Yaptırımların Son Tarihi Yaklaşırken Rus Petrol Kargoları Hindistan'a Doğru Yol Alıyor

Japonya Başbakanı Sanae Takaichi'ye danışmanlık yapan önemli bir panelin üyesi, yetkililerin büyük ölçekli ek harcamaların iç talebi artırdığını teyit etmesi gerekeceğinden, merkez bankasının Mart ayından önce gösterge faiz oranını artırmasının muhtemel olmadığını söyledi.

Takaichi'nin ekonomik büyüme stratejisi paneli üyesi Goushi Kataoka, Salı günü Bloomberg'e verdiği röportajda, "Başlangıç ​​noktası maliye politikasıdır," dedi. Kataoka, bu mali yılda yaklaşık 20 trilyon ¥ (129 milyar dolar) tutarında ek bir bütçeye ihtiyaç duyulacağını tahmin ediyor. Bu rakam, Takaichi'nin selefinin bir yıl önce hazırladığı 13,9 trilyon ¥'lik paketten çok daha büyük.

Japonya Merkez Bankası'nın yönetim kurulunda daha önce görev yapmış olan Kataoka, bu hafta sonuna doğru açıklanması beklenen ekonomik paketin etkili bir şekilde uygulanması halinde iç talebin gelecek yılın ilk çeyreğinde genişleyebileceğini ve "duruma bağlı olarak Mart ayında faiz artırımı için koşulların oluşabileceğini" söyledi. Kataoka, daha önce Japonya Merkez Bankası'nın yönetim kurulunda görev yapmış ve mali ve parasal teşviklerin güçlü bir destekçisi olmuştu.

Kataoka'nın görüşü, özellikle yenin son dönemdeki değer kaybı göz önüne alındığında, çoğu ekonomistin Ocak ayına kadar bir artış öngörmesine rağmen, BOJ'un bir sonraki faiz artırımının zamanlamasının gecikme riski taşıdığına işaret ediyor. Aynı zamanda, Kataoka'nın yorumları, BOJ'un faiz artırımına giden yolunun bozulmadan kalması gerektiği konusunda bir fikir birliği olduğunu gösteriyor.

Temmuz 2022'de sona eren beş yıllık BOJ yönetim kurulu üyeliği döneminde Kataoka, parasal genişlemenin genişletilmesi yönünde sürekli çağrıda bulundu ve düzenli olarak olduğu yerde kalma kararlarına karşı çıktı.

PwC Consulting'in baş ekonomisti olan Kataoka, BOJ'un para politikasının "fiyatlar ve reel ekonomik koşullar doğrultusunda normalleşmeye doğru ilerlemesi gerektiğini" söyledi.

Kataoka, Japonya ekonomisinin "mutlaka olumlu bir durumda olmadığını", zira reel GSYİH'nin Eylül ayına kadar geçen üç ayda altı çeyrek içinde ilk kez daraldığını belirtti. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE göstergesi %2'nin altında kalmaya devam ediyor ve mantıksal açıdan "Ocak ayına kadar faiz artışının pek olası olmadığını" söyledi.

Kataoka'nın görüşü, geçen hafta Japonya ekonomisinin iyi durumda olmadığını belirten eski BOJ Başkan Yardımcısı Masazumi Wakatabe'nin görüşleriyle örtüşüyor. Wakatabe, Takaichi'nin ekonomi paneline katıldıktan sonra konuşuyordu ve bu sözleri, erken bir faiz artışına karşı olduğunu yansıtıyordu.

Takaichi, faiz artışlarının hızı hakkında doğrudan yorum yapmaktan kaçınırken, danışma kurullarının üyeleri ihtiyatlı olunması gerektiğini vurguluyor. Bu tutum, geçen ay Bloomberg tarafından yapılan bir ankette en geç Ocak ayında faiz artışı öngören neredeyse tüm BOJ gözlemcilerinin görüşleriyle çelişiyor.

