Warsh'ın Fed Başkanı Olarak Göreve Gelmesi: Bağımsızlığın Sınavı

Japonya Merkez Bankası eski Başkan Yardımcısı Hiroshi Nakaso, Kevin Warsh'ın Federal Rezerv'de yönetici olarak edindiği deneyimin, merkez bankasını yönetmek ve bağımsızlığını korumak için onu son derece uygun kıldığını düşünüyor. Warsh'ın Fed'de görev yaptığı dönemde Japonya Merkez Bankası'nda üst düzey bir yetkili olarak görev yaptığı zamandan yola çıkan Nakaso, Warsh'ın siyasi baskıyla başa çıkma ve kurum içinde uzlaşma sağlama yeteneğine ilişkin değerlendirmesini sundu.

Japonya Merkez Bankası eski Başkan Yardımcısı Hiroshi Nakaso, Kevin Warsh'ın Federal Rezerv için uygunluğu hakkındaki görüşlerini paylaşıyor.

Kriz Durumlarında Test Edilmiş Bir İletişimci

Japonya Merkez Bankası'ndaki görev süresi Warsh'ın 2006-2011 yılları arasındaki Fed başkanlığı dönemiyle örtüşen Nakaso, Warsh'ı hem mantıklı hem de ulaşılabilir, "mükemmel bir iletişimci" olarak hatırlıyor. Bu niteliklerinin Warsh'ın Fed içinde ve başkanlık yönetimiyle güçlü ilişkiler kurmasını sağlayacağını düşünüyor.

Her iki adam da 2008 küresel finans krizi sırasında kritik deneyimler kazandı. Nakaso, bu zorlu dönemin onları bir merkez bankasının temel misyonu ve politikaları üzerinde derinlemesine düşünmeye zorladığını belirtiyor. Warsh'ın, o dönemdeki Fed Başkanı Ben Bernanke'ye, kargaşa sırasında farklı görüşleri dinleme ve uzlaşma sağlama yeteneği nedeniyle büyük saygı duyduğunu hatırlatıyor.

Nakaso'ya göre, Warsh'ın Fed'in kurumsal kültürünü özümseyerek geçirdiği beş yıl kalıcı bir kazanım. Atanması halinde, Warsh'ın merkez bankasının yerleşik değerlerini koruyan bir başkan olarak hareket etmesini umuyor.

Fed Üzerindeki Siyasi Baskıyla Başa Çıkmak

Siyasi müdahaleye ilişkin endişeler, Federal Rezerv için önemli bir sorun haline geldi. Piyasalar, Trump yönetiminin para politikasına açıkça müdahalesinin ABD dolarına olan güveni zedeleyebileceğinden endişe duyuyor.

Ancak Nakaso, yönetimin Warsh'ı seçmesinin Fed'in bağımsızlığına duyulan saygının bir işareti olabileceğini öne sürüyor. Warsh'ın merkez bankasının rolünün önemini anladığına inanıyor. Açıklamanın ardından piyasa tepkileri, Warsh'ın yönetimden uygun bir mesafeyi koruyacağı algısını gösterdi ve bu da faiz indirimleri hakkındaki aşırı spekülasyonları yatıştırmaya yardımcı oldu.

Para Politikasına İlişkin Geçmiş Görüşlerin Yeniden Değerlendirilmesi

Warsh daha önce Fed'in parasal gevşeme (QE) politikalarını eleştirmiş ve bilançosunun küçültülmesini savunmuştu. Kriz sonrası ikinci varlık alım turu olan QE2 sırasında başkanlık görevinden ayrıldı. QE1 krizi kontrol altına almaya yönelik kapsamlı bir çaba iken, QE2 ekonomik toparlanmayı hızlandırmayı amaçlıyordu.

Nakaso, büyük ölçekli varlık alımlarının varlık fiyatlarını desteklediği yönündeki genel görüşü kabul ediyor. Bununla birlikte, o dönemde merkez bankaları dışında etkili önlem alabilecek çok az politika yapıcı olduğunu da belirtiyor.

Aceleci parasal sıkılaştırma riskine ilişkin olarak Nakaso, Warsh'ın bilançoyu hemen küçültmesinin olası olmadığını düşünüyor. Finansal ortam, Warsh'ın görev süresinden bu yana önemli ölçüde değişti. Finansal kurumlar artık merkez bankası mevduatlarından faiz kazanıyor ve bu da para politikasının daha büyük bir bilanço ile yürütülmesine olanak tanıyor.

Dahası, kriz sonrası finansal düzenlemeler piyasayı parçalayarak likidite ihtiyaçlarını ölçmeyi zorlaştırdı. Fed, likidite arzını dikkatlice azalttıktan sonra geçen Aralık ayında niceliksel sıkılaştırma programını zaten sona erdirdi ve şu anda kısa vadeli devlet tahvili alımları yoluyla likidite sağlıyor.

Bu değişiklikler göz önüne alındığında, Nakaso, Warsh'ın uyum sağlayacağına inanıyor. Güçlü iletişim becerilerini ve durumları değerlendirme yeteneğini örnek gösteren Nakaso, Warsh'ın başkan olması durumunda, Fed içindeki görüşleri dinleyeceğini ve mevcut ortama uygun şekilde yanıt vereceğini öngörüyor.

Merkez Bankası Özerkliği Konusunda Küresel Konsensus

Merkez bankası bağımsızlığı ilkesi, fiyat istikrarının uzmanlar tarafından en iyi şekilde yönetilebileceği ve ekonomileri yüksek enflasyonun zararlarından koruyabileceği tarihsel dersine dayanmaktadır.

Nakaso, bu ortak inancın kanıtı olarak, büyük merkez bankalarının liderlerinin Fed Başkanı Jerome Powell ile dayanışma içinde imzaladığı bir bildiriyi gösteriyor. Bildiri, Fed'in bağımsızlığına yönelik tehditlerin nihayetinde küresel finansal istikrara zarar verebileceğine dair kolektif bir endişeyi yansıtıyordu.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda bildiriyi imzalamamış olsa da, Nakaso fiyat istikrarının istikrarlı bir finansal sisteme bağlı olduğunu ve bunun dünyanın merkez bankaları arasında paylaşılan bir sorumluluk olduğunu vurguluyor. Acil durumlarda etkili ve koordineli eylemin, her merkez bankasının kendi bağımsız kararlarını verdiğine dair sarsılmaz bir güvene bağlı olduğunu savunuyor. Bunun, dayanışmanın gerçek anlamı olduğunu ve Japonya Merkez Bankası'nın bu ilkeyi tamamen desteklediğine inandığını belirtiyor.