了解美股槓桿ETF，長期持有的風險是什麼

股市

摘要:

如果想參與槓桿ETF並長期持有，應需等待單邊的牛市或熊市。若碰到盤整或大的波段行情，更適合短期交易。

ETF是在交易所交易的包含一些股票、追蹤某支指數的衍生性商品。自從產品出現後，因一些投資者沒有足夠的精力去研究各公司的業績和未來發展情況，以及避免個股的一些突發狀況，例如股東減持或財務造假，他們會選擇投資ETF。而ETF的種類很多，以美股為例，分產業的ETF有XLF(金融)、XLK（科技）、XLE（能源），XLP(必選消費)，XLY（可選消費）等，這些ETF的代號字首相同，均為道富環球發行的股票型基金。

本篇主要介紹美股槓桿ETF，常見的有2倍或3倍做多/做空的槓桿類ETF，例如ProFunds Group發行的ProShares Ultra（兩倍）和Proshares UltraPro（三倍）股票型指數基金。其中比較熱門的有兩倍做多納指ProShares Ultra QQQ（QLD）和三倍做多納指ProShares UltraPro QQQ（TQQQ），以及在看空大盤時買入兩倍做空納指ProShares UltraShort QQQ（QID）或三倍做空納指ProShares UltraPro Short QQQ（SQQQ）。

QLD和TQQQ的波動分別為納指100每個交易日漲跌幅的2倍和3倍。例如，納指100當日上漲1%，QLD上漲2%，TQQQ上漲3%。然而，槓桿ETF相較於普通的ETF具有較高的持股風險，例如槓桿損耗、融資利息、管理費等。

所謂槓桿損耗，假設投資人以1000美元買進TQQQ，因使用三倍拉桿因此融資額為2000美元，總資產3000美元。當日納指100上漲1%，TQQQ上漲3%，總資產3000（1+1%）=3030美元。由於槓桿ETF存在每日再平衡機制，即保證第二天追蹤的價格仍為前日3%的漲幅，因此會按照最新淨資產的三倍進行融資，即1030*3=3090美元。若隔天指數下跌1%，TQQQ下跌3%，總資產為3090*（1-1%）=3059.1美元，扣除融資的2060美元後的淨資產為999.1美元。

如果近期大盤指數持續震盪，則表示你將持續承受槓桿損耗，以及融資利息等交易成本，最終換來的結果是指數在這段時間並未出現明顯漲跌，但投資者持有的槓桿ETF淨資產是不斷下跌的。

然而，如果碰到單邊行情，持有槓桿ETF也會放大你的收益。

以下圖為例，納指100自2020年3月觸及最低的6650附近後，在2021年11月達到最高的16770，漲幅達152%。 TQQQ在這段時間從8美元上漲至91.7美元，漲幅達1046%。去年10月指數觸底後，納指100在2022年10月– 2023年3月整體處於震盪向上，而TQQQ持續磨底，表現差於納指100。但TQQQ在3-7月從20漲到47美元，納指100從11680漲至15930，TQQQ收益更大。

因此，如果想參與槓桿ETF並長期持有，應需等待單邊的牛市或熊市。若碰到盤整或大的波段行情，更適合短期交易。

納指100三倍做多ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）－週線圖

納斯達克100 (NDAQ 100 Cash) — 週線圖

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