Trump'ın Hindistan ile Büyük Petrol Anlaşması Piyasa Gerçekleriyle Karşılaştı

ABD Başkanı Donald Trump ve Hindistan Başbakanı Narendra Modi tarafından açıklanan kapsamlı bir ticaret anlaşması, küresel ham petrol akışını yeniden yönlendirmeyi amaçlıyor, ancak planın piyasa ekonomisinin temel yasalarıyla çatışması muhtemel görünüyor.

Gergin müzakerelerin ardından varılan anlaşma, Hindistan'ın 500 milyar doların üzerinde ABD enerji, teknoloji ve tarım ürünü satın alma taahhüdünü içeriyor. Buna karşılık, ABD de Hint mallarına uyguladığı gümrük vergisini %25'ten %18'e indirecek.

Anlaşmanın kilit unsurlarından biri, dünyanın üçüncü büyük petrol ithalatçısı olan Hindistan'ın Rus ham petrol alımlarını durdurmasıdır. Bunun yerine, ABD'den ve potansiyel olarak Venezuela'dan "çok daha fazla" petrol satın alacaktır. Anlaşma ABD'nin açık stratejik çıkarlarına hizmet etse de, gerçek dünyadaki uygulaması önemli ekonomik engellerle karşı karşıyadır.

Ticaret Paktı'nın Jeopolitik Amaçları

Bu anlaşma, Beyaz Saray'ın iki önemli hedefine katkıda bulunuyor.

Öncelikle, yönetim Venezuela'nın zor durumdaki petrol endüstrisini canlandırmayı hedefliyor. Bu, geçen ay Devlet Başkanı Nicolas Maduro'nun devrilmesinin ardından Washington'ın ülkenin petrol sektörünün fiili kontrolünü ele geçirme hamlesini takip ediyor.

İkinci olarak, anlaşma Moskova üzerindeki ekonomik baskıyı artırmak için tasarlandı. Trump yönetimi, Ukrayna'daki savaş nedeniyle Batı yaptırımlarının ardından Rusya'nın son büyük pazarlarından biri olan Asya'dan Rus ham petrolünü çıkararak Rusya'nın ihracat gelirlerini daha da sınırlamayı umuyor.

Bu anlaşma, ABD'nin jeopolitik etkisini küresel piyasaları şekillendirmek için kullanma isteğini vurguluyor. Ancak, siyasi direktifler genellikle güçlü piyasa teşviklerinin önüne geçmekte zorlanıyor.

Venezuela'nın Petrol Üretimi Büyük Bir Engel Teşkil Ediyor

Venezuela'nın enerji sektörünü canlandırmak için çalışmalar sürüyor; bu çalışmalar arasında 50 milyon varile kadar ham petrol satışı, yatırım çekmek için hidrokarbon yasalarında reform yapılması ve bazı yaptırımların hafifletilmesi yer alıyor. Asya, özellikle Çin ve Hindistan, bu petrol için doğal bir hedef gibi görünebilir. Çin, geçen yıl Venezuela'nın ham petrol ihracatının yarısından fazlasını satın aldı ve Hindistan, Trump'ın Mart ayında Venezuela petrolü satın alan ülkelere %25'lik bir gümrük vergisi uygulamasından önce önemli bir alıcıydı.

Bununla birlikte, çeşitli faktörler Venezuela'nın Hindistan'a baskın bir tedarikçi olma yeteneğini sınırlamaktadır.

Üretim ve İhracat Kısıtlamaları

Venezuela'nın petrol üretimi günlük yaklaşık 900.000 varil seviyesinde sınırlı kalmaya devam ediyor ve tam olarak toparlanmasının aylar, hatta yıllar sürmesi bekleniyor. İhracat, Aralık ayındaki 498.000 varil/gün seviyesinden Ocak ayında yaklaşık 800.000 varil/güne yükselmiş olsa da, depolanmış stokları eritmek ve önceki üretim kesintilerini tersine çevirmek için sürdürülebilir bir büyüme gerekiyor.

Şekil 1: Nisan 2024 ile Ocak 2026 arasındaki dönemde Venezuela'nın ham petrol ihracatının varış noktalarına göre dağılımı; Çin'in başlıca alıcı olduğu ve toplam hacimlerin dalgalandığı gösterilmiştir.