Takaichi, Salı günü BOJ Başkanı Kazuo Ueda ile ilk ikili görüşmesini gerçekleştirdi. Ueda, bankanın iyileşen ekonomik koşullara göre parasal genişlemeyi kademeli olarak ayarlama sürecinde olduğunu açıkladığını ve Takaichi'nin bu tutumu anlayışla karşıladığını söyledi.

Japonya Merkez Bankası (BOJ) bir sonraki politika kararını 19 Aralık'ta açıklayacak ve Kataoka, Takaichi'nin başbakan olarak merkez bankasına açık bir baskı yapmasını beklemediğini söyledi. Eylül 2024'te bir milletvekili olarak, faiz artışının "aptalca" olacağını söylemişti.

"Faiz oranlarının yükseltilmemesi gerektiğini söyleyeceğini sanmıyorum" dedi.

Kaynak: Bloomberg Europe

Filipinler'in kredi profilinin yeni maliye bakanı döneminde etkilenmemesi bekleniyor. Ülkeyi yatırım yapılabilir seviyede derecelendiren derecelendirme kuruluşları, politika devamlılığı bekliyor.

Moody's Ratings, Devlet Başkanı Ferdinand Marcos Jr.'ın ekonomi ekibindeki değişikliğin ve Bakan Frederick Go'nun mali işler şefi olarak atanmasının "Filipinler'in ekonomik veya mali gücü ya da genel kredi profiline ilişkin değerlendirmelerimizi önemli ölçüde değiştirmesinin beklenmediğini" belirtti.

Moody's'in Singapur'daki başkan yardımcısı Young Kim, "Marcos yönetimi altında geniş kapsamlı bir politika sürekliliği bekliyoruz" dedi. Moody's, Filipinler'i çöp seviyesinin iki seviye üzerinde derecelendiriyor.

SP Global Ratings ayrıca, siyasi olayların ülkenin genel politika yönünü etkilemesinin olası olmadığını belirtti. Singapur'daki SP direktörü YeeFarn Phua, "Sel kontrol projeleriyle ilgili devam eden olayların siyasi istikrarsızlığa yol açmasını beklemiyoruz" dedi.

Marcos, ülkeyi kasıp kavuran ve giderek büyüyen bir yolsuzluk skandalına karışan Genel Sekreter ve Bütçe Başkanı'nın istifalarının ardından kabinesinde değişiklikler yapılacağını bu hafta başında duyurdu. Go, yeni Genel Sekreter olarak atanan Ralph Recto'nun yerine mali işler başkanı olarak atandı.

SP, Filipinler'in kredi notuna ilişkin görünümünün olumlu olmaya devam ettiğini belirterek, son 10 yılda kredi ölçütlerinde sağlanan "önemli iyileşmenin" devam etmesini beklediklerini söyledi.

Recto yönetiminde Filipinler, 2028 yılına kadar daha dar bir bütçe açığını hedefleyerek geliri artırmak için ek vergiler koydu. Go, atanmasından bu yana yaptığı ilk açıklamalarda mali gücü ve büyümeyi teşvik etme sözü vermişti.

Kaynak: Bloomberg Europe

Kripto paralar neden satılıyor ve bu durum riskli varlıklar için ne anlama geliyor?

Kripto para piyasası, birkaç hafta içinde yeni zirvelerden ve kurumsal benimsemeyle ilgili manşetlerden, "kripto kışı" söylemlerine doğru bir sıçrama yaşadı. Bitcoin, son dönemdeki yükselişinin önemli bir kısmını geri verirken, Ethereum'un yüzdesel düşüşü daha da arttı. Tüm kripto para piyasası keskin bir düşüş yaşadı ve birçok borsada işlem gören kripto para birimi de bu düşüşü takip etti.

Yatırımcılar için asıl soru artık sadece kripto paraların neden düştüğü değil, bu hareketin risk iştahı hakkında ne ortaya koyduğu. Kripto paralar giderek daha az niş bir varlık gibi davranıyor ve küresel likidite ve piyasa ruh halinin yüksek beta göstergesi gibi davranıyor.

