油價在周四延續反彈，截至北京時間16:34，儘管布蘭特原油期貨略有下跌，報71.91美元/桶，跌幅1.03%；美國西德克薩斯中質原油（WTI）報68.51美元/桶，小幅下跌0.15%。本週早些時候，由於中東局勢降溫，油價一度下挫超過6%，但市場情緒正在受到庫存減少和OPEC +或推遲增產的消息支撐，油價的下行壓力得到緩解。

庫存意外減少帶來支撐，需求端回升

最新數據顯示，美國原油與汽油庫存意外下降，汽油庫存降至兩年低點。這項結果與市場先前預期大相逕庭，接受知名機構調查的分析師原本預測庫存會小幅增加。然而，截至10月25日的一週內，美國燃料需求回暖，汽油庫存反而下降，無疑為油價帶來了強勁支撐。國際能源總署（IEA）指出，美國原油庫存減少的主要原因在於進口下滑，供給端的限制助推了市場看漲情緒。

Fujitomi Securities的分析師Toshitaka Tazawa認為，美國汽油庫存意外走低使得市場看到了油價回升的機會。 「需求看起來要比市場預期的強，這就給了投資者一定的買入訊號。」此外，他指出，如果OPEC+真的推遲增產，WTI原油價格有可能再次回升到每桶70美元的水平。

OPEC+延後增產可能性增加，市場供應前景趨穩

在供給方面，市場情緒顯然已被OPEC+可能延遲增產的消息所提振。按照目前的計劃，OPEC+將於12月1日開始實施增產，但三位消息人士透露，由於擔心全球需求疲軟及供應增加，OPEC+正考慮將該增產計劃推遲一個月或更久。此決定可能會在下週最終確定。部分市場分析師認為，這種供給方面的政策調整無疑會進一步穩定原油市場，助推油價上漲。

實際上，儘管OPEC+增產的議題早已在市場預期內，但其執行的延遲性卻成為了短期價格的支撐因素之一。隨著12月的政策會議臨近，OPEC+的態度對於年末油價將產生決定性影響。因此，市場交易者需要持續關注OPEC+的最新動態，特別是在需求低迷的背景下，OPEC+的調控措施可能將直接影響油價的短期走向。

全球需求與地緣政治影響持續發酵

全球需求端方面，中國10月的官方製造業PMI顯示製造業活動出現六個月來首次擴張，顯示全球最大原油進口國的經濟刺激措施正在發揮作用。製造業的正面訊號無疑會對全球原油需求產生支撐作用。

此外，市場情緒也受到中東局勢的影響。本週早些時候，黎巴嫩方面表示將與以色列達成初步停火協議，這一地緣政治緩和使得市場對原油供應端的擔憂減輕。然而，投資者仍需要警惕潛在的中東衝突升級風險，因為這將導致油價波動性增加。

短期行情看漲，需求端驅動加強

整體來看，近期油價受美國庫存意外下降、OPEC+可能延後增產計畫以及全球需求端回溫的支撐，短期走勢偏強。布倫特與WTI的技術面均呈現進一步上行空間，但價格在關鍵位置上也有調整的可能性。考慮OPEC+即將召開的政策會議、全球經濟復甦狀況以及中東局勢的潛在影響，市場在年底前的油價波動性仍較高。

來源: 匯通網

長期以來，投資人一直將美國的製度誠信視為美國經濟實力的基礎，而對他們來說，另一場因暴力而引發的激烈總統競選，可能是無法估量的風險。

擁有全球主導的貨幣，有助於壓低美國的借貸成本和從石油到鐵等大宗商品的價格，同時賦予其將美國競爭對手排擠出全球金融體系的地緣政治力量。根據聯準會主席鮑威爾、美國財政部長耶倫及其前任的說法，支撐美元主導地位的是超越個別政治人物的法治和體制。

在美國大選日的倒數計時中，一些投資者正在擔心的一個問題是這種對經濟、法治的尊重的退化。人們懷疑，如果前總統川普輸給副總統哈里斯，他是否願意認輸。川普不僅繼續堅稱2020年的選舉是從他手中被偷走的，他最近還聲稱，儘管他的支持者在2021年曆史性地攻占了美國國會大廈，但這場騷亂是「權力的和平移交」及「愛與和平」。

