Yen'in Gizemli Yükselişi: Doların Satış Baskısına Ne Tetikledi?

Japonya Maliye Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, 29 Aralık ile Çarşamba günleri arasında döviz piyasalarına müdahale etmediğini doğrulayarak, yenin dolara karşı son dönemdeki güçlü yükselişinin ardındaki gizemi daha da derinleştirdi.

Yen, 23 Ocak'taki 159 yen seviyesinden Salı günü 152 yen civarına yükselerek önemli ölçüde güçlendi. Bu keskin değer artışı başlangıçta ABD ve Japonya'nın Japon para birimini desteklemek için birlikte hareket ettiği spekülasyonuna bağlanmıştı. Resmi müdahale artık söz konusu olmadığından, piyasanın odağı diğer etkenlere kaydı.

Piyasa Spekülasyonu, Müdahale Değil, Yükselişi Tetikledi

Yen'in yükselişinin asıl tetikleyicisi, New York Federal Rezerv'in 23 Ocak'ta "faiz oranı kontrolü" yaptığına dair bir rapor gibi görünüyor; bu hareket, yatırımcılar tarafından genellikle müdahalenin bir öncüsü olarak değerlendiriliyor.

Bu tek rapor, piyasa duyarlılığını değiştirmeye yetti. Sumitomo Mitsui Bankacılık Şirketi'nin baş stratejisti Daisuke Uno, "Birkaç büyük fiyat dalgalanması yaşandığı doğru," diye açıkladı. "Bu durum piyasa endişesini körükledi ve yenin değer kazanmasına neden oldu."

ABD'nin destek verme olasılığı bile spekülatörlerin hesaplamalarını değiştirdi. Aozora Bank'ın baş piyasa stratejisti Akira Moroga, "ABD'nin aktif destek vermeye istekli görünmesi, spekülatörlerin yen'i açığa satmasını daha da zorlaştırdı" dedi.

ABD yetkililerinden gelen çelişkili sinyaller kafa karışıklığını daha da artırdı.

Piyasadaki belirsizliği artıran bir diğer unsur ise ABD'li üst düzey yetkililerden gelen çelişkili açıklamalar oldu. Washington'ın istikrarlı bir yen'e olan ilgisi oldukça yüksek; zira zayıf bir para birimi Japonya'da enflasyon baskısı yaratabilir ve bu da küresel faiz oranlarının yükselmesine yol açabilir.

20 Ocak'ta Davos'ta ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Japon devlet tahvili getirilerindeki artışı istatistiksel olarak nadir görülen bir olay anlamına gelen "altı sigma" olayı olarak nitelendirdi. Uzun zamandır yenin zayıflığını eleştiren Bessent, getiriler konusunda Japon yetkililerle temas halinde olduğunu doğruladı ve bu açıklamaları doların değer kaybetmesine neden oldu.

Ancak Bessent, Çarşamba günü CNBC'ye verdiği bir röportajda tutumunu değiştirerek, Washington'un yen'i desteklemek için "kesinlikle" müdahale etmediğini ve "ABD'nin her zaman güçlü bir dolar politikası izlediğini" yineledi.

Bu açıklama, ABD Başkanı Donald Trump'ın doların değer kaybetmesiyle ilgili endişeleri reddetmesinin ardından geldi. Itochu Araştırma Enstitüsü baş ekonomisti Atsushi Takeda, "Trump'ın zayıf doları onaylayan açıklamaları, dolar satışlarında önemli bir artışa yol açtı" diyerek, "[Bessent] sessiz kalamazdı" şeklinde konuştu.

Japonya'nın Temkinli ve Koordineli Tutumu

Japon yetkililer kasıtlı olarak belirsiz bir tutum sergilediler. Pazartesi günü, Japonya'nın en üst düzey para birimi diplomatı Atsushi Mimura, döviz kuru kontrolleri veya koordineli eylemler hakkındaki soruları geçiştirerek, "cevap verme niyetinde olmadığını" söyledi.

Hem Maliye Bakanı Satsuki Katayama hem de Mimura, Japonya'nın ABD yetkilileriyle "yakından koordinasyon içinde" uygun şekilde yanıt vereceğini sürekli olarak dile getirdiler. Bu ifade, her iki ülkenin Eylül ayında yayınladığı ve yenin yıkıcı değer kaybına karşı müdahalenin uygun olduğunu kabul eden ortak açıklamasıyla da örtüşmektedir.

Döviz Piyasaları İçin Yeni Bir Diplomatik Rehber

Mimura'nın yaklaşımı, selefi Masato Kanda'dan açık bir şekilde farklılık gösteriyor. Kanda'nın üç yıllık görev süresi boyunca Japonya, yen alım müdahalelerine 24,5 trilyon yen (159 milyar dolar) harcadı. 22 Eylül 2022'deki müdahalenin ardından, Japonya'nın "kararlı önlemler aldığını" kesin bir dille açıkladı.

Bunun aksine, Mimura farklı bir prensiple hareket ederek, "hiçbir şey söylememek de önemli bir iletişim biçimidir" diyor.

Maliye Bakanlığı yetkilisi, Mimura'nın "kullanılan ateş gücünün miktarından ziyade etkisine öncelik verdiğini" belirterek, doğrudan piyasa müdahalesinden ziyade psikolojik etkiye dayanan bir strateji izlediğini ifade etti.