Kripto hikayesinden risk sinyaline

Günümüz piyasasını değerlendirmenin faydalı bir yolu, kriptoyu bir likidite kanaryası olarak ele almaktır.

Kripto paralar günün her saati işlem görür, çoğu varlık sınıfından daha hızlı tepki verir ve hem bireysel hem de kurumsal sermayeyi çeker. Bu da onu finansal koşullardaki değişimlere karşı oldukça hassas hale getirir. Likidite bol olduğunda sermaye hızla akar. Daraldığında ise, kripto genellikle ilk kendini gösteren yerdir.

Son yıllarda, Bitcoin'in yüksek büyüme gösteren teknoloji hisseleriyle korelasyonu güçlendi. Aynı zamanda, kripto paralar genellikle ABD doları güçlendiğinde veya reel getiriler arttığında zorlanıyor; küresel piyasalarda iki klasik riskten kaçınma sinyali. Pratikte, Bitcoin'deki hareketler artık kripto paranın kendisi kadar makro koşullar hakkında da bilgi veriyor.

Çok varlıklı yatırımcılar için kripto seviyelerini izlemek, onu izole bir pazar olarak ele almaktan ziyade, gerçek zamanlı olarak daha geniş risk iştahını ölçmenin bir yolu haline geldi.

İlişkiye bir bakış: Bitcoin ve teknoloji

Bitcoin ve Nasdaq 100, son bir yılda genel olarak aynı doğrultuda hareket etti ve kripto paralar hisse senedi dalgalanmalarını artırdı. Kaynak: Bloomberg, Saxo.

Makro, likidite ve konumlandırma

Mevcut satış dalgası makroekonomik arka plandaki değişimle yakından bağlantılı.

Piyasalar, hızlı faiz indirimi beklentilerini geri çekti ve reel getiriler (enflasyona göre ayarlanmış nominal getiriler) yükseldi. Bitcoin ve Ethereum gibi nakit akışı olmayan varlıklar için, daha yüksek reel sermaye maliyeti açık bir engel teşkil ediyor.

Aynı zamanda, yüksek büyüme oranına sahip teknoloji ve yapay zeka bağlantılı hisse senetleri de geriledi ve riskli varlıklarda genel konumlandırma daha temkinli hale geldi. Bu yelpazenin yüksek beta ucunda yer alan kripto paralar, doğal olarak daha sert tepki veriyor.

Piyasa yapısı bu hareketi güçlendiriyor. Kripto piyasaları, kaldıraçtan büyük ölçüde etkilenmeye devam ediyor. Yaygın olarak takip edilen fiyat seviyeleri kırıldığında, zorunlu tasfiyeler, özellikle likiditenin düşük olduğu zamanlarda satışları hızlandırabilir. Kripto araçlarına daha önce gelen girişler de zayıflayarak, yılın başlarında fiyatları destekleyen olumlu etkenlerden birini ortadan kaldırdı.

Volatilite: Türev piyasaları bize ne söylüyor?

Fiyat hikayenin sadece bir parçası. Volatilite kendi sinyalini veriyor.

Bitcoin ve Ethereum'daki örtülü oynaklık, satış dalgası yaşanırken önemli ölçüde arttı. Bu durum genellikle iki özelliği beraberinde getirir:

Türev işlemlerle hiç işlem yapmayan yatırımcılar için bile bu değişimler bilgilendirici niteliktedir. Yükselen kripto oynaklığı, artan hisse senedi veya kredi oynaklığıyla birlikte, genellikle daha geniş bir riskten kaçınma ortamına işaret eder. Kripto paralarda oynaklık keskin bir şekilde yükselip başka yerlerde sınırlı kaldığında, stres daha yerel olabilir.

Mesaj basit: Volatilite başlı başına bir varlık sınıfı haline geldi ve piyasa duyarlılığındaki değişimleri, tek başına fiyatlardan daha erken ortaya çıkarabilir.

Bunun önceki kripto döngülerine nasıl uyduğu

Daha uzun vadeli bakıldığında, mevcut geri çekilme tanıdık bir kalıba uyuyor.

