Zirveye kim yükselecek? Takas Yarışması Zorlu!

Yılın güçlü başlangıcının ardından Çin ekonomisinin ikinci çeyrekte soğuması muhtemel. Bunun nedeni, ticaret gerginlikleri ve uzun süredir devam eden emlak krizinin talebi düşürmesi ve bu durumun politika yapıcılar üzerinde büyümeyi desteklemek için ek teşvikler uygulanması yönündeki baskıyı artırması.

Dünyanın ikinci büyük ekonomisi, kısmen kırılgan ABD-Çin ticaret ateşkesi ve politika desteği sayesinde şimdiye kadar keskin bir yavaşlamadan kaçındı, ancak ihracatın ivme kaybetmesi, fiyatların düşmeye devam etmesi ve tüketici güveninin düşük kalmasıyla piyasalar daha zayıf bir ikinci yarıya hazırlanıyor.

Reuters anketine göre, Salı günü açıklanacak verilerin gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) Nisan-Haziran döneminde yıllık bazda %5,1 arttığını göstermesi bekleniyor. Bu artış, ilk çeyrekteki %5,4'lük büyümeden yavaşlayarak devam edecek. Tahmin edilen bu büyüme hızı, Nisan ayında yapılan bir Reuters anketinde tahmin edilen %4,7'yi aşacak ve yaklaşık %5'lik resmi tam yıl hedefiyle genel olarak uyumlu kalacak.

Morgan Stanley analistleri, yayınladıkları notta, "Yıl başından bu yana büyüme dirençli olsa da, ön yüklemeli ihracatın geri ödemesi, devam eden olumsuz deflasyonist geri besleme döngüsü ve ABD'ye doğrudan ihracat ve küresel ticaret döngüsü üzerindeki gümrük vergilerinin etkisi nedeniyle yılın ikinci yarısında büyümenin yavaşlamasını bekliyoruz" dedi.

Analistler, "Üçüncü çeyrek büyümesi %4,5 veya daha düşük bir seviyeye gerileyebilirken, dördüncü çeyrekte olumsuz bir baz etkisi yaşanacak ve bu da yıllık büyüme hedefini riske atacak," dedi. Pekin'in üçüncü çeyreğin sonlarından itibaren 0,5-1 trilyon yuan (69,7 milyar ila 139,5 milyar dolar) tutarında ek bütçe uygulamaya koymasını bekliyorlar.

Çin'in ihracatı Haziran ayında bir miktar ivme kazanırken ithalatı da toparlandı. Fabrikalar, Pekin ile Washington arasında yaklaşan Ağustos ayı son tarihi öncesinde kırılgan bir tarife ateşkesinden yararlanmak için sevkiyatları hızlandırdı.

GSYİH verileri Salı günü saat 02:00 GMT'de açıklanacak. Haziran ayı faaliyetlerine ilişkin ayrı verilerin hem sanayi üretiminin hem de perakende satışların yavaşladığını göstermesi bekleniyor.

Ankete göre, ekonominin çeyreklik bazda ikinci çeyrekte yüzde 0,9 büyümesi, Ocak-Mart dönemindeki yüzde 1,2'lik büyümenin ise yavaşlaması bekleniyor.

Ankete göre, Çin'in 2025 yılı GSYİH büyümesinin geçen yılki %5,0'den resmi hedefin altında kalarak %4,6'ya gerilemesi ve 2026 yılında daha da düşerek %4,2'ye inmesi öngörülüyor.

Yatırımcılar, yılın geri kalanındaki ekonomik politikayı şekillendirmesi muhtemel olan Temmuz ayı sonlarında yapılacak Politbüro toplantısında yeni teşvik işaretlerini yakından izliyor.

Reuters anketine katılan analistler, dördüncü çeyrekte merkez bankasının temel politika faizi olan yedi günlük ters repo faizinde 10 baz puanlık bir indirim bekliyor; buna ek olarak, referans kredi faizinde (LPR) de benzer bir indirim bekleniyor.

Pekin, istikrarlı parasal genişlemenin yanı sıra altyapı harcamalarını ve tüketici sübvansiyonlarını artırdı. Merkez bankası, Mayıs ayında, ABD Başkanı Donald Trump'ın ticaret tarifelerinden ekonomiyi korumaya yönelik daha kapsamlı çabaların bir parçası olarak faiz oranlarını düşürdü ve likidite enjekte etti.