這次最大的擔憂是：全球投資者從根本上重新評估了對美國機構的信心。這是在美國是全球最大的淨債務國的背景下，反映了數萬億美元的外國政府、基金和個人投入了28萬億美元的美國國債市場和61萬億美元的股票市場，以及公司債券和其他證券。

美國前財長魯賓週三在一次會議上表示：「如果權力的有效和平轉移真的存在問題，那將是非常令人不安的——不僅對我們的投資者，而且對這裡的商業和經濟活動都是如此。

Thierry Wizman是一位在華爾街工作了30年的資深人士，他的職業生涯始於紐約聯邦儲備銀行，他擔心結果的不確定性會延續到明年1月的國會認證。

這位麥格理全球貨幣和利率策略師表示：「如果交易員對美國機構失去信心，美國例外論的敘事可能會終結。未來幾週可能發生的情況是，如果我們舉行的大選在幾週內沒有明確的結果，人們不能相信這些機構能夠裁決任何這些爭議。

這次選舉發生的另一個背景是，人們普遍擔心，在競爭對手努力減少使用美元的情況下，美元能否保持其主導地位。本月早些時候，俄羅斯、中國、印度和其他新興市場的領導人舉行了一次峰會，重點是進一步努力開發一個獨立的跨境支付系統。

就連美國的一些盟友也在考慮，如何應對一個兩黨都支持保護主義、並希望將供應鏈帶回國內的美國。川普第二次擔任總統的不可預測性可能會加劇他們的擔憂。

“一記重擊”

美國特許金融分析師協會上週發布的一份報告顯示，在接受調查的全球投資專業人士中，近三分之二預計，在未來5至15年內，美元將在一定程度上失去其作為儲備貨幣的地位。

今年1月從參議院退休的參議院銀行委員會資深共和黨人Pat Toomey在本月的一次採訪中強調了自己的擔憂。

Toomey表示，2021年1月6日發生的國會山莊騷亂「可能會損害我們保持世界主要儲備貨幣地位的能力。這對美國的聲譽是一記很大的打擊」。

川普的否認

人們擔心這次選舉後會出現另一場騷亂的一個主要原因是川普拒絕承認上次發生的事情。

10月15日，川普在芝加哥經濟俱樂部接受採訪時表示，“權力交接是和平的”，並稱該事件是“愛與和平”。

暴力已經成為2024年大選的一個特徵，川普一度面臨兩次暗殺企圖，其中一次是在7月，一顆子彈擦傷了他的耳朵。與此同時，法院甚至在投票日之前就已經捲入其中。根據分析，自2023年以來，已有超過165起訴訟被提起——從喬治亞州關於如何計票的法庭案件，到北卡羅來納州選民可以使用哪種身分證。

這些案件中有一半以上是在民調顯示哈里斯和川普之間競爭最激烈的七個州提起的。

麥格理的Wizman在最近的一份報告中寫道，這樣的基礎工作——尤其是州一級重新計票的可能性——「為官員瀆職的指控和解決這一問題的訴訟打開了一扇窗」。

過往大選影響

可以肯定的是，下週一個明確、迅速的選舉結果將消除這種情況。如果川普獲勝，投資人還需要考慮他最近幾個月的言論，他曾承諾，即使在進行關稅威脅的情況下，也要維持美元的全球地位。

在2020年大選後，當川普拒絕接受選舉結果時，金融市場基本上沒有受到影響。追溯到2000年的選舉，當時喬治·W·布希與阿爾·戈爾之間的競選被訴至最高法院，結果被推遲了一個多月，在這場法律戰期間，股市出現了回落——不過當時正值美國網路泡沫破滅和經濟衰退前夕，因此很難推論任何政治影響。

但這次情況可能會有所不同，部分原因是未來幾週新一輪潛在的暴力事件和對選舉結果的普遍否定，可能會讓1月6日的事件看起來不那麼孤立。

紐約梅隆銀行執行長Robin Vince上週在接受採訪時表示，關於對美元和美國國債的信心，「你不能自滿。就像許多臨界點一樣，你不知道什麼時候會接近它，直到你跨過另一邊」。

Vince表示，「美國法治的可靠性無疑是這種信心的重要組成部分」——現任和前任著名經濟政策制定者都有同感。

許多負責美國經濟政策的官員都指出，美國「偉大的民主制度」和法治支撐著美元的地位，現任聯準會主席鮑威爾就是其中之一。他在去年眾議院的一次聽證會上補充道，美元的主導地位「對我們來說非常重要」。