Önceki kripto para döngüleri, güçlü yükselişlerin ardından sert ara düzeltmeler (bazen %20-40) gösterme eğilimindeydi. Bu düzeltmeler, likidite azaldığında yükseliş trendine devam ediyor veya daha derin bir düşüşe geçiyordu. Büyük dalgalanmalar, varlık sınıfının yapısal bir özelliğidir.

Mevcut döngü yeni özelliklere sahip: düzenlenmiş yatırım ürünleri, daha fazla kurumsal katılım ve daha gelişmiş bir türev piyasası. Makroekonomik durum da farklı; önceki döngülere göre daha yüksek enflasyon ve daha yüksek reel getiriler söz konusu.

Ancak iki tema sabit kalıyor:

Ethereum, Bitcoin'e kıyasla daha büyük yüzdesel dalgalanmalar yaşıyor ve bu durum Bitcoin dışı risklerin daha yüksek olduğunu gösteriyor.

Bunun yatırımcılar için anlamı nedir?

Bu makale, Bitcoin veya Ethereum'un bundan sonra nerede işlem göreceğini tahmin etmeye çalışmıyor. Daha faydalı soru ise daha basit: Bu panik mi yoksa coşku mu zamanı? Dürüst cevap: hiçbiri.

Bunun yerine, son hamle daha net bir düşünme çerçevesi sunuyor:

Kısacası: Panik yapma veya kutlama yapma zamanı değil. Düşünme, arka plandaki olayların farkında olma ve kriptoyu bağlam içinde tutma zamanı; çok daha büyük bir risk tablosunun bir parçası olarak görme zamanı.

Bu içerik pazarlama materyalidir ve yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Finansal araçların ticareti risk taşır ve geçmiş performans gelecekteki sonuçların garantisi değildir. Yazar, araçları kendileri alıp satmadan önce yayın tarihinden itibaren en az 24 saat bekleyebilir. Bu içerikte atıfta bulunulan araç(lar), Saxo'nun promosyon ücretleri, ödeme veya geri ödemeler aldığı bir ortak tarafından ihraç edilmiş olabilir. Saxo bu ortaklıklardan tazminat alabilir, ancak tüm içerik müşterilere değerli bilgiler ve seçenekler sunmak amacıyla oluşturulmuştur. Bu içerik, yayınlandıktan sonra değiştirilmeyecek veya incelemeye tabi tutulmayacaktır.

Kaynak: SAXO

Altın fiyatları haftaya inişli çıkışlı bir başlangıç ​​yaptı, ancak ons ​​başına 4.000 dolar seviyesi sağlam kaldı. Boğalar geri döndü ve fiyat 4.000 dolar seviyesindeki birleşme bölgesinden sıçradı, ancak yükselişin hız kazanması için ons başına 4.100 dolar seviyesinin üzerinde kabul görmesi gerekiyor.

Piyasa katılımcılarının aklındaki soru, Perşembe günü açıklanacak Fed tutanakları ve İşçi Partisi verilerinin ardından Altın boğalarının kontrolü elinde tutup tutamayacağı?

Teknik Görünüm – Altın (XAU/USD)

Aşağıdaki dört saatlik grafiğe baktığımızda teknik tablonun ilginç olduğunu görüyoruz.

Ons başına 4.000 dolar seviyesindeki yükselen trend çizgisinden sıçrayan Altın, 100 günlük hareketli ortalamayı aştı ve şu anda 13 Kasım'daki 4.245 dolar/ons seviyesindeki zirveden çizilen alçalan trend çizgisini test ediyor.

Alçalan trend çizgisinin ve 4096 dolar/ons civarındaki 50 günlük hareketli ortalamanın kırılması, 4212 dolar/ons seviyesindeki önceki alçalan trend çizgisine doğru potansiyel bir yükselişin önünü açabilir.

Elbette 4150 dolar/ons seviyesinin etrafında bir direnç alanı var ve bu bir engel teşkil edebilir ancak boğalar cesaretlenebilir veya cesaretlenmezse potansiyel bir katalizör olarak ABD işgücü verilerini ve Fed tutanaklarını gözleyeceklerdir.