Ancak Çin gözlemcileri ve analistleri, teşviklerin tek başına yerleşik deflasyonist baskılarla başa çıkmak için yeterli olmayabileceğini, üretici fiyatlarının Haziran ayında neredeyse iki yılın en hızlı düşüşünü kaydettiğini söylüyor.

Çin'in, aşırı endüstriyel kapasiteyi azaltmak ve iç talebi canlandırmak için arz yönlü reformları hızlandırabileceği yönünde beklentiler artıyor.

Analistler, Çinli liderlerin kötüleşen işgücü piyasası görünümü karşısında üretimi kısma ve istihdam istikrarını sağlama çabaları arasında hassas bir denge kurmak zorunda olduklarını, bunun zorlu bir mücadele olduğunu söylüyor.

Ekonomistler uzun zamandır ABD enflasyonunda gümrük vergilerinin tetikleyeceği bir artış konusunda uyarıda bulunuyor ve bir sonraki tüketici fiyatları raporu bu konudaki inançlarını sınayacak. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun tüketici fiyat endeksi verileri dört aydır ekonomistlerin tahminlerinden daha düşük seviyelerde seyrediyor ve bu tahminciler, Haziran ayı verilerinin Salı günü açıklanmasıyla birlikte bir kez daha hızlanma uyarısında bulunuyor. Ekonomistler, mobilya, oyuncak, eğlence amaçlı ürünler ve otomobil gibi gümrük vergilerine maruz kalan kategorilerde fiyat artışları öngörüyor.

Federal Rezerv yetkilileri ve özel sektör tahmincileri arasında, şirketlerin Başkan Donald Trump'ın tarifelerini tüketicilere yansıtmaya başlamasıyla birlikte enflasyonun yaz aylarında yükseleceği konusunda yaygın bir fikir birliği var. Birçok firma başlangıçta stoklarını önceden doldurarak veya hatta daha düşük kâr marjları pahasına yüksek maliyetlerin bir kısmını karşılayarak müşterilerini korumayı tercih etse de, bazılarının seçenekleri tükeniyor.

Trump Pazartesi günü yaptığı açıklamada, ABD'nin Ukrayna'ya daha fazla silah göndereceğini söyledi ve Rusya 50 gün içinde ateşkesi kabul etmezse "ikincil tarifeler" uygulamakla tehdit etti. Ancak Trump ayrıntı vermedi; geçmişte bu terimi, Amerikan rakipleriyle ticaret yapan ülkelere uygulanan vergileri tanımlamak için kullanmıştı. ABD'nin NATO Büyükelçisi Matt Whitaker, planlanan eylemin, Rusya'dan petrol satın alan ülkelere yönelik ikincil yaptırımları temsil ettiğini söyledi. Whitaker, "Bu, Hindistan ve Çin gibi petrollerini satın alan ülkelere uygulanan tarifelerle ilgili," diye açıkladı.

Meta CEO'su Mark Zuckerberg, şirketin yapay zeka çalışmalarını desteklemek için birkaç büyük veri merkezi inşa ettiğini ve ilkinin gelecek yıl hizmete girmesinin beklendiğini söyledi. Bu arada, teknoloji milyarderi Elon Musk'ın trilyon dolarlık imparatorluğu giderek aynı yöne akıyor. Tesla'nın kurucu ortağı, elektrikli araç üreticisinin nakit yakan yapay zeka girişimi xAI'ya yatırım yapıp yapmaması konusunda hissedarlar arasında oylama yapmayı planladığını söyledi. Bu, Musk'ın roket fırlatma şirketi SpaceX'in yapay zeka şirketine yaklaşık 2 milyar dolar yatırım yapmayı kabul etmesinden kısa bir süre sonra geldi. Musk yapay zeka çalışmalarını ilerletmeye çalışırken Tesla, 2019'da Florida'da meydana gelen ölümcül kazadan kısmen sorumlu olduğu iddiasıyla yargılanıyor. Kazada bir Model S'deki Otopilot sisteminin park halindeki bir SUV'yi tespit edemediği iddia ediliyor. Kazada ölen kadının aile üyelerinin, Tesla mühendislerinin ve otomobil güvenliği uzmanlarının Miami'deki federal mahkemede ifade vermesi bekleniyor. Tesla'nın kaza davalarından yalnızca birkaçı yargıya taşındı: Şirket, ölümcül kazaların sorumlusu olarak kusurlu teknolojiyi gösteren birkaç davayı çözmek için gizli anlaşmalar yaptı.

