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來源：領盛Optivest

聯準會在「以何種力度降息」的問題上分歧嚴重，而其上次會議的最新紀要，或許能為華爾街揭示這一分歧的真實程度。

上個月，為支撐搖搖欲墜的美國就業市場，聯準會實施了今年首次降息。當時的投票結果呈現一面倒的11:1格局。

唯一投反對票的是擔任美國總統川普經濟顧問的史蒂芬·米蘭（Stephen Miran），他主張更大幅度的降息。在投票前兩天，共和黨人緊急將他推上聯準會理事席位。

然而，聯準會高層在「今年最後兩次會議（10月和12月）是否應繼續降息」的問題上，分歧要大得多。

投資人、計畫購車購屋的消費者以及打算進行投資的企業，都在密切關注聯準會降息的時機與幅度——借貸成本是影響他們決策的關鍵因素。

9月降息後，19位聯準會最高級官員中，有10人暗示將支持今年再額外降息兩次，其餘9人則傾向只降息一次或不降息。

由此可見，聯準會內部確實存在分歧，但不應過度放大此分歧的影響。原因在於，聯準會中有權調整利率的機構——聯邦公開市場委員會（FOMC）——其實際權力集中在華盛頓的聯準會理事會。

在12位擁有利率投票權的聯準會高級官員中，理事會成員佔7席，聯準會主席鮑威爾也在其中。只要理事會成員傾向於降息，最終就會推動降息落地。

週三公佈的FOMC 9月會議紀要，將詳細揭露聯準會內部辯論的過程。

德意志銀行經濟學家在一份報告中寫道：“儘管自上次會議以來，我們已聽取了多數美聯儲官員的表態，但會議紀要仍可能進一步揭示，官員們在政策前景上存在巨大分歧。”

尤其值得關注的是，米蘭上月如何主張更大幅度降息，以及其他聯準會高層對其觀點的回應。

米蘭曾提議將聯準會基準短期利率下調50個基點，而非最終通過的25個基點。此外，也支持在聯準會接下來兩次會議各降息50個基點，但目前尚無其他聯準會成員認同這一激進觀點。

聯準會的其他幾位成員，如理事克里斯·沃勒（Chris Waller）和米歇爾·鮑曼（Michele Bowman），雖對「加快降息以支撐勞動力市場」的觀點持同情態度，但並未達到米蘭的激進程度。

會議紀錄或能進一步說明，那些對此持懷疑態度的成員，是如何回應這項激進降息主張的。

沃勒尤其是「川普政府關稅只會導致通膨一次性上升、且將於明年初消退」這一觀點的主要支持者。他認為，隨著貿易摩擦降溫，長期來看通膨率將再次向聯準會2%的目標回落。

雖然聯準會多數高層官員已逐漸認同這一觀點，但部分人擔憂「降息過於激進」可能導致通膨在當前3%左右的水平穩定。這些官員主張放緩降息步伐，以避免過度刺激經濟——進而可能推升通膨的風險。

現任新世紀顧問公司（New Century Advisors）的前聯準會經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）指出，辯論是有益的。

「如此複雜的時刻，如果每個人都意見一致，我反而會擔心他們會忽略一些東西，」她說。 “我們應該對聯準會官員真正參與數據、真正關注經濟中的緊張局勢感到高興，因為這最終應該會帶來更好的貨幣政策決策。”

薩姆表示，如果會議記錄中出現任何關於聯準會獨立性的政治辯論，她會感到震驚。 “他們關注數據、關注理論、關注美聯儲一直以來的工作方式，其實就是在說：'嘿，我們是獨立的。我們仍在按照我們一貫的方式開展工作'。”

來源：金十數據

瑞士工業巨頭ABB已同意將其機器人業務出售給軟銀集團，此舉標誌著ABB將戰略重心進一步聚焦於其核心的電氣化與自動化業務，並透過該交易為股東創造直接價值。

根據ABB於10月8日發布的公告，這項交易對機器人業務的企業估值為53.75億美元。該協議的達成，也意味著ABB放棄了先前分拆機器人業務並使其獨立上市的計畫。該交易尚需獲得監管批准並滿足慣例成交條件，預計於2026年中後期完成。

ABB董事長Peter Voser表示，董事會和執行委員會在審慎評估後認為，軟銀的報價反映了機器人部門的長期優勢，此次剝離將為ABB股東創造「即時價值」。同時，軟銀集團董事長兼執行長孫正義（Masayoshi Son）指出，此舉旨在打造軟銀的「下一個前沿」——物理AI（Physical AI），將世界級的技術與人才整合，以推動一場「將人類向前推進的突破性革命」。

對於投資者而言，該交易預計將為ABB帶來約53億美元的淨現金收益，並產生約24億美元的非經營性稅前帳面收益。交易完成後，ABB將重新調整其業務架構，專注於其領先的電氣化和自動化領域。

