Çin'in 'Yavaş Yükselen' Piyasası: Likidite Neden Kurumuyor?

Morgan Stanley analistleri, Pekin'in marj finansmanına ilişkin düzenlemeleri sıkılaştırmasına rağmen, Çin borsasındaki likiditenin ilk çeyrek boyunca güçlü kalacağını öngörüyor.

Son zamanlarda yayınlanan bir müşteri notunda, Laura Wang ve Chloe Liu'nun da aralarında bulunduğu analistler, yeni önlemlerin mevcut yatırımları aksatmadan piyasa coşkusunu dizginlemek için tasarlandığını savundu. Piyasanın temel itici güçlerinin hala etkili olduğunu ileri sürdüler.

Analistler, "A-hisselerinin likiditesindeki iyileşmenin temel etkenleri, tahvil yatırımlarından ve vadeli mevduatlardan yapılan yeniden tahsisler ve sürekli sigorta girişleridir" diye açıkladılar.

Pekin, Marj Ticaretine Fren Basıyor

Çinli düzenleyiciler geçtiğimiz günlerde teminat oranını %80'den %100'e çıkaracaklarını duyurdu. Bu karar, borsa piyasasının bazı kesimlerinde yoğun risk alımının körüklediği potansiyel bir spekülatif balon endişelerinin ortasında geldi.

2026 yılının ilk haftalarında, yatırımcıların yarı iletkenlerden ticari roketlere kadar çeşitli sektörlerdeki gelişmeleri takip etmesiyle, Çin'in küçük teknoloji şirketlerinin hisselerinde inişli çıkışlı fiyat hareketleri yaşandı.

Morgan Stanley'e göre, kural değişikliği hükümetin uzun vadeli yatırımları ödüllendiren "yavaş yükseliş" piyasasını teşvik etme arzusunu gösteriyor. Bu hamle, geniş çaplı bir piyasa kısıtlamasından ziyade, aşırı kaldıraç kullanımını dizginlemeye yönelik hedefli bir çaba.

Kontekst açısından, A hisseleri, öncelikle yerli yatırımcıların erişebildiği, Şanghay veya Shenzhen borsalarında yuan cinsinden işlem gören Çin anakarası şirketlerinin hisselerini ifade eder. H hisseleri ise benzerdir ancak Hong Kong'da listelenir ve Hong Kong doları cinsinden işlem görür.

Merkez Bankası, Para Politikasına Yönelik Gevşeme Sinyali Verdi

Teminat kuralları sıkılaştırılırken, Çin Halk Bankası (PBOC) ekonomiye daha geniş bir destek sinyali veriyor. Merkez bankası yakın zamanda relenting faiz oranlarını düşürdü; Morgan Stanley bunu "politika yapıcıların ekonomi ve piyasaya yönelik genel olarak destekleyici bir tutum sergilediğinin" kanıtı olarak yorumluyor.

Çin Halk Bankası Başkan Yardımcısı Zou Lan, Perşembe günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının 19 Ocak'ta yapısal politika araçlarındaki faiz oranlarını 25 baz puan düşüreceğini doğruladı. Bu araçlar, ekonominin belirli sektörlerine kredi sağlamak için kullanılıyor.

Bu politika doğrultusunda Çin, kilit sektörlere verdiği desteği de genişletiyor:

• Teknoloji inovasyonuna yönelik yeniden kredilendirme programı, küçük ve orta ölçekli teknoloji firmalarını hedef alarak 400 milyar yuan artırılarak toplam 1,2 trilyon yuan'a çıkarılacak.

• Tarım ve küçük işletmelere yönelik kredi kotası 500 milyar yuan artırılacak.

Görünüm: Geçici Volatilite Bekleniyor

Hedefli sıkılaştırma ve geniş kapsamlı parasal destek kombinasyonu, kısa vadede piyasalarda bazı türbülanslara yol açabilir. Morgan Stanley ekibi, özellikle teknoloji ve inovasyon gibi marj finansmanına büyük ölçüde bağımlı sektörlerin en belirgin etkileri yaşayabileceğini öngörüyor.

Ancak, bu tür düzenlemelerin muhtemelen "geçici ve yönetilebilir" olacağı ve temel likidite faktörlerinin güçlü kalacağı sonucuna varıyorlar.