Yükseliş momentumunun devam etmesi için, 4041 seviyesindeki 100 günlük hareketli ortalama artık kritik bir kısa vadeli destek bölgesi. Bu bölge tutunursa, yükseliş momentumu için iyiye işaret olabilir.

Altın (XAU/USD) Dört Saatlik Grafik, 18 Kasım 2025

Kaynak: TradingView (büyütmek için tıklayın)

Piyasa Dinamikleri ve Veri Yayınları

Altın fiyatı (XAU/USD), son dönemde ABD Dolar Endeksi'ndeki hareketlerden nispeten etkilenmemiş gibi görünüyor. Ancak bu, korelasyonun artık takip edilmemesi gerektiği anlamına gelmiyor.

Bu haftaki Fed tutanakları ve İşçi Partisi verileri, faiz indirimi beklentilerinde önemli rol oynayacak ve bu durum piyasa duyarlılığını ve ABD Dolar Endeksi'ni etkileyecek. Bu da Altın fiyatlarının bundan sonraki hareketinde önemli rol oynayacak.

Fed'in Aralık ayı toplantısı için faiz indirimi olasılıklarının agresif bir şekilde yeniden fiyatlandırılması (bir ay önce olasılık %93,7 iken şu anda olasılık %51,1) Altın'ın kazanımlarını kontrol altında tuttu.

Kaynak: CME FedWatch Aracı

Ancak işgücü verilerindeki zayıf bir baskı, faiz indirimi beklentilerinin artmasına ve dolayısıyla Altın'ın bir kez daha yükselmesine neden olabilir.

Piyasalar Fed tutanaklarından ne beklemeleri gerektiğini zaten genel hatlarıyla biliyor. Zira Fed Başkanı Powell'ın tavrı ve Fed'in Ekim ayındaki toplantısındaki 10-2'lik oy farkı, faiz indirimi beklentilerinin şahin bir şekilde yeniden fiyatlandırılmasını tetikledi.

Dolayısıyla piyasa katılımcıları bu olayı perşembe günü açıklanacak işgücü verileri lehine bir kenara bırakabilir.

Piyasayı etkileyen tüm ekonomik veriler ve olaylar için MarketPulse Ekonomik Takvimine bakın. 

Kaynak: OANDA Group'un MarketPulse'u

ABD Başkanı Donald Trump'ın bazı tarım ürünlerine uyguladığı karşılıklı tarifeleri kaldırmasıyla birlikte, çay, kahve ve baharat gibi ürünlerin de aralarında bulunduğu yıllık değeri 1 milyar doları bulan Hindistan tarım ürünlerinin ABD'ye ihracatında olumlu gelişmeler bekleniyor.

Trump'ın geçen hafta imzaladığı bir başkanlık kararnamesiyle kapsamlı gümrük vergilerinden muaf tutulan diğer ürünler arasında tropikal meyveler ve meyve suları, kakao, muz, portakal ve domates, sığır eti ve bazı gübreler yer alıyor.

Hindistan, bu ürünlerdeki indirimi, ABD'ye yaptığı tarım ihracatını artıracak bir gelişme olarak görüyor. Ticaret ve Sanayi Bakanlığı pazartesi günü yaptığı açıklamada, söz konusu indirimin tüm ticaret ortakları için geçerli olduğunu ancak "Hint ihracatçıları için eşit şartlar yarattığını" söyledi.

Bakanlıktan bir yetkili, "Hindistan'a gelince, Hindistan bu ürünlerde yüzde 50 oranında gümrük vergisiyle karşı karşıyaydı; şimdi bu oran sıfırlanıyor" dedi.

Hindistan'ın karides hariç ABD'ye yaptığı toplam tarım ihracatı her yıl yaklaşık 2,5 milyar dolar değerinde olup, çiftçilerinin son gümrük muafiyetlerinden yararlanması bekleniyor.