Japonya ve Almanya'dan İngiltere ve Fransa'ya kadar uzanan uzun vadeli borçların getirileri, artan mali açıklara ilişkin artan endişelerin talebi düşürmesiyle Pazartesi günü yükseldi. Japonya'nın 30 yıllık tahvillerinin getirisi son iki ayın en yüksek seviyesine çıkarken, benzer vadeli Alman tahvillerinin getirileri son 14 yılın en yüksek seviyelerine yaklaştı. Bu ülkeler için mali endişeler, merkez bankası faiz oranı politikalarının yerini alarak takip edilmesi gereken ana faktör haline geldi. ABD'de satış dalgası daha az belirgin olsa da, 30 yıllık tahvil getirileri yine de bir ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

CoreWeave, Dallas yakınlarındaki bir şehrin elektrik ihtiyacını iki katına çıkarması beklenen bir veri merkezini genişletiyor. Bu, yapay zeka iş yüklerinin ABD elektrik şebekesine yüklediği yükün bir başka örneği. Bloomberg'in 2024 sonlarında yaptığı bir sunum ve e-postalara göre, yerel yetkililer projenin elektrik şebekesi üzerindeki artan yükü nasıl karşılayacakları konusunda zorlanıyor. Site, Core Scientific tarafından geliştiriliyor ve Denton, Teksas'taki OpenAI tarafından kullanılacak. CoreWeave geçen hafta, yapay zeka çalışmalarına destek sağlamayı amaçlayan veri merkezlerinin doğrudan kontrolünü kısmen ele geçirmek için Core Scientific'i yaklaşık 9 milyar dolara satın alacağını duyurdu.

Brezilya Başkan Yardımcısı Geraldo Alckmin, ABD Başkanı Donald Trump'ın geçen hafta Brezilya'ya çok daha yüksek gümrük vergileri uygulamasının ardından, Brezilya'nın iki ay önce Washington'da yaptığı ticaret görüşmeleri teklifiyle ilgili henüz bir yanıt almadığını söyledi.

Cumhurbaşkanlığı sarayında gazetecilere konuşan Alckmin, Cumhurbaşkanı Luiz Inacio Lula da Silva'nın Salı günü iş dünyası liderleriyle bir yanıt görüşmesi başlatmak üzere bir görev gücü kurduğunu söyledi.

Trump geçen hafta Latin Amerika'nın en büyük ekonomisine yönelik karşılıklı gümrük vergisi koydu ve Ağustos ayından itibaren yüzde 10'dan yüzde 50'ye çıkardı. Ayrıca eski Devlet Başkanı Jair Bolsonaro'nun darbe planlamakla suçlandığı davanın sona erdirilmesini talep etti.

Alckmin, Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Brezilya hükümetinin söz konusu önlemden etkilenen ABD'li şirketlerle de görüşmeler yapacağını belirtti.

Trump'ın açıklamasının ardından hükümetin henüz yeni tarifelerde bir gecikme veya indirim talep etmediğini, ancak bunun yerine en çok etkilenen sektörlerle iletişim kurarak özel sektörün harekete geçmesini ve Trump'ın tedbirinin geri alınmasına yardımcı olmak için ABD'li mevkidaşlarıyla koordinasyon sağlamasını talep ettiğini söyledi.

Lula'nın Özel Kalem Müdürü Rui Costa, pazartesi günü gazetecilere yaptığı açıklamada, hükümetinin Brezilya ekonomisine zarar veren dış ticaret önlemlerine vereceği yanıta ilişkin kriterleri belirleyen bir kararnameyi imzalayacağını söyledi.

Costa, Brezilya Kongresi'nin nisan ayında kabul ettiği ticaret karşılıklılığı yasasını düzenleyen kararnamenin Salı günü resmi gazetede yayınlanması gerektiğini de sözlerine ekledi.

