2025年國際天然氣價格有可能打破天花板嗎？

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摘要:

2025年，全球天然氣消費依舊存在不確定性，但中國對天然氣需求成長率會明顯回升。

2024年，國際天然氣價格延續2023年的跌勢。截至12月18日，NYMEX Henry Hub天然氣期貨指數全年呈現震蕩的走勢，11月22日創下年內高點3.565美元/百萬英熱，年度上漲34.7%，2023年跌幅高達26.6%；英國天然氣期貨指數同樣震盪回升，年度下跌29.1%，2023年下跌57%。

展望2025年，全球天然氣供應將保持相對穩定的成長，但消費存在較大的不確定性，其中中國天然氣消費增速加快可能性較大，因中國超常規的宏觀調控政策可望帶動經濟加速回升，刺激天然氣在供應領域的消費恢復。

供應相對穩定

天然氣作為相對清潔的能源，曾被視為過渡期的重要載體。 2024年，全球經濟復甦乏力，需求成長放緩的大背景下，全球天然氣產量成長下降可對沖價格下行壓力。美國能源資訊署（EIA）在最新預期中將2024年全年天然氣產量預測下調至每日1033.5億立方英尺，前值為1034.8億立方英尺。

不過，美國天然氣產量隨著川普的回歸可望加速成長，可能帶動全球天然氣供應回升。數據顯示，2024年1-8月，美國天然氣（乾燥）產量年增0.8%，至26.09千兆英熱。當油氣價格上漲，油氣企業利潤可觀時，供應就容易恢復。已美國為例，即使頁岩盆地的鑽機數量減少，鑽井技術進步和更長的分支井提高了油井的表現。彭博新能源財經預計，2025年美國乾氣產量（不包括阿拉斯加）將平均達到1,057億立方英尺/日，年增32億立方英尺/日。在過去十年中，美國每年新增的油井數量一直在波動，與2022年同期相比，2023年上半年鑽井商將美國新井數量增加了12%。新井數量的數據說明，儘管與2016-2017年高峰期相比，營運的鑽機數量有所減少，但生產率的提高支持了美國油氣產量的成長。

中東地區，2024年，由於地緣政治衝突和石油自願性減產，天然氣產量成長放緩。預計2024年中東地區的天然氣產量為7,127億立方米，比2022年成長1.6%，佔全球天然氣產量的17.6%‌‌。數據顯示，中東在全球上游資本支出中的份額預計將從2024年的10%下降到2030年的9%，這意味著中東地區天然氣產量成長優先。

俄羅斯天然氣產量和出口保持較快成長。俄羅斯統計局發布的數據顯示，2024年1-9月，俄羅斯天然氣產量較去年同期增加10.3%，達4,200億立方公尺。 2024年1-10月，俄羅斯向歐洲出口的管道天然氣量較去年同期成長超過15%，出口量達265.2億立方公尺。這意味著了美國天然氣出口很難取代俄羅斯天然氣的供應，俄羅斯對歐洲天然氣市場的重要性。

中國天然氣產量成長較快。 2019年提出的「七年行動計畫」加速了我國油氣勘探開發向深水、深層及非常規領域進軍步伐，天然氣產量維持了較高速的成長。 2013-2023年，中國（不含港澳台地區）天然氣產量由121.8 BCM 成長值234.3 BCM，複合成長率為6.8%。國家統計局公佈的數據顯示，2024年1—11月，規模以上工業企業天然氣產量2,246億立方米，年增6.4%。

消費具有不確定性

2024年，全球天然氣消費因暖冬而成長略為放緩，尤其是歐洲地區天然氣消費下降。國際能源總署(IEA)在報告中表示， 2024年的消費將成長2.5%以上，即略高於1,000億立方公尺。 2025年，天然氣消費取決於冬季的天氣，若出現寒冬，那麼天然氣消費會出現加速成長。

2023-2024年，歐洲以創紀錄的庫存結束了冬季供暖季節，沒有再次出現能源危機。 2024年，歐盟將協調一致的減少天然氣需求的措施，延長至2025年3月，與前五年（2017年4月1日至2022年3月31日）平均消費水準相比，每年減少天然氣消費量至少15%。自2022年開始實施這些政策措施以來，與2017-2022年的平均值相比，2023年和2024年，歐盟的天然氣消費量下降了15%以上。 2024-2025年冬季以前，歐洲的天然氣庫存已接近滿庫。截至2024年10月31日，歐盟的天然氣庫存已達95%。

東亞地區除中國外天然氣消費並沒有太大兩點。日本是世界第二大液化天然氣進口國，在過去的四個冬天裡，日本的液化天然氣消費量每年冬天都在下降。 2020-2021年冬季和2023-2024年冬季之間，日本的天然氣消費量下降了18%，即27億立方英尺/天。預計，今年冬季這一趨勢不會逆轉。作為世界第三大液化天然氣進口國，韓國的液化天然氣進口量相對平穩，過去四個冬季進口量的變化幅度，為每天2至5億立方英尺。

2025年，中國天然氣需求短暫放緩後可望加速。與2023年的年平均值相比，2024年1-9月，中國管道天然氣進口量增加了10億立方英尺/日，約15%，。這一增長主要來自俄羅斯，透過「西伯利亞力量1號」管道，該管道繼續提高輸氣能力，目標是到2025年達到37億立方英尺/日的出口流量。

綜上所述，2024年，國際天然氣價格的反彈，主要是供應增速略有放緩，且隨著價格從2021-2022年的畸形高價回落，消費也出現一定程度的恢復。但由於歐洲暖冬導致歐洲天然氣消費成長放緩，天然氣價格不足以形成趨勢上漲。 2025年，全球天然氣消費依舊存在不確定性，但中國對天然氣需求成長率會明顯回升。

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