Stabil kripto paralar geleneksel banka mevduatları için bir tehdit mi?

Wall Street ile kripto para sektörü arasında paranın geleceği konusunda bir savaş kızışıyor. Geleneksel bankalar, özellikle faiz getiren stablecoin'lerin mevduatların kitlesel olarak çekilmesine yol açabileceği konusunda alarm veriyor, ancak finans uzmanları ve düzenleyiciler bunun için kanıtların, en azından şimdilik, yetersiz olduğunu söylüyor.

ABD'li yasa koyucular kripto para birimlerini düzenlemeyi amaçlayan CLARITY Yasası'nı görüşürken, tartışma doruk noktasına ulaştı. Bankacılık sektörü tarafından desteklenen önerilen bir versiyon, stablecoin'lerin getiri sağlamasını yasaklayacak; bu da kripto para endüstrisi tarafından şiddetle karşı çıkılan bir adım. Bankalar bunun gerekli bir güvenlik önlemi olduğunu savunurken, eleştirmenler bunu korumacılık olarak nitelendiriyor.

Bankacılık Sektörünün Temel Kaygısı

Büyük finans kuruluşları, stablecoin'lerin getiri sağlamasına izin vermenin, fonları doğrudan geleneksel bankacılık sisteminden uzaklaştırabileceğini savunuyor. Standard Chartered'ın yakın tarihli bir araştırma notu, önemli bir etki öngörerek, ABD banka mevduatlarının stablecoin piyasa değerinin üçte birine eşit bir miktarda düşebileceğini tahmin ediyor.

DeFiLlama'ya göre stablecoin piyasasının mevcut değeri 308,15 milyar dolar olup, bu durum önemli bir potansiyel sermaye kaybını temsil etmektedir. Mantık basittir: Mevduatlar bankalardan ayrılırsa, bankaların ödünç verebileceği sermaye azalır ve bu da ekonomi genelinde mevcut kredi arzını düşürebilir.

Şekil 1: DeFiLlama verilerine göre, stablecoin'lerin toplam piyasa değeri 300 milyar doları aşarak bankacılık sektöründe potansiyel mevduat kaçışı endişelerini artırdı.

Şimdilik Teorik Bir Tehdit

Bankaların uyarılarına rağmen, politika uzmanları yakın bir krizin yaşanacağına ikna olmamış durumda. Brookings Enstitüsü'nde kıdemli araştırmacı olan Aaron Klein, şu ana kadar "stablecoin'lerin banka mevduatlarını azalttığına dair çok az kanıt" olduğunu belirtti. Klein, stablecoin'lerin başlıca kullanım alanlarının kripto para birimlerine özgü faaliyetler ve değişken para birimlerine sahip ülkelerde değer saklama aracı olarak olduğunu açıkladı.

Avrupa düzenleyicileri de aynı fikirde gibi görünüyor. Avrupa Bankacılık Otoritesi'nden (EBA) bir temsilci, AB'deki tüketiciler tarafından stablecoin kullanımının düşük olması nedeniyle, otoritenin şu anda para ikamesi veya sermaye kaçışı riski görmediğini belirtti.

Ancak hem Klein hem de EBA bunun değişebileceğini kabul ediyor. Klein, bankacılık sektörünün argümanının özünün geleceğe yönelik olduğunu vurguladı: "Eğer stablecoin'ler destekçilerinin iddia ettiği gibi yükselişe geçerse, bu muhtemelen banka mevduatlarında bir azalmaya yol açacaktır."

Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA), stablecoin'lerin benimsenmesinde önemli bir artışın, banka hücumu senaryoları, sınır ötesi yasal sorunlar ve düzenleyici zorluklar da dahil olmak üzere "finansal istikrar riskleri" getirebileceği konusunda da uyardı. Bununla birlikte, temsilci, euro cinsinden varlıklardan ABD doları destekli stablecoin'lere doğru büyük bir geçişin "AB'de öngörülmediğini" açıkladı.

AB'nin önde gelen merkez bankası kuruluşlarından bir yetkili daha iyimser bir görüş öne sürerek, iyi düzenlenmiş, euro bazlı stablecoin'lerin ve tokenleştirilmiş mevduatların, yabancı alternatiflere olan bağımlılığı azaltarak Avrupa'nın "stratejik özerkliğini" aslında artırabileceğini belirtti.

Kripto Para Liderleri, Para Yatırma Kaçışları İddialarına Karşı Çıkıyor

Kripto para sektörü, bankaların endişelerini temelsiz ve rekabet karşıtı olarak nitelendiriyor. Stabil kripto para ihraççısı Circle'ın CEO'su Jeremy Allaire, Dünya Ekonomik Forumu'ndaki bir tartışma sırasında stabil kripto paraların tetikleyeceği banka hücumları fikrini "tamamen saçma" olarak nitelendirdi. Getirilerin "müşteri çekimine" yardımcı olabileceğini ancak para politikasını baltalayacak kadar güçlü olmadığını savundu.

Mega Matrix'in piyasalar sorumlusu Colin Butler, uyumlu stablecoin'ler üzerindeki getiri oranlarının yasaklanmasının sermayeyi ABD düzenleyicilerinin erişiminin ötesine, denizaşırı ülkelere iteceğini ve nihayetinde finansal sistemi korumakta başarısız olacağını belirtti.

SkyBridge Capital'in kurucusu Anthony Scaramucci, daha açık bir değerlendirme yaparak, bankaların "stablecoin ihraççılarından gelen rekabeti istemedikleri için getiriyi engellediklerini" iddia etti.

Scaramucci, tam tersi yönde hareket eden küresel bir rakibin en önemli örneği olarak Çin'i gösterdi. Ocak ayında Çin Halk Bankası, ticari bankalara dijital yuan mevduatlarına faiz ödeme yetkisi verdi. Scaramucci, bunun Çin'e rekabet avantajı sağladığını savundu.

"Bu arada Çinliler getiri sağlıyor," dedi. "Peki sizce gelişmekte olan ülkeler demiryolu sistemi olarak getiri sağlayan mı yoksa sağlamayan sistemi mi tercih edecekler?"