準會將繼續降息，朝著中性利率的立場邁進，以達到既不限制也不促進經濟活動的目的。

古爾斯比說：「除非出現一些令人信服的證據，證明經濟過熱，否則我看不出美國聯邦基金利率不繼續下降的理由」。

古爾斯比補充道，“至於降息的速度，將取決於前景和環境。我認為最近幾個月的總體情況是，通貨膨脹率經常低於預期，但遠高於美聯儲2%的目標。”

他表示，他對中性利率的預測接近官方的預估中位數——今年9月聯準會官方的中性利率預估值為2.9%。中性利率是指在維持通貨膨脹不變的情況下支持經濟實現充分就業、最大產出的實際利率。

同時，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）中的「鷹派」代表人物、明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利也在當天接受採訪時釋放了「鴿派」訊號。

在回答聯準會是否應在12月降息25個基點的問題時，卡什卡利表示，「在12月會議上再次降息是合理的。現在據我所知，我們仍在考慮在12月降息25個基點，這對我們來說是一個合理的考慮」。

但卡什卡利表示，美國經濟面對利率上升時表現出的韌性表明，中性利率可能比預期的更高。

此外，卡什卡利也提到，美國當選總統川普的一次性關稅「不會對通膨產生長期影響」；只有當引發全球貿易夥伴的反擊，才有可能加劇長期通膨。

「地緣政治風險是影響經濟前景的首要因素。」他補充說。

就業方面，卡什卡利說：“我有一定的信心，失業率正在緩慢下降，目前勞動力市場仍然強勁。”

古爾斯比、卡什卡利的最新表態和近期幾位聯準會官員的表態相比，明顯更為「鴿派」。近期包括聯準會主席鮑威爾在內的多位聯準會官員都聲稱，在未來降息時需要採取謹慎態度，因為美國經濟持續反彈，且近期通膨數據堅挺。

重磅紀要來襲

美東時間11月26日（北京時間週三凌晨3點），聯準會將公佈11月6日至7日的FOMC會議紀錄。在此次會議上，聯準會決定將基準利率下調了25個基點。

分析認為，這份最新的會議紀錄可能包含通膨數據、經濟前景，未來降息步伐等內容的描述，頗受市場重視。

匯豐銀行經濟學家在報告中指出，聯準會11月會議紀要也可能顯示聯準會決策者對美國大選結果可能帶來的經濟影響的討論。

在這份會議紀要揭露後，聯準會青睞的通膨指標－10月消費者支出物價指數（PCE）將於美東時間11月27日公佈。

隨著川普在美國大選中獲勝，通膨捲土重來的風險正在讓聯準會降息週期面臨更多不確定性。因此，作為12月議息會議前最後一份重磅通膨報告，該數據表現可能將對最終政策決定產生影響。

目前華爾街普遍預計，這份即將出爐的最新通膨數據可能顯示美國物價壓力依然頑固，這將強化聯準會對未來降息的謹慎態度。

針對經濟學家的調查預估中位數顯示，美國10月PCE物價指數或將年增2.3%，高於9月的2.1%；剔除食品與能源的10月核心PCE物價指數則更是預期將年比上漲2.8%－這將是4月以來最大的年漲幅。

預計該報告還將揭示第四季度初美國家庭支出強勁、收入穩定成長。未經價格變動調整的個人支出預計將較上季成長0.4%，上月為成長0.5%。個人收入預計將季增0.3%，與前值持平。

目前，隨著川普在勝選後繼續承諾將推動減稅、加徵關稅等政策，華爾街普遍擔憂未來一年美國通膨壓力將重新加大。

這也導致市場對聯準會降息的預期有所降溫。根據CME“聯準會觀察”，聯準會到12月維持目前利率不變的機率為44.1%，累計降息25個基點的機率為55.9%。明年1月維持目前利率不變的機率為33.7%，累計降息25個基點的機率為53.1%，累計降息50個基點的機率為13.2%。

來源: 新浪財經