VIX'teki Tarihi Yükselişin Yatırımcıların Düşündüğü Gibi Bir Sinyal Olmamasının Nedeni

Hisse senetleri

Özet:

Stratejist, bu hareketten elde edilen piyasa zamanlama sinyallerinin bir miktar şüpheyle karşılanması gerektiğini söylüyor...

Yatırımcılar, Cboe Volatilite Endeksi'nde (daha çok VIX veya Wall Street'in "korku göstergesi" olarak bilinir) geçen hafta yaşanan tarihi artışı fazla abartmış olabilirler.

Wall Street stratejistleri, VIX'in kriz seviyeleriyle flört etmesinin yaygın bir paniğe işaret etmek yerine endeksin nasıl hesaplandığına dair bir tuhaflıkla daha çok ilgisi olabileceğini söyledi. Sonuç olarak, yatırımcıların bu hareketten elde ettiği piyasa zamanlama sinyallerinin Academy Securities'in baş makroekonomik stratejisti Peter Tchir'e göre muhtemelen işe yaramaz.

Tchir, MarketWatch ile paylaştığı raporda, "VIX 65 endeksinin bir çöp veri parçası olduğunu düşünüyorum... Bunu yatırımlarınızda kullanırsanız kendi riskinize olur" dedi.

Why A Historic Surge in the VIX Wasn’T the Signal Investors Thought It Was_1

Özetlemek gerekirse: Dow Jones Market Data'ya göre, VIX -12.51%, 5 Ağustos'ta Doğu saatiyle sabah 8:30 civarında 65'i aşarak, rekor seviyedeki en büyük günlük salınımını gerçekleştirdi. Endeks, yalnızca 2008 mali krizi sırasında ve 2020'deki COVID-19 çöküşü sırasında daha yüksek seviyelere ulaşmıştı.

O dönemde piyasalarda belirgin bir korku havası vardı: Japon hisse senetleri 1987'den bu yana en büyük günlük düşüşünü yaşamıştı ve yatırımcılar ABD'deki durgunluk endişeleri ve popüler yen carry trade'inin sona ermesiyle boğuşurken SP 500 vadeli işlemleri %4,4 düşmüştü.

Kargaşanın ortasında, Tchir ve diğerleri VIX hareketinin hisse senetlerinin işlem gördüğü yere göre hala büyük göründüğü fikrine tutundular. Tchir nihayetinde opsiyon piyasasındaki likidite sorunlarının endeksin okumalarını muhtemelen bozduğu sonucuna vardı.

Tchir, VIX'teki sıçramanın hedge'lere yönelik talepteki orantılı bir artışı yansıtmayabileceğine dair bir göstergenin VIX vadeli işlemlerinde bulunabileceğini söyledi. Ön ay VIX vadeli sözleşmeleri, VIX'in kendisi kadar yükselmedi ve bu da endeksteki hareketi sorgulattı.

Tchir sonunda daha olası bir suçluya odaklandı. Piyasalar düşerken, opsiyon satıcıları en likit olmayan SP 500 opsiyonlarından bazılarında alış-satış spreadlerini ayarlamıştı, diye sonuca vardı. VIX seviyesini belirlemek için kullanılan opsiyonlarda nispeten az işlem yapılmış olmasına rağmen, bunun endeks seviyesi üzerinde büyük bir etkisi olduğu ortaya çıktı.

Bank of America analistlerinden oluşan bir ekip, Salı günü MarketWatch ile paylaşılan bir raporda benzer bir sonuca vardı.

BofA ekibi, raporda VIX'teki artışa ilişkin popüler açıklamaları reddetti. Bunlar arasında, artışın genellikle VIX düştüğünde veya düşük seviyede kaldığında kazanç sağlayan spekülatif "kısa volatilite" bahislerinin sona ermesiyle tetiklendiği fikri de vardı.

BofA ekibi, kaydı daha yakından inceledikten sonra, likit olmayan ve paranın dışında olan SP 500 opsiyonlarında yapılan birkaç işlemin, opsiyon zinciri boyunca alış-satış spreadleri üzerinde büyük bir etkiye sahip olduğu sonucuna vardı.

VIX seviyesi, 23 ile 37 gün arasında vadesi dolacak SP 500 opsiyonlarının alış-satış spreadine dayanan matematiksel bir formülle belirleniyor.

Çağrı opsiyonları, belirli bir son kullanma tarihinden önce kararlaştırılmış bir fiyattan hisse senedi satın alma anlaşmasını temsil eder. Genellikle opsiyonu elinde tutan kişinin yükseliş pozisyonunu temsil eder. Öte yandan, putlar, önceden belirlenmiş bir son kullanma tarihinden önce önceden belirlenmiş bir fiyattan satış yapma anlaşmasını temsil eder. Bir portföyü kayıplara karşı korumak için kullanılabilir veya tamamen düşüş bahislerini temsil edebilirler.

Bir opsiyon sözleşmesi, vade fiyatının, çağrı durumunda piyasada o an işlem gören seviyenin altında, satış durumunda ise üstünde olması durumunda paranın dışında kabul edilir.

BofA ekibi, son olarak VIX'in Wall Street'in işlemlere açılmasıyla birlikte hızla düşüşe geçtiğini ve bunun da piyasa öncesi yükselişinin arkasında likidite sorunlarının yattığı teorisini desteklediğini söyledi.

ABD ve Japon hisseleri geçen haftanın başlarındaki kayıplarını geri kazandı. Ancak hem Tchir hem de BofA ekibi, yatırımcıların gerçek bir düşüş görmemesinin hisse senetlerinin önümüzdeki haftalarda daha fazla oynaklığa karşı savunmasız olabileceği anlamına geldiğini söyledi.

BofA ekibi, Eylül ve Ekim aylarının tarihi olarak dalgalı seyrettiği dönemlerin bu yıl da piyasalar için zorlu geçebileceğini söyledi.

VIX, Salı günü 38'in kuzeyindeki Pazartesi kapanış zirvesinden %49 düşerek 20'nin altında kapanma yolundaydı. O zamandan beri endeksteki yaklaşık %50'lik düşüş, VIX için kayıtlardaki en büyük altı günlük düşüşü temsil ediyor.

Bu arada, SP 500 %1,68 ve Nasdaq Composite %2,43'lük yükselişlerle dördüncü gün üst üste yükselişe geçerken, Kasım ayından bu yana en büyük dört günlük sıçramalarına doğru ilerliyorlar.

Kaynak: MarketWatch

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

VIX'teki Tarihi Yükselişin Yatırımcıların Düşündüğü Gibi Bir Sinyal Olmamasının Nedeni

Kaynak: MarketWatch

Risk Beyanı