[Fed] Waller: Operasyon Tersine Döndü mü?

Yetkililerin Açıklamaları

Özet:

Federal Reserve, bilançosundaki kısa vadeli Hazine tahvillerinin oranını artırmalı ve kurum ipoteğine dayalı menkul kıymet (MBS) varlıklarını sıfıra indirmelidir.

Fed Guvernörü Christopher Waller, 1 Mart'ta ABD Para Politikası Forumu'nda (EST) niceliksel sıkılaştırmaya ilişkin konuştu ve temel noktaları aşağıdaki gibi oldu.

Waller, Fed'in portföyüne ilişkin uzun vadeli konulara ilişkin iki sonuç bekliyordu:

İlk olarak, kurumların ipoteğe dayalı menkul kıymetlerinin (MBS) sıfıra indirilmesini istiyor çünkü bu varlıklar daha az likit ve daha yavaş azalıyor; MBS'deki ortalama düşüş ayda yaklaşık 15 milyar dolar oluyor. Temel ipoteklerin faiz oranları çok düşük ve ön ödemeler oldukça küçük.

İkinci olarak kısa vadeli Hazine tahvillerinin oranını artırmak istiyor. Küresel mali krizden önce Fed'in portföyünün yaklaşık üçte biri daha kısa vadeli Hazine tahvillerinden oluşuyordu. Bugün kısa vadeli Hazine tahvillerinin büyüklüğü, Hazine varlıklarının %5'inden, toplam portföy büyüklüğünün ise %3'ünden azdır.

Bir yandan, daha kısa vadeli Hazine tahvillerinin payının arttırılması, Fed'in bilançosundaki varlıkların vade yapısını gecelik federal fon oranlarına daha yakın olacak şekilde daha iyi ayarlamasına olanak tanıyacaktır. Öte yandan, daha fazla kısa vadeli Hazine tahvili tutmak Fed'in yatırım gelirini bankalara olan faiz ödemelerine daha yakından bağlayacak.

Ayrıca, daha kısa vadeli Hazine tahvillerinin oranının arttırılması, Fed'in bilançosunun büyüklüğünü ve yapısını daha esnek bir şekilde ayarlayabileceği anlamına geliyor. Fed, daha kısa vadeli Hazine tahvillerini vade sonunda yenilemeyerek, piyasaya likidite desteği sağlarken büyük miktarda ek uzun vadeli varlık satın alma veya tutma ihtiyacını ortadan kaldırabilir ve böylece bilançosunun toplam büyüklüğündeki büyümeyi kontrol edebilir.

Bilanço kesintisi (Nicel Sıkılaştırma, QT) ile ABD gösterge faiz oranlarının belirlenmesi kararı birbirinden bağımsızdır. Ayrıca, kısa vadeli Hazine tahvillerinin payının artırılıp artırılmayacağı da önümüzdeki birkaç yıl içinde FOMC'nin karar vereceği bir konu olacak.

Not: Waller'in "kısa vadeli tahvil satın alma ve uzun vadeli tahvil satma" yönündeki görüşü, Fed'in önceki "operasyon sapması"na benzer, ancak "kısa vadeli tahvil satma ve beş yıllık ABD Hazine tahvili satın alma" operasyonu 2011-2012 döneminde uzun vadeli tahvil faiz oranlarının düşürülmesi. Bu, küçük ve orta ölçekli işletmelerin borçlanma maliyetlerini düşürebilir ve ekonomiyi canlandırabilir. Waller'in sözleri "işlemlerin tersine çevrilmesi" olarak yorumlanabilir.

Waller'in konuşmasının ardından faize duyarlı iki yıllık ABD tahvil getirileri 10 baz puandan fazla düşerek %4,52 ile 15 Şubat'tan bu yana en düşük seviyesine geriledi. Uzun vadeli ABD tahvil getirileri daha az düşerken, 10 yıllık ABD tahvil getirileri 6 baz puan düşerek %4,18'e geriledi. ABD tahvil getiri eğrisinin tersine dönme derecesi hafifledi.

Waller'in yorumlarının tahvil piyasası üzerindeki etkisini görebiliyoruz.

Aynı gün Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, banka rezervlerinin azalmasıyla Fed'in bilanço küçültme hızını yavaşlatmaya başlayabileceğini tekrarladı.

Waller ve Logan'ın sözleri, Fed'in likidite ayarlama olanağı olan gecelik ters repo anlaşmasının (RRP) iki gün içinde 128 milyar dolarlık likidite çekmesi nedeniyle uygun bir zamanda geldi. Bakiye %22 düşüşle 441.265 milyar dolara gerileyerek 15 Şubat'tan bu yana yeniden 500 milyar doların altına indi.

Ayrıca, Fed'in acil kurtarma aracı olan Banka Vadeli Fonlama Programı (BTFP), geçen yılki bankacılık krizinde uygulamaya konmuştu. Mart ayında sona erecek ve yenilenmeyecek ve bankalar 160 milyar dolarlık açıklarını indirim penceresinden finanse etmek zorunda kalacak.

Bütün bunlar likidite risklerinin Mart ayında yoğunlaşabileceğine ve Fed'in yeniden yol ayrımına gelmek zorunda kalabileceğine işaret ediyor. Şu anda Waller'in konuşması "tesadüf" olmayabilir, Fed'in tercihlerinden biri haline gelebilir ama aynı zamanda bilanço küçültme yolunun büyük ölçüde ayarlanabileceği anlamına da geliyor.

Waller'ın Konuşması

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

[Fed] Waller: Operasyon Tersine Döndü mü?

Waller'ın Konuşması

Risk Beyanı