前任聯準會主席、現任財政部長耶倫在9月接受採訪時強調，選舉後的權力平穩移交“對我們的民主制度至關重要”，是“基於強大的製度和法治”的強大金融體系的一個要素。

摩根大通分析師Alexander Wise在本月早些時候的一份報告中指出了美元面臨的風險，並寫道，破壞“感知穩定”的事件，包括美國治理的“兩極分化加劇”，可能會削弱美元的地位。

對沖策略

摩根大通的Wise和其他分析師在最近一份關於美元的廣泛報告中寫道，即使對於那些認為去美元化風險不大的人來說，一些長期投資者也可能傾向於對沖風險。一個潛在的策略是「策略性減持美國股票」。

他們強調，去美元化「尤其對大型金融」機構產生不利影響。摩根大通團隊寫道，如果美元在全球的角色減弱，美國固定收益證券也「將受到美元可能貶值的不利影響」。

Federated Hermes的固定收益投資組合經理Karen Manna表示，「潛在的不確定性——一場極具爭議的選舉，更多地與個性和道德有關——可能會帶來」市場波動，直到結果最終確定。 Federated Hermes管理超過8000億美元的資產。他補充道，1月6日的事件「縈繞在市場上每個人的腦海裡」。

來源: 智通財經

上週末，川普的重要盟友馬斯克因建議在潛在的川普政府2.0期間削減2萬億美元的聯邦支出而登上了頭條新聞。

雖然有些人對如此激進的削減措施的可行性表示懷疑，但一位宏觀策略師警告說，這一態度意味著「川普交易」可能將面臨獲利了結。

澳洲投資銀行麥格理的全球策略師 Thierry Wizman週三表示：「為什麼今天的美債殖利率較低？博弈市場顯然並沒有降低川普的勝選機率。但現在的一些報道表明，川普可能會接受激進的財政支出削減。

維茲曼後來補充說：「也許現在是（戰術性地）在掉期市場中獲利了結的時候了。當然，如果川普真的獲勝，他任命的內閣人選將是這筆交易的關鍵。

特斯拉CEO馬斯克在紐約麥迪遜廣場花園的川普集會上首次提出如此大幅度的削減支出的可能性。但據媒體報道，其他川普盟友似乎也開始支持這個想法。

例如，《華爾街日報》報道說，億萬富翁投資者約翰·保爾森（John Paulson）正尋求在潛在的川普政府2.0中擔任財政部長，保爾森或與馬斯克合作，大幅削減支出。

事實上，實現馬斯克所說的接近2兆美元的削減目標，可能需要減少諸如社會安全或醫療保險之類的熱門福利項目支出。過去，川普曾誓言不對這些項目動刀。

自從聯準會在9月進行了大幅降息以來，美債殖利率已大幅上升。許多經濟學家和市場分析師認為，一系列強勁的經濟數據削弱了市場對聯準會將需要大舉降息的預期，推高了美債殖利率。

此前，對美國經濟可能很快陷入衰退的擔憂推動了夏季債券市場的強勁反彈，但隨著收益率再次回升，傳奇投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）和保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）表示，他們正在做空美債，因為他們相信通膨可能會加速。

川普在多個博彩市場中獲勝幾率的上升也被廣泛認為是推高美債收益率的原因之一，同時也推動了其他流行的“川普交易”，例如川普媒體與技術該公司的股價飆升，該公司川普社群媒體平台Truth Social的母公司。

有些人說，川普和他的對手哈里斯似乎都不特別關心控制美國赤字支出的跡像也有助於推高美債殖利率。

根據美國財政部的數據，2024年的赤字超過了1.8兆美元，歷史上排名第三高，並且是新冠疫情以外的最高水準。光是利息支付就首次超過了1兆美元。

文藝復興宏觀研究公司的經濟學家尼爾杜塔說，美債殖利率的大部分變動是由貨幣政策和經濟預期的變化所驅動的。但川普的當選幾率增加似乎只產生一些影響。

來源: 金十數據

現貨黃金週四(2024年10月31日)亞市盤中一度觸及2,790.11美元/盎司的紀錄高點。然而，至歐市早盤，黃金價格突然出現一波急跌，跌破2780美元/盎司的關鍵關口，收復部分跌幅，重回2780關口上方。黃金市場目前的跌勢主要受到多方因素影響，包括聯準會對降息幅度的保守預期、中東局勢有所緩解，以及美國公債殖利率上漲對美元的支撐。我們將分析這些因素對市場的具體影響。

