RBNZ, Pandemi Enflasyonunun Gelecekteki Şoklar İçin Ders Verdiğini Söyledi

Yeni Zelanda Merkez Bankası Başekonomisti Paul Conway, bankanın pandemi sonrası hızlı enflasyondan ders çıkardığını ve gelecekteki şoklara daha iyi yanıt verebilecek konumda olduğunu söyledi.

Conway, Pazartesi günü Wellington'da son yıllardaki para politikasına ilişkin bir inceleme yayınladıktan sonra yaptığı açıklamada, Merkez Bankası Para Politikası Komitesi'nin yüksek enflasyon ve ekonomik oynaklık dönemlerinde ekonomik faaliyetin, işletmelerin fiyat belirlemesinin ve enflasyon beklentilerinin nasıl evrildiği konusunda değerli bilgiler edindiğini söyledi.

"Artık arz şokları ve enflasyonun yapısal etkenleri hakkında daha derin bir anlayışa sahibiz ve daha zamanında ve ayrıntılı izleme için yüksek frekanslı veri kullanımımızı genişlettik," dedi. "Nötr faiz oranlarını tahmin etmek ve senaryo analizleri yapmak için yeni araçlar geliştirdik. Bu gelişmeler, Para Politikası Kurulu'nun fiyat istikrarını korurken gelecekteki şokları yönetmek için iyi donanımlı olmasını sağlıyor."

RBNZ, pandemi sonrasında politikasını aşırı gevşek tuttuğu için eleştirilere maruz kalmıştı. Bu durum fiyat baskılarını körükledi ve enflasyonu %1-3 hedef bandına geri döndürmek için daha yüksek faiz oranları gerektirdi. Banka bugün, suçun bir kısmını, o dönemde kaldırılan ve hem işgücü piyasasını korumayı hem de enflasyonu kontrol altına almayı gerektiren ikili yetkisine yükledi.

Conway, "Geriye dönüp bakıldığında, daha erken veya daha agresif bir sıkılaştırma enflasyonu daha erken düşürebilirdi," dedi. "Ancak o zamanki veriler göz önüne alındığında bu zor olurdu ve o dönemdeki PPK'nin maksimum sürdürülebilir istihdamı sağlamayı da içeren yetkisiyle çelişebilirdi."

Bugünkü araştırmada, RBNZ'nin tahmin hatalarının, öncelikle büyük ve olağandışı şoklar nedeniyle Şubat 2020 ile Ağustos 2022 arasındaki Covid-19 döneminde önemli ölçüde arttığı belirtildi.

Ancak söz konusu dönemde özel tahminciler ve diğer merkez bankaları tarafından da büyük tahmin hataları yaşandığı ve Kasım 2022'den bu yana "tahmin performansımız Covid-19 öncesi seviyelere yakın bir seviyeye geldi" denildi.

RBNZ, hükümetin pandemi sırasında uyguladığı büyük ve hızlı mali gevşemenin ekonomik etkilerinin hafife alındığını ve maliye politikasının etkisini daha iyi anlamak ve Hazine Bakanlığı ile ilişkilerini geliştirmek için adımlar attığını söyledi.

Ayrıca, büyük ölçekli varlık alımları ve negatif nakit oranı da dahil olmak üzere ihtiyaç duyulduğunda alternatif politika araçlarına yönelik operasyonel hazırlığını sürdürmek ve güçlendirmek için adımlar attı.

RBNZ, "Son yirmi yılda, nötr faiz oranları hem Yeni Zelanda'da hem de küresel olarak önemli ölçüde düştü," dedi. "Bu yapısal değişim, OCR'nin gelecekteki düşüşlerde etkin alt sınırına ulaşma olasılığını artırıyor; bu da geleneksel para politikasının tek başına enflasyonu dengelemek için yeterli olmayabileceği bir durum."

RBNZ, 2021 sonu itibarıyla Yeni Zelanda'daki tüm büyük bankaların, gerektiğinde negatif OCR'yi desteklemeye teknik ve operasyonel olarak hazır olduğunu belirtti.

Kaynak: Bloomberg Europe