Yaptırım Uygulanan Ham Petrolün Ekonomisi

Daha önemli olan mesele ise basit ekonomik gerçeklerdir. Venezuela petrolü daha önce Asyalı alıcılar için cazipti çünkü yaptırımlar nedeniyle büyük indirimlerle satılmak zorunda kalıyordu.

Son zamanlarda, ağır Venezuela ham petrolü Asyalı alıcılara Brent petrol fiyatına göre varil başına 5 dolarlık bir indirimle sunulduğunda, bu teklif reddedildi. Tüccarlar, bu indirimin ağır, kükürtlü ham petrolü diğer mevcut petrol türleriyle rekabet edebilir hale getirmek için yetersiz olduğunu belirtti. Venezuela üretiminin ABD rafinerilerinin absorbe edemeyeceği kadar artmadığı ve üreticilerin daha büyük indirimler sunmak zorunda kalmadığı sürece, Asya'nın marjinal bir pazar olarak kalması muhtemeldir.

Hindistan'ı ABD Ham Petrolüne Geçirmenin Zorlukları

Hindistan'ı ABD petrolüne yönlendirmek kendi zorluklarını da beraberinde getiriyor. Geçen yıl, fiyat hassasiyeti yüksek Hindistanlı alıcılar ortalama sadece 320.000 varil/gün ABD petrolü satın aldı ve bunun değeri yaklaşık 7,5 milyar dolar civarındaydı. Yüksek nakliye maliyetleri ve ABD hükümetinin özel piyasa dinamiklerini kontrol etme yeteneğinin sınırlı olması nedeniyle önemli bir artış mümkün görünmüyor.

Rusya'nın Fiyat Avantajı Güçlü Bir Cazibe Olmaya Devam Ediyor

2022'den sonra indirimli Rus ham petrolünün en büyük alıcısı olan Hindistan, Trump yönetiminin Ağustos ayında Hindistan ithalatına uygulanan gümrük vergilerini %50'ye çıkarmasının ardından alımlarını azalttı. Bunu, Ekim ayında Rusya'nın önde gelen petrol şirketleri Rosneft ve Lukoil'e ABD yaptırımları ve Rus ham petrolünden üretilen yakıtlara yönelik yeni AB kısıtlamaları izledi.

Yeni ticaret anlaşmasının bir parçası olarak Beyaz Saray, ek %25'lik gümrük vergisinin kaldırılacağını doğruladı.

Şekil 2: Hindistan'ın Rusya'dan aylık ham petrol ithalatı, 2025 ortalarında zirveye ulaştıktan sonra 2026 başlarına doğru düşüş gösterse de hacimler önemli düzeyde kalmaktadır.

Geçmişteki baskılara rağmen, Hindistan Ocak ayında Rusya'dan günde 1,2 milyon varil ham petrol ithal etti ve bu da toplam ithalatının beşte birinden fazlasını oluşturdu. Bu rakam 2025 ortalaması olan 1,7 milyon varil/günden düşük olsa da, sıfırdan çok uzak. Bunun temel nedeni ise cazip fiyat.

Rus petrolü şu anda Brent petrolüne göre 20 dolardan fazla indirimle sunuluyor; bu, Nisan 2023'ten bu yana görülen en büyük indirim. Reliance Industries'in Jamnagar kompleksi gibi Avrupa'ya ihracata yoğunlaşmış Hint rafinerilerinin AB kuralları nedeniyle büyük ölçekli Rus alımlarına yeniden başlaması pek olası olmasa da, Hindistan'ın iç pazarına hizmet veren rafineriler bu tür indirimlere karşı koymakta zorlanacaklardır.

Piyasa güçleri son sözü söyleyecek.

Sonuç olarak, ekonomi muhtemelen siyasetin önüne geçecektir. ABD önemli bir etkiye sahip olsa da, Başkan Trump bile son derece likit ve şeffaf küresel petrol piyasasında ham petrol akışını tek başına yönlendiremez.

Yeni Delhi, herhangi bir hükümet için kritik bir konu olan iç piyasadaki yakıt fiyatlarını düşürmeye öncelik verilmesi yönündeki ABD baskısına da karşı çıkabilir. Sonuçta, Rus ve Venezuela petrol varillerinin nihai varış noktasını siyasi direktifler değil, fiyat sinyalleri belirleyecektir.