Bitcoin Ordinal'lerinde günlük ticaret, 6 Aralık 2024'ten bu yana en aktif seviyeye ulaştı ve CryptoSlam verileri 14 Temmuz'da 11,5 milyon dolarlık satış olduğunu gösterdi. 

Verilerde ayrıca, yaklaşık 3.000 tekil satıcıya karşılık 8.000'den fazla tekil alıcının bulunduğu ve bunun son beş ayın en geniş alıcı/satıcı farkı olduğu belirtildi. 

Bu artış, satış hacmi eğrisini bu yıl basılan her okumanın üzerine çıkarırken, alıcı sayısını da Kasım ayı sonundan bu yana en yüksek noktaya çekti.

Faaliyet bir haftadan uzun süredir devam ediyor. CryptoSlam'in yedi günlük kontrol panelinde, alıcı ve satıcı sayısındaki keskin düşüşe rağmen, Ordinal satışlarında 25,8 milyon dolar görünüyor. Bu, önceki yedi günlük pencereye göre %116'lık bir artışı temsil ediyor. 

Yıkama hacminin ise %42 oranında arttığı ancak bu dönemde toplam hacmin sadece %1'ini temsil ettiği dikkat çekti.

Ayrıca, alıcı ve satıcı sayısı azalmasına rağmen, temmuz ayında dolar bazında ortalama satış bedeli yaklaşık yüzde 40 arttı.

Satış hacimlerindeki artışa rağmen, Ordinaller, aylık hacminin en son 100 milyon doların üzerinde seyrettiği Şubat ayından bu yana önemli bir düşüş kaydediyor.

14 Temmuz itibarıyla Ordinals'ın işlem hacmi yaklaşık 39 milyon dolara ulaştı. Haziran ayındaki 58,1 milyon dolarlık hacmi aşma potansiyeline sahip, ancak mevcut günlük ortalama işlem sayısının 4.012 olması nedeniyle 100 milyon doların altında kalması muhtemel.

Ortalama işlem hacminin şu anda 694,05 dolar olduğu göz önüne alındığında, Ordinals piyasası Temmuz ayında 47,3 milyon dolar hacim ekleyebilir ve toplam hacmi 86 milyon doların üzerine çıkarabilir.

24 saatlik koleksiyon liderlik tablosunda, "Sınıflandırılmamış Sıra Sayıları" 8,27 milyon dolarlık ciroyla zirvede yer alıyor; bu, bir önceki güne göre %1.051'lik bir artış anlamına geliyor. 

CryptoSlam, bu token'ları herhangi bir adlandırılmış koleksiyona bağlı olmayan varlıklar olarak sınıflandırdı; bu da daha küçük veya yeni basılmış setlerin bu hareketi muhtemelen körüklediğini gösteriyor. 

Haftalık zaman diliminde, kategorilendirilmemiş koleksiyonların hacmi yaklaşık %1.900 artarak 8,4 milyon doları aştı.

Kovanın çok sayıda bağımsız ihraç içermesi nedeniyle, bu rakam, likiditenin iyileşmesiyle birlikte bir avuç mikro sermayeli şirkete olan yoğun ilginin toplam rakamı önemli ölçüde artırabileceğini gösteriyor.

Mevcut pazar aşamasında tek bir baskın projenin olmaması, geçen sonbaharda iki ilk 10 koleksiyonunun hacmin %40'ından fazlasını oluşturmasıyla tezat oluşturuyor. 

CryptoSlam'in sıralama ekranlarına göre, baskı saatine kadar kategorilendirilmemiş havuz dışında hiçbir adlandırılmış koleksiyon günlük cirodan tek haneli bir paydan fazlasını ele geçirmedi.

Bitcoin Puppets, adı geçen koleksiyonlar arasında en yüksek günlük hacme sahip oldu ve toplam 263.148 dolara ulaşarak %7,6'lık bir paya sahip oldu. Runestone ise 236.813 dolarla (%6,8) hemen arkasından geldi.

Son yedi günde, NodeMonkes hacim bakımından en büyük isimli koleksiyon olarak görünüyor ve yaklaşık 1,5 milyon dolar topladı. Ancak toplamın yalnızca %5,6'sını temsil ediyor.

Meksika para birimine yatırım yapmak, Donald Trump'ın ticaret savaşı sürerken bile yatırımcılar için karlı oldu.

