2024年1月股票市場回顧與2月展望

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股市

摘要:

過去標普500指數如果在1月創下史高時，有74%會在2月繼續出現新高的情況，2月2號我們已經看到這樣的情況發生。

上月回顧

2024新的開年，整個美國股票市場關注的焦點著重在聯準會今年的降息步調究竟會在何時、用什麽樣的力道展開。除了特斯拉之外，去年表現亮眼的美股7巨頭持續引領AI風潮，帶動美股在1月表現穩定上漲，續創歷史新高。

圖：三大指數1月表現穩健

讓我們來看看1月在股市中發生了哪些重要大事，方能進一步掌握未來市場可能延續關注的重點。

其實在1月初的前幾個交易日，股市表現不甚理想，在2024年的第一個交易日，費城半導體指數甚至下跌了超過3.6%，當時受到獲利了結賣壓以及巴克萊因擔心蘋果業績將長期疲軟調降其股票評級，引發其他晶片股的下跌。

圖：蘋果被巴克萊調降股票評級

隨後公佈去年12月聯準會會議紀要，其中顯示雖然利率可能已達峰值，且2024年可能需要降息，但部分官員仍不抹殺升息的可能性。而後續的12月非農業數據遠超市場預期，打擊交易員對於聯準會最快可能在3月開始降息的期待。

這時一些市場上的美股分析師，開始見風轉舵，紛紛提及今年的股市可能出現調整，又或者前3個月走勢可能疲軟。

然而市場這時開始吹起反攻的號角，因為市場調查顯示，消費者對於未來一年的通膨預期來到近3年新低，而緊接著公佈的美國核心CPI通膨數據也間接證實了這一觀點，年比數據從前值的4%來到3.9%。

圖：美國核心CPI資料穩定回落中

從上述的非農業就業、通膨數據、最新的零售銷售數據以及去年第4季良好的GDP數據來看，就連美國財政部長耶倫都認為經濟已經實現軟著陸。更有甚者，筆者與少數族群認為美國或許正迎向金髮女孩經濟(指的是低通膨、經濟同時穩健增長)。

圖：美國零售銷售數據優於預期且支撐美國經濟

儘管企業近期所公佈的財報好壞參半，然而消費者的信心卻是持續回升到2021年底以來的新高，這主要是美國民眾對經濟、就業市場、通膨的看法更加樂觀所推動。

圖：美國消費者信心指數來到2年多高點

半導體代工龍頭台積電在公佈財報後更是飆漲10%，台積電表示預計今年營收成長可能至少20%，當天帶領半導體類股齊聲走揚。自此之後到1月底，美股基本上以上漲作為主旋律，標普500指數在1月有8個交易日盤中高價突破歷史新高。

展望2月及未來

• 季節性效應

從下圖我們可以看到2月份，標普500指數在過去10年當中，上漲機率為50%，而平均上漲幅度為0.1%，因此從歷史經驗來看，可以預期2月份走勢將相對盤整。

圖：過去10年標普500在2月表現平平

然而另一份統計數據也告訴我們，過去標普500指數如果在1月創下史高時，有74%會在2月繼續出現新高的情況，2月2號我們已經看到這樣的情況發生。更有趣的是，每當1月及2月都創下史高時，全年的報酬率可以來到15.8%，並且在來年繼續上漲的機率為88%。

• 聯準會動向

過去2年，聯準會積極對抗通膨，進行大幅升息，讓通膨從高峰時期的9.1%回落到3點多%，這無疑是巨大進展，從聯準會主席去年12月的談話可以發現，預防性降息的動作是在他們的考慮選項之一，因此在今年上半年，試水溫的降息25個基點，並非不可能。

如果在這樣的動作之下，通膨依舊保持在3~4%的話，筆者認為將會帶給聯準會下半年再降息1~2次的信心。如此一來，市場資金較為寬鬆，民眾手邊較為寬裕，將有可能使得經濟狀況進一步向上提升。

• 通膨新常態

綜觀其他機構對於通膨的看法，多半是認為當前的就業市場仍舊過於緊俏，尤其上週五(2月2日)的非農數據大幅超越預期可以印證，因此紛紛擔心通膨捲土重來。筆者認為不妨換個角度思考，或許3%的通膨數據才是這兩年會常碰到的新常態。這也可能是因為目前計算CPI資料的方法比較陳舊所導致的結果。從下圖的truflation數據能發現，目前的通膨年增或許已經來到1.4%，幾乎來到最近1年的新低。要是聯準會能有通膨新常態的體悟，後續降息之路或許會走得更加順遂。

圖：Truflation顯示的通膨數據已跌破2%

• 技術分析

最後我們來看標普500指數的走勢，截至目前為止(2月2日收盤)，標普500指數依然創下新高，雖然許多人詬病這是由美股7巨頭所帶動的上漲，市場廣度不足。然而筆者並不這麼認為，因為每段時期總是會有不同的類股引領風騷，強者越強，後續所佔的權重將越高，本來就是自然現象。

短線交易首重走勢方向，順著走勢做，做好資金控管，放置止損會是比較正確的做法，否則要是永遠前怕狼、後怕虎的，2023年的上漲行情往往與你無關，只能幹瞪眼。

當前市場的走勢創下新高就是強勢的表現，因此穩健交易者的做法應是做多不做空，若不敢追高的話，便需要關注行情來到重要支撐區能否有所支撐，以現在來看，這個區域落在4850~4900，若能夠來到這裡畫出一個向上的勾勾，那麼就有潛在做多的機會。

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