AI不存在泡沫

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摩根大通亞洲主管、全球新興市場股票策略聯席主管Rajiv Batra領導的團隊將中國股票評級上調至“超配”，並表示相比潛在的下行風險，明年出現大幅上漲的可能性更高。近期中國資產出現的調整，為入場提供了一個有吸引力的時點。

【重要資訊】

1、摩根大通亞洲主管、全球新興市場股票策略聯席主管Rajiv Batra領導的團隊將中國股票評級上調至“超配”，並表示相比潛在的下行風險，明年出現大幅上漲的可能性更高。近期中國資產出現的調整，為入場提供了一個有吸引力的時點。

2.受美元走弱和AI投資熱潮推動，摩根士丹利預計2026年新興市場資產的回報率達8%，美銀則看好明年新興市場的本幣債券超10%收益。美國AI資本支出2028年將達6,280億美元，影響透過科技出口和金屬價格傳導至新興市場。

3.橋水基金聯席首席投資長格雷格‧詹森在一檔播客中駁斥了人工智慧（AI）泡沫論。市場仍未理解AI將帶來多麼深刻的變革，也沒有意識到有多少資本即將湧入這個領域。掌控地球乃至宇宙的力量只需幾年時間即可實現。

4.夸克AI眼鏡正式發布，標誌著阿里正式進入AI眼鏡賽道。眼鏡已內建千問助手，旨在提供更智慧便捷的產品互動體驗。夸克AI眼鏡搭載的千問助手已經融合支付寶、高德地圖、淘寶、飛豬、阿里商旅等阿里生態核心場景。

5.DeepSeek最新發布的開源數學模型DeepSeekMath-V2的模型，在被譽為全球最難的高中數學競賽中達到了金牌水平，成為首個實現這一成就的開源模型，標誌著開源人工智能在復雜推理能力上的一次重大突破。

6.北京太空資料中心建置方案提出，在700-800公里晨昏軌道建設運作超過千兆瓦(GW)功率的集中式大型資料中心系統，該系統由空間算力、中繼傳輸和地面管控分系統組成，空間算力計劃部署多座太空資料中心，每座功率約1GW，可容納百萬卡等級叢集，開展天基資料中繼伺服器

7.11月東京核心CPI年增2.8%，超出市場預期的2.7%。主要由於日本電力價格上漲速度加快，抵銷了加工食品價格漲幅放緩的影響。在持續的通膨壓力和近期日圓走弱的背景下，12月升息的可能性增加。

8.高盛交易部門認為，美股在經歷11月的劇烈內部調整後，多項指標目前已完成「重置」。市場有效修正了大型科技股的極端看漲部位，改善了市場廣度，並緩解了約160億美元的系統性拋壓。

【全球經濟邏輯】

聯準會褐皮書顯示，消費者K型分化加劇，高收入消費者支出保持韌性，但中低收入家庭正"勒緊褲腰帶"。隨著就業數據轉弱，聯準會12月降息機率已大幅上升至80%。橋水基金聯席首席投資長駁斥了人工智慧泡沫論，市場仍未理解AI將帶來多麼深刻的變革，也沒有意識到有多少資本即將湧入這一領域，掌控地球乃至宇宙的力量只需幾年時間便可實現。

阿里CEO表示，產業內包括阿里，以及美國的大型雲端廠商，不僅現在新的GPU基本上是跑滿的，甚至是上一代或三、五年前的前幾代GPU都是跑滿的，在未來三年內，所謂的AI泡沫應該是不太存在的。谷歌AI基礎設施負責人在全體大會中表示，公司必須每6個月將AI算力翻倍，並在未來4到5年內額外實現1000倍的成長，以應對持續上升的AI服務需求。英偉達CEO黃仁勳表示：中國將贏得人工智慧競賽，他將中國的潛在勝利歸功於更有利的監管環境和更低的能源成本。摩根大通策略師團隊認為，未來五年AI資料中心的建設熱潮至少需要5兆美元。美國資料中心規劃容量已激增至245吉瓦，僅第三季就增加了45吉瓦，由於對電網供應能力失去信心，開發商轉向在德克薩斯州等能源產地直接利用天然氣自建發電廠。

美國9月零售銷售額僅成長0.2%，遠低於預期，顯示美國人正在削減開支，負擔能力危機對消費端的衝擊開始顯現。 ADP週度數據顯示，過去四周私人企業平均每週減少13,500個崗位，高於一週前的上一次更新所顯示的每週流失2,500個職位，裁員速度明顯加快。亞馬遜等知名企業紛紛大規模裁員，經濟學家開始擔憂這些裁員可能不再是孤立的成本削減行動，而是經濟預警訊號。

來源：格林期貨

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