Tüccarlar Fazla Üretime ve Rusya Ham Petrol Yaptırımlarına Odaklanırken Petrol İstikrarlı

Avrupa ve ABD'deki rejim değişiklikleri küresel ekonomik manzara hakkındaki tartışmaların büyük bir kısmını ele geçirirken, Japonya'daki yapısal değişim kendi bölgesinin dışında büyük ölçüde fark edilmedi. Ancak bu, dikkate değer bir hikaye. Onlarca yıllık deflasyon ve zayıf büyümenin ardından, Japonya nihayet nominal büyümede bir hızlanma görüyor. Enflasyon arttı, ücretler artıyor ve hem şirketler hem de haneler deflasyonist zihniyetlerinden sıyrılıyor. Mali teşvik, gevşek para politikası ve değişen demografik yapı, birlikte ele alındığında daha kalıcı bir nominal büyüme rejimine işaret eden bu eğilimleri destekliyor.

Hisse senedi yatırımcıları için bunun etkileri önemli ve cesaret verici. Bu yazıda, yatırımcıların Japon hisse senetleri hakkında nasıl düşünmeleri gerektiğini ele alıyor ve yatırım etkilerini ayrıntılı olarak anlatıyorum.

Japonya'daki reflasyon hikayesini anlamak

Japonya'da nominal GSYİH büyümesi 2022'den bu yana hızlanarak on yıllardır süren durgunluğu tersine çevirdi. Bu yükseliş, dört dinamiğin nadir görülen bir şekilde bir araya gelmesi sayesinde gerçekleşti:

Bu reflasyon hikayesi, Japonya'nın kurumsal kazanç manzarası ve uzun vadeli borç sürdürülebilirliği için hayırlı bir hikayeyi ortaya koyuyor.

Bu durum hisse senedi yatırımcıları için neden önemlidir?

Japon hisse senetlerinin uzun yıllar boyunca yeniden değerlenmesine zemin hazırlayabilecek reflasyon hikayesi, nominal GSYİH büyümesini yukarı çekti. Bu durum sadece tahvil piyasaları için değil, aynı zamanda hisse senedi yatırımcıları için de iki temel nedenden dolayı önemlidir:

Nominal büyüme, öz sermaye getirilerini artırır

Corporate governance reform improves quality

…and what they could do about it

The combination of fiscal support and loose monetary policy supports domestic cyclicals. Two sectors that stand out in this area are banks (which have strong earnings momentum and stand to benefit from further interest-rate hikes) and services (which are likely to benefit from those behavioral shifts away from savings I mentioned earlier).

Outside of domestic cyclicals, I believe the companies most dedicated to improving disclosure and governance and eliminating excess cash levels could generate significant alpha for equity investors. Active managers with deep research capabilities and boots on the ground may be better positioned than their passive counterparts to identify the companies that are both:

Özetle, Japonya'daki reflasyon hikayesi ve bunun teşvik ettiği nominal GSYİH büyümesi, Japon hisse senedi piyasaları için iyiye işaret gibi görünüyor ve yatırımcılar bunu not etmek isteyebilir.

Kaynak: Wellington Management

İngiliz perakendeciler, gıda sektöründe neredeyse son beş yılın en büyük düşüşünün yaşandığı Ekim ayında fiyatlarını düşürdü. Bu durum, Cadılar Bayramı öncesi hanelere, İngiltere Merkez Bankası'na ve hükümete bir miktar rahatlama sağladı.

İngiliz Perakende Konsorsiyumu Salı günü yaptığı açıklamada, genel mağaza fiyatlarının Eylül ayından bu yana %0,3 düştüğünü ve bunun Mart ayından bu yana ilk aylık düşüş olduğunu söyledi.

BRC, gıda fiyatlarında aylık %0,4'lük düşüşün Aralık 2020'den bu yana görülen en büyük düşüş olduğunu belirtti.

Mağaza genelindeki fiyatlar, geçen yılın ekim ayıyla karşılaştırıldığında, eylül ayındaki %1,4'lük artışın ardından %1,0 arttı. Bu, yıllık artış hızının haziran ayından bu yana ilk kez yavaşladığı anlamına geliyor.

Yıllık gıda fiyat enflasyonu da geçen yılın ekim ayına göre %3,7 ile daha düşük seyrederken, Eylül ayındaki %4,2'lik seviyeden geriledi. Ancak taze gıda fiyatlarındaki artış hızlanmaya devam etti.