Peso, bu yıl %11'den fazla değer kazanarak tüm bölgesel rakiplerini geride bıraktı. Ancak, hafta sonu açıklanan %30'luk bir vergi tehdidinin ardından Pazartesi günü düşüş yaşadı. Ayrıca, gelişmekte olan piyasalarda en iyi performans gösterenlerden biri.

Meksika'nın yüksek faiz oranları ve Devlet Başkanı Claudia Sheinbaum'un Trump'a karşı ılımlı yaklaşımı, ABD'den para çeken yatırımcıların nakit çekmesine yardımcı oldu. Gümrük vergilerinin uygulanmasında aylarca tekrarlanan gecikmelerin ardından, para yöneticileri daha rehavete kapıldılar ve Trump'ın tehditlerini göz ardı ederek orta vadeli görünüme odaklandıkları için yeni açıklamalara tepkileri büyük ölçüde sınırlı kaldı.

Sao Paulo'daki XP Investimentos'ta kıdemli stratejist olan Marco Oviedo, "Piyasalar işin nasıl yürüdüğünü biliyor," dedi. "Gördüğüm tek risk, Meksika hükümetinin Trump'ın uyuşturucu kontrolü konusunda istediği şeyi yerine getirememesi ve bunun da gümrük vergilerinin daha uzun süre yüksek kalması veya müzakerelerin belirsizliğe düşmesine yol açması."

Meksika'nın ABD ile güçlü ekonomik bağları da pesonun lehine işledi. Beyaz Saray yetkilisi Cumartesi günü yaptığı açıklamada, ABD'nin USMCA uyumlu mallara %30 vergi oranını uygulamayı düşünmediğini söyledi. Yönetim daha önce Kanada için muafiyetin devam edeceğini belirtmişti.

Meksikalı yetkililer Trump'ın son gümrük vergisi tehdidi karşısında şaşkına dönse de, ABD'nin Meksika Büyükelçisi Ronald Johnson Cumartesi günü Meksiko'da yaptığı açıklamada, Sheinbaum ile Trump'ın "harika bir ilişkiye" sahip olduğunu ve hiçbir ortaklığın iki ülke arasındakinden daha kolay olmaması gerektiğini söyledi.

Sheinbaum, Pazartesi günü düzenlediği günlük basın toplantısında, hükümetinin 1 Ağustos tarihine kadar ABD ile bir gümrük vergisi anlaşmasına varmayı beklediğini ve görüşmelerin başarısız olması durumunda bir planı olduğunu söyledi. Konuyu görüşmek üzere Cuma günü Washington'da bulunan Meksika ticaret müzakere heyeti ile bugün daha sonra bir araya gelmesi bekleniyor.

Ülkedeki faiz oranlarındaki farklar, para biriminin değer kazanmasına yardımcı olan bir diğer faktör. Merkez bankası, faiz oranlarını düşürürken temkinli davranarak, pesoyu daha düşük getirili para birimlerinden borç alıp daha yüksek getirili para birimlerini satın alan carry trader'ların radarında tuttu. Geçen yıl ABD seçimleri ve ardından Nisan ayında gümrük vergisi tehditleri nedeniyle ani yükselişe geçen pesodaki bir haftalık örtük oynaklık, büyük ölçüde düşük seyretti.

Geçtiğimiz ay faiz oranını %8'de tutan yarım puanlık bir indirim yapan Vali Victoria Rodriguez, 9 Temmuz'daki konuşmasında bundan sonra daha küçük indirimlerin yapılması olasılığını benimsedi. Bu durum, pesonun geçen hafta bir miktar yükselmesine ve son gümrük vergisi duyurularının ardından gelişen ülke para birimlerinin değer kaybetmesiyle birlikte daha iyi performans göstermesine yardımcı oldu.

Meksika'daki yükseliş sadece para birimiyle sınırlı kalmadı. Trump'ın 2 Nisan'da kutladığı Kurtuluş Günü'nün ardından, doların değer kaybetmesiyle gelişen piyasalar için olumlu bir zemin hazırlanırken, yerel tahviller ve hisse senetleri de değer kazandı.