放棄分拆，直接賣出創立即時價值

這項交易終結了ABB長久以來對其機器人業務未來走向的考量。該公司先前曾計劃將該部門分拆上市，但最終選擇了直接出售。

ABB董事長Peter Voser在聲明中強調，董事會已將軟銀的報價與最初的分拆意圖進行了仔細比較。他表示，出售的決定不僅反映了該業務的長期實力，更重要的是能夠為股東創造「即時價值」。

ABB計劃將此次交易獲得的資金，按照其既定的資本配置原則進行部署，並重申公司在電氣化和自動化領域的長期策略和發展雄心保持不變。

軟銀加碼“實體AI”，建構機器人新版圖

對買家軟銀而言，此次收購是其在人工智慧領域，特別是「實體A​​I」方向上的重大策略佈局。

孫正義明確表示，軟銀的目標是將「人工超級智慧與機器人技術融合」。這筆交易將為軟銀帶來ABB機器人部門領先的工業技術和深厚的產業專長。 ABB首席執行官Morten Wierod也認為，軟銀將是該業務“絕佳的新歸宿”，雙方對世界正在進入一個由人工智能驅動的機器人新時代抱有共識。

他指出，ABB機器人部門將受益於軟銀在人工智慧、機器人技術和下一代運算領域的尖端能力，從而鞏固和擴大其技術領先地位。

交易細節與財務影響

根據公告，此次交易的企業價值為53.75億美元。 ABB預計，在扣除交易成本後，將獲得約53億美元的現金。此次剝離預計將產生約24億美元的非經營性稅前帳面收益。

此外，與交易相關的分離成本預計約為2億美元，而相關的現金稅支出估計在4億至5億美元之間。交易完成後，ABB的業務結構將調整為三個業務領域。

從2025年第四季起，機器人部門的財務表現將被列為「已終止經營業務」。原先與機器人部門同屬「機器人與離散自動化」業務領域的機器自動化部門，將併入流程自動化業務領域。

剝離背後：協同有限的機器人業務

ABB在公告中坦言，機器人業務與集團其他業務之間的“業務和技術協同作用有限”，且其市場需求和特徵與其他業務存在差異。這為本次剝離提供了堅實的策略基礎。

數據顯示，ABB機器人部門在2024年的營收為23億美元，約佔集團總營收的7%，其營運息稅攤銷前利潤率（Operational EBITA margin）為12.1%。該部門在全球擁有約7000名員工。

透過剝離該業務，ABB得以將資源和管理精力更集中地投向電氣化和自動化等更具協同效應的核心板塊，以實現其「Engineered to Outrun」的績效目標。

來源: 華爾街見聞

擔憂美元及其他主要貨幣前景的投資者正大舉湧入黃金、比特幣與其他另類資產，助推華爾街所謂的「貨幣貶值交易」持續升溫。

自從聯準會主席鮑威爾8月釋放該央行將在低失業率與高通膨環境下開啟降息的訊號以來，交易員持續搶購黃金，推動金價連創紀錄。週二交投最活躍的黃金期貨價格史上首次突破每盎司4000美元，緊接著週三上午，現貨黃金亦大舉突破4000美元大關，目前正逼近4030美元，日內漲幅超1%。

2025年的這輪黃金漲勢不同尋常之處在於，它並非由金融危機所驅動。期貨市場年內52%的漲幅，可望超越新冠疫情首年與2007-2009年衰退期間的同類漲勢，僅次於1979年通膨衝擊時的表現。

當前投資人正將資金投入黃金等貴金屬與比特幣等加密貨幣，同時，川普承諾透過減稅刺激經濟，交易員則帶著對人工智慧的全方位狂熱將股市推至歷史新高。

隨著投資者對經濟繁榮持續性的投機押注日益加劇，他們也在尋找規避美國政策失靈潛在風險的方法，包括不斷擴大的預算赤字與當前政府停擺。這促使資金流向非美元計價的資產。

華爾街指出這一動向證明，不斷膨脹的債務與居高不下的通膨正在擾亂支撐全球金融體系的貨幣前景。

“我們正目睹一場拉鋸戰，”先鋒集團首席經濟學家喬·戴維斯（Joe Davis）表示，“標普500指數正在消化人工智能的超級爆發，而黃金陣營則聲稱'我們將面臨結構性赤字，美國財政壓力巨大，我需要管理這種風險'。”

由於全球央行持續購入金條，金價已連續多年上漲，這一趨勢在西方因俄烏衝突對俄實施史無前例的製裁後進一步加速。這助推黃金今年超越歐元，成為全球第二大儲備資產。

川普在2025年顛覆全球貿易體系的承諾，推動美元創下某項指標五十年餘年來最弱上半年表現，為金價增添了額外動力。美元匯率此後趨於穩定。黃金價格同樣穩定——直到鮑威爾8月講話後才再度啟動漲勢。

儘管川普的關稅政策已推高部分價格，鮑威爾仍釋放了聯準會開啟降息週期的訊號，以應對美國勞動力市場出現的危險跡象。預計明年任命鮑威爾繼任者的川普，呼籲在未來幾個月進行更大幅度的降息，以期推動美國經濟高速運行。

