Rusya Çin için petrol fiyatlarını neden düşürüyor?

Rus petrol ihracatçıları, dünyanın en büyük ithalatçısı olan Çin'den gelen talebi güvence altına almak için rekor düzeyde indirimlerle ham petrol sunuyor. Fiyat indirimleri, satıcıların bir diğer önemli müşteri olan Hindistan'ı kaybetme beklentisiyle geliyor ve bu da Çin'i indirimli varillerin başlıca varış noktası haline getiriyor.

Bu stratejik değişim, ABD Başkanı Donald Trump ile Hindistan Başbakanı Narendra Modi arasında imzalanan ve Hindistan'ın Rusya'dan petrol alımlarını durdurmayı öngören ticaret anlaşmasının ardından geldi. Ayrıntılar henüz kısıtlı olsa da, bu potansiyel değişim enerji piyasasında dalgalanmalara yol açarak Rus tedarikçilerini Çinli alıcılar için anlaşmalarını daha cazip hale getirmeye zorladı.

Batı yaptırımları zaten Hindistan'dan gelen talebi baskı altına alırken, alımların resmen durdurulması Rusya'nın Çin'e olan bağımlılığını artıracak ve yüzer depolarda tuttuğu petrol miktarını yükseltecektir.

Rus Petrolüne Yönelik Jeopolitik Baskı

Natasha Kaneva liderliğindeki JPMorgan analistleri, yeni bir ticaret anlaşması olsa bile Hindistan'ın Rusya'dan ham petrol ithalatını muhtemelen günde 800.000 ila 1 milyon varil seviyesinde tutacağını öngörüyor. Bu, toplam ham petrol ithalatının %17-21'ini temsil ediyor ancak geçen yıl Haziran ayındaki yaklaşık 2 milyon varil/günlük zirveye kıyasla önemli bir düşüş anlamına geliyor.

Analistler 4 Şubat tarihli bir notta, "Çin, özellikle Shandong'daki bağımsız rafineriler, bu trendin başlıca faydalanıcılarıdır; Rusya'dan gelen petrolün büyük bir kısmını absorbe ederek, derin indirimler ve destekleyici iç politika sayesinde kar marjlarını, üretim hacimlerini ve stratejik stoklarını artırıyorlar" diye yazdı.

İndirimler Ne Kadar Büyük?

Çinli rafineriler için fiyat teşvikleri önemli ölçüde arttı ve bu da Rus ham petrolünü son derece rekabetçi hale getirdi. Ticaret kaynaklarına göre, indirimler son haftalarda önemli ölçüde genişledi:

• ESPO Blend: Pasifik'teki Kozmino limanından teslim edilen ham petrol, önceki aylardaki 7-8 dolarlık fiyattan, ICE Brent'e göre varil başına yaklaşık 9 dolarlık bir indirimle satılıyor.

• Urals Kalitesi: Genellikle Baltık ülkelerinden Hindistan'a ihraç edilen bu kalite, varil başına yaklaşık 12 dolarlık bir indirimle sunuluyor ve tüccarlar fiyatların daha da düşebileceğini öne sürüyor.

Vortexa analisti Emma Li, "Çinli alıcılar son aylarda Rus ham petrolündeki çok yıllık düşük indirimlerden faydalanıyor; hatta bazıları daha fazla Rus petrolü alabilmek için İran'dan alımlarını azalttı" dedi. "Hindistan'ın geri çekilmesinin daha da derin indirimlere yol açması muhtemel olduğundan, bu davranışın yakın vadede devam etmesi bekleniyor."

Bu yaptırım uygulanan petrolün başlıca alıcıları, genellikle "çaydanlık" olarak adlandırılan Çin'in bağımsız rafinerileridir. Ocak ayında, önemli bir çaydanlık merkezi olan Shandong eyaletine akan Rus petrol hacmi rekor seviyelere ulaştı. Bu arada, ABD'nin büyük üreticiler Rosneft ve Lukoil'e yaptırım uygulamasının ardından, Çin'in devlete ait rafinerileri Ekim ayından bu yana deniz yoluyla taşınan Rus ham petrolünden kaçınıyor.

Çin'in Ham Petrol İştahının Sınırları

Aşırı indirimlere rağmen, tüccarlar ve analistler, özellikle devlet rafinerileri beklemede kaldığı sürece, Çin'in Rus petrolünü absorbe etme kapasitesinin sınırına ulaşmış olabileceğine inanıyor.

Analiz firması Kpler'in verilerine göre, Çin'in deniz yoluyla Rus ham petrol ithalatı Ocak ayında rekor seviyeye ulaşarak 1,7 milyon varil/gün oldu. Aynı dönemde Hindistan'ın ithalatı ise 1,1 milyon varil/güne düşerek Kasım 2022'den bu yana en düşük seviyesine geriledi. OilX de Çin'in Ocak ayı ithalatı için benzer bir rakam olan 1,64 milyon varil/gün bildirdi; bu rakam Mart 2024'ten bu yana en yüksek seviye.

Şekil 1: Ocak ayında Çin'in deniz yoluyla Rus ham petrol ithalatı rekor seviyelere ulaşırken, Hindistan'ın alımı azaldı; bu durum küresel enerji akışlarında potansiyel bir değişime işaret ediyor.

Ancak analistler, Çin'in bağımsız rafinerilerinin Rusya'nın fazla arzının tamamını karşılayacak yeterli kapasiteye sahip olmadığı konusunda uyarıyor.

Energy Aspects'in kıdemli analisti Sun Jianan, "Karada biriken stokların artmasıyla birlikte, Ocak-Şubat 2026'daki yüksek seviyelerin ardından, Rusya'dan Çin'e deniz yoluyla yapılan petrol akışının Mart ayından itibaren azalmasını bekliyoruz" dedi.

Vortexa'dan Li, "Devlete ait büyük şirketlerin yeniden devreye girmemesi durumunda, Rusya, güçlü pazar payı alımına rağmen hâlâ arz fazlası bir pazarla karşı karşıya" diye ekledi.

Yine de, talebin artması için bazı potansiyeller mevcut. CNPC'nin, yılın ortalarında kuzeydoğudaki Dalian şehrindeki rafinerisinde bir üniteyi yeniden çalıştırmayı planladığı bildiriliyor; bu hamle, indirimli Rus ham petrolünün sunduğu yüksek kar marjlarından faydalanmayı sağlayabilir.