İngiltere Merkez Bankası (BOE), gıda fiyatlarının kamu enflasyon beklentilerini şekillendirmede büyük bir rol oynadığına inandığı için bu fiyatları yakından takip ediyor. Geçtiğimiz hafta, resmi veriler, İngiltere'nin genel enflasyon oranının %3,8 seviyesinde kaldığını, bunun 2024 başından bu yana en yüksek seviye olduğunu, ancak %4,0'a yükselme tahminlerinin altında kaldığını gösterdi.

BRC İcra Kurulu Başkanı Helen Dickinson, perakendeciler arasındaki yoğun rekabeti, yaygın indirimleri ve küresel şeker fiyatlarındaki düşüşün, Cadılar Bayramı öncesinde çikolata ve şekerleme fiyatlarının düşmesine yardımcı olduğunu vurguladı.

Dickinson, bazı perakendecilerin genellikle Kasım ayında gerçekleşen Black Friday indirimlerinden önce elektrikli eşya ve güzellik ürünlerinde kampanyalar başlattığını söyledi.

Maliye Bakanı Rachel Reeves'e 26 Kasım'da açıkladığı bütçede sektöre yönelik maliyet yükünü artırmaması çağrısında bulundu.

Dickinson, "Perakende işletmelerine daha fazla vergi eklenmesi, enflasyonun daha uzun süre yüksek kalmasına neden olacaktır" dedi.

Reeves, bütçesini yaşam maliyetini düşürmek için kullanacağını söyledi.

Kaynak: Yatırım

ABD ve Çin, Başkan Donald Trump ve Xi Jinping'in bu haftaki görüşmesinden önce bir ticaret anlaşmasının çerçevesini belirlemiş gibi görünüyor ve bu da dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki ticaretin yakın gelecekte çökmesi tehdidini ortadan kaldırıyor. Dünya piyasaları bu haberi memnuniyetle karşıladı, ancak bu durum oyunun kurallarını değiştirecek bir gelişme olmaktan çok, bir deja vu gibi görünüyor.

Bunu hatırlıyor musun?

Trump, 11 Haziran'da Truth Social'da "Çin'le anlaşmamız tamamlandı, BAŞKAN XI ve benimle nihai onayı almamız gerekiyor" diye yazdı ve ekledi: "İlişkimiz mükemmel!"

Anlaşıldığı üzere anlaşma sağlanamamıştı ve ilişkiler de pek iyi değildi.

Öyle ki, cesaretlenen Pekin, bu ayın başlarında nadir toprak elementlerinin ihracatına ek kontroller getirdi ve Washington, Çin'den ABD'ye gönderilen mallara %100 gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulundu. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent de, Çinli üst düzey ticaret müzakerecisi Li Chenggang'ı "dengesiz" olmakla suçlayarak kamuoyu önünde eleştirdi.

Ancak iki liderin hafta sonu Malezya'da gerçekleşen görüşmelerin ardından bu anlaşmazlıkları bir kenara bırakıp, Çin'in nadir toprak elementleri için genişletilmiş lisanslama rejimini erteleyeceği ve ABD'nin Çin mallarına yönelik tehdit niteliğindeki tarifelerini önemli ölçüde düşüreceği ön anlaşmanın temelinde anlaşmaya vardığı görülüyor.

Beyaz Saray'dan gelen açıklamalar iyimser, Çin tarafı ise daha temkinli bir çizgi izliyor.

Thomson ReutersABD-Çin ticareti uçurumdan aşağı düştü

'TEHLİKELİ YENİ BÖLÜM'

Bir yandan, ABD-Çin ticaretinin çöküşü gibi en kötü senaryoyu ortadan kaldıran herhangi bir anlaşma iyi bir haber. Nisan ayındaki "Kurtuluş Günü" kargaşasının en derin noktasından bu yana ortaya çıkan tüm kanıtlar, bu kıyamet tehdidi ortadan kaldırılırsa, dünya ekonomisinin zorlanmaya devam edeceğini ve piyasaların politika teşvikleri, yapay zekâ iyimserliği ve güçlü şirket kazançları sayesinde "eriyeceğini" gösteriyor.

Cassandra'lar bunun tehlikeli derecede kayıtsız bir bakış açısı olduğunu söylüyor. Trump ve Xi'nin sonunda kabul edecekleri itibar kurtarma anlaşması, sorunu sadece ertelemekten ibaret olacak.

