Trump'ın gümrük vergilerini reddetmesinin ardından gümüş fiyatları düştü.

Gümüşün yılın başındaki dalgalı seyri, Başkan Donald Trump'ın ABD'nin şimdilik değerli metal ve diğer kritik minerallere ithalat vergisi uygulamayacağını teyit etmesinin ardından keskin bir dönüş yaptı ve fiyatlar düştü. Bu karar, artan arz endişeleri arasında yeni yılda %30 oranında yükselen piyasaya geçici bir rahatlama sağlıyor.

Beyaz Saray Gümrük Vergileri Konusunda Müzakere Yolunu Seçti

Beyaz Saray, bir dizi bildiriyle, işlenmiş kritik mineraller ve bunların türev ürünlerine gümrük vergisi uygulamayacağını duyurdu. Bunun yerine, yönetim, Ticaret Bakanı'nın tavsiyeleri doğrultusunda, bu malzemelerin tedarikini güçlendirmek için yeni ticaret anlaşmaları yapmayı planlıyor.

Açıklamada, ülkenin yabancı kaynaklara bağımlılığına dikkat çekilerek, ABD'nin işlenmiş mineraller için yeterli üretim kapasitesine sahip olmadığı belirtildi. 2024 yılı itibarıyla, Amerika Birleşik Devletleri 12 kritik mineral için %100, diğer 29 mineral için ise en az %50 oranında net ithalata bağımlıydı.

Beyaz Saray'dan yapılan açıklamada, "Bakan, Amerika Birleşik Devletleri'nin yeterli kritik mineral kaynaklarına sahip olmasını sağlamak ve tedarik zincirindeki kırılganlıkları mümkün olan en kısa sürede azaltmak için yabancı ülkelerle anlaşmalar müzakere etmemi tavsiye etti" denildi.

Ancak yönetim, gelecekteki ticaret kısıtlamalarına kapıyı açık bırakarak, "zamanında tatmin edici anlaşmalara varılamaması durumunda gümrük vergileri gibi ithalat kısıtlamaları getirilmesinin uygun olabileceğini" de sözlerine ekledi.

Piyasa Üzerindeki Anlık Etki: Gümüş Zirve Seviyelerinden Geri Çekildi

Bu haber gümüş piyasasında önemli bir satış baskısına yol açtı. Ons başına 93 dolarlık zirveye ulaştıktan sonra, spot gümüş son olarak ons ​​başına 90,09 dolardan işlem gördü ve gün içinde %3'ten fazla düşüş yaşadı. Düşüşe rağmen, fiyatlar ons başına 86 dolar civarındaki dip seviyelerinden toparlanarak bir miktar direnç gösterdi.

Analistler, acil gümrük vergisi tehdidinin ortadan kalkmasının, gümüş piyasasını olumsuz etkileyen likidite sorunlarını hafifletebileceğine inanıyor.

ING'nin Emtia Stratejisti Ewa Manthey, "Kısa vadede, tarife riskleri yeniden değerlendirilirken ve pozisyonlanma normalleşirken fiyatlar belirli bir aralıkta konsolide olabilir" dedi. "Ancak, yapısal açıklar, kısıtlı fiziksel arz ve devam eden politika belirsizliği, aşağı yönlü hareketin sınırlı olabileceğini ve gümüşün düşüşlerde muhtemelen iyi destek bulacağını gösteriyor."

Gümrük Vergileri Neden Gündemdeydi?

Piyasa katılımcıları aylardır bu kararı yakından takip ediyordu. Sorun, Kasım ayında gümüş ve platin grubu metallerin (PGM'ler) ABD Jeolojik Araştırmalar Kurumu'nun (USGS) 2025 Kritik Mineraller Listesi'ne eklenmesiyle ortaya çıktı. Bu işlem, hükümete karar vermesi için 90 gün süre tanıyan 232. Madde kapsamında bir tarife soruşturmasına yol açtı.

Altın, gümüş ve platin grubu metaller, değerli metaller olmaları nedeniyle geçen yıl uygulanan küresel gümrük vergilerinden muaf tutulmuş olsa da, gümüş, platin ve paladyumun endüstriyel önemleri nedeniyle yeni vergilerle karşı karşıya kalabileceği endişeleri devam ediyordu.

Analistler gümrük vergilerinin olası bir sonuç olmadığını düşünse de, süregelen risk piyasa oyuncularını 2025 yılının büyük bölümünde yüksek ABD stoklarını korumaya zorladı. Bu durum, küresel tedarik zinciri üzerinde muazzam bir baskı oluşturarak, yatırım ve endüstriyel talebin Londra ve Çin'deki sınırlı arz için rekabet etmesiyle likidite sıkıntısına yol açtı.

Analist Görüşü: Kısa Vadeli Zayıflık, Uzun Vadeli Destek

Tarife haberleri arz sıkıntısına bir nebze olsun rahatlama sağlasa da, analistler piyasanın temel yapısal sorunlarının henüz sona ermediğini savunuyor.

BMO Capital Markets'taki piyasa analistleri, tepkisel satış dalgasının beklendiğini belirtti. "Trump gümrük vergilerini kesin olarak dışlamadığı için bunun geçici olmasını bekliyoruz," dediler.

Bu görüş, küresel piyasada kalıcı bir sıkılık bekleyen diğerleri tarafından da paylaşılıyor. StoneX'in piyasa analizi başkanı Rhona O'Connell, "Gümüş üzerindeki anlık baskı azalmış olabilir, ancak özellikle Asya'da da sıkı bir piyasa olduğu için, bu sıkılığın önemli ölçüde hafiflemesini bekleyemeyiz" yorumunu yaptı.

ABD'deki tedarik sorunları geçici olarak çözülmüş olsa da, fiziksel piyasa Çin'in yeni ihracat kısıtlamaları da dahil olmak üzere diğer potansiyel aksamalara karşı hassas olmaya devam ediyor. Ancak Metals Focus'taki analistler bu korkuların abartılı olabileceğini öne sürüyor.

Şirket, "Çin anakarasından gümüş ihracatı her zaman lisans gerektirmiştir ve lisans almaya hak kazanan şirketlerin listesi iki yılda bir gözden geçirilmektedir," diye açıkladı. "Bu politika, ihracat yasağı veya Çin'in gümüş ihracatına ilişkin tutumunda önemli bir değişiklik olarak yorumlanmamalıdır. Bunun yerine, ihracat lisanslamasının daha sıkı bir şekilde yönetilmesine yönelik bir adımı temsil etmektedir."

Metals Focus, Londra'daki stokların toparlanması ve Çin ihracatının normale dönmesiyle piyasadaki bozulmanın kademeli olarak hafifleyeceğini öngörüyor. Bu durum kısa vadede fiyatlarda bir düşüşe yol açabilir, ancak yatırımcıların bu düşüşü hızla fırsat bilerek alım yapacaklarını ve bunun da "öngörülebilir gelecekte gümüş fiyatında daha fazla yükselişe" yol açacağını tahmin ediyorlar.

İleriye dönük olarak, firma devam eden arz sorunlarının oynaklığı körükleyeceğini öngörüyor. Yüksek kaliteli rafineri kapasitesindeki yetersizlik, hurda gümüşün piyasaya dönüşünü yavaşlattı. Bu durum, "2026'da devam eden yapısal açıkla birleştiğinde, yer üstü külçe stoklarının beklenenden daha yavaş bir şekilde yeniden oluşturulamadığı anlamına geliyor."