Ancak Yeni Delhi merkezli Küresel Ticaret Araştırma Girişimi düşünce kuruluşunun kurucusu Ajay Srivastava, Trump'ın belirli tarım ürünlerine uyguladığı gümrük vergilerini düşürmesinin "Hindistan'ın baharat ve niş bahçecilikteki rekabet gücünü marjinal olarak güçlendirebileceğini, ancak Hindistan ölçeğini genişletmediği sürece daha geniş kazanımların esas olarak büyük Latin Amerika, Afrika ve ASEAN tarım ihracatçılarına gideceğini" söyledi.

Hindistan'ın, muaf tutulan en büyük ürün gruplarından birkaçında -domates, turunçgiller, kavun, muz, çoğu taze meyve ve meyve suları- "neredeyse hiç varlığı olmadığını" da sözlerine ekledi.

Hindistan'ın ABD'ye mal ihracatı ekim ayında bir önceki aya göre yaklaşık yüzde 15 arttı ve bu, eylül ayında kaydedilen yüzde 20'lik düşüşün ardından mayıstan bu yana ilk aylık artışı işaret etti.

Srivastava, Nikkei Asia ile paylaştığı notta, "Ekim ayındaki toparlanmaya rağmen Hindistan'ın ABD'ye yaptığı sevkiyatlar Mayıs ve Ekim ayları arasında yaklaşık %28,4 düştü ve aylık ihracat değerinde 2,5 milyar dolardan fazla kayıp yaşandı" dedi.

Hindistan Başbakanı Narendra Modi'nin Şubat ayında Washington'u ziyaret etmesinin ardından Hindistan ve ABD, ikili ticaret anlaşması (BTA) müzakerelerine başladı. Modi, Trump ile ilişkileri derinleştirme ve ikili ticareti 2030 yılına kadar şu anki yaklaşık 200 milyar dolardan 500 milyar dolara çıkarma konusunda anlaştı. İki taraf ayrıca, BTA'nın birinci aşamasını bu sonbaharda müzakere etmeyi planladıklarını da duyurmuştu.

Ancak ABD, Ağustos ayında Hindistan'dan gelen mallara %50 oranında gümrük vergisi koydu; buna Yeni Delhi'nin Rus petrolü alımına %25 oranında ceza da dahildi. Bu, ABD'nin ticaret ortakları arasında en yüksek orandı.

Trump Pazar günü yaptığı açıklamada, Cumhuriyetçi milletvekillerinin Moskova'dan petrol ve gaz satın alan ülkelere yüzde 500'e varan gümrük vergileri uygulamayı amaçlayan "çok sert" bir yasa tasarısına destek verirken, "Rusya ile iş yapan her ülkeye çok ağır yaptırımlar uygulanacağını" söyledi.

Pazartesi günü, Hindistan Petrol Bakanı Hardeep Singh Puri, Hindistan devlet petrol şirketlerinin yaklaşık 2,2 milyon ton ABD sıvılaştırılmış petrol gazı (ülkenin yıllık ithalatının yaklaşık %10'u) ithalatı için bir yıllık anlaşma imzaladığını duyurdu. Bu hamleyi "tarihi bir ilk" olarak nitelendiren Puri, X'te şu paylaşımı yaptı: "Dünyanın en büyük ve en hızlı büyüyen LPG pazarlarından biri Amerika Birleşik Devletleri'ne açılıyor."

Ticaret ve Sanayi Bakanlığı'ndan üst düzey bir yetkili, ayrı bir açıklamada, "bu konu uzun zamandır gündemde ve yeni bir şey değil" dedi. "Hindistan, ABD'den LPG satın almayı düşünüyor. Fırsat [daha önce] yoktu, şimdi ise ön plana çıktı... Bu, ABD ile ticareti doğru dengede tutma bağlamında önemli bir adım. Bu, herhangi bir [ticaret] müzakere paketinin bir parçası değil, ancak kesinlikle [iki ülke arasında] dengeli ticaret çabamızın bir parçası."