TS Lombard'dan Grace Fan, Cuma günü yaptığı açıklamada, Trump-Xi görüşmesinin nasıl sonuçlanacağından bağımsız olarak, "jeopolitik ve küresel ticarette tehlikeli yeni bir sayfa" açıldığı konusunda uyardı. Riskler yüksek, iki taraf da geri adım atıyormuş gibi görünmek istemiyor ve her ikisi de kozların kendilerinde olduğunu hissedecek.

Trump, dünyanın en büyük ekonomik, finansal ve askeri süper gücünü yönetiyor ve bu yıl imzaladığı her ticaret anlaşması ABD'nin lehine oldu.

Bu arada Xi, ABD'nin ihtiyaç duyduğu bir şey konusunda büyük nüfuza sahip: lityum iyon pillerden yarı iletkenlere, cep telefonlarından uçak motorlarına, LED televizyonlardan elektrikli araçlara ve askeri radarlara kadar her şeyde kullanılan elementler olan nadir toprak elementleri.

KÜÇÜK AMA GÜÇLÜ Nadir toprak elementleri konusu çetrefilli bir konudur

Çin, dünyadaki nadir toprak elementlerinin yaklaşık %60'ını çıkarıyor ve nadir toprak mıknatıslarının %90'ını üretiyor. Yönetim danışmanlığı firması IMARC'a göre, küresel nadir toprak elementleri pazarının dolar değeri ilk bakışta sadece 12 milyar dolar gibi küçük bir rakam. Tahminlerin üst sınırında yer alan bu rakam, geçen yılki 670 milyar dolarlık ABD-Çin ikili ticaretinin çok küçük bir kısmı.

Ancak bu unsurlar trilyonlarca dolarlık küresel ekonomik çıktıya bağlı olduğundan, bu nispeten küçük pazar ABD-Çin ilişkilerinin kritik bir parçası haline geliyor.

Dolayısıyla, herhangi bir anlaşmanın parçası olacaksa, Çin'in ihracat kontrollerinin geçici olarak kaldırılmasının meselenin sonu olacağını düşünmek saflık olur.

Bunun yerine, her iki taraf da "anlaşmayı" kendi zayıflıklarını güçlendirmek ve gerginlikler yeniden alevlendiğinde, ister Pekin'in ihracat pazarlarını daha da çeşitlendirmesi, ister Washington'un kritik mineral kaynaklarını çeşitlendirmesi olsun, daha iyi bir konumda olmak için bir fırsat olarak kullanma eğilimindedir.

DAHA 'ANITSAL' BİR ŞEY

Uluslararası Para Fonu ve Dünya Bankası'nın bu ay Washington'da düzenlenen yıllık toplantılarından çıkan en önemli sonuçlardan biri, Çin'in nadir toprak elementleri üzerindeki nüfuzunu ABD'ye karşı kullanma kararının, bu jeopolitik mücadelede yeni ve daha tehlikeli bir aşamaya işaret ettiğiydi.

SP Global Başkan Yardımcısı Daniel Yergin, ABD ile Çin arasındaki güvenin "yok olduğunu" söyledi. Goldman Sachs Başkanı John Waldron ise başka bir panelde yaptığı konuşmada, iki ülke arasında "daha önemli bir şeyin" yaşandığını söyledi.

Özel oturumda ise birçok delege daha da kötümserdi.

Ancak son altı ayda finans piyasalarında karamsarlık pek görülmedi; Japonya, Avustralya, Güney Kore, İngiltere, Fransa ve ABD'de hisse senetleri geçen hafta tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.

Perşembe günü beklenen Trump-Xi görüşmesi öncesinde birçok piyasa Pazartesi günü daha da yükseldi. Yatırımcılar, geçici bir ticaret anlaşmasının hiç anlaşma olmamasından daha iyi olduğunu hesapladı.

Kaynak: Reuters

Kaynak: CNBC

Kuzey Kore İHA Operasyonları

Kuzey Kore'nin Kayıpları

Kaynak: The National Interest

Çin anlaşmasının ana hatları, Trump'ın Tayland ve Malezya ile nadir toprak elementlerine ilişkin ticaret anlaşmaları ve Kamboçya ile anti-dampingle mücadele taahhütleri gibi Çin ile anlaşmazlık konularını ele alarak Asya'ya yapacağı bir haftalık seyahate başlamasıyla ortaya çıktı. Cumhuriyetçi Parti'nin Pekin'in arka bahçesindeki Amerikan müttefiklerini bir araya getirmesi, iktidara döndükten sonra Xi ile yapacağı ilk görüşme öncesinde nüfuzunu artırmak için tasarlanmış gibi görünüyordu.

Kaynak: Bloomberg