Van Eck Associates'te gelişmekte olan piyasalar borç portföy yöneticisi Eric Fine, "Peso bu duruma rağmen inanılmaz derecede iyi işlem görüyor," dedi. "Bu tepkinin birçok açıklaması var, ancak gümrük vergilerinin baskın olduğu haber akışına rağmen EMFX ve faiz oranları harika bir yıl geçirdi."

"Öneri, özellikle mevcut %25'lik fentanil ile ilgili vergiyi değiştirip değiştirmediği veya ona ek olarak mı uygulanacağı konusunda netlikten yoksun ve USMCA uyumlu malların muamelesini ele almıyor. Mayıs ayı itibarıyla Meksika'dan yapılan ABD ithalatının yaklaşık %83'ünün USMCA hükümleri nedeniyle gümrük vergilerinden muaf olduğu göz önüne alındığında, bu eksiklik dikkat çekici. Yüksek miktardaki muafiyet, Trump'ın ticaret mektubunun olası etkilerine karşı büyük bir tampon görevi görüyor."

ABD hisseleri Pazartesi günü yükselişe geçti ve Nasdaq (^IXIC) yeni bir rekorla kapandı. Wall Street, yenilenen ticaret gerginliklerini umursamadı ve önemli bir enflasyon raporu ile ikinci çeyrek kazançlarının ilk dalgasını beklemeye başladı.

SP 500 (^GSPC) ve Dow Jones Endüstri Ortalaması (^DJI), çoğunlukla durgun geçen işlem gününü sırasıyla yaklaşık %0,1 ve %0,2 artışla tamamladı. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite (^IXIC) yaklaşık %0,3 değer kazanarak tüm zamanların en yüksek kapanış seviyesine ulaştı.

Bu arada, yatırımcılar Kongre'nin "Kripto Haftası"nın açılışını karşılarken Bitcoin (BTC-USD), ilk kez 123.000 doların üzerine çıktı, ancak varlık günün ilerleyen saatlerinde 120.000 doların altına geriledi. Temsilciler Meclisi'nin kripto paralarla ilgili üç önemli yasa tasarısını değerlendirmesiyle birlikte, kripto paralarla bağlantılı hisse senetleri de değer kazandı.

Günün erken saatlerinde, Başkan Trump'ın Cumartesi günü ABD'nin 1 Ağustos'tan itibaren AB ve Meksika'dan gelen mallara %30 gümrük vergisi uygulayacağını söylemesinin ardından yatırımcıların risk iştahı azaldı. ABD'nin kilit ticaret ortakları üzerindeki artan baskı, artan gümrük vergisi gerginlikleri karşısında piyasanın önceki dayanıklılığını sınadı. Trump'ın tehdit edici zamlardan geri adım atacağı fikrine duyulan güven, geçen hafta hisse senetlerinin tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmasına yardımcı oldu.

AB ve Meksika yetkilileri, yeni bir anlaşma yoluyla daha düşük bir faiz oranı sağlama umuduyla ABD ile müzakerelerin sürdürülmesi için baskı yapıyor. Mevcut haliyle artırılan tarifelerin, küresel ticaret ilişkilerini yeniden şekillendirmesi ve mevcut enflasyonist baskıları artırması muhtemel görülüyor.

Bu durum, bu hafta açıklanması planlanan tüketici enflasyon verileri öncesinde belirsizliği artırıyor. Yatırımcılar, önceki tarife turlarının ABD ekonomisi genelinde fiyatları nasıl etkilediğine dair işaretler için Salı günü açıklanacak Haziran ayı TÜFE raporuna bakıyor. Bu veri, Fed'in iki haftadan biraz daha uzun bir süre içinde açıklayacağı faiz kararına ilişkin beklentileri destekleyecek.

Bu arada Trump, Pazartesi günü Ukrayna'daki savaş nedeniyle Rusya ile gerginliği tırmandırdı ve ülkeye %100'e varan "ikincil" gümrük vergileri uygulama tehdidinde bulundu. Ayrıca ABD'nin Ukrayna'ya silah sağlayacağını da söyledi.

Bu hafta kazanç sezonu başlıyor ve tüm büyük ABD bankalarının Salı günü sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Yatırımcılar halka arz ve MA piyasalarına ilgi gösterirken, Wells Fargo (WFC) on yıllık sıkı düzenleyici kısıtlamalardan kurtulduktan sonra bilançosunu açıklıyor.