Yetkili, BTA konusunda Hindistan ve ABD'nin karşılıklı tarifeleri ele almak için bir paket üzerinde görüştüğünü söyledi. Yetkili, bu paketin "az çok kapanmaya yakın olduğunu [ancak] bunun için bir son tarih belirleyemediğini" de sözlerine ekledi.

"BTA'nın birden fazla paketi, birden fazla dilimi olacak ve bu, karşılıklı tarifeleri ele alacak ilk dilim olacak."

Kaynak: Asia_Nikkei

Standard Chartered, Fed'in Aralık ayı toplantısı öncesinde bölünmüş durumda olduğunu, ancak bunun merkez bankasını başka bir faiz indirimi için frene basmaya zorlamasının muhtemel olmadığını belirterek, işgücü piyasasında beklenen gevşemenin para politikasını yönlendirmeye devam edeceği konusunda uyardı.

Küresel G10 Döviz Araştırma ve Kuzey Amerika Makro Stratejisi Başkanı Steve Englander, yakın tarihli bir notunda, "FOMC'nin Aralık ayında faiz indirimi yapacağı görüşümüzü koruyoruz. Bunun başlıca nedeni, Eylül-Kasım ayları arasındaki istihdam verilerinin oldukça zayıf olma ihtimalinin yüksek olması." dedi. "Bu, Fed merkezcilerini faiz indirimi yönünde harekete geçirmek için yeterli olmalı." diye ekledi.

"Kasım ayı işgücü verileri bizim görüşümüze göre zayıf olacak" diyen Trump, "mevsimlik işe alımların çok zayıf, işten çıkarmaların ise mevsim normallerinin üzerinde olacağını" belirterek, toplantı öncesinde işgücü piyasasına yönelik karamsar bir hava yarattığını söyledi.

Fed üyelerinin son yorumlarda her iki senaryoya ilişkin güçlü görüşleri nedeniyle, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi veya sabit tutması durumunda, Fed'in Aralık ayındaki politika kararına karşı muhalefetin olması muhtemel.

Englander, "FOMC Aralık ayında faiz indirimine giderse, rahatlıkla dört muhalif oy çıkabilir. Bekletmeye devam ederse, muhtemelen üç (muhtemelen daha fazla) muhalif oy çıkacaktır," diye ekledi.

Standard Chartered, Fed'deki derin ayrışmanın "indirim yapmak isteyenlerin muhtemelen 25 baz puandan fazla indirim yapmak istemesi, faizi elinde tutmak isteyenlerin ise birden fazla toplantı boyunca tutmak istemesi" şeklinde olduğunu belirtti.

Englander, ayrışmanın temel nedeninin, "gelen verilerle çözülmesi muhtemel" farklı ekonomik okumalar olmadığını, "politikanın hedef üstü enflasyon ve hedef altı işgücü sonuçlarına nasıl yanıt vermesi gerektiğine dair farklı değerlendirmeler" olduğunu söyledi.

En güçlü şahin sesler arasında Kansas City Federal Rezerv Bankası Başkanı Jeffrey R. Schmid, Boston Federal Rezerv Bankası Başkanı Susan M. Collins ve St. Louis Federal Rezerv Bankası Başkanı Alberto G. Musalem yer alıyor. Englander, "Geri alınması zor olabilecek ön yüklemeli kesintilerden kaçınma isteklerinin, denge faiz oranlarının yaygın olarak inanılandan daha düşük olduğuna ve özellikle kiralardan kaynaklanan dezenflasyonist baskıların daha güçlü olduğuna inanan Vali Stephen Miran'ın ılımlı duruşuyla çeliştiğini" de sözlerine ekledi.

Standard Chartered, Aralık toplantısında Fed'in güvercin görüşlerinin galip geleceğini düşünüyor. Zira konsensüs, enflasyona odaklanmak yerine "bir başka kesintiyle işgücü piyasası sigortası" sağlamaya yönelecek. Zira birim işgücü maliyetleri -iç enflasyonun temel kaynağı- açıkça aşağı yönlü bir eğilim gösteriyor.

Kaynak: Yahoo Finance