Yatırımcıların Mali Kırılganlığa ve Küresel Faiz Oranı Risklerine Odaklanmasıyla İngiltere Gilt'leri Kazanımlarını Tersine Çevirdi

İngiltere tahvilleri, Çarşamba günü beklenenden daha düşük bir borç planının açıklanmasının ardından elde edilen kazanımları silerek Perşembe günü geri çekildi. 

Yatırımcılar hızla ülkenin istikrarsız mali durumuna ve artan küresel borçlanma maliyetlerinin daha geniş kapsamlı risklerine odaklandılar.

İngiltere tahvilleri, artan getirilerin Reeves'in mali tamponunu tehdit etmesiyle baskı altında

Gilt'ler genel olarak geriledi, Avrupa'daki emsallerinden daha düşük performans gösterdi ve 10 yıllık tahvil getirisi sekiz baz puana kadar artarak %4,81'e çıktı. Bu, küresel tahvil satışlarının Maliye Bakanı Rachel Reeves'in mali esnekliğini ciddi şekilde etkilediği Ocak ortasından bu yana en yüksek seviyesi.

Reeves dün mali tamponunu Ekim ayındaki seviyeye geri getirmiş olsa da BlackRock Inc., Allspring Global Investments ve Fidelity International gibi firmalar, İngiltere tahvil piyasasının hala büyük ölçüde dış güçlerin insafına kaldığını söylüyor. 

Allspring Global Investments'ın kıdemli portföy yöneticisi Lauren van Biljon, "Reeves'in çok sınırlı bir hareket alanı var ve potansiyel yurtiçi ve uluslararası şoklar çok sayıda." dedi.

Küresel tahvil faizlerindeki artış, devam eden enflasyon ve beklenenden zayıf büyümenin, İngiltere tahvillerinde yeni bir satış dalgasına yol açarak Reeves'in mali tamponunu bir kez daha aşındırabileceği endişesi var. 

Bütçe Sorumluluğu Ofisi, ABD Başkanı Donald Trump'ın küresel ticarete %20 gümrük vergisi getirmesi veya borçlanma maliyetlerinin sadece %0,6 artması durumunda bu manevra alanının tamamen ortadan kalkabileceği konusunda uyardı.

İngiltere'deki mali sıkıntılar sonbahar bütçesi öncesinde tahvillerin üzerine gölge düşürdü

Jupiter Asset Management'ta sabit gelirli yatırım yöneticisi olan Vikram Aggarwal, İngiltere kamu maliyesindeki bozulmanın hafife alınamayacağını söyledi. Devlet tahvillerinin ucuzluğunun onları cazip bir satın alma seçeneği yapmadığını belirtti.

İngiltere'nin maliyesinin kırılgan durumu, hükümetin Ekim ayındaki Sonbahar Bütçesi'nde vergileri artırması veya daha fazla harcama kesintisi uygulaması gerekebileceği beklentilerini artırıyor. Bütçe Sorumluluğu Ofisi, Reeves'in günlük harcamaları karşılamak için vergi gerektiren mali kuralını ihlal etme olasılığının %46 olduğunu tahmin ediyor.

Fidelity International'da sabit gelir portföy yöneticisi olan Shamil Gohil, Gilt'lerin muhtemelen Sonbahar bütçesine kadar kimsenin topraklarında kalmayacağını söyledi. Muhtemelen bir miktar mali kayma ve tampon erozyonu göreceklerini de sözlerine ekledi.

İngiltere tahvilleri borçlanma planıyla yükseldi ancak mali riskler büyük görünüyor

Piyasa hareketleri düzensiz seyretti; yatırımcıların değişen güvenleri nedeniyle tahvillerde sert dalgalanmalar yaşandı. 

Çarşamba günü, Birleşik Krallık tahvilleri, Borç Yönetim Ofisi'nin beklenenden daha küçük bir borçlanma planı duyurusunun ardından yılın en güçlü performanslarından birini gösterdi. 30 yıllık tahvillerdeki getiriler dokuz baz puana kadar düştü; bu, Şubat ayının başından bu yana en büyük düşüşleriydi.

Toronto Dominion Bank'ta kıdemli İngiltere ve Avrupa oranları stratejisti Pooja Kumra, Çarşamba günkü tahvil rallisini öncelikle olumlu ihraç rakamlarına bağladı. Ancak, İngiltere'nin hala zor bir mali pozisyonda sıkışmış olmasıyla birlikte temel gerçekliğin değişmediğini vurguladı.

Vanguard da dahil olmak üzere bazı fonlar, hükümetin mali kurallara sıkı sıkıya bağlı kalmasından duydukları güveni dile getirerek, tahvillerin nispeten ucuz olmasının İngiltere'nin ekonomik gidişatı etrafındaki risklerden daha ağır bastığını söyledi.

Vanguard'da uluslararası oranlar başkanı olan Ales Koutny, Almanya'ya karşı uzun vadeli tahvil pozisyonunu yeniden tesis etti. Reeves'in mali kuralların müzakere edilemez olduğu konusundaki kararlı duruşunun, daralan mali manevra alanıyla ilgili endişeleri hafifletmeye yardımcı olduğunu belirtti. Önümüzdeki aylarda İngiltere tahvillerinin ABD getirileriyle yeniden uyumlu hale gelmesini bekliyor.

Piyasalar, İngiltere tahvillerine yönelik yaklaşımında aylardır kararsızdı; yüksek getirileri nedeniyle alım yaparken, İşçi Partisi hükümetinin ülke açığını yönetmekte zorlanabileceği endişesiyle satış yapıyorlardı. 

BlackRock İngiltere Baş Yatırım Stratejisti Vivek Paul, ülkenin borçlanma maliyetlerinin ani artışlara karşı oldukça hassas olmaya devam ettiğini ve bunun da devlet tahvillerinin yeniden baskı altında kalabileceği anlamına geldiğini belirtti.

Kaynak: CryptoSlate