Xi Jinping'in Küresel Renminbi İçin Girişimi

Çin Devlet Başkanı Xi Jinping, açık ve net bir açıklamayla, yuanı küresel rezerv para birimi statüsüne yükseltme arzusunu kamuoyuna duyurdu. Bu mesaj, Komünist Parti'nin ideoloji üzerine yayın yapan amiral gemisi dergisi Qiushi'de yayımlanan bir yorumda yer aldı.

Xi, uluslararası ticaret, yatırım ve döviz piyasalarında yaygın olarak kullanılacak ve nihayetinde küresel rezerv para birimi statüsüne ulaşacak "güçlü bir para birimi" oluşturulması çağrısında bulundu. Bu hedef Pekin için yeni olmasa da, Xi'nin kullandığı doğrudanlık önemli bir değişime işaret ediyor.

Bu yorum, Xi'nin 2024'te bölgesel yetkililere yaptığı bir konuşmadan uyarlanmış ancak stratejik olarak küresel piyasalarda önemli bir gerginliğin yaşandığı 2026 yılında yayınlanmıştır.

Doların Kırılganlığına Uygun Zamanlanmış Bir Meydan Okuma

Açıklamanın zamanlaması, ABD dolarının dört yılın en düşük seviyesine gerilediği belirgin bir zayıflama dönemiyle örtüşüyor. Geçtiğimiz hafta, 47. Başkan Donald Trump, doların düşüşünü "harika" olarak nitelendirdi. Federal Rezerv'deki liderlik değişikliği ve artan uluslararası sürtüşmelerle birlikte, dünya genelindeki merkez bankaları dolara olan maruziyetlerini yeniden değerlendirmeye başlıyor.

Pantheon Macroeconomics'te kıdemli Çin+ ekonomisti olan Kelvin Lam, "Çin, küresel düzendeki değişimi eskisinden daha gerçekçi bir şekilde hissediyor" dedi. Lam, Xi'nin bu hamlesinin, doların uzun süredir devam eden hakimiyetinde ortaya çıkan çatlaklarla doğrudan bağlantılı olduğunu öne sürüyor.

Bu hedefi desteklemek için Xi'nin açıklamasında "güçlü bir merkez bankasına", küresel olarak rekabetçi finans kurumlarına ve Şanghay ve Shenzhen gibi şehirlerin küresel sermayeyi çekebilecek ve küresel fiyatlandırmayı etkileyebilecek uluslararası finans merkezlerine dönüştürülmesine duyulan ihtiyaç vurgulandı.

Bu vizyon, Çin Halk Bankası (PBoC) Başkanı Pan Gongsheng'in daha önceki açıklamalarıyla örtüşüyor. Geçen yıl, renminbinin dolar, euro ve diğer büyük para birimleriyle birlikte rekabet edeceği "çok kutuplu bir uluslararası para sisteminin" yükselişini öngörmüştü.

Ancak The Asia Group'tan Han Shen Lin, Çin'in acil hedefinin doların yerini almak değil, değişen küresel ortamda ABD'nin nüfuzunu sınırlamak için yuanı "stratejik bir denge unsuru" olarak konumlandırmak olduğunu açıkladı.

Yuan'ın Ticaretteki Yükselişi Rezerv Zayıflığını Gizliyor

Çin yuanı (renminbi) belirli alanlarda şimdiden önemli ilerleme kaydetti. Rusya'nın 2022'deki Ukrayna'ya yönelik topyekün işgalinden bu yana, ticaret finansmanında en çok kullanılan ikinci para birimi haline geldi.

Ancak resmi küresel rezervlerdeki rolü minimal düzeyde kalmaya devam ediyor. IMF'nin 2025'in üçüncü çeyreğine ait verilerine göre, yuanın küresel rezervlerdeki payı sadece %1,93'tü. Bu rakam, yaklaşık %57'lik paya sahip olan (2000 yılında %71'den düşüş gösteren) ABD doları ve %20'lik paya sahip euro ile karşılaştırıldığında oldukça düşük kalıyor.

Engeller: Dönüştürülebilirlik ve Küresel Güven

Uzmanlar, merkez bankaları tarafından daha geniş çapta benimsenmesini engelleyen en büyük engellerden birinin Çin'in sermaye kontrolleri olduğuna işaret ediyor. Renminbinin gerçek bir rezerv para birimi haline gelmesi için Pekin'in tam dönüştürülebilirliğe izin vermesi ve sermaye hesaplarını açması gerekiyor. Mevcut açıklık eksikliği, birçok kurumsal yatırımcı için hâlâ kabul edilemez bir durum.

Çin'in bazı ticaret ortaklarından da baskı geliyor; bu ülkeler yuanın kasıtlı olarak düşük değerde tutulduğunu savunuyor. Bu politikanın Çin ihracatını haksız yere artırdığını ve ticaret dengelerini bozduğunu iddia ediyorlar. Çin'in geçen yılki ticaret fazlası 1,2 trilyon dolara ulaşarak döviz manipülasyonu şikayetlerini körükledi.

Uluslararası Para Fonu da konuyla ilgili görüş bildirdi. IMF Genel Direktörü Kristalina Georgieva yakın zamanda Çin'deki deflasyonun "reel döviz kurunda önemli bir değer kaybına" yol açtığını belirtti ve Pekin'i ekonomisindeki "dengesizlikleri" gidermeye çağırdı.

İleriye Doğru Bir Yol Belirlemek

Geçtiğimiz ay düzenlenen bir konferansta, Çin Halk Bankası Başkan Yardımcısı Zou Lan, Çin'in ticaret avantajı elde etmek için kasıtlı olarak para birimini zayıflattığı iddialarını reddetti. Merkez bankasının politika hedefinin "renminbiyi istikrarlı tutmak ve değer saklama aracı rolünü korumak" olduğunu belirtti.

Çin'in merkezi planlamacılarının mütevazı bir değer artışına izin vermeye istekli olduklarına dair işaretler var. Yuan, zayıflayan ABD doları karşısında 7 RMB seviyesini çoktan aşmış durumda, ancak euro karşısında düşmeye devam ediyor.

China Galaxy Securities'in baş ekonomisti Zhang Jun, Çin'in iç büyüme ve teknolojik yeniliğe yönelmesiyle yuanın zaman içinde daha da güçlenebileceğini öne sürdü.

Asia Group'tan Han, Xi'nin açıklamasının döviz piyasalarını hemen alt üst etmeyeceğini ancak uzun vadeli stratejik bir yönü pekiştirdiğini belirtti. "Yatırımcıların zaten sezdiği uzun vadeli bir eğilimi sağlamlaştırıyor," dedi.