降息預期推升了長期通膨預期，進而支撐了美國長期公債的殖利率，同時也刺激資金湧入從科技股到加密貨幣在內的各類風險資產。被投資人視為對沖貨幣風險工具的「數位黃金」比特幣，今年漲幅超過30%，並於週二創下逾12.6萬美元的歷史新高。

同時，即使對股市和經濟前景樂觀的投資者也開始轉向貴金屬尋求保護。晨星Direct數據顯示，交易員9月向美國實體黃金交易所交易基金投入了創紀錄的330億美元。上週，貝萊德調整了其模型投資組合——該組合被數千名財務顧問所跟踪——在增加股票和人工智慧敞口的同時，也增持了黃金等對沖資產。

若在以往，更多投資人或許會尋求美國國債等美元計價資產作為保障，從而推升美元匯率並壓低美國民眾的借貸成本。

如今，城堡證券創始人肯·格里芬（Ken Griffin）指出，投資者和央行“將黃金視為避險資產，其地位如同往日的美元。這確實令我深感憂慮。”

在紐約一場會議間隙接受彭博記者採訪時，格里芬如此總結這種新心態：“我願押注美國企業，但希望對部分美國主權風險敞口進行免疫防護。”

類似的動態正在其他富裕國家上演，政治不穩定正持續向市場滲透。

法國總理宣布辭職後，該國債殖利率本週躍升。由於擔憂政府需透過增稅或減支以滿足預算規則，英國長期債券殖利率近月持續居於高位。

在日本，即將就任首相的高市早苗儘管面臨持續通膨，仍主張實施更低利率並加強對央行的控制。日圓兌美元匯率近日進一步走弱。

鑑於政府債務規模龐大，即使投資者配置的微小轉變，也可能對黃金、白銀或鉑金等資產價格產生巨大影響。高盛近期估算，若僅將1%的私人持有美國公債置換為黃金，金價可能逼近每盎司5,000美元。

該行告知客戶：「黃金是一種不依賴機構信任的價值儲存手段。」高盛與其他一些研究機構分析師預計，央行購金行為將繼續推升金價。但美國銀行指出，自十九世紀六十年代以來，黃金的多年漲勢總以暴跌告終。

美元在上半年下跌後已大致回穩，同時最高法院釋放訊號可能駁回川普試圖更直接控制聯準會的努力。道明證券提醒客戶，對美國制度的信任最終使美元在1971年時任總統尼克森切斷美元與黃金兌換聯繫後，得以維持其儲備貨幣地位。

「如今交易員似乎正在發揮其最擅長的本領——將敘事推向極端並試圖乘風破浪，」Annex財富管理首席經濟學家布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen）在評論貨幣貶值交易時表示，“危險在於一旦敘事轉向，浪潮便會崩潰。”

史上唯一一次比目前漲幅更大的黃金漲勢曾經遭遇類似結局。若從1979年漲勢起點計算，截至1982年年中，黃金實際價格的全部漲幅已蒸發殆盡。

來源: 金十數據

前日本央行理事門間一夫（Kazuo Momma）週三表示，日圓近期的大幅下跌可能促使日本央行最快在本月升息。

自從財政和貨幣政策派人士高市早苗（Sanae Takaichi）上週六在自民黨黨首競選中獲勝以來，日圓已大幅下挫。高市早苗有望成為日本下任首相，並引發了外界對她可能向日本央行施壓，要求其推遲進一步升息的擔憂。

門間一夫在訪談中表示，諷刺的是，市場對日圓的看空情緒升溫，可能促使日本央行最早在10月29-30日的下次政策會議上升息。

他表示，儘管日本央行總裁植田和男對過快升息持謹慎態度，因擔心美國經濟前景，但如果日圓持續下跌，這種看法可能會改變。

門間一夫稱，“日元弱勢的最大輸家是政府”，因進口成本上升推高通膨，並損及執政黨的支持率。他也表示，如果日圓加速下跌，高市早苗可能同意提前升息。

「唯一可能促使日本央行提前升息的因素是日圓疲弱，」 門間一夫表示。他有起草貨幣政策的經驗，並與現任決策者保持密切聯繫。

在通膨連續3年多超過2%目標的情況下，日本央行已暗示準備繼續升息，儘管在評估美國關稅對企業行為的影響之際，升息步伐緩慢。

門間一夫表示，升息時機將取決於日本央行如何權衡經濟下行風險，如美國需求走軟，以及日圓走弱帶來的通膨風險。

「10月升息的可能性增加，儘管日本央行更有可能等到12月，」門間一夫說，他目前是瑞穗研究技術公司的執行經濟學家。

在去年3月結束長達10年的刺激方案後，日本央行於去年7月將短期利率上調至0.25%，並於今年1月將短期利率上調至0.5%。在這兩次升息中，日本央行都是在應對不受歡迎的日圓下跌的政治呼聲之後採取行動的。

來源：新浪財經