聯準會立場與經濟數據的雙重影響

本週以來，市場對聯準會未來降息幅度的預期逐漸轉向保守。黃金市場分析師Haresh Menghani指出，市場對於聯準會政策的樂觀預期正在降溫，尤其是近期經濟數據展現一定韌性。預計今晚公佈的美國9月個人消費支出（PCE）物價指數將成為市場關注的焦點。權威媒體調查顯示，PCE數據較上季成長0.2%，核心PCE環比料成長0.3%，兩項數據將分別較去年同期成長2.1%和2.6%。這意味著，聯準會可能暫不急於進一步寬鬆，這對金價構成壓力。

同時，美國公債殖利率近期的反彈也抑制了黃金的避險需求。目前10年期美債殖利率處於相對高位，市場對美國財政赤字的擔憂使得債市吸引力增加，對非收益資產黃金形成一定的拋壓。此外，市場廣泛預期今晚20:30（北京時間）將發布的初請失業金人數有望保持在相對穩定的水平，若數據符合或高於預期，將可能進一步支持美元的強勢，給黃金施加更多下行壓力。

中東局勢緩和，避險情緒降溫

除了聯準會政策及經濟數據外，中東局勢的緩和成為影響黃金價格的重要外部因素之一。黎巴嫩看守總理納吉布·米卡提昨表示，黎以雙方有望達成停火協議，並將在未來幾小時內宣布。美國特使阿莫斯·霍赫斯坦和布雷特·麥格克也在積極推動這一進程，並計劃本週末與以色列方面進一步會面。以色列公共廣播公司甚至發布了一份疑似停火協議的草案，計劃在11月2日生效。若中東局勢逐漸穩定，市場的避險情緒將進一步下降，黃金的支撐力道也會隨之減弱。

技術面分析：支撐與壓力位置的明確劃分

從技術角度來看，黃金的短期走勢仍在一定程度上維持在上漲通道內，然而，日線圖上的相對強弱指數（RSI）顯示金價處於超買區域，短期內價格調整的風險有所上升。 Menghani分析指出，若金價試圖重回漲勢，上行的首要壓力位置將在2800美元/盎司關口，該位置為通道頂部邊界，多頭需要有效突破該位置才能進一步延續漲勢。否則，預計2,800美元的壓力位將對短期金價形成明顯阻力。 目前，支撐位則位於2750-2748美元/盎司區域，這是近期波動的下方支撐，若金價在此處失守，可能會引發更大幅度的回調，進一步支撐位分別為2732-2730美元和2715美元水平。在跌破這些支撐位後，金價甚至可能下探至2700美元的心理關口，而該位置一旦被突破，市場可能迎來更深度的調整至2675美元，甚至下行至2657-2655美元區域。

投資人關注重點：美國經濟數據或將帶來短期波動

對於接下來黃金的走勢，市場交易者尤其關注即將公佈的美國PCE通膨數據。這項數據是聯準會最關注的通膨指標之一，若實際數據低於市場預期，美元可能走軟，黃金則可能出現反彈行情。但反之，若PCE數據強勁，則可能推動美元進一步走強，對黃金構成更大壓力。此外，美國10月26日當週的初請失業金人數數據也值得留意。整體來看，這些經濟數據的結果將為市場提供短期方向指引，交易者需保持敏銳關注。

總結

整體來看，黃金市場目前受到多重因素牽制，短期內維持震盪可能性較大。聯準會政策預期的變化、中東局勢的降溫以及美國經濟數據的表現都將成為影響黃金價格的核心變數。鑑於黃金近期的上行通道依然穩固，但技術指標已顯現超買，投資人需謹慎防範回檔風險。黃金的支撐區域逐步下移至2750美元水平，若市場在此穩定或有助於重新吸引買盤。然而在突破2800美元之前，黃金上漲空間相對有限，短期交易策略上宜保持靈活。

截至北京時間15:53，現貨黃金報2,782.02美元/盎司，日內下跌0.19%。

來源: 匯通網

圖：日本央行維持利率不變

來源：路透

來源：華爾街見聞