Çapraz kur nasıl hesaplanır? Alış, satış ve üçgen arbitraj hesabı

İki orta kuru çarparak bulunan çapraz kur, karşılaştırma için yararlıdır; fakat hesabınıza geçecek tutarı tek başına göstermez. Her aşamada bir döviz satılır, başka bir döviz alınır ve farklı fiyatlar kullanılır. Tek yönlü dönüşümde daha iyi bir fiyat bulmak, başlangıç dövizine dönüldüğünde kâr elde edileceği anlamına gelmez. Üçgen arbitraj değerlendirmesinde asıl sınav, işlemin tamamını hesaplamaktır.

Alış ve satış kimin açısından?

EUR/USD, bir euro karşılığındaki dolar miktarını gösterir. 1.1000/1.1002 kotasyonunda fiyatı veren kurum euroyu 1.1000'den alır, 1.1002'den satar. Müşteri euro satarken ilkini, euro alırken ikincisini kullanır. Kurumun alış fiyatını kendi alış fiyatınız sanmak, gerçekte olmayan kazançlar üretir.

Aşağıdaki rakamlar güncel piyasa verisi değil, varsayımsal örneklerdir. Fiyatların aynı anda geçerli, aynı katılımcı için bağlayıcı ve yeterli miktarda kullanılabilir olduğunu; spot valörlerin eşleştiğini varsayıyoruz. İlk hesapta ek komisyon yoktur. Kotasyonlarda ondalık ayırıcı olarak nokta kullanılmıştır.

EUR/JPY: çarpımın arkasındaki para akışı

10 bin euroyu önce 1.1000'den sattığınızda 11 bin dolar elde edersiniz. Dolarları 150.00'den sattığınızda 1 650 000 yen alırsınız. Sentetik EUR/JPY alış kuru 1.1000 × 150.00 = 165.000000 olur. Birimler de bunu doğrular: dolar/euro ile yen/dolar çarpılınca yen/euro kalır.

Yen kullanarak 10 bin euro almak için ise 11 002 dolar gerekir. Bu dolarların maliyeti 11 002 × 150.04 = 1 650 740.08 yendir. Sentetik satış kuru 1.1002 × 150.04 = 165.074008 olarak bulunur. Altı ondalık basamak hesap hassasiyetidir; platformun bu fiyat adımını kabul ettiği anlamına gelmez. Aynı tutarın iki yönü arasındaki 740.08 yen, iki makasın etkisidir; ek komisyon henüz yoktur.

EUR/GBP: bölmede payda neden karşı fiyatı kullanır?

EUR/USD ve GBP/USD dolarla fiyatlanır. Euroyu sterline çevirmek için euroyu EUR/USD alışından satar, elde edilen dolarla sterlini GBP/USD satışından alırsınız. Sentetik alış 1.1000 ÷ 1.2503 ≈ 0.87978885; satış ise 1.1002 ÷ 1.2500 = 0.88016 olur. Alışı alışa bölmek gerçek nakit akışını temsil etmez.

A/C ve B/C verildiğinde A/B alışında ilk paritenin alışı ikinci paritenin satışına bölünür; satışta karşı taraflar kullanılır. Ters kotasyonda da iki taraf yer değiştirir: USD/EUR alış 1/1.1002 ≈ 0.90892565, satış 1/1.1000 ≈ 0.90909091 olur. Sadece tersini alıp sütunları korumak, alışın satıştan yüksek göründüğü bir hesap hatasına yol açar.

Daha iyi dönüşüm yolu, kârlı bir döngü demek değildir

Doğrudan EUR/JPY fiyatının 164.99/165.08 olduğunu varsayalım. Dolar üzerinden 165.000000/165.074008 elde edilmesi, varsayımlar altında iki tarafta da küçük bir avantaj sağlar. Ancak fiyat aralıkları örtüşür; bu fark tek başına arbitraj değildir.

10 bin euroyu dolar üzerinden 1 650 000 yene çevirip doğrudan satış kuru 165.08'den yeniden euro alırsanız 9995.15 euro kalır. Ek ücretlerden önce bile yaklaşık 4.85 euro kayıp vardır. İki alış fiyatını veya orta fiyatı karşılaştırmak dönüş maliyetini gizler.

Brüt bir fırsat için doğrudan alışın sentetik satıştan ya da sentetik alışın doğrudan satıştan yüksek olması gerekir. Sonrasında tüm maliyetler aynı dövize çevrilerek düşülmelidir. Tutar, valör ve fiyatlara erişim koşulları eşleşmelidir. Farklı anlarda çekilmiş ekran görüntüleri, üç ayağın birlikte gerçekleşebileceğini kanıtlamaz.

Hesabı bozan uygulama ayrıntıları

En iyi fiyat yalnızca küçük bir miktara ait olabilir. Büyük emir birkaç seviyeyi tüketirse gerçekleşen miktarlarla ağırlıklandırılmış fiyat kullanılmalıdır. Gösterge niteliğindeki, gecikmeli veya başka kredi koşullarına sahip katılımcılara sunulan fiyatlar kendi hesabınız için kesin işlem fiyatı değildir.

Euro satışı gerçekleşip doların yene çevrildiği ayak gerçekleşmezse beklenmedik dolar pozisyonu kalır. Limit emirler ve kısmi gerçekleşme arasındaki ilişki, fiyat sınırının tamamlanma garantisi olmadığını açıklar. Dövizlerin farklı tatilleri valörü ayrıştırarak finansman ihtiyacı yaratabilir. Vadeli işlemler ve nakdi uzlaşılı türevler de teslimli spot dönüşümün doğrudan yerine konamaz.

İşlem teyidiyle karşılaştırılabilecek kontrol sırası

1. Başlangıç ve hedef dövizi, her kotasyonun birimini yazın.
2. Aynı hesabın kullanabileceği iki fiyatı, zamanı, miktarı ve valörü kaydedin.
3. Her ayağı alış veya satış olarak kurun; ara hassasiyeti koruyup sonunda döviz ve işlem kurallarına göre yuvarlayın.
4. Asgari ücretleri, komisyonları ve finansmanı aynı dövize dönüştürün. Fiyat puanlarını para tutarına doğrudan eklemeyin.
5. Arbitraj sınaması için dönüş ayağını da ekleyin; tüm miktarların açık bakiye bırakmadan gerçekleşip gerçekleşemeyeceğini kontrol edin.
6. Teyitleri ve son bakiyeleri karşılaştırın. Orta fiyat kullanıldıysa sonucu teorik olarak nitelendirin.

Çapraz kur hesabı, kur yönünü tahmin etmekten önce dönüşüm maliyetini görünür kılar. Esas ölçüt ekrandaki fark değil, tamamlanabilir para akışıdır.